Όπως γίνεται αντιληπτό, η επενδυτική εταιρεία εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να προσφέρουν περιθώρια ανόδου, παρά το ισχυρό ράλι που έχει προηγηθεί στον τραπεζικό κλάδο.
Σύσταση «BUY» συνεχίζει να δίνει η Wood για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, παρά το γεγονός πως τόσο οι ελληνικές όσο και οι κυπριακές τράπεζες έχουν ανακάμψει και δεν υπάρχει πλέον «recovery trade»…
Ξεχωρίζει η Εθνική Τράπεζα με νέα τιμή-στόχο στα 17,8 ευρώ από 13,12 ευρώ προηγουμένως, ενώ για τη Eurobank η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 4,9 ευρώ από 3,07 ευρώ.
Αντίστοιχα, η Wood δίνει τιμή-στόχο 10,3 ευρώ για την Πειραιώς από 6,96 ευρώ, 4,6 ευρώ για την Alpha Bank από 3,12 ευρώ, 11,5 ευρώ για την Optima Bank από 8,92 ευρώ και 11,5 ευρώ για την Τράπεζα Κύπρου από 9,62 ευρώ.
Σε επίπεδο επενδυτικής στρατηγικής, η Wood βλέπει ως επενδυτική ευκαιρία την Alpha Bank, την οποία κατατάσσει πρώτη σε όρους συνολικής απόδοσης, αν και επισημαίνει πως υπάρχει αυξημένο execution risk.
Η Eurobank χαρακτηρίζεται ως το πιο ισορροπημένο «compounder» ανάπτυξης και ποιότητας, ενώ η Εθνική Τράπεζα θεωρείται η πιο ποιοτική επιλογή μεσαίου ρίσκου.
Για πιο αμυντικά mandates και επενδυτές που αναζητούν σταθερότητα, η Wood προκρίνει κυρίως την Εθνική και την Τράπεζα Κύπρου, ενώ για tactical trading ξεχωρίζει την Alpha Bank και την Πειραιώς λόγω υψηλότερης ευαισθησίας στις εξελίξεις της αγοράς και των επιτοκίων.
Γιατί ελληνικές τράπεζες…
Όπως γίνεται αντιληπτό, η επενδυτική εταιρεία εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να προσφέρουν περιθώρια ανόδου, παρά το ισχυρό ράλι που έχει προηγηθεί στον τραπεζικό κλάδο.
Σύμφωνα με τον οίκο, οι τράπεζες θα βελτιώσουν τις αποδόσεις τους (ROTE), αλλά και τις διανομές τους.
Οι αποτιμήσεις δεν είναι τόσο προφανώς φθηνές, καθώς ολόκληρος ο κλάδος διαπραγματεύεται πλέον κοντά στο 1x της ενσώματης λογιστικής αξίας (TBV) και η αγορά φαίνεται να έχει τιμολογήσει το βασικό σενάριο ανάκαμψης αρκετά νωρίς.
Ωστόσο, λέει η Wood, αυτό που δεν έχει ακόμη αποτιμηθεί πλήρως είναι η ικανότητα των τραπεζών να δημιουργούν οργανικά κεφάλαιο, η οποία επηρεάζεται θετικά από τα χαμηλότερα spreads καταθέσεων, τις προμήθειες και τη μεγάλη αύξηση δανείων.
Η δημιουργία κεφαλαίου παραμένει ο βασικός μηχανισμός μετάδοσης για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, καθώς απαιτείται βαθύτερη ανάπτυξη για να αναβαθμιστούν οι αποτιμήσεις και οι αποδόσεις των μετόχων.
Οι πρόσφατες διανομές μερισμάτων μειώνουν τα πλεονάζοντα κεφάλαια και βελτιώνουν την αποδοτικότητα κεφαλαίου.
Τα RoTE αναμένεται να επιταχυνθούν το 2026, βελτιώνοντας το προφίλ αποδόσεων, παρά την πίεση στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) λόγω χαμηλότερων επιτοκίων ΕΚΤ.
Η πιστωτική επέκταση φαίνεται αρκετά ανθεκτική, κάτι που προσφέρει μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στο πιστωτικό momentum.
Σύμφωνα με τη Wood, η Ελλάδα εξακολουθεί να επωφελείται από συγκριτικά χαμηλό ιδιωτικό χρέος, όχι τόσο από καταναλωτική ώθηση, και έτσι είναι πιο ανθεκτική σε βραχυπρόθεσμη πολιτική και ενεργειακή πίεση (πληθωρισμός).
Επιπλέον, η επενδυτική εταιρεία αισθάνεται ούριο άνεμο σε όρους ανάπτυξης, κυρίως στην αύξηση δανείων (όπως υποστηρίζεται από το πρόγραμμα RRF, ιδιαίτερα το 2026), αλλά και μέσω M&A, αν και συμφωνίες άνω του ~0,5–0,6x ενσώματης λογιστικής αξίας θεωρούνται ακριβές.
www.bankingnews.gr
Ξεχωρίζει η Εθνική Τράπεζα με νέα τιμή-στόχο στα 17,8 ευρώ από 13,12 ευρώ προηγουμένως, ενώ για τη Eurobank η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 4,9 ευρώ από 3,07 ευρώ.
Αντίστοιχα, η Wood δίνει τιμή-στόχο 10,3 ευρώ για την Πειραιώς από 6,96 ευρώ, 4,6 ευρώ για την Alpha Bank από 3,12 ευρώ, 11,5 ευρώ για την Optima Bank από 8,92 ευρώ και 11,5 ευρώ για την Τράπεζα Κύπρου από 9,62 ευρώ.
Σε επίπεδο επενδυτικής στρατηγικής, η Wood βλέπει ως επενδυτική ευκαιρία την Alpha Bank, την οποία κατατάσσει πρώτη σε όρους συνολικής απόδοσης, αν και επισημαίνει πως υπάρχει αυξημένο execution risk.
Η Eurobank χαρακτηρίζεται ως το πιο ισορροπημένο «compounder» ανάπτυξης και ποιότητας, ενώ η Εθνική Τράπεζα θεωρείται η πιο ποιοτική επιλογή μεσαίου ρίσκου.
Για πιο αμυντικά mandates και επενδυτές που αναζητούν σταθερότητα, η Wood προκρίνει κυρίως την Εθνική και την Τράπεζα Κύπρου, ενώ για tactical trading ξεχωρίζει την Alpha Bank και την Πειραιώς λόγω υψηλότερης ευαισθησίας στις εξελίξεις της αγοράς και των επιτοκίων.
Γιατί ελληνικές τράπεζες…
Όπως γίνεται αντιληπτό, η επενδυτική εταιρεία εκτιμά ότι οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να προσφέρουν περιθώρια ανόδου, παρά το ισχυρό ράλι που έχει προηγηθεί στον τραπεζικό κλάδο.
Σύμφωνα με τον οίκο, οι τράπεζες θα βελτιώσουν τις αποδόσεις τους (ROTE), αλλά και τις διανομές τους.
Οι αποτιμήσεις δεν είναι τόσο προφανώς φθηνές, καθώς ολόκληρος ο κλάδος διαπραγματεύεται πλέον κοντά στο 1x της ενσώματης λογιστικής αξίας (TBV) και η αγορά φαίνεται να έχει τιμολογήσει το βασικό σενάριο ανάκαμψης αρκετά νωρίς.
Ωστόσο, λέει η Wood, αυτό που δεν έχει ακόμη αποτιμηθεί πλήρως είναι η ικανότητα των τραπεζών να δημιουργούν οργανικά κεφάλαιο, η οποία επηρεάζεται θετικά από τα χαμηλότερα spreads καταθέσεων, τις προμήθειες και τη μεγάλη αύξηση δανείων.
Η δημιουργία κεφαλαίου παραμένει ο βασικός μηχανισμός μετάδοσης για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, καθώς απαιτείται βαθύτερη ανάπτυξη για να αναβαθμιστούν οι αποτιμήσεις και οι αποδόσεις των μετόχων.
Οι πρόσφατες διανομές μερισμάτων μειώνουν τα πλεονάζοντα κεφάλαια και βελτιώνουν την αποδοτικότητα κεφαλαίου.
Τα RoTE αναμένεται να επιταχυνθούν το 2026, βελτιώνοντας το προφίλ αποδόσεων, παρά την πίεση στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) λόγω χαμηλότερων επιτοκίων ΕΚΤ.
Η πιστωτική επέκταση φαίνεται αρκετά ανθεκτική, κάτι που προσφέρει μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στο πιστωτικό momentum.
Σύμφωνα με τη Wood, η Ελλάδα εξακολουθεί να επωφελείται από συγκριτικά χαμηλό ιδιωτικό χρέος, όχι τόσο από καταναλωτική ώθηση, και έτσι είναι πιο ανθεκτική σε βραχυπρόθεσμη πολιτική και ενεργειακή πίεση (πληθωρισμός).
Επιπλέον, η επενδυτική εταιρεία αισθάνεται ούριο άνεμο σε όρους ανάπτυξης, κυρίως στην αύξηση δανείων (όπως υποστηρίζεται από το πρόγραμμα RRF, ιδιαίτερα το 2026), αλλά και μέσω M&A, αν και συμφωνίες άνω του ~0,5–0,6x ενσώματης λογιστικής αξίας θεωρούνται ακριβές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών