Προετοιμαστείτε για το απρόβλεπτο, προειδοποιεί η Deutsche Bank για το 2026
Καθώς πλησιάζει το 2026, είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι πολύ λίγα χρόνια εξελίσσονται όπως αναμένονται.
Αυτό ήταν ιδιαίτερα αληθινό αυτή τη δεκαετία. Έτσι, με αυτό κατά νου, ο Jim Reid της Deutsche Bank παρουσιάζει μια ανάλυση για τις πιθανές «αλλαγές» που θα μπορούσαν να αλλάξουν την πορεία των εξελίξεων για την παγκόσμια οικονομία το 2026.
Όπως και τα προηγούμενα χρόνια, το 2026 θα μπορούσε να φέρει πολλές απρόβλεπτες εξελίξεις.
Η Deutsche Bank προβλέπει έναν χρόνο γεμάτο προκλήσεις και ευκαιρίες, με τις αγορές να είναι έτοιμες για σημαντικές ανατροπές και ανακατατάξεις, ανεξάρτητα από το αν αυτές είναι θετικές ή αρνητικές.
Παραδείγματα απρόβλεπτων αυτής της δεκαετίας:
- Το 2020 η πανδημία κατέστησε τις προβλέψεις για το έτος άχρηστες έως το τέλος του πρώτου τριμήνου.
- Το 2021, η έκρηξη του πληθωρισμού εξέπληξε τη συντριπτική πλειοψηφία.
- Το 2022, οι αγορές αιφνιδιάστηκαν από τον πιο επιθετικό κύκλο αύξησης επιτοκίων από τη δεκαετία του 1980.
- Το 2023, η συναίνεση έκανε λάθος προσδοκώντας ύφεση στις ΗΠΑ.
- Το 2024, σχεδόν κανείς δεν περίμενε ότι ο δείκτης S&P 500 θα ανέβαινε πάνω από 20% για δεύτερη συνεχόμενη χρονιά.
- Το 2025, η αναταραχή της Ημέρας Απελευθέρωσης οδήγησε στη μεγαλύτερη μεταβλητότητα των αγορών από την εποχή του Covid και σε μια τεράστια αύξηση του αμερικανικού συντελεστή δασμών.
Άρα, καθώς κοιτάζουμε μπροστά στο 2026, είναι ασφαλές να πούμε ότι το πιο εκπληκτικό θα ήταν να μην υπάρξουν εκπλήξεις καθόλου.
Με αυτή την προοπτική, ο Reid και η ομάδα του σκέφτηκαν πιθανά «curveballs» (τόσο θετικά όσο και αρνητικά) που θα μπορούσαν να αλλάξουν την παγκόσμια εικόνα και το επόμενο έτος...
Θετικά Curveballs
Ο κύκλος ανάπτυξης των ΗΠΑ: Από το δεύτερο τρίμηνο του 1996 έως το τρίτο τρίμηνο του 2000, η ανάπτυξη στις ΗΠΑ ήταν πάνω από 4% σε ετήσια βάση, με τον μέσο όρο να αγγίζει το 4,5%.
Στην παρούσα φάση, η ανάπτυξη στις ΗΠΑ είναι ισχυρή από το πρώτο τρίμηνο του 2023, αλλά με μέσο όρο μόνο 2,6%.
Μήπως η αύξηση στις δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη (AI) και τα κέρδη παραγωγικότητας μας επιστρέφουν σε αυτούς τους ρυθμούς ανάπτυξης από τα τέλη της δεκαετίας του '90, έστω και προσωρινά λόγω φούσκας;
Η άνοδος του S&P 500 το 2026: Οι στρατηγικοί αναλυτές της Deutsche Bank θεωρούν ότι ο στόχος του S&P 500 για το 2026 είναι 8.000, κάτι που σημαίνει απόδοση γύρω στο 17%.
Αυτό δεν είναι εξωπραγματικό, αφού κατά τη διάρκεια του 20ού αιώνα, το 15-20% ήταν η πιο συχνή απόδοση, ενώ σχεδόν το 40% των ετών είχαν μεγαλύτερο κέρδος.
Αν μάλιστα θεωρείτε ότι βρισκόμαστε σε μια φούσκα, αξίζει να σημειώσουμε ότι κατά τη διάρκεια της φούσκας dot-com, η άνοδος συνεχίστηκε για ακόμη ένα χρόνο μετά το επίπεδο του δείκτη CAPE που είναι σήμερα.
Η αύξηση της αγορές μετοχών: Αν η αγορά παραμείνει θετική, αυτό θα ακολουθούσε το ιστορικό μοτίβο, όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) μείωσε τα επιτόκια και οδήγησε σε «ήπια προσγείωση».
Ο μέσος όρος της αύξησης της αγοράς είναι περίπου 50% δύο χρόνια μετά την πρώτη μείωση των επιτοκίων, όταν δεν υπάρχει ύφεση.
Η Fed αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια περαιτέρω το 2025 και το 2026.
Πολιτική σταθερότητα στην Ευρώπη: Το 2026 θα είναι το δεύτερο έτος του 21ου αιώνα χωρίς σημαντικές εκλογές στον G7, κάτι που θα μπορούσε να προσφέρει πολιτική σταθερότητα στην Ευρώπη.
Ορισμένοι αναλυτές της Deutsche Bank πιστεύουν ότι οι αγορές υποεκτιμούν την θετική επίδραση των μεταρρυθμίσεων στη Γερμανία, και το μείγμα χαμηλής θέσης και δημοσιονομικής ώθησης θα στηρίξει την αγορά.
Περισσότερη ανακούφιση στους δασμούς: Η Deutsche Bank αναφέρει ότι οι δασμοί των ΗΠΑ, που παραμένουν πολύ χαμηλότεροι από τα πιθανά έσοδα, θα μπορούσαν να μειωθούν πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές του 2026, με στόχο την περαιτέρω μείωση του πληθωρισμού και την ανακούφιση από τις εμπορικές αβεβαιότητες.
Ειρηνική εξέλιξη στις σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας: Η πιθανότητα βελτίωσης των εμπορικών σχέσεων μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας θα μπορούσε να έχει θετική επίδραση στις αγορές, ειδικά αν η συμφωνία ανανεωθεί πριν από τις εκλογές του 2026.
Αρνητικά Curveballs
Αύξηση επιτοκίων από την Fed: Αν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια λόγω του πληθωρισμού που παραμένει υψηλός το 2026, αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει αναστάτωση στις αγορές, ειδικά αν η νέα ηγεσία της Fed προκαλέσει αβεβαιότητα στις αγορές.
Φούσκα στην αγορά Τεχνητής Νοημοσύνης: Ορισμένοι αναλυτές της Deutsche Bank προειδοποιούν ότι οι τρέχουσες εκτιμήσεις για την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να αποδειχθούν υπερβολικά αισιόδοξες και να οδηγήσουν σε απογοητευτικά αποτελέσματα.
Η πρόοδος της Nvidia, για παράδειγμα, έχει εντυπωσιάσει, αλλά οι προβλέψεις για τα επόμενα 10 χρόνια είναι εξίσου υψηλές, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε απογοήτευση αν οι κερδοφορίες δεν εξελιχθούν όπως αναμένονταν.
Πιθανή οικονομική καμπή: Οι ΗΠΑ βρίσκονται σε μια παρατεταμένη επέκταση, η οποία είναι τώρα ίση με τον μεταπολεμικό μέσο όρο.
Εάν δεν υπάρξουν εξωτερικά ερεθίσματα, όπως ένας οικονομικός σοκ, η οικονομία θα μπορούσε να αντιμετωπίσει καθοδικούς κινδύνους.
Η υψηλή ανεργία και τα αρνητικά οικονομικά δεδομένα αυξάνουν την αβεβαιότητα.
Πολιτική αστάθεια στη Γαλλία: Η πολιτική αστάθεια στη Γαλλία μπορεί να συνεχιστεί, κάτι που θα μπορούσε να προκαλέσει περαιτέρω πιέσεις στην οικονομία και στις αγορές της Ευρώπης, ιδιαίτερα αν προκύψει νέα εκλογική αβεβαιότητα ή κυβερνητική αλλαγή.
Στασιμότητα στην οικονομία της Γερμανίας: Παρά τις μεγάλες δημοσιονομικές ενισχύσεις, η Γερμανία δεν έχει επιτύχει σημαντική ανάπτυξη τα τελευταία έξι χρόνια.
Υπάρχουν αμφιβολίες για το αν οι δημοσιονομικές πολιτικές θα αποδώσουν και αν η οικονομία θα μπορέσει να ανακάμψει.
www.bankingnews.gr
Αυτό ήταν ιδιαίτερα αληθινό αυτή τη δεκαετία. Έτσι, με αυτό κατά νου, ο Jim Reid της Deutsche Bank παρουσιάζει μια ανάλυση για τις πιθανές «αλλαγές» που θα μπορούσαν να αλλάξουν την πορεία των εξελίξεων για την παγκόσμια οικονομία το 2026.
Όπως και τα προηγούμενα χρόνια, το 2026 θα μπορούσε να φέρει πολλές απρόβλεπτες εξελίξεις.
Η Deutsche Bank προβλέπει έναν χρόνο γεμάτο προκλήσεις και ευκαιρίες, με τις αγορές να είναι έτοιμες για σημαντικές ανατροπές και ανακατατάξεις, ανεξάρτητα από το αν αυτές είναι θετικές ή αρνητικές.
Παραδείγματα απρόβλεπτων αυτής της δεκαετίας:
- Το 2020 η πανδημία κατέστησε τις προβλέψεις για το έτος άχρηστες έως το τέλος του πρώτου τριμήνου.
- Το 2021, η έκρηξη του πληθωρισμού εξέπληξε τη συντριπτική πλειοψηφία.
- Το 2022, οι αγορές αιφνιδιάστηκαν από τον πιο επιθετικό κύκλο αύξησης επιτοκίων από τη δεκαετία του 1980.
- Το 2023, η συναίνεση έκανε λάθος προσδοκώντας ύφεση στις ΗΠΑ.
- Το 2024, σχεδόν κανείς δεν περίμενε ότι ο δείκτης S&P 500 θα ανέβαινε πάνω από 20% για δεύτερη συνεχόμενη χρονιά.
- Το 2025, η αναταραχή της Ημέρας Απελευθέρωσης οδήγησε στη μεγαλύτερη μεταβλητότητα των αγορών από την εποχή του Covid και σε μια τεράστια αύξηση του αμερικανικού συντελεστή δασμών.
Άρα, καθώς κοιτάζουμε μπροστά στο 2026, είναι ασφαλές να πούμε ότι το πιο εκπληκτικό θα ήταν να μην υπάρξουν εκπλήξεις καθόλου.
Με αυτή την προοπτική, ο Reid και η ομάδα του σκέφτηκαν πιθανά «curveballs» (τόσο θετικά όσο και αρνητικά) που θα μπορούσαν να αλλάξουν την παγκόσμια εικόνα και το επόμενο έτος...
Θετικά Curveballs
Ο κύκλος ανάπτυξης των ΗΠΑ: Από το δεύτερο τρίμηνο του 1996 έως το τρίτο τρίμηνο του 2000, η ανάπτυξη στις ΗΠΑ ήταν πάνω από 4% σε ετήσια βάση, με τον μέσο όρο να αγγίζει το 4,5%.
Στην παρούσα φάση, η ανάπτυξη στις ΗΠΑ είναι ισχυρή από το πρώτο τρίμηνο του 2023, αλλά με μέσο όρο μόνο 2,6%.
Μήπως η αύξηση στις δαπάνες για την τεχνητή νοημοσύνη (AI) και τα κέρδη παραγωγικότητας μας επιστρέφουν σε αυτούς τους ρυθμούς ανάπτυξης από τα τέλη της δεκαετίας του '90, έστω και προσωρινά λόγω φούσκας;
Η άνοδος του S&P 500 το 2026: Οι στρατηγικοί αναλυτές της Deutsche Bank θεωρούν ότι ο στόχος του S&P 500 για το 2026 είναι 8.000, κάτι που σημαίνει απόδοση γύρω στο 17%.
Αυτό δεν είναι εξωπραγματικό, αφού κατά τη διάρκεια του 20ού αιώνα, το 15-20% ήταν η πιο συχνή απόδοση, ενώ σχεδόν το 40% των ετών είχαν μεγαλύτερο κέρδος.
Αν μάλιστα θεωρείτε ότι βρισκόμαστε σε μια φούσκα, αξίζει να σημειώσουμε ότι κατά τη διάρκεια της φούσκας dot-com, η άνοδος συνεχίστηκε για ακόμη ένα χρόνο μετά το επίπεδο του δείκτη CAPE που είναι σήμερα.
Η αύξηση της αγορές μετοχών: Αν η αγορά παραμείνει θετική, αυτό θα ακολουθούσε το ιστορικό μοτίβο, όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) μείωσε τα επιτόκια και οδήγησε σε «ήπια προσγείωση».
Ο μέσος όρος της αύξησης της αγοράς είναι περίπου 50% δύο χρόνια μετά την πρώτη μείωση των επιτοκίων, όταν δεν υπάρχει ύφεση.
Η Fed αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια περαιτέρω το 2025 και το 2026.
Πολιτική σταθερότητα στην Ευρώπη: Το 2026 θα είναι το δεύτερο έτος του 21ου αιώνα χωρίς σημαντικές εκλογές στον G7, κάτι που θα μπορούσε να προσφέρει πολιτική σταθερότητα στην Ευρώπη.
Ορισμένοι αναλυτές της Deutsche Bank πιστεύουν ότι οι αγορές υποεκτιμούν την θετική επίδραση των μεταρρυθμίσεων στη Γερμανία, και το μείγμα χαμηλής θέσης και δημοσιονομικής ώθησης θα στηρίξει την αγορά.
Περισσότερη ανακούφιση στους δασμούς: Η Deutsche Bank αναφέρει ότι οι δασμοί των ΗΠΑ, που παραμένουν πολύ χαμηλότεροι από τα πιθανά έσοδα, θα μπορούσαν να μειωθούν πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές του 2026, με στόχο την περαιτέρω μείωση του πληθωρισμού και την ανακούφιση από τις εμπορικές αβεβαιότητες.
Ειρηνική εξέλιξη στις σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας: Η πιθανότητα βελτίωσης των εμπορικών σχέσεων μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας θα μπορούσε να έχει θετική επίδραση στις αγορές, ειδικά αν η συμφωνία ανανεωθεί πριν από τις εκλογές του 2026.
Αρνητικά Curveballs
Αύξηση επιτοκίων από την Fed: Αν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια λόγω του πληθωρισμού που παραμένει υψηλός το 2026, αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει αναστάτωση στις αγορές, ειδικά αν η νέα ηγεσία της Fed προκαλέσει αβεβαιότητα στις αγορές.
Φούσκα στην αγορά Τεχνητής Νοημοσύνης: Ορισμένοι αναλυτές της Deutsche Bank προειδοποιούν ότι οι τρέχουσες εκτιμήσεις για την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να αποδειχθούν υπερβολικά αισιόδοξες και να οδηγήσουν σε απογοητευτικά αποτελέσματα.
Η πρόοδος της Nvidia, για παράδειγμα, έχει εντυπωσιάσει, αλλά οι προβλέψεις για τα επόμενα 10 χρόνια είναι εξίσου υψηλές, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε απογοήτευση αν οι κερδοφορίες δεν εξελιχθούν όπως αναμένονταν.
Πιθανή οικονομική καμπή: Οι ΗΠΑ βρίσκονται σε μια παρατεταμένη επέκταση, η οποία είναι τώρα ίση με τον μεταπολεμικό μέσο όρο.
Εάν δεν υπάρξουν εξωτερικά ερεθίσματα, όπως ένας οικονομικός σοκ, η οικονομία θα μπορούσε να αντιμετωπίσει καθοδικούς κινδύνους.
Η υψηλή ανεργία και τα αρνητικά οικονομικά δεδομένα αυξάνουν την αβεβαιότητα.
Πολιτική αστάθεια στη Γαλλία: Η πολιτική αστάθεια στη Γαλλία μπορεί να συνεχιστεί, κάτι που θα μπορούσε να προκαλέσει περαιτέρω πιέσεις στην οικονομία και στις αγορές της Ευρώπης, ιδιαίτερα αν προκύψει νέα εκλογική αβεβαιότητα ή κυβερνητική αλλαγή.
Στασιμότητα στην οικονομία της Γερμανίας: Παρά τις μεγάλες δημοσιονομικές ενισχύσεις, η Γερμανία δεν έχει επιτύχει σημαντική ανάπτυξη τα τελευταία έξι χρόνια.
Υπάρχουν αμφιβολίες για το αν οι δημοσιονομικές πολιτικές θα αποδώσουν και αν η οικονομία θα μπορέσει να ανακάμψει.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών