Μετά το μίνι ράλι της 7ης Σεπτεμβρίου στη Wall Street, οι δηλώσεις του προέδρου της Fed, Jerome Powell, περί τιθάσευσης των πληθωριστικών πιέσεων και μείωσης του QE, προκάλεσαν νευρικότητα πάλι τη Wall Street…
Σε αυτό το πλαίσιο, ο επικεφαλής αναλυτής της Nomura Charlie McElligott έχει επανειλημμένως κρούσει τον κώδωνα του κινδύνου…
Όπως λέει, το χθεσινό (7/9) short gamma ωθεί τις μετοχές προς υψηλότερα επίπεδα λόγω δύο παραγόντων:
α) της ισχύος που παρουσιάζει η βιβλική αύξηση του Negative Delta, σε συνδυασμό με τα ETF Options και τα options στον δείκτη S&P 500
β) του Premium το οποίο κερδήθηκε από μετοχές αλλά δαπανήθηκε για να ανοίξουν θέσεις Put… ως έκφρασης των χρημάτων που έχουν ξοδευτεί και κινδυνεύουν από ένα ράλι στη spot αγορά και, επομένως, της πρόκλησης ενός squeeze εξαιτίας των τοποθετήσεων στην αγορά των δικαιωμάτων προαίρεσης.
Τι συνέβη στις 7 Σεπτεμβρίου;
Όπως γράφει ο McElligott, η «μυϊκή μνήμη» των μετοχών που αναπτύχθηκε το 2022, κατά τη διάρκεια της bear-market, οδήγησε σε μαζικά καθοδικά/short στοιχήματα στα ETF, στις μετοχές, στα futures κ.ο.κ., κάτι το οποίο όμως οδήγησε σε μια αντιστροφή τάσης και σε ένα μεγάλο ράλι στη spot αγορά…
Αυτό στη συνέχεια εκκίνησε μια αλυσίδα περαιτέρω συμπίεσης και καταστροφής καθώς η spot αγορά διογκώθηκε, oι short καταποντίστηκαν και οι long άνοιξαν νέες θέσεις – κάτι το οποίο προκάλεσε αύξηση στο Positive Delta… καθώς οι dealers άρχισαν να κλείνουν τα short-hedges σε βαθμό τέτοιον, που 197,5 δισεκ. δολάρια σιωπηρού Delta προσετέθησαν στους δείκτες των μετοχών και των ETF Options.
Τι θα συμβεί στο εξής…
Όπως συμπεραίνει ο McElligott, «στο εξής δεν βλέπω κάποια μαζική αντιστροφή και ράλι στις μετοχές – εκτός αν ο Jerome Powell αποφασίσει διαφορετικά, χαλαρώνοντας τις συνθήκες εφόσον υπάρξουν θετικά νέα σε σχέση με τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ.»
Ωστόσο, ο αναλυτής της Nomura σημειώνει δύο πιθανές αιτίες ανόδου, οι οποίες ενδεχομένως να προκαλέσουν ένα squeeze:
1 Τα CTA να «αγγίξουν» τα επίπεδα «αγόρασε για να κλείσεις θέσεις», μετά την πρόσφατη ώθηση σε «short» έκθεση),
2 Επικείμενη ανακατανομή / αναδιάρθρωση στις θέσεις Vol (μεταβλητότητα)
Λαμβανομένων υπόψη των παραπάνω, η καθαρή έκθεση των CTA στις παγκόσμιες μετοχές θεωρείται πως είναι σε χαμηλά 11ετίας…
Ποια θα είναι λοιπόν τα ερεθίσματα της αγοράς εάν και πότε ξεκινήσει το «squeeze»;
Όσον αφορά τη δεύτερη ανοδική ροή «αγοράς», ο McElligott πιστεύει ότι αυτός ο έλεγχος όγκου θα λειτουργήσει περισσότερο ως σταθεροποιητική ροή, παρά ως επιθετική αγορά.
www.bankignews.gr
Σχόλια αναγνωστών