Aνησυχία για τις αμερικανικές μετοχές λόγω της υψηλής μεταβλητότητας
Η ανησυχία για τις μετοχές των ΗΠΑ φαίνεται να εντείνεται, καθώς ο δείκτης φόβου (VIX) ξεπερνά τις 40 μονάδες ενώ ο S&P 500 σημειώνει μεγάλη πτώση.
Εύλογα, λοιπόν, με τη μεταβλητότητα στις αγορές να διογκώνεται, αναδεικνύονται τα εξής ζητήματα.
-Σήμερα είναι μόνο η 203η φορά που ο δείκτης VIX έκλεισε πάνω από τις 40 μονάδες (στις 40,3) από τον Ιανουάριο του 1990.
-Με βάση το καθημερινά κλεισίματα, όταν ο VIX ξεπερνά τις 40 μονάδες, η αβεβαιότητα είναι πραγματικά υψηλή.
Ο μέσος όρος κλεισιμάτων του VIX τα τελευταία 30 χρόνια είναι 19,44 και η τυπική απόκλιση είναι 8,12.
-Από το 1990, υπήρξαν 124 κλεισίματα με τον VIX πάνω από τις 43,8 μονάδες.
Τώρα, ας κάνουμε την απολύτως δίκαιη υπόθεση ότι δεν έχουμε τελειώσει με την αστάθεια στην αγορά μετοχών των ΗΠΑ.
Σε αυτό πλαίσιο, σημειώνεται πως στο 94% των περιπτώσεων που ο VIX έκλεισε πάνω από τις 44 μονάδες ακολούθησε κρίση.
Αυτό συνέβη δύο φορές, το 2008/2009 και το 2020.
Εάν πιστεύετε ότι η τρέχουσα κατάσταση μοιάζει με το 2008-2009, θα πρέπει να εξετάσετε το ενδεχόμενο μείωσης του κινδύνου.
Το πρώτο κλείσιμο του VIX πάνω από τις 44 μονάδες σε εκείνη την περίοδο ήταν στις 30 Σεπτεμβρίου 2008, με τον S&P στις 1.166 μονάδες.
Από την άλλη, αν πιστεύετε ότι βλέπουμε μια επανάληψη του Μαρτίου του 2020, καλό είναι να αναληφθεί μεγαλύτερο ρίσκο.
Το πρώτο κλείσιμο του VIX σε αυτά τα επίπεδα ήταν στις 6 Μαρτίου 2020, με τον S&P στις 2.972 μονάδες.
Σε κάθε περίπτωση, ο VIX πλησιάζει σε ένα επίπεδο που μπορεί να σημάνει ένα χρηματοπιστωτικό γεγονός.
Για το αν η κατάσταση ομοιάζει με την περίοδο 2008-2009, το πιο ουσιαστικό επιχείρημα είναι η μαύρη τρύπα δημοσιονομικής πολιτικής στην Ουάσινγκτον λόγω αλλαγής κυβέρνησης.
Το 2008, το Κογκρέσο και ο Λευκός Οίκος πέρασαν πολύ χρόνο το δ’ τρίμηνο, ενισχύοντας το αμερικανικό χρηματοπιστωτικό σύστημα με το πρόγραμμα TARP, αλλά το δημοσιονομικό πακέτο στήριξης ήρθε τον Φεβρουάριο του 2009, με έναν νέο Πρόεδρο και Κογκρέσο.
Αυτή η καθυστέρηση επιδείνωσε τα πράγματα.
Στον αντίποδα, όσοι λένε ότι η Wall Street και η Main Street είναι αποσυνδεδεμένες, ας κοιτάξουν τις διαδοχικές πτώσεις από 3%-5% στον S&P 500.
Σημειώνεται, επίσης, ότι η τρέχουσα εταιρική κερδοφορία εξακολουθεί να είναι αξιοπρεπής, αν και είναι δύσκολο να γνωρίζουμε ακριβώς πώς θα διαμορφωνόταν χωρίς την κολοσσιαία επεκτατική δημοσιονομική πολιτική στις αρχές του έτους.
Τέλος, ακόμη και αν το εμβόλιο αργήσει, έχουμε λιγότερο από ένα χρόνο πριν η οικονομική ζωή να αρχίσει να φαίνεται φυσιολογική.
Σε κάθε περίπτωση, ο VIX σηματοδοτεί σαφώς αρκετή αβεβαιότητα.
www.bankingnews.gr
Εύλογα, λοιπόν, με τη μεταβλητότητα στις αγορές να διογκώνεται, αναδεικνύονται τα εξής ζητήματα.
-Σήμερα είναι μόνο η 203η φορά που ο δείκτης VIX έκλεισε πάνω από τις 40 μονάδες (στις 40,3) από τον Ιανουάριο του 1990.
-Με βάση το καθημερινά κλεισίματα, όταν ο VIX ξεπερνά τις 40 μονάδες, η αβεβαιότητα είναι πραγματικά υψηλή.
Ο μέσος όρος κλεισιμάτων του VIX τα τελευταία 30 χρόνια είναι 19,44 και η τυπική απόκλιση είναι 8,12.
-Από το 1990, υπήρξαν 124 κλεισίματα με τον VIX πάνω από τις 43,8 μονάδες.
Τώρα, ας κάνουμε την απολύτως δίκαιη υπόθεση ότι δεν έχουμε τελειώσει με την αστάθεια στην αγορά μετοχών των ΗΠΑ.
Σε αυτό πλαίσιο, σημειώνεται πως στο 94% των περιπτώσεων που ο VIX έκλεισε πάνω από τις 44 μονάδες ακολούθησε κρίση.
Αυτό συνέβη δύο φορές, το 2008/2009 και το 2020.
Εάν πιστεύετε ότι η τρέχουσα κατάσταση μοιάζει με το 2008-2009, θα πρέπει να εξετάσετε το ενδεχόμενο μείωσης του κινδύνου.
Το πρώτο κλείσιμο του VIX πάνω από τις 44 μονάδες σε εκείνη την περίοδο ήταν στις 30 Σεπτεμβρίου 2008, με τον S&P στις 1.166 μονάδες.
Από την άλλη, αν πιστεύετε ότι βλέπουμε μια επανάληψη του Μαρτίου του 2020, καλό είναι να αναληφθεί μεγαλύτερο ρίσκο.
Το πρώτο κλείσιμο του VIX σε αυτά τα επίπεδα ήταν στις 6 Μαρτίου 2020, με τον S&P στις 2.972 μονάδες.
Σε κάθε περίπτωση, ο VIX πλησιάζει σε ένα επίπεδο που μπορεί να σημάνει ένα χρηματοπιστωτικό γεγονός.
Για το αν η κατάσταση ομοιάζει με την περίοδο 2008-2009, το πιο ουσιαστικό επιχείρημα είναι η μαύρη τρύπα δημοσιονομικής πολιτικής στην Ουάσινγκτον λόγω αλλαγής κυβέρνησης.
Το 2008, το Κογκρέσο και ο Λευκός Οίκος πέρασαν πολύ χρόνο το δ’ τρίμηνο, ενισχύοντας το αμερικανικό χρηματοπιστωτικό σύστημα με το πρόγραμμα TARP, αλλά το δημοσιονομικό πακέτο στήριξης ήρθε τον Φεβρουάριο του 2009, με έναν νέο Πρόεδρο και Κογκρέσο.
Αυτή η καθυστέρηση επιδείνωσε τα πράγματα.
Στον αντίποδα, όσοι λένε ότι η Wall Street και η Main Street είναι αποσυνδεδεμένες, ας κοιτάξουν τις διαδοχικές πτώσεις από 3%-5% στον S&P 500.
Σημειώνεται, επίσης, ότι η τρέχουσα εταιρική κερδοφορία εξακολουθεί να είναι αξιοπρεπής, αν και είναι δύσκολο να γνωρίζουμε ακριβώς πώς θα διαμορφωνόταν χωρίς την κολοσσιαία επεκτατική δημοσιονομική πολιτική στις αρχές του έτους.
Τέλος, ακόμη και αν το εμβόλιο αργήσει, έχουμε λιγότερο από ένα χρόνο πριν η οικονομική ζωή να αρχίσει να φαίνεται φυσιολογική.
Σε κάθε περίπτωση, ο VIX σηματοδοτεί σαφώς αρκετή αβεβαιότητα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών