Η οικονομική ζημία από τις υψηλές τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου, σε συνδυασμό με τη συρρίκνωση του discount μεταξύ ευρωπαϊκών και αμερικανικών μετοχών έπειτα από μήνες ισχυρής σχετικής απόδοσης, οδήγησε την BlackRock να μετριάσει την πρόσφατη αισιοδοξία της για τις ευρωπαϊκές αγορές
Η BlackRock προειδοποιεί ότι η άνοδος του ενεργειακού κόστους και οι υψηλότερες αποτιμήσεις έχουν καταστήσει τις ευρωπαϊκές μετοχές λιγότερο ελκυστικές απ’ ό,τι φαίνονταν πριν από λίγους μήνες.
Η Helen Jewell, διεθνής επικεφαλής επενδύσεων για τον κλάδο fundamental equities στην BlackRock, τον μεγαλύτερο διαχειριστή κεφαλαίων στον κόσμο με υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία 13,9 τρισ. δολαρίων, δήλωσε στους Financial Times ότι η εκτίναξη του ενεργειακού κόστους και οι αυξημένες αποτιμήσεις έχουν μειώσει την ελκυστικότητα των ευρωπαϊκών μετοχών, καθώς ο αμερικανοϊσραηλινός πόλεμος με το Ιράν αναδεικνύει την ευαλωτότητα της Ευρώπης σε παγκόσμια ενεργειακά σοκ.
Η οικονομική ζημία από τις υψηλές τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου, σε συνδυασμό με τη συρρίκνωση του discount μεταξύ ευρωπαϊκών και αμερικανικών μετοχών έπειτα από μήνες ισχυρής σχετικής απόδοσης, οδήγησε την BlackRock να μετριάσει την πρόσφατη αισιοδοξία της για τις ευρωπαϊκές αγορές.
«Είναι δύσκολο να είμαστε τόσο αισιόδοξοι για την Ευρώπη όσο ήμασταν», δήλωσε η Jewell, σημειώνοντας τη μεγάλη έκθεση της περιοχής στις επιπτώσεις που έχει το ενεργειακό σοκ στην καταναλωτική δαπάνη.
«Δεν μπορείς πλέον να λες ότι η Ευρώπη είναι φθηνή», πρόσθεσε.
«Πριν από έναν χρόνο υπήρχε ένα πολύ ενδιαφέρον χάσμα στις αποτιμήσεις .
Αυτό το χάσμα έκλεισε, και από ενεργειακή άποψη η Ευρώπη είναι πολύ πιο εκτεθειμένη… επομένως πρέπει να είμαστε πιο επιλεκτικοί ως προς το πού βλέπουμε ευκαιρίες.»
Οι ευρωπαϊκές μετοχές υποχώρησαν
Οι ευρωπαϊκές αγορές υποαπέδιδαν έναντι της Wall Street για χρόνια, αλλά ανέκτησαν δημοτικότητα στις αρχές του 2026, καθώς οι επενδυτές αναζητούσαν εναλλακτικές απέναντι στις ακριβές αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές. Τα ευρωπαϊκά μετοχικά funds κατέγραψαν τότε ιστορικές εισροές.
Ωστόσο, μετά από ισχυρό κλείσιμο του 2025 και καλό ξεκίνημα το 2026, οι ευρωπαϊκές μετοχές υποχώρησαν απότομα μετά το ξέσπασμα του πολέμου.
Ο Stoxx Europe 600 έχασε σχεδόν 12% από τα προπολεμικά επίπεδα έως το χαμηλό του Μαρτίου.
Αντίθετα, ο S&P 500 υποχώρησε μόλις 8% στο χειρότερο σημείο και στη συνέχεια επέστρεψε σε νέα ιστορικά υψηλά.
Η Jewell ανέφερε ότι η αρχική αισιοδοξία για την Ευρώπη στηριζόταν στην προσδοκία ότι οι αποδόσεις θα διευρύνονταν πέρα από τράπεζες και αμυντικές μετοχές προς άλλους κλάδους.
Όμως, αυτή η τάση, όπως είπε, έχει πλέον «ανατραπεί» λόγω του πολέμου.
Πίεση στην κατανάλωση από το υψηλότερο κόστος
Η Jewell υπογράμμισε ότι κλάδοι όπως η υγεία, τα είδη πολυτελείας και η βιομηχανία, που είχαν ήδη πιεστεί από τους δασμούς του Donald Trump και την ενίσχυση του ευρώ, δέχονται νέο πλήγμα από τις υψηλές τιμές πετρελαίου, το αυξανόμενο κόστος δανεισμού και την ασθενέστερη κατανάλωση.
«Συνολικά η κατανάλωση είναι ο μεγάλος άγνωστος», είπε.
«Τα νοικοκυριά πιέζονται από επιτόκια και πληθωρισμό.
Θα αρχίσουν να σκέφτονται πολύ πιο προσεκτικά τι ξοδεύουν.»
Η BlackRock γίνεται πιο θετική για τις αμερικανικές μετοχές
Η Jewell σημείωσε ότι τα διεθνή funds βλέπουν σήμερα περισσότερες ευκαιρίες στις ΗΠΑ, εν μέρει επειδή οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι λιγότερο εκτεθειμένες σε παγκόσμιο ενεργειακό σοκ.
Το BlackRock Investment Institute αύξησε αυτή την εβδομάδα την overweight θέση του στις αμερικανικές μετοχές.
Παράλληλα, η ίδια δήλωσε ότι παραμένει θετική για ορισμένα τμήματα της ευρωπαϊκής αγοράς, όπως η άμυνα, οι τράπεζες και οι ημιαγωγοί.
Ωστόσο προειδοποίησε ότι η συγκέντρωση επενδυτών σε λίγες μετοχές μπορεί να δημιουργήσει «συνωστισμό» και ότι αρνητικές εξελίξεις σε έναν ή δύο κλάδους θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν ευρύτερο sell-off.
«Η δομή της αγοράς είναι εύθραυστη», είπε.
«Αν συμβεί κάτι σε έναν από αυτούς τους τομείς, ολόκληρη η αγορά θα πληγεί σοβαρά.»
Και άλλοι επενδυτές πιο επιφυλακτικοί για την Ευρώπη
Η BlackRock δεν είναι η μόνη που γίνεται πιο επιφυλακτική για την Ευρώπη μετά την έναρξη του πολέμου.
Σύμφωνα με τους Financial Times, στοιχεία της EPFR δείχνουν απότομη μείωση εισροών στα ευρωπαϊκά equity funds, ενώ οι αμερικανικές μετοχές προσέλκυσαν τον Απρίλιο περισσότερες καθαρές εισροές από κάθε άλλο μήνα του 2026.
Ο Emmanuel Cau, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών στην Barclays, δήλωσε:
«Ο πόλεμος απλώς υπενθυμίζει ότι η Ευρώπη είναι ευάλωτη και αποδέκτης των διακυμάνσεων σε όλα.»
Η Barclays συνέστησε αυτή την εβδομάδα στους πελάτες της να τοποθετηθούν υπέρ της υπεραπόδοσης των αμερικανικών μετοχών έναντι των ευρωπαϊκών.
Ωστόσο, ο Κο πρόσθεσε ότι θα μπορούσε να υπάρξει αισιοδοξία εάν η κρίση οδηγήσει τελικά σε αύξηση των δημόσιων επενδύσεων στην Ευρώπη.
«Αν θέλει κανείς να είναι θετικός, ίσως μακροπρόθεσμα αυτό να οδηγήσει σε περισσότερες επενδύσεις στην Ευρώπη και να ενισχύσει τη στρατηγική της αυτονομία», είπε.
www.bankingnews.gr
Η Helen Jewell, διεθνής επικεφαλής επενδύσεων για τον κλάδο fundamental equities στην BlackRock, τον μεγαλύτερο διαχειριστή κεφαλαίων στον κόσμο με υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία 13,9 τρισ. δολαρίων, δήλωσε στους Financial Times ότι η εκτίναξη του ενεργειακού κόστους και οι αυξημένες αποτιμήσεις έχουν μειώσει την ελκυστικότητα των ευρωπαϊκών μετοχών, καθώς ο αμερικανοϊσραηλινός πόλεμος με το Ιράν αναδεικνύει την ευαλωτότητα της Ευρώπης σε παγκόσμια ενεργειακά σοκ.
Η οικονομική ζημία από τις υψηλές τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου, σε συνδυασμό με τη συρρίκνωση του discount μεταξύ ευρωπαϊκών και αμερικανικών μετοχών έπειτα από μήνες ισχυρής σχετικής απόδοσης, οδήγησε την BlackRock να μετριάσει την πρόσφατη αισιοδοξία της για τις ευρωπαϊκές αγορές.
«Είναι δύσκολο να είμαστε τόσο αισιόδοξοι για την Ευρώπη όσο ήμασταν», δήλωσε η Jewell, σημειώνοντας τη μεγάλη έκθεση της περιοχής στις επιπτώσεις που έχει το ενεργειακό σοκ στην καταναλωτική δαπάνη.
«Δεν μπορείς πλέον να λες ότι η Ευρώπη είναι φθηνή», πρόσθεσε.
«Πριν από έναν χρόνο υπήρχε ένα πολύ ενδιαφέρον χάσμα στις αποτιμήσεις .
Αυτό το χάσμα έκλεισε, και από ενεργειακή άποψη η Ευρώπη είναι πολύ πιο εκτεθειμένη… επομένως πρέπει να είμαστε πιο επιλεκτικοί ως προς το πού βλέπουμε ευκαιρίες.»
Οι ευρωπαϊκές μετοχές υποχώρησαν
Οι ευρωπαϊκές αγορές υποαπέδιδαν έναντι της Wall Street για χρόνια, αλλά ανέκτησαν δημοτικότητα στις αρχές του 2026, καθώς οι επενδυτές αναζητούσαν εναλλακτικές απέναντι στις ακριβές αμερικανικές τεχνολογικές μετοχές. Τα ευρωπαϊκά μετοχικά funds κατέγραψαν τότε ιστορικές εισροές.
Ωστόσο, μετά από ισχυρό κλείσιμο του 2025 και καλό ξεκίνημα το 2026, οι ευρωπαϊκές μετοχές υποχώρησαν απότομα μετά το ξέσπασμα του πολέμου.
Ο Stoxx Europe 600 έχασε σχεδόν 12% από τα προπολεμικά επίπεδα έως το χαμηλό του Μαρτίου.
Αντίθετα, ο S&P 500 υποχώρησε μόλις 8% στο χειρότερο σημείο και στη συνέχεια επέστρεψε σε νέα ιστορικά υψηλά.
Η Jewell ανέφερε ότι η αρχική αισιοδοξία για την Ευρώπη στηριζόταν στην προσδοκία ότι οι αποδόσεις θα διευρύνονταν πέρα από τράπεζες και αμυντικές μετοχές προς άλλους κλάδους.
Όμως, αυτή η τάση, όπως είπε, έχει πλέον «ανατραπεί» λόγω του πολέμου.
Πίεση στην κατανάλωση από το υψηλότερο κόστος
Η Jewell υπογράμμισε ότι κλάδοι όπως η υγεία, τα είδη πολυτελείας και η βιομηχανία, που είχαν ήδη πιεστεί από τους δασμούς του Donald Trump και την ενίσχυση του ευρώ, δέχονται νέο πλήγμα από τις υψηλές τιμές πετρελαίου, το αυξανόμενο κόστος δανεισμού και την ασθενέστερη κατανάλωση.
«Συνολικά η κατανάλωση είναι ο μεγάλος άγνωστος», είπε.
«Τα νοικοκυριά πιέζονται από επιτόκια και πληθωρισμό.
Θα αρχίσουν να σκέφτονται πολύ πιο προσεκτικά τι ξοδεύουν.»
Η BlackRock γίνεται πιο θετική για τις αμερικανικές μετοχές
Η Jewell σημείωσε ότι τα διεθνή funds βλέπουν σήμερα περισσότερες ευκαιρίες στις ΗΠΑ, εν μέρει επειδή οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι λιγότερο εκτεθειμένες σε παγκόσμιο ενεργειακό σοκ.
Το BlackRock Investment Institute αύξησε αυτή την εβδομάδα την overweight θέση του στις αμερικανικές μετοχές.
Παράλληλα, η ίδια δήλωσε ότι παραμένει θετική για ορισμένα τμήματα της ευρωπαϊκής αγοράς, όπως η άμυνα, οι τράπεζες και οι ημιαγωγοί.
Ωστόσο προειδοποίησε ότι η συγκέντρωση επενδυτών σε λίγες μετοχές μπορεί να δημιουργήσει «συνωστισμό» και ότι αρνητικές εξελίξεις σε έναν ή δύο κλάδους θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν ευρύτερο sell-off.
«Η δομή της αγοράς είναι εύθραυστη», είπε.
«Αν συμβεί κάτι σε έναν από αυτούς τους τομείς, ολόκληρη η αγορά θα πληγεί σοβαρά.»
Και άλλοι επενδυτές πιο επιφυλακτικοί για την Ευρώπη
Η BlackRock δεν είναι η μόνη που γίνεται πιο επιφυλακτική για την Ευρώπη μετά την έναρξη του πολέμου.
Σύμφωνα με τους Financial Times, στοιχεία της EPFR δείχνουν απότομη μείωση εισροών στα ευρωπαϊκά equity funds, ενώ οι αμερικανικές μετοχές προσέλκυσαν τον Απρίλιο περισσότερες καθαρές εισροές από κάθε άλλο μήνα του 2026.
Ο Emmanuel Cau, επικεφαλής στρατηγικής ευρωπαϊκών μετοχών στην Barclays, δήλωσε:
«Ο πόλεμος απλώς υπενθυμίζει ότι η Ευρώπη είναι ευάλωτη και αποδέκτης των διακυμάνσεων σε όλα.»
Η Barclays συνέστησε αυτή την εβδομάδα στους πελάτες της να τοποθετηθούν υπέρ της υπεραπόδοσης των αμερικανικών μετοχών έναντι των ευρωπαϊκών.
Ωστόσο, ο Κο πρόσθεσε ότι θα μπορούσε να υπάρξει αισιοδοξία εάν η κρίση οδηγήσει τελικά σε αύξηση των δημόσιων επενδύσεων στην Ευρώπη.
«Αν θέλει κανείς να είναι θετικός, ίσως μακροπρόθεσμα αυτό να οδηγήσει σε περισσότερες επενδύσεις στην Ευρώπη και να ενισχύσει τη στρατηγική της αυτονομία», είπε.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών