O πληθωρισμός θα αυξηθεί το 2025 και το 2026
Η νίκη του Προέδρου Trump στις αμερικανικές εκλογές και ο πλήρης έλεγχος του Κογκρέσου από τους Ρεπουμπλικάνους δεν αλλάζουν πολύ τις προβλέψεις της Allianz Trade για το ΑΕΠ των ΗΠΑ, σύμφωνα με σχετική μελέτη που δημοσίευσε.
To παιχνίδι παίζεται στο, αν ο Trump θα κηρύξει ανελέητο πόλεμο με τους δασμούς σε Ευρώπη και Κίνα, ωστόσο οι αγορές έχουν ήδη τιμολογήσει.
O πληθωρισμός θα αυξηθεί στο 2,9% και στο 3,4% το 2025 και το 2026 αντίστοιχα.
Τα επιτόκια των Fed Funds αναμένεται να παραμείνουν στο 4,0% το 2025 και στο 4,25% το 2026. Στο δυσμενέστερο σενάριο, εάν ο Trump κηρύξει έναν ανελέητο εμπορικό πόλεμο, η αύξηση του ΑΕΠ θα υποχωρήσεις στο +0,7% το 2025 και +1,6% το 2026.
Τα επιτόκια των Fed Funds θα παραμείνουν στο 3,75% έως το 2026 καθώς ο πληθωρισμός θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα.
Δημοσιονομική πολιτική – θα σπρώξει πακέτο 1,6% του ΑΕΠ
Ο Trump το 2025 θα σπρώξει ένα δημοσιονομικό πακέτο της τάξεως περίπου του 0,5% επί του ΑΕΠ μέχρι το τέλος του 2025 και παράλληλα θα αναθεωρήσει πλήρως τον Φορολογικό Νόμο του 2017 σε ό,τι αφορά τις Περικοπές και τις Θέσεις Εργασίας, ανεβάζοντας το δημοσιονομικό πακέτο στο 1,6% του ΑΕΠ.
Ορεξη μεγαλύτερη για τόνωση των δημοσιονομικών πιθανότητα να μην υπάρξει ή θα είναι περιορισμένη, λόγω της επισφαλούς κατάστασης στων δημοσιονομικών των ΗΠΑ.
Το δημοσιονομικό έλλειμμα θα αυξηθεί άνω του -8% του ΑΕΠ το 2026.
Εμπορική πολιτική – καμπάνες για συρρίκνωση του παγκοσμίου ΑΕΠ
Χωρίς κανένα δισταγμό αναμένεται να αυξήσει τους δασμούς στις εισαγωγές των ΗΠΑ, ήδη από το δεύτερο τρίμηνο του 2025.
Αναμένεται οι δασμοί να αυξηθούν κατά 25% για τις κινεζικές εισαγωγές και κατά 5% για τις εισαγωγές από τον υπόλοιπο κόσμο, εξαιρουμένων του Καναδά, του Μεξικού και των κρίσιμων αγαθών.
Το δυνητικό κόστος για την αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ θα μπορούσε να κλιμακωθεί σε μείωση -0,8% κατά τη διάρκεια ενός έτους υπό ένα πλήρες σενάριο εμπορικού πολέμου, που σημαίνει ότι σχεδόν το ένα τρίτο της παγκόσμιας ανάπτυξης θα χαθεί.
Κεφαλαιαγορές – έχουν τιμολογήσει εκ προοϊμίου το Trump trade
Οι αγορές αντέδρασαν γρήγορα, με το USD να ανατιμάται περίπου κατά 1,5% έναντι του ευρώ και να ενισχύεται έναντι άλλων σημαντικών νομισμάτων όπως το γιεν Ιαπωνίας και το κινεζικό γουάν. Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν επίσης σημαντικά, λόγω των υψηλότερων προσδοκιών για τον πληθωρισμό, ενώ οι γερμανικές αποδόσεις υποχώρησαν, υπογραμμίζοντας μια διατλαντική απόκλιση. Ωστόσο, η συνολική ανταπόκριση της αγοράς ήταν πιο σιωπηλή από ό,τι το 2016, καθώς μεγάλο μέρος του "Trump trade" είχε ήδη τιμολογηθεί.
Στο μέλλον η Allianz Trade αναφέρει ότι τα μακροπρόθεσμα επιτόκια των ΗΠΑ θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα επηρεαζόμενα από τις εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό, τη λιτή νομισματική χαλάρωση και τα επίμονα δημοσιονομικά ελλείμματα. Οι γερμανικές αποδόσεις είναι πιθανό να παραμείνουν χαμηλές. Αναμένεται μια μικρή ώθηση στα υψηλού ρίσκου περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ το 2024 λόγω των τάσεων και των μεσοπρόθεσμων υπέρ-αποδόσεων. Σύμφωνα με την Allianz η μεταβλητότητα στις αγορές θα συνεχιστεί.
Οι μεγαλύτεροι σε αξία Ευρωπαϊκοί κλάδοι εξαγωγών στις ΗΠΑ
1. Φαρμακευτικά
2. Μηχανήματα και Εξαρτήματα
3. Αυτοκίνητα
4. Εξαρτήματα Μεταφορών
5. Μέταλλα
6. Αγροτικά τρόφιμα και Αφεψήματα
7. Ενέργεια, Λάδι και Αέριο
8. Χημικά
9. Χημικά
10. Υφάσματα, υποδήματα και ρούχα
11. Υλικά κατασκευών
12. Εξοπλισμός Κατοικιών
Οι τοπ 15 Ευρωπαϊκές χώρες με έκθεση στις ΗΠΑ το 2023, % συνολικών εξαγωγών στις ΗΠΑ και Δισεκατομμυρίων Δολαρίων ΗΠΑ (άνω των 5 δισεκ. και άνω το 2% των συνολικών εξαγωγών), σύμφωνα με την Allianz Research.
Χώρα Εξαγωγές Αξίες Δολ. ΗΠΑ Μερίδια
1. Ιρλανδία, Φαρμακευτικά, 32,1 δισεκατομμύρια, 15,1% μερίδιο
2. Ελβετία, Φαρμακευτικά, 33 δισεκ. δολάρια, 7,9% μερίδιο
3. Ιρλανδία, Χημικά 10,2 δισεκ. 4,8% μερίδιο
4. Βέλγιο, Φαρμακευτικά 14,9 δισεκ. 3,8% μερίδιο
5. Δανία Φαρμακευτικά 4,6 δισεκ 3,5% μερίδιο
6. ΗΒ, Μηχανήματα/Εξοπλισμός, 12,2 δισεκ, 2,5% μερίδιο
7. ΗΒ, Φαρμακευτικά 12,2 δισεκ, 2,5% μερίδιο
8. Σουηδία, Αυτοκίνητα 4,2 δισεκ 2,2% μερίδιο
9. Γερμανία, Μηχανήματα/ Εξοπλισμός 35,9 δισεκ 2,2% μερίδιο
10. Γερμανία Φαρμακευτικά 34,5 δισεκ. 2,1% μερίδιο
11. Ιταλία, Μηχανήματα και Εξοπλισμός 13,5 δισεκ. 2,1% μερίδιο
12. Γερμανία, Αυτοκίνητα 32 δισεκ. 2% μερίδιο
Έλενα Ερμείδου
www.bankingnews.gr
To παιχνίδι παίζεται στο, αν ο Trump θα κηρύξει ανελέητο πόλεμο με τους δασμούς σε Ευρώπη και Κίνα, ωστόσο οι αγορές έχουν ήδη τιμολογήσει.
O πληθωρισμός θα αυξηθεί στο 2,9% και στο 3,4% το 2025 και το 2026 αντίστοιχα.
Τα επιτόκια των Fed Funds αναμένεται να παραμείνουν στο 4,0% το 2025 και στο 4,25% το 2026. Στο δυσμενέστερο σενάριο, εάν ο Trump κηρύξει έναν ανελέητο εμπορικό πόλεμο, η αύξηση του ΑΕΠ θα υποχωρήσεις στο +0,7% το 2025 και +1,6% το 2026.
Τα επιτόκια των Fed Funds θα παραμείνουν στο 3,75% έως το 2026 καθώς ο πληθωρισμός θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα.
Δημοσιονομική πολιτική – θα σπρώξει πακέτο 1,6% του ΑΕΠ
Ο Trump το 2025 θα σπρώξει ένα δημοσιονομικό πακέτο της τάξεως περίπου του 0,5% επί του ΑΕΠ μέχρι το τέλος του 2025 και παράλληλα θα αναθεωρήσει πλήρως τον Φορολογικό Νόμο του 2017 σε ό,τι αφορά τις Περικοπές και τις Θέσεις Εργασίας, ανεβάζοντας το δημοσιονομικό πακέτο στο 1,6% του ΑΕΠ.
Ορεξη μεγαλύτερη για τόνωση των δημοσιονομικών πιθανότητα να μην υπάρξει ή θα είναι περιορισμένη, λόγω της επισφαλούς κατάστασης στων δημοσιονομικών των ΗΠΑ.
Το δημοσιονομικό έλλειμμα θα αυξηθεί άνω του -8% του ΑΕΠ το 2026.
Εμπορική πολιτική – καμπάνες για συρρίκνωση του παγκοσμίου ΑΕΠ
Χωρίς κανένα δισταγμό αναμένεται να αυξήσει τους δασμούς στις εισαγωγές των ΗΠΑ, ήδη από το δεύτερο τρίμηνο του 2025.
Αναμένεται οι δασμοί να αυξηθούν κατά 25% για τις κινεζικές εισαγωγές και κατά 5% για τις εισαγωγές από τον υπόλοιπο κόσμο, εξαιρουμένων του Καναδά, του Μεξικού και των κρίσιμων αγαθών.
Το δυνητικό κόστος για την αύξηση του παγκόσμιου ΑΕΠ θα μπορούσε να κλιμακωθεί σε μείωση -0,8% κατά τη διάρκεια ενός έτους υπό ένα πλήρες σενάριο εμπορικού πολέμου, που σημαίνει ότι σχεδόν το ένα τρίτο της παγκόσμιας ανάπτυξης θα χαθεί.
Κεφαλαιαγορές – έχουν τιμολογήσει εκ προοϊμίου το Trump trade
Οι αγορές αντέδρασαν γρήγορα, με το USD να ανατιμάται περίπου κατά 1,5% έναντι του ευρώ και να ενισχύεται έναντι άλλων σημαντικών νομισμάτων όπως το γιεν Ιαπωνίας και το κινεζικό γουάν. Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν επίσης σημαντικά, λόγω των υψηλότερων προσδοκιών για τον πληθωρισμό, ενώ οι γερμανικές αποδόσεις υποχώρησαν, υπογραμμίζοντας μια διατλαντική απόκλιση. Ωστόσο, η συνολική ανταπόκριση της αγοράς ήταν πιο σιωπηλή από ό,τι το 2016, καθώς μεγάλο μέρος του "Trump trade" είχε ήδη τιμολογηθεί.
Στο μέλλον η Allianz Trade αναφέρει ότι τα μακροπρόθεσμα επιτόκια των ΗΠΑ θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα επηρεαζόμενα από τις εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό, τη λιτή νομισματική χαλάρωση και τα επίμονα δημοσιονομικά ελλείμματα. Οι γερμανικές αποδόσεις είναι πιθανό να παραμείνουν χαμηλές. Αναμένεται μια μικρή ώθηση στα υψηλού ρίσκου περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ το 2024 λόγω των τάσεων και των μεσοπρόθεσμων υπέρ-αποδόσεων. Σύμφωνα με την Allianz η μεταβλητότητα στις αγορές θα συνεχιστεί.
Οι μεγαλύτεροι σε αξία Ευρωπαϊκοί κλάδοι εξαγωγών στις ΗΠΑ
1. Φαρμακευτικά
2. Μηχανήματα και Εξαρτήματα
3. Αυτοκίνητα
4. Εξαρτήματα Μεταφορών
5. Μέταλλα
6. Αγροτικά τρόφιμα και Αφεψήματα
7. Ενέργεια, Λάδι και Αέριο
8. Χημικά
9. Χημικά
10. Υφάσματα, υποδήματα και ρούχα
11. Υλικά κατασκευών
12. Εξοπλισμός Κατοικιών
Οι τοπ 15 Ευρωπαϊκές χώρες με έκθεση στις ΗΠΑ το 2023, % συνολικών εξαγωγών στις ΗΠΑ και Δισεκατομμυρίων Δολαρίων ΗΠΑ (άνω των 5 δισεκ. και άνω το 2% των συνολικών εξαγωγών), σύμφωνα με την Allianz Research.
Χώρα Εξαγωγές Αξίες Δολ. ΗΠΑ Μερίδια
1. Ιρλανδία, Φαρμακευτικά, 32,1 δισεκατομμύρια, 15,1% μερίδιο
2. Ελβετία, Φαρμακευτικά, 33 δισεκ. δολάρια, 7,9% μερίδιο
3. Ιρλανδία, Χημικά 10,2 δισεκ. 4,8% μερίδιο
4. Βέλγιο, Φαρμακευτικά 14,9 δισεκ. 3,8% μερίδιο
5. Δανία Φαρμακευτικά 4,6 δισεκ 3,5% μερίδιο
6. ΗΒ, Μηχανήματα/Εξοπλισμός, 12,2 δισεκ, 2,5% μερίδιο
7. ΗΒ, Φαρμακευτικά 12,2 δισεκ, 2,5% μερίδιο
8. Σουηδία, Αυτοκίνητα 4,2 δισεκ 2,2% μερίδιο
9. Γερμανία, Μηχανήματα/ Εξοπλισμός 35,9 δισεκ 2,2% μερίδιο
10. Γερμανία Φαρμακευτικά 34,5 δισεκ. 2,1% μερίδιο
11. Ιταλία, Μηχανήματα και Εξοπλισμός 13,5 δισεκ. 2,1% μερίδιο
12. Γερμανία, Αυτοκίνητα 32 δισεκ. 2% μερίδιο
Έλενα Ερμείδου
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών