Ευάλωτα στους μετασεισμούς του πολέμου στο Ιράν είναι τα ευρωπαϊκά ομόλογα, με τα spreads τόσο για τα ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας (investment grade) όσο και για τα junk ομόλογα να αναμένεται να διευρυνθούν έως το τέλος του έτους, σύμφωνα με στρατηγικούς αναλυτές της Deutsche Bank.
Οι αναλυτές πιστωτικής στρατηγικής, με επικεφαλής τον Steve Caprio, διατηρούν πλέον θέση underweight για το πιστωτικό περιβάλλον σε ευρώ σε σύγκριση με το αντίστοιχο σε δολάριο ΗΠΑ στις παγκόσμιες κατανομές τους. Αν και το ζήτημα της ανατροπής που φέρνει η Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) αποτελεί κίνδυνο για την αμερικανική αγορά, «οι μετασεισμοί του πολέμου στο Ιράν εξελίσσονται ταχύτερα», έγραψαν σε ενημερωτικό τους σημείωμα τη Δευτέρα (15/6/2026).
«Ο επίμονος πληθωρισμός, το αυξανόμενο κόστος μεταφοράς, οι ελλείψεις σε τσιπ μνήμης που θα μπορούσαν να επηρεάσουν βασικούς κυκλικούς τομείς και η συνεχιζόμενη αβεβαιότητα γύρω από τους δασμούς αποτελούν τροχοπέδη, ιδιαίτερα στην Ευρώπη», έγραψαν. «Το λιγότερο που μπορούμε να περιμένουμε μέχρι το τέλος του έτους είναι μεγαλύτερη διασπορά και κάποια διεύρυνση των spreads».
Για τα ευρωπαϊκά ομόλογα υψηλής διαβάθμισης, τα spreads είναι πιθανό να διευρυνθούν κατά σχεδόν 20 μονάδες βάσης, φτάνοντας τις 95 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του έτους, σύμφωνα με τους αναλυτές. Τα ομόλογα υψηλού κινδύνου της περιοχής αναμένεται να σημειώσουν διεύρυνση 77 μονάδων βάσης, φτάνοντας τις 345 μονάδες βάσης, πρόσθεσαν.
Οι Ευρωπαίοι κατασκευαστές κατάφεραν να ξεπεράσουν την έξαρση των τιμών της ενέργειας το 2022 χάρη στην ανάκαμψη των αγορών εργασίας μετά την πανδημία και μια διευκολυντική Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, όμως «κανένας από αυτούς τους παράγοντες δεν υφίσταται σήμερα», έγραψαν οι αναλυτές.
Τα αμερικανικά ομόλογα
Για τα ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας σε δολάριο ΗΠΑ, αναμένουν μια πιο συγκρατημένη διεύρυνση 10 μονάδων βάσης έως το τέλος του έτους, στις 82 μονάδες βάσης. Τα ομόλογα υψηλού κινδύνου αναμένεται να προσθέσουν 39 μονάδες βάσης.
«Στις ΗΠΑ, η ανησυχία μας είναι λιγότερο έντονη, αλλά πιο δομική. Οι ΗΠΑ αποτελούν ένα μείγμα ευνοϊκών και δυσμενών ανέμων λόγω της Τεχνητής Νοημοσύνης, και αυτή τη στιγμή οι ευνοϊκοί άνεμοι είναι ισχυρότεροι από ό,τι περιμέναμε», σημείωσαν.
Στην κατηγορία των ευρωπαϊκών ομολόγων κάτω της επενδυτικής βαθμίδας (sub-investment grade), οι εταιρείες με αξιολόγηση single-B βρίσκονται αντιμέτωπες με λήξεις ομολόγων και δανείων που είναι «πολύ πάνω από τους ιστορικούς μέσους όρους» στα επόμενα δύο με τρία χρόνια. Μάλιστα, το 44% εξ αυτών θα γυρίσει σε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές (negative free cash flow) εάν το συνολικό κόστος χρηματοδότησης αυξηθεί κατά μισή ποσοστιαία μονάδα, έγραψαν οι αναλυτές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών