Ο Warren Buffett λέει ότι η χρηματιστηριακή αγορά μοιάζει ολοένα και περισσότερο «σαν καζίνο»
Με καζίνο προσομοιάζει ο θρυλικός Warren Buffet, ιδρυτής της Berkshire Hathaway, τις χρηματιστηριακές αγορές…
Σε ένα συγκινητικό φόρο τιμής στον θανόντα φίλο και δεξί του χέρι Charlie Munger στην ετήσια επιστολή προς τους μετόχους, η αλεπού της Όμαχα επαίνεσε τον Munger χαρακτηρίζοντάς τον «αρχιτέκτονα» της επιτυχίας της Berkshire.
Σε αυτό το πλαίσιο, θυμήθηκε μερικές από τις αγαπημένες του ρήσεις του άλλοτε πιο σημαντικού συνεργάτη του, όπως αυτή που χαρακτήριζε τα σύγχρονα χρηματιστήρια καζίνο.
«Για κάποιον λόγο, οι αγορές επιδεικνύουν συμπεριφορά καζίνο πολύ περισσότερο από ό,τι όταν ήμουν νέος» έγραψε ο Buffet, προσθέτοντας ότι «αν και η χρηματιστηριακή αγορά είναι πολύ μεγαλύτερη από ό,τι ήταν στο παρελθόν οι σημερινοί ενεργοί συμμετέχοντες δεν είναι ούτε περισσότεροι, ούτε συναισθηματικά σταθεροί, ούτε γνωρίζουν περισσότερα».
Τα λόγια του Buffett ήταν σίγουρα μια αναδρομή σε μερικές από τις αγαπημένες ατάκες του Munger. Κατά τη διάρκεια της 75χρονης καριέρας του, ο Munger υποστήριξε ότι υπήρχαν δύο τύποι ανθρώπων που αγοράζουν μετοχές στο χρηματιστήριο: οι επενδυτές και οι κερδοσκόποι.
Οι επενδυτές, οι οποίοι είναι, πάνω απ 'όλα, πειθαρχημένοι, σκληρά εργαζόμενοι και προσεκτικοί όταν αγοράζουν περιουσιακά στοιχεία, ήταν πάντα οι άνθρωποι του Munger.
Αλλά οι κερδοσκόποι, αυτοί που δεν αναζητούν τίποτα περισσότερο από ένα γρήγορο κέρδος χωρίς να νοιάζονται για την εγγενή αξία αυτού που αγοράζουν, δεν άρεσαν καθόλου στον Munger.
«Τους αρέσει ο τζόγος και το πρόβλημα είναι ότι επενδύουν σαν να παίρνουν ηρωίνη» είπε σε συνέντευξή του τον Απρίλιο του 2022 με τον υπεύθυνο επενδύσεων της Berkshire Hathaway, Todd Combs.
«Ένα ποσοστό ανθρώπων έχει αρχίσει να το παρακάνει.
Είναι εθισμένοι.
Είναι απολύτως τρελό, έχουν τρελαθεί.
Ο πολιτισμός θα ήταν πολύ καλύτερος χωρίς αυτούς.
Όπως ο Munger, έτσι και ο Buffett φοβάται ότι πολλοί σύγχρονοι επενδυτές έχουν ενθουσιαστεί από τις κερδοσκοπικές επενδύσεις.
Αντί να ψάχνουν τα αρχεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) για να βρουν την καλύτερη δυνατή επιχείρηση για επένδυση, πολλοί απλώς αγοράζουν μετοχές που είναι μοντέρνες, ελπίζοντας ότι κάποιος άλλος θα πληρώσει περισσότερα για αυτές σε λίγους μήνες, μέρες, ή ακόμα και ώρες στην ίδια συνεδρίαση.
Τι ή ποιον κατηγορεί ο Buffett για αυτήν την αύξηση της συμπεριφοράς που μοιάζει με καζίνο στις αγορές; Λοιπόν, ο εκδημοκρατισμός και η παιχνιδοποίηση των συναλλαγών σίγουρα δεν βοηθά.
Όπως είπε ο δισεκατομμυριούχος: «Το καζίνο κατοικεί πλέον σε πολλά σπίτια και καθημερινά δελεάζει τους ενοίκους».
Χρηματιστήριο «καζίνο»
O λόγος που τα χρηματιστήρια γίνονται ολοένα «καζίνο», σύμφωνα με τον Buffett, είναι ότι η αγορά και η πώληση μετοχών δεν ήταν ποτέ ευκολότερη —ή πιο διασκεδαστική— λόγω της αύξησης των διαδικτυακών εφαρμογών.
Όπως έχει πει και η αμερικανική επιτροπή κεφαλαιαγοράς, οι συναλλαγές έχουν παιχνιδοποιηθεί.
«Αν και αυτές οι νέες τεχνολογίες προσφέρουν ευκολότερη πρόσβαση και επιλογές προϊόντων, εγείρουν ερωτήματα σχετικά με το εάν εμείς ως επενδυτές προστατευόμαστε κατάλληλα όταν πραγματοποιούμε συναλλαγές και λαμβάνουμε οικονομικές συμβουλές… Σε πολλές περιπτώσεις, αυτά τα χαρακτηριστικά μπορεί να ενθαρρύνουν τους επενδυτές να συναλλάσσονται πιο συχνά, να επενδύουν σε διαφορετικά προϊόντα ή να αλλάξουν την επενδυτική τους στρατηγική».
Όπως και ο Gensler, ο Buffett ανησυχεί ότι η παιχνιδιοποίηση των συναλλαγών οδηγεί σε αύξηση των κερδοσκόπων, κάτι το οποίο εντείνει τον κίνδυνο δημιουργίας καταστάσεων «πανικού».
«Η ταχύτητα της επικοινωνίας και τα θαύματα της τεχνολογίας διευκολύνουν την παγκόσμια παράλυση» προειδοποίησε.
«Τέτοιοι στιγμιαίοι πανικοί δεν θα συμβαίνουν συχνά — αλλά θα συμβούν».
Για τους κερδοσκόπους που χρησιμοποιούν το χρηματιστήριο σαν καζίνο, ο Buffet είχε μια βασική συμβουλή: Θυμηθείτε ποιος κερδίζει πραγματικά χρήματα από τον τζόγο σας, οι χρηματιστηριακές.
Οι σύγχρονες χρηματιστηριακές εταιρείες, κατά καιρούς, δελεάζουν τους επενδυτές με μετοχές ή περίπλοκα παράγωγα. Αλλά δεν το κάνουν για να βοηθήσουν τον μέσο επενδυτή, το κάνουν επειδή βγάζουν χρήματα από προμήθειες. Αυτό σημαίνει ότι όσο περισσότερες συναλλαγές, τόσο καλύτερα είναι για αυτούς, ακόμα κι αν αυτό δεν ισχύει για τους επενδυτές.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Berkshire σημείωσε ότι τα πράγματα χειροτερέψουν και οι κερδοσκόποι αρχίσουν να χάνουν χρήματα, δεν θα έχουν χείρα βοήθειας. «Οι πολιτικοί τότε υποκριτικά θα εξοργιστούν, αλλά τα αρπακτικά θα έχουν ξεγλιστρήσει, πλούσιοι και ατιμώρητοι.
Και ο φίλος σου της διπλανής πόρτας θα μείνει σαστισμένος, φτωχότερος και μερικές φορές γεμάτος οργή» έγραψε ο σοφός της Ομάχα.
Aποδόσεις 4.400.000% με 26 άτομα προσωπικό
Η φετινή επιστολή του Warren Buffett προς τους μετόχους της εταιρείας του, της Berkshire Hathaway, ήταν 152 σελίδες, γεμάτη με τις σοφίες του μεγαλοεπενδυτή για το χρήμα και τη ζωή, αλλά και με στοιχεία που πιστοποιούν ότι ο σοφός της Όμαχα είναι πράγματι ο καλύτερος επενδυτής που έζησε ποτέ.
Η μετοχή της Berkshire Hathaway έχει ενισχυθεί κατά 16% από τις αρχές του έτους, ξεπερνώντας την άνοδο του 7% που έχει σημειώσει ο S&P 500 στο ίδιο διάστημα. Όμως, οι αποδόσεις της από το 1965, όταν και αυτή η προβληματική κλωστοϋφαντουργία εξαγοράστηκε από τον Buffett και έγινε το όχημα για τις επενδύσεις του, αγγίζουν το 4.400.000%. Πρόκειται για επίδοση 140 φορές καλύτερη από το +31.000% του S&P 500 στο ίδιο διάστημα και για ένα μέσο ετήσιο κέρδος 19,8%, έναντι 10,2% του S&P 500.
Πρακτικά, εάν κάποιος είχε επενδύσει 100 δολάρια στην Berkshire όταν την ανέλαβε ο Buffett, θα είχε σήμερα πολύ πάνω από 400 εκατ. δολάρια, όπως σημειώνει το Business Insider.
Αυτή τη στιγμή, η Berkshire διαθέτει καθαρό ενεργητικό 561 δισ. δολαρίων, αυξημένο κατά 19% σε σχέση με πριν από ένα χρόνο.
Το συνολικό ενεργητικό της περιλαμβάνει 354 δισ. δολάρια σε μετοχές, 178 δισ. δολάρια σε ακίνητα και εξοπλισμό, 130 δισ. δολάρια σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα και 24 δισ. δολάρια σε αποθέματα.
Οι υποχρεώσεις των σχεδόν 500 δισ. δολαρίων αφορούν ζημιές που δεν έχουν πληρωθεί ακόμα, ασφάλιστρα που δεν έχουν εισπραχθεί κ.α.
Η Berkshire διαθέτει 168 δισ. δολάρια σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις, περισσότερα από ποτέ. Πρακτικά, έχει προς επένδυση ένα ποσό που είναι μεγαλύτερο από την αξία ολόκληρης της General Electric (167 δισ. δολάρια), της Uber (162 δισ. δολάρια), της Nike (160 δισ. δολάρια), της Walmart (159 δισ. δολάρια), της American Express (156 δισ. δολάρια) ή της Pfizer (155 δισ. δολάρια).
Βέβαια, ο Buffett και οι συνεργάτες του δυσκολεύονται να βρουν επενδυτικές ευκαιρίες τα τελευταία χρόνια, καθώς τα χρηματιστήρια έχουν αναρριχηθεί σε ιστορικά υψηλά και ο έντονος ανταγωνισμός από τα private equities κάνει τις εξαγορές ακριβότερες.
Μέσω των επενδύσεων και των εξαγορών της, η Berkshire αποτελεί αυτή τη στιγμή τον εργοδότη για σχεδόν 400.000 άτομα. Και όμως, μόνο 26 από αυτά δουλεύουν στα κεντρικά γραφεία της στην Όμαχα της Νεμπράσκα.
Πρακτικά, όλες οι εταιρείες που εξαγοράζονται από την Berkshire λειτουργούν ανεξάρτητα και στέλνουν τα κέρδη τους στην Όμαχα.
Το σύστημα αυτό επιτρέπει στον Buffett να κάνει αυτό που ξέρει καλύτερα: Να επενδύει τα κεφάλαια της Berkshire και να αφήνει την καθημερινή διοίκηση των επιχειρήσεών του σε άλλους.
www.bankignews.gr
Σε ένα συγκινητικό φόρο τιμής στον θανόντα φίλο και δεξί του χέρι Charlie Munger στην ετήσια επιστολή προς τους μετόχους, η αλεπού της Όμαχα επαίνεσε τον Munger χαρακτηρίζοντάς τον «αρχιτέκτονα» της επιτυχίας της Berkshire.
Σε αυτό το πλαίσιο, θυμήθηκε μερικές από τις αγαπημένες του ρήσεις του άλλοτε πιο σημαντικού συνεργάτη του, όπως αυτή που χαρακτήριζε τα σύγχρονα χρηματιστήρια καζίνο.
«Για κάποιον λόγο, οι αγορές επιδεικνύουν συμπεριφορά καζίνο πολύ περισσότερο από ό,τι όταν ήμουν νέος» έγραψε ο Buffet, προσθέτοντας ότι «αν και η χρηματιστηριακή αγορά είναι πολύ μεγαλύτερη από ό,τι ήταν στο παρελθόν οι σημερινοί ενεργοί συμμετέχοντες δεν είναι ούτε περισσότεροι, ούτε συναισθηματικά σταθεροί, ούτε γνωρίζουν περισσότερα».
Τα λόγια του Buffett ήταν σίγουρα μια αναδρομή σε μερικές από τις αγαπημένες ατάκες του Munger. Κατά τη διάρκεια της 75χρονης καριέρας του, ο Munger υποστήριξε ότι υπήρχαν δύο τύποι ανθρώπων που αγοράζουν μετοχές στο χρηματιστήριο: οι επενδυτές και οι κερδοσκόποι.
Οι επενδυτές, οι οποίοι είναι, πάνω απ 'όλα, πειθαρχημένοι, σκληρά εργαζόμενοι και προσεκτικοί όταν αγοράζουν περιουσιακά στοιχεία, ήταν πάντα οι άνθρωποι του Munger.
Αλλά οι κερδοσκόποι, αυτοί που δεν αναζητούν τίποτα περισσότερο από ένα γρήγορο κέρδος χωρίς να νοιάζονται για την εγγενή αξία αυτού που αγοράζουν, δεν άρεσαν καθόλου στον Munger.
«Τους αρέσει ο τζόγος και το πρόβλημα είναι ότι επενδύουν σαν να παίρνουν ηρωίνη» είπε σε συνέντευξή του τον Απρίλιο του 2022 με τον υπεύθυνο επενδύσεων της Berkshire Hathaway, Todd Combs.
«Ένα ποσοστό ανθρώπων έχει αρχίσει να το παρακάνει.
Είναι εθισμένοι.
Είναι απολύτως τρελό, έχουν τρελαθεί.
Ο πολιτισμός θα ήταν πολύ καλύτερος χωρίς αυτούς.
Όπως ο Munger, έτσι και ο Buffett φοβάται ότι πολλοί σύγχρονοι επενδυτές έχουν ενθουσιαστεί από τις κερδοσκοπικές επενδύσεις.
Αντί να ψάχνουν τα αρχεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) για να βρουν την καλύτερη δυνατή επιχείρηση για επένδυση, πολλοί απλώς αγοράζουν μετοχές που είναι μοντέρνες, ελπίζοντας ότι κάποιος άλλος θα πληρώσει περισσότερα για αυτές σε λίγους μήνες, μέρες, ή ακόμα και ώρες στην ίδια συνεδρίαση.
Τι ή ποιον κατηγορεί ο Buffett για αυτήν την αύξηση της συμπεριφοράς που μοιάζει με καζίνο στις αγορές; Λοιπόν, ο εκδημοκρατισμός και η παιχνιδοποίηση των συναλλαγών σίγουρα δεν βοηθά.
Όπως είπε ο δισεκατομμυριούχος: «Το καζίνο κατοικεί πλέον σε πολλά σπίτια και καθημερινά δελεάζει τους ενοίκους».
Χρηματιστήριο «καζίνο»
O λόγος που τα χρηματιστήρια γίνονται ολοένα «καζίνο», σύμφωνα με τον Buffett, είναι ότι η αγορά και η πώληση μετοχών δεν ήταν ποτέ ευκολότερη —ή πιο διασκεδαστική— λόγω της αύξησης των διαδικτυακών εφαρμογών.
Όπως έχει πει και η αμερικανική επιτροπή κεφαλαιαγοράς, οι συναλλαγές έχουν παιχνιδοποιηθεί.
«Αν και αυτές οι νέες τεχνολογίες προσφέρουν ευκολότερη πρόσβαση και επιλογές προϊόντων, εγείρουν ερωτήματα σχετικά με το εάν εμείς ως επενδυτές προστατευόμαστε κατάλληλα όταν πραγματοποιούμε συναλλαγές και λαμβάνουμε οικονομικές συμβουλές… Σε πολλές περιπτώσεις, αυτά τα χαρακτηριστικά μπορεί να ενθαρρύνουν τους επενδυτές να συναλλάσσονται πιο συχνά, να επενδύουν σε διαφορετικά προϊόντα ή να αλλάξουν την επενδυτική τους στρατηγική».
Όπως και ο Gensler, ο Buffett ανησυχεί ότι η παιχνιδιοποίηση των συναλλαγών οδηγεί σε αύξηση των κερδοσκόπων, κάτι το οποίο εντείνει τον κίνδυνο δημιουργίας καταστάσεων «πανικού».
«Η ταχύτητα της επικοινωνίας και τα θαύματα της τεχνολογίας διευκολύνουν την παγκόσμια παράλυση» προειδοποίησε.
«Τέτοιοι στιγμιαίοι πανικοί δεν θα συμβαίνουν συχνά — αλλά θα συμβούν».
Για τους κερδοσκόπους που χρησιμοποιούν το χρηματιστήριο σαν καζίνο, ο Buffet είχε μια βασική συμβουλή: Θυμηθείτε ποιος κερδίζει πραγματικά χρήματα από τον τζόγο σας, οι χρηματιστηριακές.
Οι σύγχρονες χρηματιστηριακές εταιρείες, κατά καιρούς, δελεάζουν τους επενδυτές με μετοχές ή περίπλοκα παράγωγα. Αλλά δεν το κάνουν για να βοηθήσουν τον μέσο επενδυτή, το κάνουν επειδή βγάζουν χρήματα από προμήθειες. Αυτό σημαίνει ότι όσο περισσότερες συναλλαγές, τόσο καλύτερα είναι για αυτούς, ακόμα κι αν αυτό δεν ισχύει για τους επενδυτές.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Berkshire σημείωσε ότι τα πράγματα χειροτερέψουν και οι κερδοσκόποι αρχίσουν να χάνουν χρήματα, δεν θα έχουν χείρα βοήθειας. «Οι πολιτικοί τότε υποκριτικά θα εξοργιστούν, αλλά τα αρπακτικά θα έχουν ξεγλιστρήσει, πλούσιοι και ατιμώρητοι.
Και ο φίλος σου της διπλανής πόρτας θα μείνει σαστισμένος, φτωχότερος και μερικές φορές γεμάτος οργή» έγραψε ο σοφός της Ομάχα.
Aποδόσεις 4.400.000% με 26 άτομα προσωπικό
Η φετινή επιστολή του Warren Buffett προς τους μετόχους της εταιρείας του, της Berkshire Hathaway, ήταν 152 σελίδες, γεμάτη με τις σοφίες του μεγαλοεπενδυτή για το χρήμα και τη ζωή, αλλά και με στοιχεία που πιστοποιούν ότι ο σοφός της Όμαχα είναι πράγματι ο καλύτερος επενδυτής που έζησε ποτέ.
Η μετοχή της Berkshire Hathaway έχει ενισχυθεί κατά 16% από τις αρχές του έτους, ξεπερνώντας την άνοδο του 7% που έχει σημειώσει ο S&P 500 στο ίδιο διάστημα. Όμως, οι αποδόσεις της από το 1965, όταν και αυτή η προβληματική κλωστοϋφαντουργία εξαγοράστηκε από τον Buffett και έγινε το όχημα για τις επενδύσεις του, αγγίζουν το 4.400.000%. Πρόκειται για επίδοση 140 φορές καλύτερη από το +31.000% του S&P 500 στο ίδιο διάστημα και για ένα μέσο ετήσιο κέρδος 19,8%, έναντι 10,2% του S&P 500.
Πρακτικά, εάν κάποιος είχε επενδύσει 100 δολάρια στην Berkshire όταν την ανέλαβε ο Buffett, θα είχε σήμερα πολύ πάνω από 400 εκατ. δολάρια, όπως σημειώνει το Business Insider.
Αυτή τη στιγμή, η Berkshire διαθέτει καθαρό ενεργητικό 561 δισ. δολαρίων, αυξημένο κατά 19% σε σχέση με πριν από ένα χρόνο.
Το συνολικό ενεργητικό της περιλαμβάνει 354 δισ. δολάρια σε μετοχές, 178 δισ. δολάρια σε ακίνητα και εξοπλισμό, 130 δισ. δολάρια σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα και 24 δισ. δολάρια σε αποθέματα.
Οι υποχρεώσεις των σχεδόν 500 δισ. δολαρίων αφορούν ζημιές που δεν έχουν πληρωθεί ακόμα, ασφάλιστρα που δεν έχουν εισπραχθεί κ.α.
Η Berkshire διαθέτει 168 δισ. δολάρια σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις, περισσότερα από ποτέ. Πρακτικά, έχει προς επένδυση ένα ποσό που είναι μεγαλύτερο από την αξία ολόκληρης της General Electric (167 δισ. δολάρια), της Uber (162 δισ. δολάρια), της Nike (160 δισ. δολάρια), της Walmart (159 δισ. δολάρια), της American Express (156 δισ. δολάρια) ή της Pfizer (155 δισ. δολάρια).
Βέβαια, ο Buffett και οι συνεργάτες του δυσκολεύονται να βρουν επενδυτικές ευκαιρίες τα τελευταία χρόνια, καθώς τα χρηματιστήρια έχουν αναρριχηθεί σε ιστορικά υψηλά και ο έντονος ανταγωνισμός από τα private equities κάνει τις εξαγορές ακριβότερες.
Μέσω των επενδύσεων και των εξαγορών της, η Berkshire αποτελεί αυτή τη στιγμή τον εργοδότη για σχεδόν 400.000 άτομα. Και όμως, μόνο 26 από αυτά δουλεύουν στα κεντρικά γραφεία της στην Όμαχα της Νεμπράσκα.
Πρακτικά, όλες οι εταιρείες που εξαγοράζονται από την Berkshire λειτουργούν ανεξάρτητα και στέλνουν τα κέρδη τους στην Όμαχα.
Το σύστημα αυτό επιτρέπει στον Buffett να κάνει αυτό που ξέρει καλύτερα: Να επενδύει τα κεφάλαια της Berkshire και να αφήνει την καθημερινή διοίκηση των επιχειρήσεών του σε άλλους.
www.bankignews.gr
Σχόλια αναγνωστών