Η φρενίτιδα της τεχνητής νοημοσύνης θα εξαφανιστεί και συμπαρασύροντας μαζί της το χρηματιστήριο, ανέφερε ο Jeremy Grantham
Τον κώδωνα του κινδύνου σε σχέση με τη φούσκα που επικρατεί στην αγορά της τεχνολογίας, η οποία, όταν σκάσει, θα βυθίσει τους πάντες σε κατάθλιψη, ήχησε ο γνωστός ιδρυτής hedge fund και ένας από τους θρύλους του αμερικανικού χρηματιστηρίου Jeremy Grantham.
Όπως προέβλεψε ο συνιδρυτής της GMO, η φρενίτιδα της τεχνητής νοημοσύνης μοιραία θα εξαφανιστεί συμπαρασύροντας μαζί της στον «πάτο» το χρηματιστήριο.
Ο Grantham στράφηκε επίσης κατά της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ επειδή προκάλεσε τη μεγαλύτερη φούσκα στη σύγχρονη χρηματοπιστωτική ιστορία, κατηγορώντας την, συν τοις άλλοις, πως δεν έπραξε το παραμικρό για την κλιματική αλλαγή, την εξάντληση των φυσικών πόρων και τη μείωση του πληθυσμού.
Στο συνέδριο... οι προϋποθέσεις
Ειδικότερα, ο Grantham μέσω τοποθέτησής του στο συνέδριο Exchange στο Μαϊάμι αυτή την εβδομάδα ανέφερε τα εξής…
«Το εκπληκτικό με όλα όσα συμβαίνουν είναι πως αφορούν τις ΗΠΑ.
Στα ακίνητα, τα πάντα είναι παντού μια επικίνδυνη φούσκα.
Αλλά οι μετοχές, για κάποιον λόγο, δεν συσχετίζονται με τον υπόλοιπο κόσμο – σαν να βρίσκονται σε έναν άλλο κόσμο, εκτός πραγματικότητας.
Ποτέ δεν υπήρξε bull market με τον δείκτη Schiller, δηλαδή τιμή προς κέρδη, να είναι 33, ήτοι στο κορυφαίο 2% του ιστορικού εύρους.
Επίσης, δεν υπήρξε ποτέ βιώσιμο ράλι με την ανεργία να είναι σε τόσο χαμηλά επίπεδα.
Η προϋπόθεση για ένα μακρύ, εντυπωσιακό ράλι είναι να δείτε τα περιθώρια κέρδους να μειώνονται, την ανεργία να αυξάνεται και τον δείκτη PE να βρίσκεται χαμηλά.
Όσο υψηλότερη είναι η τιμή μιας μετοχής, τόσο χαμηλότερη είναι η απόδοση.
Το να ξεκινήσετε με πολύ υψηλές τιμές αποτελεί εγγύηση ότι για τα επόμενα 10 ή 15 χρόνια θα γράφετε ζημίες.
Ποτέ δεν θα τα πάτε καλά για μεγάλο χρονικό διάστημα όταν ξεκινάτε με τις αποτιμήσεις σε τόσο υψηλά επίπεδα.
Αυτό φαίνεται αρκετά προφανές, δεν είναι;».
«Φτυάρια για εξόρυξη χρυσού»
Σύμφωνα με τον Grantham, «στο παρελθόν δεν υπήρξε φούσκα τόσων σημαντικών διαστάσεων, ίσως μια από τις τρεις μεγαλύτερες φούσκες στην αμερικανική ιστορία, όπως αυτή της τεχνητής νοημοσύνης.
Όλα πήγαιναν σύμφωνα με τις προβλέψεις μας μέχρι τη στιγμή που κυκλοφόρησε η εφαρμογή τεχνητής νοημοσύνης ChatGPT.
Η τεχνητή νοημοσύνη ανακάτεψε εντελώς αυτό που ήταν ένα σχετικά καλοπροαίρετο γεγονός και προκάλεσε ένα ράλι το οποίο κλείνει 10 μήνες αλλά οφείλεται σε μόλις 10 περίπου ιδιαίτερα δεικτοβαρείς τεχνολογικούς τίτλος.
Σε ό,τι αφορά την υπόλοιπη αγορά, έχει μείνει με το σαγόνι ανοιχτό, καθώς ειδικά οι magnificent 7 έχουν τρέξει με 50%, 60%, 70%.
Μέχρι που πριν από 10 ή 11 εβδομάδες, η υπόλοιπη αγορά σταμάτησε να περιμένει υπομονετικά και συμμετείχε λόγω του FOMO.
Όλοι παραγγέλνουν αυτά τα καταραμένα τσιπ χάριν της τεχνητής νοημοσύνης, παρότι δεν ξέρουν ακόμα πώς και για ποιον σκοπό θα χρησιμοποιήσουν.
Είναι σαν να πουλάνε φτυάρια για εξόρυξη χρυσού και οι πωλητές φτυαριών να έχουν φρικάρει.
Τα άσχημα νέα για τους θιασώτες της bear market είναι ότι δεν μπορώ να απορρίψω εύκολα την τεχνητή νοημοσύνη.
Αυτό που νομίζω ότι θα συμβεί είναι ότι θα έχουμε ευφορία παρόμοια, όπως επί dot com, και μετά θα έχουμε την πτώση που ακολούθησε τότε».
«Ζώντας από αέρα»
Όπως αναφέρει ο Grantham, όταν σκάσει η τεχνολογική φούσκα, θα βγάλει πολύ αέρα από την αγορά.
Και αυτό είναι το στοίχημά μου.
Συνήθως τα ράλι αργούν να τελειώσουν, προηγούνται άλλα πράγματα.
Το ίδιο συμβαίνει και με την οικονομία, που ζει από τον αέρα.
Πώς στο καλό έχουμε αριθμούς απασχόλησης τριπλάσιους από τη μακροπρόθεσμη τάση στον πληθυσμό, δηλαδή στο εργατικό δυναμικό;
Είναι αξιοσημείωτο.
Πάντως, η ποιότητα είναι η μεγαλύτερη αναποτελεσματικότητα της αγοράς στην ιστορία.
Οι μετοχές με αξιολόγηση AAA δεν πέφτουν τόσο πολύ, τα πηγαίνουν καλύτερα στις bear markets. Έχουν απόδοση κατά μέσο όρο μισή επιπλέον ποσοστιαία μονάδα ετησίως για σχεδόν 100 χρόνια».
Σε κάθε περίπτωση, λέει ο Grantham, οι μετοχές είναι παράλογα ακριβές και θα υποχωρήσουν.
Το χρηματιστήριο θα έχει μια δύσκολη χρονιά.
Τα περιθώρια κέρδους των αμερικανικών εταιρειών βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά σε σχέση με ξένους ανταγωνιστές, δημιουργώντας μια κατάσταση "διπλού κινδύνου" για τις μετοχές…
Οι πολλαπλασιαστές θα υποχωρήσουν.
Ο Grantham προέβη επίσης σε μια ζοφερή πρόβλεψη για την οικονομία των ΗΠΑ, παρά τη σταθερή αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,3% το τέταρτο τρίμηνο.
Η ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων και η πτώση κορυφαίων οικονομικών δεικτών υποδηλώνουν προβλήματα στο μέλλον.
«Η οικονομία θα εξασθενήσει», είπε. «Θα έχουμε, τουλάχιστον, μια ήπια ύφεση».
Ο Grantham επισήμανε επίσης την απειλή που εγείρουν οι συγκρούσεις στην Ουκρανία και τη Μέση Ανατολή, προειδοποιώντας ότι οι πόλεμοι μπορεί να διαμορφώσουν ένα τρομακτικό γεωπολιτικό σκηνικό, στο οποίο μπορεί να συμβούν άσχημα πράγματα».
«Ασταμάτητες καταστροφές»
«Η προσωπική μου αίσθηση είναι ότι η Fed δεν έκανε τίποτε σωστά.
(Ο Grantham αποδόμησε τον Alan Greenspan, τον πρόεδρο της Fed κατά τη διάρκεια της φούσκας των dot-com, ως τον "κύριο υπεύθυνο" για το φούσκωμα των τιμών των μετοχών και των κατοικιών με τη χαλαρή νομισματική πολιτική του.
Καταφέρθηκε επίσης εναντίον του διαδόχου του Greenspan, Ben Bernanke, λέγοντας ότι ανατίναξε τα πάντα, υπενθυμίζοντας τη φούσκα των ακινήτων του 2000.
Τόσο οι πόροι όσο και η κλιματική αλλαγή δεν αντιμετωπίστηκαν ως προβλήματα.
Αντιμετωπίζουμε ασταμάτητα καταστροφές.
Η κλιματική αλλαγή βλάπτει την ικανότητά μας να παράγουμε πλούτο, να έχουμε τρόφιμα σε λογικές τιμές.
Εξαντλούμε πόρους σε μια περίοδο κλιματικής αλλαγής, αυξανόμενης τοξικότητας και προβλημάτων υγείας».
www.bankingnews.gr
Όπως προέβλεψε ο συνιδρυτής της GMO, η φρενίτιδα της τεχνητής νοημοσύνης μοιραία θα εξαφανιστεί συμπαρασύροντας μαζί της στον «πάτο» το χρηματιστήριο.
Ο Grantham στράφηκε επίσης κατά της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ επειδή προκάλεσε τη μεγαλύτερη φούσκα στη σύγχρονη χρηματοπιστωτική ιστορία, κατηγορώντας την, συν τοις άλλοις, πως δεν έπραξε το παραμικρό για την κλιματική αλλαγή, την εξάντληση των φυσικών πόρων και τη μείωση του πληθυσμού.
Στο συνέδριο... οι προϋποθέσεις
Ειδικότερα, ο Grantham μέσω τοποθέτησής του στο συνέδριο Exchange στο Μαϊάμι αυτή την εβδομάδα ανέφερε τα εξής…
«Το εκπληκτικό με όλα όσα συμβαίνουν είναι πως αφορούν τις ΗΠΑ.
Στα ακίνητα, τα πάντα είναι παντού μια επικίνδυνη φούσκα.
Αλλά οι μετοχές, για κάποιον λόγο, δεν συσχετίζονται με τον υπόλοιπο κόσμο – σαν να βρίσκονται σε έναν άλλο κόσμο, εκτός πραγματικότητας.
Ποτέ δεν υπήρξε bull market με τον δείκτη Schiller, δηλαδή τιμή προς κέρδη, να είναι 33, ήτοι στο κορυφαίο 2% του ιστορικού εύρους.
Επίσης, δεν υπήρξε ποτέ βιώσιμο ράλι με την ανεργία να είναι σε τόσο χαμηλά επίπεδα.
Η προϋπόθεση για ένα μακρύ, εντυπωσιακό ράλι είναι να δείτε τα περιθώρια κέρδους να μειώνονται, την ανεργία να αυξάνεται και τον δείκτη PE να βρίσκεται χαμηλά.
Όσο υψηλότερη είναι η τιμή μιας μετοχής, τόσο χαμηλότερη είναι η απόδοση.
Το να ξεκινήσετε με πολύ υψηλές τιμές αποτελεί εγγύηση ότι για τα επόμενα 10 ή 15 χρόνια θα γράφετε ζημίες.
Ποτέ δεν θα τα πάτε καλά για μεγάλο χρονικό διάστημα όταν ξεκινάτε με τις αποτιμήσεις σε τόσο υψηλά επίπεδα.
Αυτό φαίνεται αρκετά προφανές, δεν είναι;».
«Φτυάρια για εξόρυξη χρυσού»
Σύμφωνα με τον Grantham, «στο παρελθόν δεν υπήρξε φούσκα τόσων σημαντικών διαστάσεων, ίσως μια από τις τρεις μεγαλύτερες φούσκες στην αμερικανική ιστορία, όπως αυτή της τεχνητής νοημοσύνης.
Όλα πήγαιναν σύμφωνα με τις προβλέψεις μας μέχρι τη στιγμή που κυκλοφόρησε η εφαρμογή τεχνητής νοημοσύνης ChatGPT.
Η τεχνητή νοημοσύνη ανακάτεψε εντελώς αυτό που ήταν ένα σχετικά καλοπροαίρετο γεγονός και προκάλεσε ένα ράλι το οποίο κλείνει 10 μήνες αλλά οφείλεται σε μόλις 10 περίπου ιδιαίτερα δεικτοβαρείς τεχνολογικούς τίτλος.
Σε ό,τι αφορά την υπόλοιπη αγορά, έχει μείνει με το σαγόνι ανοιχτό, καθώς ειδικά οι magnificent 7 έχουν τρέξει με 50%, 60%, 70%.
Μέχρι που πριν από 10 ή 11 εβδομάδες, η υπόλοιπη αγορά σταμάτησε να περιμένει υπομονετικά και συμμετείχε λόγω του FOMO.
Όλοι παραγγέλνουν αυτά τα καταραμένα τσιπ χάριν της τεχνητής νοημοσύνης, παρότι δεν ξέρουν ακόμα πώς και για ποιον σκοπό θα χρησιμοποιήσουν.
Είναι σαν να πουλάνε φτυάρια για εξόρυξη χρυσού και οι πωλητές φτυαριών να έχουν φρικάρει.
Τα άσχημα νέα για τους θιασώτες της bear market είναι ότι δεν μπορώ να απορρίψω εύκολα την τεχνητή νοημοσύνη.
Αυτό που νομίζω ότι θα συμβεί είναι ότι θα έχουμε ευφορία παρόμοια, όπως επί dot com, και μετά θα έχουμε την πτώση που ακολούθησε τότε».
«Ζώντας από αέρα»
Όπως αναφέρει ο Grantham, όταν σκάσει η τεχνολογική φούσκα, θα βγάλει πολύ αέρα από την αγορά.
Και αυτό είναι το στοίχημά μου.
Συνήθως τα ράλι αργούν να τελειώσουν, προηγούνται άλλα πράγματα.
Το ίδιο συμβαίνει και με την οικονομία, που ζει από τον αέρα.
Πώς στο καλό έχουμε αριθμούς απασχόλησης τριπλάσιους από τη μακροπρόθεσμη τάση στον πληθυσμό, δηλαδή στο εργατικό δυναμικό;
Είναι αξιοσημείωτο.
Πάντως, η ποιότητα είναι η μεγαλύτερη αναποτελεσματικότητα της αγοράς στην ιστορία.
Οι μετοχές με αξιολόγηση AAA δεν πέφτουν τόσο πολύ, τα πηγαίνουν καλύτερα στις bear markets. Έχουν απόδοση κατά μέσο όρο μισή επιπλέον ποσοστιαία μονάδα ετησίως για σχεδόν 100 χρόνια».
Σε κάθε περίπτωση, λέει ο Grantham, οι μετοχές είναι παράλογα ακριβές και θα υποχωρήσουν.
Το χρηματιστήριο θα έχει μια δύσκολη χρονιά.
Τα περιθώρια κέρδους των αμερικανικών εταιρειών βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά σε σχέση με ξένους ανταγωνιστές, δημιουργώντας μια κατάσταση "διπλού κινδύνου" για τις μετοχές…
Οι πολλαπλασιαστές θα υποχωρήσουν.
Ο Grantham προέβη επίσης σε μια ζοφερή πρόβλεψη για την οικονομία των ΗΠΑ, παρά τη σταθερή αύξηση του ΑΕΠ κατά 3,3% το τέταρτο τρίμηνο.
Η ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων και η πτώση κορυφαίων οικονομικών δεικτών υποδηλώνουν προβλήματα στο μέλλον.
«Η οικονομία θα εξασθενήσει», είπε. «Θα έχουμε, τουλάχιστον, μια ήπια ύφεση».
Ο Grantham επισήμανε επίσης την απειλή που εγείρουν οι συγκρούσεις στην Ουκρανία και τη Μέση Ανατολή, προειδοποιώντας ότι οι πόλεμοι μπορεί να διαμορφώσουν ένα τρομακτικό γεωπολιτικό σκηνικό, στο οποίο μπορεί να συμβούν άσχημα πράγματα».
«Ασταμάτητες καταστροφές»
«Η προσωπική μου αίσθηση είναι ότι η Fed δεν έκανε τίποτε σωστά.
(Ο Grantham αποδόμησε τον Alan Greenspan, τον πρόεδρο της Fed κατά τη διάρκεια της φούσκας των dot-com, ως τον "κύριο υπεύθυνο" για το φούσκωμα των τιμών των μετοχών και των κατοικιών με τη χαλαρή νομισματική πολιτική του.
Καταφέρθηκε επίσης εναντίον του διαδόχου του Greenspan, Ben Bernanke, λέγοντας ότι ανατίναξε τα πάντα, υπενθυμίζοντας τη φούσκα των ακινήτων του 2000.
Τόσο οι πόροι όσο και η κλιματική αλλαγή δεν αντιμετωπίστηκαν ως προβλήματα.
Αντιμετωπίζουμε ασταμάτητα καταστροφές.
Η κλιματική αλλαγή βλάπτει την ικανότητά μας να παράγουμε πλούτο, να έχουμε τρόφιμα σε λογικές τιμές.
Εξαντλούμε πόρους σε μια περίοδο κλιματικής αλλαγής, αυξανόμενης τοξικότητας και προβλημάτων υγείας».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών