Τα υβριδικά ομόλογα είναι τα πιο επικίνδυνα junior χρέη χωρίς ημερομηνία λήξης και εκδόθηκαν από κατασκευαστές ακινήτων που επιδιώκουν να ενισχύσουν τους ισολογισμούς τους
Οι επενδυτές στην αγορά ομολόγων πιστεύουν ότι έχουν βρει μια ευκαιρία που έρχεται «μία φορά στη ζωή τους»… Στα κατεστραμμένα ομόλογα των ευρωπαϊκών εταιρειών κατοικιών, τα οποία τώρα βλέπουν τις τιμές τους να αυξάνονται.
Σύμφωνα με τους Financial Times, οι διαχειριστές κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένων των UBS και Schroders, είναι μεταξύ εκείνων που αγόρασαν τα λεγόμενα υβριδικά ομόλογα των εταιρειών ακινήτων, ελπίζοντας να επωφεληθούν από την πτώση των επιτοκίων καθώς ορισμένες από αυτές τις εταιρείες αντλούν νέα κεφάλαια για να διευκολύνουν τις βραχυπρόθεσμες ταμειακές ροές.
Τα υβριδικά ομόλογα είναι τα πιο επικίνδυνα junior χρέη χωρίς ημερομηνία λήξης και εκδόθηκαν από κατασκευαστές ακινήτων που επιδιώκουν να ενισχύσουν τους ισολογισμούς τους όταν το κόστος δανεισμού ήταν χαμηλό.
Η ιστορία των ομολόγων ακινήτων
Αυτά τα ομόλογα υποχώρησαν το 2022 καθώς οι κεντρικές τράπεζες ακολούθησαν γρήγορα μια αυστηρή νομισματική πολιτική για την καταπολέμηση του αφανούς πληθωρισμού, με μερικούς από τους πιο επιθετικούς και υπερχρεωμένους ομίλους να πλήττονται ιδιαίτερα.
Ορισμένοι εκδότες εξόργισαν επίσης τους επενδυτές επειδή δεν αγόρασαν πίσω χρέος στο άρτιο μετά την πτώση των τιμών.
Όμως, με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να μειώνει ξανά τα επιτόκια, η ανανεωμένη ζήτηση για χρέη ακινήτων είναι πιο επικίνδυνη, όπως τα υβριδικά χρέη, λένε οι αναλυτές πιστώσεων και οι επενδυτές.
«Αυτή ήταν μια ευκαιρία διαπραγμάτευσης μία φορά τη δεκαετία» για τους επενδυτές πιστώσεων, δήλωσε ο Zac Swabe, επικεφαλής διαχειριστής χαρτοφυλακίου για την Ευρωπαϊκή Υψηλή Απόδοση στην UBS Asset Management.
Τα ευρωπαϊκά ομόλογα ακινήτων αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος του χαρτοφυλακίου του, με τα υβρίδια να έχουν τις καλύτερες επιδόσεις, και τα κρατά με την ελπίδα για περαιτέρω κέρδη.
Μεταξύ των ομολόγων του κλάδου που είχαν ισχυρή απόδοση φέτος είναι τρία υβριδικά που εκδόθηκαν από την υπερχρεωμένη σουηδική εταιρεία ανάπτυξης SBB (Samhällsbyggnadsbolaget), τα οποία έχουν σχεδόν τριπλασιαστεί σε τιμή μέχρι στιγμής φέτος.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με τους Financial Times, οι διαχειριστές κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένων των UBS και Schroders, είναι μεταξύ εκείνων που αγόρασαν τα λεγόμενα υβριδικά ομόλογα των εταιρειών ακινήτων, ελπίζοντας να επωφεληθούν από την πτώση των επιτοκίων καθώς ορισμένες από αυτές τις εταιρείες αντλούν νέα κεφάλαια για να διευκολύνουν τις βραχυπρόθεσμες ταμειακές ροές.
Τα υβριδικά ομόλογα είναι τα πιο επικίνδυνα junior χρέη χωρίς ημερομηνία λήξης και εκδόθηκαν από κατασκευαστές ακινήτων που επιδιώκουν να ενισχύσουν τους ισολογισμούς τους όταν το κόστος δανεισμού ήταν χαμηλό.
Η ιστορία των ομολόγων ακινήτων
Αυτά τα ομόλογα υποχώρησαν το 2022 καθώς οι κεντρικές τράπεζες ακολούθησαν γρήγορα μια αυστηρή νομισματική πολιτική για την καταπολέμηση του αφανούς πληθωρισμού, με μερικούς από τους πιο επιθετικούς και υπερχρεωμένους ομίλους να πλήττονται ιδιαίτερα.
Ορισμένοι εκδότες εξόργισαν επίσης τους επενδυτές επειδή δεν αγόρασαν πίσω χρέος στο άρτιο μετά την πτώση των τιμών.
Όμως, με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να μειώνει ξανά τα επιτόκια, η ανανεωμένη ζήτηση για χρέη ακινήτων είναι πιο επικίνδυνη, όπως τα υβριδικά χρέη, λένε οι αναλυτές πιστώσεων και οι επενδυτές.
«Αυτή ήταν μια ευκαιρία διαπραγμάτευσης μία φορά τη δεκαετία» για τους επενδυτές πιστώσεων, δήλωσε ο Zac Swabe, επικεφαλής διαχειριστής χαρτοφυλακίου για την Ευρωπαϊκή Υψηλή Απόδοση στην UBS Asset Management.
Τα ευρωπαϊκά ομόλογα ακινήτων αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος του χαρτοφυλακίου του, με τα υβρίδια να έχουν τις καλύτερες επιδόσεις, και τα κρατά με την ελπίδα για περαιτέρω κέρδη.
Μεταξύ των ομολόγων του κλάδου που είχαν ισχυρή απόδοση φέτος είναι τρία υβριδικά που εκδόθηκαν από την υπερχρεωμένη σουηδική εταιρεία ανάπτυξης SBB (Samhällsbyggnadsbolaget), τα οποία έχουν σχεδόν τριπλασιαστεί σε τιμή μέχρι στιγμής φέτος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών