Σύμφωνα με την οικονομολόγο Dambisa Moyo, ο κίνδυνος σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα εντείνεται
Η διάσημη οικονομολόγος Dambisa Moyo κρούει τον κώδωνα του κινδύνου: οι επενδυτές στρέφονται σε επικίνδυνα, βραχυπρόθεσμα στοιχήματα, αγνοώντας τα θεμελιώδη μεγέθη και διογκώνοντας τους συστημικούς κινδύνους.
Με την ανεξέλεγκτη μόχλευση να εξαπλώνεται και τα χρέη να τροφοδοτούν την κερδοσκοπία, η Moyo προειδοποιεί ότι η νέα φούσκα μπορεί να είναι ήδη εδώ – και όταν σκάσει, οι απώλειες δεν θα περιοριστούν στις αγορές, αλλά θα πλήξουν την πραγματική οικονομία και τα νοικοκυριά σε όλο τον κόσμο.
Ειδικότερα, σύμφωνα με την Dambisa Moyo, ο κίνδυνος σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα εντείνεται, καθώς οι επενδυτές υιοθετούν ολοένα και πιο κερδοσκοπικές, βραχυπρόθεσμες και υψηλού ρίσκου στρατηγικές συναλλαγών.
Αν και πολλοί επιχειρηματικοί ηγέτες αναγνωρίζουν αυτήν τη συσσώρευση κινδύνου, ενδέχεται να μην αντιλαμβάνονται πλήρως την έκταση και τις πιθανές επιπτώσεις της.
Το πιο κρίσιμο είναι ότι οι κίνδυνοι δεν περιορίζονται στις χρηματοπιστωτικές αγορές...
H ανεξέλεγκτη κερδοσκοπία απειλεί τη σταθερότητα των οικογενειακών οικονομικών και, τελικά, την ίδια την ευρύτερη οικονομία.
Ο κίνδυνος έχει γίνει οξύς, καθώς η διάθεση για ανάληψη ρίσκου αναμένεται να ενταθεί.
Οι ψηφιακές πλατφόρμες και οι εφαρμογές κινητών τηλεφώνων έχουν κάνει τη διαπραγμάτευση εξαιρετικά εύκολη, προσελκύοντας κύματα νέων επενδυτών.
Πιο πρόσφατα, ο πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump υπέγραψε εκτελεστικό διάταγμα που επιτρέπει στα συνταξιοδοτικά προγράμματα τύπου 401(k) να επενδύουν σε εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία, όπως ιδιωτικά κεφάλαια (private equity), ιδιωτικό χρέος, υποδομές, ακίνητα, εμπορεύματα και κρυπτονομίσματα.
Αυτές οι επενδύσεις, που παραδοσιακά προορίζονταν για θεσμικούς και επαγγελματίες επενδυτές, είναι συνήθως χαμηλής ρευστότητας και εμπεριέχουν κινδύνους που οι περισσότεροι ιδιώτες δεν είναι σε θέση να διαχειριστούν.
Το πρόβλημα επιτείνεται από το γεγονός ότι μέχρι το 2048 εκτιμάται πως οι baby boomers θα μεταβιβάσουν 124 τρισεκατομμύρια δολάρια στις νεότερες γενιές.
Αυτή η τεράστια μεταβίβαση πλούτου ήδη ενισχύει μια νέα γενιά ιδιωτών επενδυτών με ισχυρή διάθεση για μετοχές, κρυπτονομίσματα, meme stocks και meme coins, αλλά και για στοιχήματα σε αθλητικά γεγονότα και αγορές προβλέψεων.
Άνευ προηγουμένου πρόσβαση
Ταυτόχρονα, η νέα αυτή γενιά επενδυτών έχει άνευ προηγουμένου πρόσβαση στις αγορές και στα εργαλεία συναλλαγών, ακόμη και σε πολύπλοκα παράγωγα όπως τα zero-day options, αναφέρει η διακεκριμένη οικονομολόγος.
Τα μέσα αυτά, που παλαιότερα χρησιμοποιούνταν για αντιστάθμιση κινδύνου ή για μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις, πλέον αξιοποιούνται όλο και περισσότερο για ενδοημερήσιες κερδοσκοπικές συναλλαγές σε κινήσεις τιμών μετοχών, από επενδυτές που αναζητούν άμεσες αποδόσεις.
Πολλές από αυτές τις συναλλαγές δεν βασίζονται σε θεμελιώδη δεδομένα, αλλά σε φήμες και αφηγήματα που κυκλοφορούν στο Reddit και σε άλλες πλατφόρμες κοινωνικών δικτύων.
Ακόμη χειρότερα, ορισμένοι επενδυτές ενισχύουν τα ήδη ριψοκίνδυνα στοιχήματά τους μέσω μόχλευσης, δανειζόμενοι χρήματα για να αγοράσουν ακόμη πιο ευμετάβλητα περιουσιακά στοιχεία.
Άλλοι, μάλιστα, δανείζονται για να επενδύσουν σε ήδη μοχλευμένα προϊόντα, όπως τα τριπλά μοχλευμένα ETFs του NASDAQ, TQQQ (triple long) και SQQQ (triple short).
Τα συγκεκριμένα προϊόντα χαρακτηρίζονται από εξαιρετικά βραχείς χρόνους διακράτησης - μόλις πέντε ημέρες για το TQQQ και δύο ημέρες για το SQQQ.
Κερδοσκοπία
Σύμφωνα με τη Moyo, η νοοτροπία της κερδοσκοπίας επεκτείνεται και σε μεμονωμένες μετοχές.
Οι μετοχές εταιρειών όπως η Robinhood, η Coinbase, η Palantir και η Tesla έχουν μέση περίοδο διακράτησης μικρότερη του ενός μήνα, γεγονός που δείχνει ότι πολλοί επενδυτές ποντάρουν σε βραχυπρόθεσμες μεταβολές τιμών, αντί να αξιολογούν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές αυτών των επιχειρήσεων.
Πέρα από τα ατομικά χαρτοφυλάκια, αυτή η κερδοσκοπική συμπεριφορά, που αγνοεί τα θεμελιώδη μεγέθη και τους χρηματοοικονομικούς δείκτες (όπως τους δείκτες τιμής προς κέρδη) που καθοδηγούσαν επί δεκαετίες τις επενδυτικές αποφάσεις, ενισχύει την ήδη αδιαφανή και σε μεγάλο βαθμό μη μετρημένη μόχλευση του σκιώδους τραπεζικού συστήματος.
Ως αποτέλεσμα, οι συναλλαγές που τροφοδοτούνται από χρέος διογκώνουν τους συστημικούς κινδύνους, αυξάνοντας την πιθανότητα δημιουργίας μη εξυπηρετούμενων δανείων και εκτεταμένων χρεοκοπιών που θα μπορούσαν να μεταδοθούν στην πραγματική οικονομία.
Για τους επιχειρηματικούς ηγέτες και τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, η εμφάνιση αυτής της κουλτούρας κερδοσκοπίας προκαλεί δύο προβλήματα.
Το πρώτο, και πιο άμεσο, είναι ότι σε συνδυασμό με την αυξανόμενη μόχλευση, εισάγει νέους συστημικούς κινδύνους.
Οι ζημιές από ριψοκίνδυνα στοιχήματα θα μπορούσαν να διαχυθούν στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, όπως συνέβη με την κατάρρευση της αγοράς στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ το 2008, αποσταθεροποιώντας την παγκόσμια οικονομία.
Στο χειρότερο σενάριο, τα βραχυπρόθεσμα ιδιωτικά κέρδη θα μπορούσαν και πάλι να μετατραπούν σε ζημιές που θα επωμιστούν οι φορολογούμενοι.
Το δεύτερο πρόβλημα αφορά τη μακροπρόθεσμη υγεία της πραγματικής οικονομίας.
Όπως παρατήρησε ο John Maynard Keynes σχεδόν έναν αιώνα πριν, η υπερβολική κερδοσκοπία διαστρεβλώνει την οικονομική ανάπτυξη, εκτρέποντας πόρους από παραγωγικές επενδύσεις.
Κεφάλαια που διαφορετικά θα μπορούσαν να στηρίξουν καινοτομίες στην υγειονομική περίθαλψη, τις υποδομές και άλλους κρίσιμους τομείς, απορροφώνται σε βραχυπρόθεσμες συναλλαγές και χρηματοοικονομικά τεχνάσματα.
Αν δεν περιοριστεί η κερδοσκοπική διαπραγμάτευση, θα διαβρώσει την αρχιτεκτονική και τις δομές των αγορών που διοχετεύουν κεφάλαια σε παραγωγικές επιχειρήσεις, δυσχεραίνοντας την καλλιέργεια μιας νέας γενιάς επενδυτών με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Οι κεφαλαιαγορές, που κάποτε χρηματοδοτούσαν επιχειρήσεις και τροφοδοτούσαν τη βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη, θα μετατραπούν σε παιδικές χαρές για κερδοσκόπους που κυνηγούν τη «συναλλαγή της εβδομάδας».
Η διάβρωση του «υπομονετικού» κεφαλαίου θα αποδυναμώσει τη σταθερή επενδυτική βάση στην οποία οι επιχειρήσεις παραδοσιακά στηρίζονταν.
«Ενώ οι τερμίτες της κερδοσκοπίας ήδη υποσκάπτουν το χρηματοπιστωτικό σύστημα, τα πιο επείγοντα ερωτήματα παραμένουν σε μεγάλο βαθμό αναπάντητα:
Μήπως προετοιμάζεται το έδαφος για μια νέα παγκόσμια κρίση; Και πόση διάβρωση μπορούν να αντέξουν τα θεμέλια μιας οικονομίας;» διερωτάται με νόημα η Dambisa Moyo…
www.bankingnews.gr
Με την ανεξέλεγκτη μόχλευση να εξαπλώνεται και τα χρέη να τροφοδοτούν την κερδοσκοπία, η Moyo προειδοποιεί ότι η νέα φούσκα μπορεί να είναι ήδη εδώ – και όταν σκάσει, οι απώλειες δεν θα περιοριστούν στις αγορές, αλλά θα πλήξουν την πραγματική οικονομία και τα νοικοκυριά σε όλο τον κόσμο.
Ειδικότερα, σύμφωνα με την Dambisa Moyo, ο κίνδυνος σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα εντείνεται, καθώς οι επενδυτές υιοθετούν ολοένα και πιο κερδοσκοπικές, βραχυπρόθεσμες και υψηλού ρίσκου στρατηγικές συναλλαγών.
Αν και πολλοί επιχειρηματικοί ηγέτες αναγνωρίζουν αυτήν τη συσσώρευση κινδύνου, ενδέχεται να μην αντιλαμβάνονται πλήρως την έκταση και τις πιθανές επιπτώσεις της.
Το πιο κρίσιμο είναι ότι οι κίνδυνοι δεν περιορίζονται στις χρηματοπιστωτικές αγορές...
H ανεξέλεγκτη κερδοσκοπία απειλεί τη σταθερότητα των οικογενειακών οικονομικών και, τελικά, την ίδια την ευρύτερη οικονομία.
Ο κίνδυνος έχει γίνει οξύς, καθώς η διάθεση για ανάληψη ρίσκου αναμένεται να ενταθεί.
Οι ψηφιακές πλατφόρμες και οι εφαρμογές κινητών τηλεφώνων έχουν κάνει τη διαπραγμάτευση εξαιρετικά εύκολη, προσελκύοντας κύματα νέων επενδυτών.
Πιο πρόσφατα, ο πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump υπέγραψε εκτελεστικό διάταγμα που επιτρέπει στα συνταξιοδοτικά προγράμματα τύπου 401(k) να επενδύουν σε εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία, όπως ιδιωτικά κεφάλαια (private equity), ιδιωτικό χρέος, υποδομές, ακίνητα, εμπορεύματα και κρυπτονομίσματα.
Αυτές οι επενδύσεις, που παραδοσιακά προορίζονταν για θεσμικούς και επαγγελματίες επενδυτές, είναι συνήθως χαμηλής ρευστότητας και εμπεριέχουν κινδύνους που οι περισσότεροι ιδιώτες δεν είναι σε θέση να διαχειριστούν.
Το πρόβλημα επιτείνεται από το γεγονός ότι μέχρι το 2048 εκτιμάται πως οι baby boomers θα μεταβιβάσουν 124 τρισεκατομμύρια δολάρια στις νεότερες γενιές.
Αυτή η τεράστια μεταβίβαση πλούτου ήδη ενισχύει μια νέα γενιά ιδιωτών επενδυτών με ισχυρή διάθεση για μετοχές, κρυπτονομίσματα, meme stocks και meme coins, αλλά και για στοιχήματα σε αθλητικά γεγονότα και αγορές προβλέψεων.
Άνευ προηγουμένου πρόσβαση
Ταυτόχρονα, η νέα αυτή γενιά επενδυτών έχει άνευ προηγουμένου πρόσβαση στις αγορές και στα εργαλεία συναλλαγών, ακόμη και σε πολύπλοκα παράγωγα όπως τα zero-day options, αναφέρει η διακεκριμένη οικονομολόγος.
Τα μέσα αυτά, που παλαιότερα χρησιμοποιούνταν για αντιστάθμιση κινδύνου ή για μακροπρόθεσμες τοποθετήσεις, πλέον αξιοποιούνται όλο και περισσότερο για ενδοημερήσιες κερδοσκοπικές συναλλαγές σε κινήσεις τιμών μετοχών, από επενδυτές που αναζητούν άμεσες αποδόσεις.
Πολλές από αυτές τις συναλλαγές δεν βασίζονται σε θεμελιώδη δεδομένα, αλλά σε φήμες και αφηγήματα που κυκλοφορούν στο Reddit και σε άλλες πλατφόρμες κοινωνικών δικτύων.
Ακόμη χειρότερα, ορισμένοι επενδυτές ενισχύουν τα ήδη ριψοκίνδυνα στοιχήματά τους μέσω μόχλευσης, δανειζόμενοι χρήματα για να αγοράσουν ακόμη πιο ευμετάβλητα περιουσιακά στοιχεία.
Άλλοι, μάλιστα, δανείζονται για να επενδύσουν σε ήδη μοχλευμένα προϊόντα, όπως τα τριπλά μοχλευμένα ETFs του NASDAQ, TQQQ (triple long) και SQQQ (triple short).
Τα συγκεκριμένα προϊόντα χαρακτηρίζονται από εξαιρετικά βραχείς χρόνους διακράτησης - μόλις πέντε ημέρες για το TQQQ και δύο ημέρες για το SQQQ.
Κερδοσκοπία
Σύμφωνα με τη Moyo, η νοοτροπία της κερδοσκοπίας επεκτείνεται και σε μεμονωμένες μετοχές.
Οι μετοχές εταιρειών όπως η Robinhood, η Coinbase, η Palantir και η Tesla έχουν μέση περίοδο διακράτησης μικρότερη του ενός μήνα, γεγονός που δείχνει ότι πολλοί επενδυτές ποντάρουν σε βραχυπρόθεσμες μεταβολές τιμών, αντί να αξιολογούν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές αυτών των επιχειρήσεων.
Πέρα από τα ατομικά χαρτοφυλάκια, αυτή η κερδοσκοπική συμπεριφορά, που αγνοεί τα θεμελιώδη μεγέθη και τους χρηματοοικονομικούς δείκτες (όπως τους δείκτες τιμής προς κέρδη) που καθοδηγούσαν επί δεκαετίες τις επενδυτικές αποφάσεις, ενισχύει την ήδη αδιαφανή και σε μεγάλο βαθμό μη μετρημένη μόχλευση του σκιώδους τραπεζικού συστήματος.
Ως αποτέλεσμα, οι συναλλαγές που τροφοδοτούνται από χρέος διογκώνουν τους συστημικούς κινδύνους, αυξάνοντας την πιθανότητα δημιουργίας μη εξυπηρετούμενων δανείων και εκτεταμένων χρεοκοπιών που θα μπορούσαν να μεταδοθούν στην πραγματική οικονομία.
Για τους επιχειρηματικούς ηγέτες και τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, η εμφάνιση αυτής της κουλτούρας κερδοσκοπίας προκαλεί δύο προβλήματα.
Το πρώτο, και πιο άμεσο, είναι ότι σε συνδυασμό με την αυξανόμενη μόχλευση, εισάγει νέους συστημικούς κινδύνους.
Οι ζημιές από ριψοκίνδυνα στοιχήματα θα μπορούσαν να διαχυθούν στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, όπως συνέβη με την κατάρρευση της αγοράς στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ το 2008, αποσταθεροποιώντας την παγκόσμια οικονομία.
Στο χειρότερο σενάριο, τα βραχυπρόθεσμα ιδιωτικά κέρδη θα μπορούσαν και πάλι να μετατραπούν σε ζημιές που θα επωμιστούν οι φορολογούμενοι.
Το δεύτερο πρόβλημα αφορά τη μακροπρόθεσμη υγεία της πραγματικής οικονομίας.
Όπως παρατήρησε ο John Maynard Keynes σχεδόν έναν αιώνα πριν, η υπερβολική κερδοσκοπία διαστρεβλώνει την οικονομική ανάπτυξη, εκτρέποντας πόρους από παραγωγικές επενδύσεις.
Κεφάλαια που διαφορετικά θα μπορούσαν να στηρίξουν καινοτομίες στην υγειονομική περίθαλψη, τις υποδομές και άλλους κρίσιμους τομείς, απορροφώνται σε βραχυπρόθεσμες συναλλαγές και χρηματοοικονομικά τεχνάσματα.
Αν δεν περιοριστεί η κερδοσκοπική διαπραγμάτευση, θα διαβρώσει την αρχιτεκτονική και τις δομές των αγορών που διοχετεύουν κεφάλαια σε παραγωγικές επιχειρήσεις, δυσχεραίνοντας την καλλιέργεια μιας νέας γενιάς επενδυτών με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Οι κεφαλαιαγορές, που κάποτε χρηματοδοτούσαν επιχειρήσεις και τροφοδοτούσαν τη βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη, θα μετατραπούν σε παιδικές χαρές για κερδοσκόπους που κυνηγούν τη «συναλλαγή της εβδομάδας».
Η διάβρωση του «υπομονετικού» κεφαλαίου θα αποδυναμώσει τη σταθερή επενδυτική βάση στην οποία οι επιχειρήσεις παραδοσιακά στηρίζονταν.
«Ενώ οι τερμίτες της κερδοσκοπίας ήδη υποσκάπτουν το χρηματοπιστωτικό σύστημα, τα πιο επείγοντα ερωτήματα παραμένουν σε μεγάλο βαθμό αναπάντητα:
Μήπως προετοιμάζεται το έδαφος για μια νέα παγκόσμια κρίση; Και πόση διάβρωση μπορούν να αντέξουν τα θεμέλια μιας οικονομίας;» διερωτάται με νόημα η Dambisa Moyo…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών