Τον κώδωνα του κινδύνου για τη ραγδαία άνοδο των stablecoins στις ΗΠΑ, κρούει η ΕΚΤ, προειδοποιώντας ότι η έκρηξη αυτών των ψηφιακών tokens μπορεί σύντομα να λάβει διαστάσεις συστημικού κινδύνου για την Ευρωζώνη. Σύμφωνα με τον νέο διοικητή της ολλανδικής κεντρικής τράπεζας, Olaf Sleijpen, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα μπορούσε να αναγκαστεί να προσαρμόσει τη νομισματική πολιτική της, αν μια «φυγή» από τα stablecoins προκαλούσε σοκ στην οικονομία.
«Αν τα stablecoins στις ΗΠΑ αυξηθούν με τον ίδιο ρυθμό που αυξάνονται μέχρι τώρα… θα καταστούν συστημικά σημαντικά σε κάποιο σημείο», δήλωσε στους Financial Times ο Ολλανδός κεντρικός τραπεζίτης, Olaf Sleijpen, προσθέτοντας ότι τα ψηφιακά αυτά tokens θα μπορούσαν να δημιουργήσουν κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, την οικονομία και τον πληθωρισμό στην Ευρώπη, κάτι που δυνητικά θα ανάγκαζε την ΕΚΤ να παρέμβει.
Φέτος, ο όγκος των ψηφιακών tokens που παρακολουθούν νομίσματα όπως το δολάριο ΗΠΑ έχει εκτιναχθεί κατά 48%, υπερβαίνοντας τα 300 δισ. δολάρια, καθώς ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Donald Trump, θέσπισε νέους κανόνες που ανοίγουν τον δρόμο για την έκδοση stablecoins από τον ιδιωτικό τομέα. Πολλά από αυτά υποστηρίζονται από αμερικανικά κρατικά ομόλογα ως υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία.
«Αν τα stablecoins δεν είναι και τόσο σταθερά, μπορεί να καταλήξεις σε μια κατάσταση όπου τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία πρέπει να πουληθούν γρήγορα», δήλωσε ο Sleijpen, που είναι ένα από τα 26 μέλη του κρίσιμου οργάνου λήψης αποφάσεων της ΕΚΤ. Αυτό θα μπορούσε πρωτίστως να πλήξει τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, αλλά και την ευρύτερη οικονομία και τον πληθωρισμό, προειδοποίησε.
Σε ένα τέτοιο σενάριο, η ΕΚΤ «πιθανότατα θα έπρεπε να ξανασκεφτεί τη νομισματική πολιτική», είπε, αλλά δεν ήταν βέβαιος αν αυτό θα απαιτούσε μείωση ή αύξηση των επιτοκίων. «Δεν ξέρω προς ποια κατεύθυνση θα πηγαίναμε», δήλωσε, προσθέτοντας ότι πρώτα θα έπρεπε να χρησιμοποιηθούν τα εργαλεία για τη διασφάλιση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.
Ανησυχία στην ΕΚΤ
Η προειδοποίησή του αντανακλά ανησυχίες μεταξύ αξιωματούχων και υπευθύνων χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ σχετικά με την άνοδο των stablecoins που συνδέονται με αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία.
Ένας ανώτερος αξιωματούχος της ΕΚΤ είχε προειδοποιήσει το καλοκαίρι ότι η παγκόσμια άνοδος των stablecoins σε δολάριο θα μπορούσε να αφήσει την Ευρωζώνη αντιμέτωπη με συνθήκες παρόμοιες με αυτές των αναδυόμενων οικονομιών, όπου η ευρεία χρήση του δολαρίου μπορεί να εμποδίσει τις προσπάθειες των τοπικών αρχών να καθορίζουν τα επιτόκια ή να ελέγχουν την προσφορά χρήματος.
Ο νομπελίστας οικονομολόγος, Jean Tirole, έχει επίσης προειδοποιήσει ότι οι κυβερνήσεις θα μπορούσαν να εξαναγκαστούν σε διασώσεις δισεκατομμυρίων, αν τα tokens κατέρρεαν.
Ο Sleijpen διαδέχθηκε τον Klaas Knot τον Ιούλιο στην ηγεσία της De Nederlandsche Bank, αφού έληξε η δεύτερη επταετής θητεία του προκατόχου του. Ο Knot θεωρείται φαβορί για να διαδεχθεί την Christine Lagarde, της οποίας η θητεία ως προέδρου της ΕΚΤ λήγει τον Οκτώβριο του 2027.
Ο πληθωρισμός
Ο νέος Ολλανδός κεντρικός τραπεζίτης δήλωσε ότι η νομισματική πολιτική στην Ευρωζώνη έχει μετακινηθεί σε μια «ελαφρώς καλύτερη» θέση από τον Ιούνιο, όταν η Lagarde εξέφρασε για πρώτη φορά ότι η ΕΚΤ βρίσκεται «σε καλό σημείο» — μια άποψη που έκτοτε έχει επαναλάβει συχνά.
Ο Sleijpen υποστήριξε ότι η αβεβαιότητα στο εμπόριο έχει μειωθεί από τότε, ενώ η οικονομική ανάπτυξη στο μπλοκ αντέχει καλύτερα του αναμενόμενου. Ο πληθωρισμός βρίσκεται επίσης συνολικά κοντά στον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2 %, σημείωσε. «Αν λάβουμε υπόψη τις προβλέψεις μας, τις ευαισθησίες αυτών των προβλέψεων και τις πληροφορίες που έχουμε λάβει από τον Σεπτέμβριο, τότε δεν υπάρχει λόγος να μετακινήσουμε [τα επιτόκια]».
Μετά από οκτώ μειώσεις κατά ένα τέταρτο της μονάδας, που μείωσαν το κόστος δανεισμού στο 2 %, η ΕΚΤ έχει διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα τους τελευταίους πέντε μήνες. Οι επενδυτές πλέον βλέπουν μόνο πιθανότητα 25 % για μία ακόμη μείωση κατά ένα τέταρτο της μονάδας μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, όπως προκύπτει από τα παράγωγα προϊόντα, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.
Ερωτηθείς αν συμμερίζεται την εκτίμηση της «σκληροπυρηνικής» Isabel Schnabel από το εκτελεστικό συμβούλιο της ΕΚΤ ότι οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό «γέρνουν λίγο προς τα πάνω», ο Sleijpen είπε ότι πιστεύει πως είναι ισορροπημένοι. Υπέδειξε ένα «υψηλό επίπεδο αβεβαιότητας», που θα απαιτήσει από την κεντρική τράπεζα να συνεχίσει να λαμβάνει αποφάσεις συνεδρίαση με συνεδρίαση, βασισμένη στα δεδομένα.
Στην τελευταία τους πρόβλεψη τον Σεπτέμβριο, τα στελέχη της ΕΚΤ προέβλεψαν έξι τρίμηνα πληθωρισμού κάτω από τον στόχο. Αλλά αυτό από μόνο του δεν δικαιολογεί μια ακόμη μείωση των επιτοκίων, υποστήριξε ο Sleijpen, καθώς η υποαπόδοση οφείλεται σε χαμηλότερες τιμές ενέργειας και ένα ισχυρό ευρώ, ενώ οι προσδοκίες των νοικοκυριών για τον πληθωρισμό παρέμειναν σταθερές.
Ωστόσο, τόνισε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πρέπει να παρακολουθούν στενά αν αυτή η εκτίμηση αποδειχθεί σωστή, υπενθυμίζοντας ότι η αρχική άποψη της ΕΚΤ το 2022 ήταν ότι η άνοδος του πληθωρισμού μετά τη ρωσική εισβολή πλήρους κλίμακας στην Ουκρανία θα ήταν προσωρινή. «Για μένα, το μάθημα από το 2022 είναι ότι πρέπει να είσαι σε επαγρύπνηση και να αμφισβητείς διαρκώς αν αυτό είναι προσωρινό και σε ποιον βαθμό μεταδίδεται στην οικονομία», είπε, προσθέτοντας ότι η πρόσφατη εμπειρία δείχνει πως «ένα σοκ μπορεί να περάσει πολύ γρήγορα στο υπόλοιπο της οικονομίας».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών