Τα δεδομένα είναι εφιαλτικά... αυτή τη φορά
Η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται στο χείλος ενός γκρεμού που όμοιό του δεν έχει αντικρίσει η σύγχρονη ιστορία.
Η ανάλυση-σοκ του think tank Chatham House προειδοποιεί για «πύρινο εφιάλτη» που ξεκινά από τα Στενά του Hormuz και απειλεί να μετατραπεί σε μια ανεξέλεγκτη ενεργειακή κόλαση, ικανή να καταπιεί ολόκληρες εθνικές οικονομίες.
Καθώς οι φλόγες του αμερικανοϊσραηλινού πολέμου με το Ιράν «πνίγουν» τη ροή του μαύρου χρυσού, ο κόσμος παρακολουθεί έντρομος τις τιμές της ενέργειας να εκτινάσσονται, ξυπνώντας μνήμες από τις σκοτεινότερες μέρες της δεκαετίας του '70.
Όμως, αυτή τη φορά τα δεδομένα είναι πολύ πιο εφιαλτικά: δεν πρόκειται απλώς για μια παροδική διατάραξη, αλλά για ένα δομικό σοκ που απειλεί να ξεπεράσει σε ένταση την κρίση του 1979.
Με τον πληθωρισμό να καλπάζει ήδη σε δυσθεώρητα ύψη από την Τουρκία έως τις ΗΠΑ, η ανθρωπότητα βρίσκεται αντιμέτωπη με το φάντασμα ενός νέου, βίαιου οικονομικού μεσαίωνα, όπου οι κεντρικοί τραπεζίτες μοιάζουν ανήμποροι να δαμάσουν το «τέρας» που μόλις ξύπνησε.
Πληθωριστικό σοκ
Ειδικότερα, σύμφωνα με το Chatham House, με τις στατιστικές αρχές σε όλο τον κόσμο να αρχίζουν να δημοσιεύουν τα στοιχεία πληθωρισμού για τον μήνα Απρίλιο, η έκταση του πληθωριστικού σοκ του Hormuz γίνεται σιγά-σιγά ορατή.
Οι ΗΠΑ ανακοίνωσαν ότι ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) αυξήθηκε κατά 0,6% τον τελευταίο μήνα και κατά 3,8% τους τελευταίους 12 μήνες, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη αύξηση από τον Μάιο του 2023.
Σε άλλες χώρες, ο ετήσιος πληθωρισμός στις Φιλιππίνες έφτασε το 7,2% τον περασμένο μήνα, από 4,1% τον Μάρτιο, ενώ στην Τουρκία επιταχύνθηκε στο 32,4% τον Απρίλιο, από 30,9% έναν μήνα νωρίτερα.
Και θα ακολουθήσουν πολλά ακόμη τέτοια φαινόμενα, για έναν απλό λόγο: η τιμή της ενέργειας αποτελεί κεντρική μεταβλητή στη διαμόρφωση του συνολικού πληθωρισμού.
Από τότε που ξέσπασε ο αμερικανοϊσραηλινός πόλεμος κατά του Ιράν και ακολούθησε το κλείσιμο των Στενών του Hormuz, οι τιμές ενέργειας έχουν εκτοξευθεί και δεν δείχνουν σημάδια επιστροφής στα προπολεμικά επίπεδα.
Σχεδόν σε κάθε πιθανό σενάριο, οι παγκόσμιες τιμές ενέργειας θα παραμείνουν πολύ υψηλότερες από ό,τι πέρυσι, όταν η τιμή του πετρελαίου Brent κυμαινόταν κατά μέσο όρο μόλις στα 69 δολάρια το βαρέλι — το χαμηλότερο επίπεδο από το 2020.
Αντίθετα, σήμερα η τιμή του Brent βρίσκεται κοντά στα 100 δολάρια το βαρέλι.
Αυτό αρκεί για να διατηρήσει ζωντανές τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, ενώ οι κεντρικοί τραπεζίτες θα βρεθούν αντιμέτωποι με εξαιρετικά δυσάρεστες προκλήσεις τους επόμενους μήνες.
Είναι πολύ δύσκολο να βρει κανείς προηγούμενα επιταχυνόμενου παγκόσμιου πληθωρισμού που να μην έχουν στον πυρήνα τους την άνοδο των τιμών ενέργειας.
Τα πιο γνωστά ήταν τα πετρελαϊκά σοκ του 1973 και του 1979, που ώθησαν τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ κοντά στο 15% στις αρχές του 1980.
Ως απάντηση, η Federal Reserve (Fed) υπό τον Paul Volker αύξησε το βασικό επιτόκιο στο 20% για να τιθασεύσει αυτό το «τέρας».
Η παγκόσμια οικονομία είναι σήμερα σημαντικά λιγότερο ενεργοβόρα απ’ ό,τι τη δεκαετία του 1970 και η νομισματική πολιτική είναι πολύ πιο πειθαρχημένη.
Ωστόσο, ο ρόλος των τιμών ενέργειας στη διαμόρφωση του πληθωρισμού είναι αμετάβλητος.
Η άνοδος του ενεργειακού πληθωρισμού έπαιξε κρίσιμο ρόλο στις δύο σημαντικές εξάρσεις γενικού πληθωρισμού της τελευταίας δεκαετίας: το 2016–2018 και μετά την πανδημία COVID-19 το 2021–2022.
Αντίστοιχα, η επιβράδυνση του παγκόσμιου πληθωρισμού μεταξύ Ιανουαρίου 2023 και του πολέμου με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου 2026 θα ήταν αδιανόητη χωρίς μια παρατεταμένη κατάρρευση του πληθωρισμού στις παγκόσμιες τιμές ενέργειας.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, υπήρξαν μόνο έξι μήνες στους οποίους ο ρυθμός αύξησης των παγκόσμιων τιμών ενέργειας ήταν πάνω από το μηδέν· τον υπόλοιπο χρόνο, οι τιμές ενέργειας μειώνονταν.
Αυτή η αποπληθωριστική τάση άνοιξε τον δρόμο για απότομη πτώση του συνολικού ΔΤΚ (CPI).
Ο ρόλος της ζήτησης
Μια σημαντική ένσταση σε αυτή την προσέγγιση είναι ότι συγχέει το αίτιο με το αποτέλεσμα: θα μπορούσε κανείς να υποστηρίξει ότι, στην πραγματικότητα, μόνον οι συνθήκες ζήτησης, που διαμορφώνονται από τη νομισματική πολιτική, και όχι οι διαταραχές στην προσφορά, καθορίζουν την τιμή της ενέργειας και άρα τις επιπτώσεις της στον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή.
Για παράδειγμα, υπάρχει η άποψη ότι η μεταπανδημική έκρηξη του πληθωρισμού κατέστη δυνατή μόνο λόγω των υπερβολικά χαλαρών νομισματικών και δημοσιονομικών πολιτικών που εφάρμοσαν πολλές κυβερνήσεις για να αμβλύνουν το οικονομικό σοκ της πανδημίας.
Αυτές οι πολιτικές επέτρεψαν στη διεθνή ζήτηση να ξεπεράσει την προσφορά, προκαλώντας πληθωρισμό σε αγαθά και υπηρεσίες συνολικά, συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας.
Ωστόσο, αυτή η προσέγγιση δεν λειτουργεί το ίδιο καλά προς την αντίθετη κατεύθυνση, όταν από τα τέλη του 2022 άρχισε η γενική πτώση του παγκόσμιου πληθωρισμού.
Αυτή η πτώση δεν συνοδεύτηκε από σημαντική μείωση της παγκόσμιας ζήτησης, παρότι σχεδόν όλες οι κεντρικές τράπεζες είχαν αυστηροποιήσει τη νομισματική πολιτική τους.
Αντίθετα, το βασικό μακροοικονομικό αφήγημα των τελευταίων τριών ετών ήταν η εντυπωσιακή ανθεκτικότητα της ζήτησης, με την παγκόσμια ανάπτυξη να κινείται στο 3,3% τόσο το 2024 όσο και το 2025, αρκετά πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 2,7%, παρά τη νομισματική σύσφιξη διεθνώς.
Αντίθετα, ο παγκόσμιος ενεργειακός πληθωρισμός ήταν ο βασικός μοχλός του γενικότερου πληθωρισμού.
Eπιπτώσεις
Με αυτά τα δεδομένα, η τρέχουσα εκτίναξη των τιμών πετρελαίου είναι πιθανό να προκαλέσει μεγάλη ανησυχία στους κεντρικούς τραπεζίτες.
Φυσικά, δεν μπορούν να κάνουν πολλά για να αντιμετωπίσουν τις άμεσες συνέπειες των υψηλότερων τιμών ενέργειας — οι αυξήσεις επιτοκίων δεν μπορούν να μειώσουν την τιμή του πετρελαίου.
Ωστόσο, θα πρέπει να ανησυχούν ιδιαίτερα για τις «δευτερογενείς επιπτώσεις», δηλαδή για τον τρόπο με τον οποίο οι αρχικές αυξήσεις στις τιμές ενέργειας διαχέονται στις ευρύτερες διαδικασίες που διαμορφώνουν τον πληθωρισμό.
Ένας από τους πλέον σεβαστούς κεντρικούς τραπεζίτες, ο Νοτιοαφρικανός Lesetja Kganyago, το ξεκαθάρισε αυτό σε πρόσφατη ομιλία του.
Ο πρώτος παράγοντας ανησυχίας είναι ότι το επερχόμενο πληθωριστικό σοκ του 2026 έρχεται αμέσως μετά από εκείνο που ακολούθησε την πανδημία COVID-19.
Επειδή εκείνο το επεισόδιο ήταν τόσο επώδυνο, οι πληθωριστικές προσδοκίες ίσως ενεργοποιούνται σήμερα πολύ πιο εύκολα.
Με τη μνήμη του 2021–2022 ακόμη νωπή, η ανησυχία για τον πληθωρισμό μεταξύ επιχειρήσεων και νοικοκυριών μπορεί σύντομα να επηρεάσει τη διαμόρφωση τιμών και μισθών, ενισχύοντας περαιτέρω τον πληθωρισμό.
Ο κίνδυνος αυτός είναι ιδιαίτερα έντονος στις αναδυόμενες οικονομίες που εισάγουν ενέργεια, όπως οι Φιλιππίνες και η Τουρκία, των οποίων τα νομίσματα έχουν υποτιμηθεί έντονα λόγω του πολέμου με το Ιράν, καθώς το υψηλότερο κόστος ενέργειας συνδυάζεται με το αυξημένο κόστος αγοράς δολαρίων.
Δημοσιονομικές ανησυχίες
Το δεύτερο πρόβλημα αφορά τον τρόπο με τον οποίο ο πόλεμος με το Ιράν θα επηρεάσει τη σκέψη γύρω από τη δημοσιονομική πολιτική.
Οι κυβερνήσεις παντού θα ανησυχούν πλέον βαθιά για την ενεργειακή ασφάλεια, την ασφάλεια των εφοδιαστικών αλυσίδων και, σε ορισμένες περιπτώσεις, για την ανάγκη επιτάχυνσης της μετάβασης μακριά από την εξάρτηση από τα ορυκτά καύσιμα.
Αν μία από τις οικονομικές συνέπειες του πολέμου είναι η χαλάρωση της δημοσιονομικής πολιτικής, τότε οι πληθωριστικές πιέσεις είναι πιθανότερο να ενισχυθούν μέσω των κρατικών προϋπολογισμών.
Το μεγαλύτερο άμεσο ερώτημα είναι αν οι αυξανόμενες πληθωριστικές πιέσεις μπορεί να απαιτήσουν αύξηση επιτοκίων στις ΗΠΑ.
Οι αγορές έχουν αρχίσει να ανησυχούν και πλέον τιμολογούν το βασικό επιτόκιο της Fed πάνω από το 3,8% για τον Ιούνιο του επόμενου έτους, από 2,9% λίγο πριν ξεκινήσει ο πόλεμος με το Ιράν.
Ο Kevin Warsh, ο νέος πρόεδρος της Federal Reserve, θα βρεθεί παγιδευμένος ανάμεσα σε έναν πρόεδρο που επιθυμεί χαμηλότερα επιτόκια και σε μια πραγματικότητα που ίσως απαιτεί υψηλότερα.
Χωρίς τη μάλλον απίθανη προοπτική γρήγορης επιστροφής σε προσιτές τιμές ενέργειας, τον περιμένει ένα εξαιρετικά δύσκολο έργο σε μια παγκόσμια οικονομία που δεν έχει ακόμη αισθανθεί πλήρως τις συνέπειες της ενεργειακής κρίσης του Hormuz, καταλήγει το Chatham House.
www.bankingnews.gr
Η ανάλυση-σοκ του think tank Chatham House προειδοποιεί για «πύρινο εφιάλτη» που ξεκινά από τα Στενά του Hormuz και απειλεί να μετατραπεί σε μια ανεξέλεγκτη ενεργειακή κόλαση, ικανή να καταπιεί ολόκληρες εθνικές οικονομίες.
Καθώς οι φλόγες του αμερικανοϊσραηλινού πολέμου με το Ιράν «πνίγουν» τη ροή του μαύρου χρυσού, ο κόσμος παρακολουθεί έντρομος τις τιμές της ενέργειας να εκτινάσσονται, ξυπνώντας μνήμες από τις σκοτεινότερες μέρες της δεκαετίας του '70.
Όμως, αυτή τη φορά τα δεδομένα είναι πολύ πιο εφιαλτικά: δεν πρόκειται απλώς για μια παροδική διατάραξη, αλλά για ένα δομικό σοκ που απειλεί να ξεπεράσει σε ένταση την κρίση του 1979.
Με τον πληθωρισμό να καλπάζει ήδη σε δυσθεώρητα ύψη από την Τουρκία έως τις ΗΠΑ, η ανθρωπότητα βρίσκεται αντιμέτωπη με το φάντασμα ενός νέου, βίαιου οικονομικού μεσαίωνα, όπου οι κεντρικοί τραπεζίτες μοιάζουν ανήμποροι να δαμάσουν το «τέρας» που μόλις ξύπνησε.
Πληθωριστικό σοκ
Ειδικότερα, σύμφωνα με το Chatham House, με τις στατιστικές αρχές σε όλο τον κόσμο να αρχίζουν να δημοσιεύουν τα στοιχεία πληθωρισμού για τον μήνα Απρίλιο, η έκταση του πληθωριστικού σοκ του Hormuz γίνεται σιγά-σιγά ορατή.
Οι ΗΠΑ ανακοίνωσαν ότι ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI) αυξήθηκε κατά 0,6% τον τελευταίο μήνα και κατά 3,8% τους τελευταίους 12 μήνες, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη αύξηση από τον Μάιο του 2023.
Σε άλλες χώρες, ο ετήσιος πληθωρισμός στις Φιλιππίνες έφτασε το 7,2% τον περασμένο μήνα, από 4,1% τον Μάρτιο, ενώ στην Τουρκία επιταχύνθηκε στο 32,4% τον Απρίλιο, από 30,9% έναν μήνα νωρίτερα.
Και θα ακολουθήσουν πολλά ακόμη τέτοια φαινόμενα, για έναν απλό λόγο: η τιμή της ενέργειας αποτελεί κεντρική μεταβλητή στη διαμόρφωση του συνολικού πληθωρισμού.
Από τότε που ξέσπασε ο αμερικανοϊσραηλινός πόλεμος κατά του Ιράν και ακολούθησε το κλείσιμο των Στενών του Hormuz, οι τιμές ενέργειας έχουν εκτοξευθεί και δεν δείχνουν σημάδια επιστροφής στα προπολεμικά επίπεδα.
Σχεδόν σε κάθε πιθανό σενάριο, οι παγκόσμιες τιμές ενέργειας θα παραμείνουν πολύ υψηλότερες από ό,τι πέρυσι, όταν η τιμή του πετρελαίου Brent κυμαινόταν κατά μέσο όρο μόλις στα 69 δολάρια το βαρέλι — το χαμηλότερο επίπεδο από το 2020.
Αντίθετα, σήμερα η τιμή του Brent βρίσκεται κοντά στα 100 δολάρια το βαρέλι.
Αυτό αρκεί για να διατηρήσει ζωντανές τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, ενώ οι κεντρικοί τραπεζίτες θα βρεθούν αντιμέτωποι με εξαιρετικά δυσάρεστες προκλήσεις τους επόμενους μήνες.
Είναι πολύ δύσκολο να βρει κανείς προηγούμενα επιταχυνόμενου παγκόσμιου πληθωρισμού που να μην έχουν στον πυρήνα τους την άνοδο των τιμών ενέργειας.
Τα πιο γνωστά ήταν τα πετρελαϊκά σοκ του 1973 και του 1979, που ώθησαν τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ κοντά στο 15% στις αρχές του 1980.
Ως απάντηση, η Federal Reserve (Fed) υπό τον Paul Volker αύξησε το βασικό επιτόκιο στο 20% για να τιθασεύσει αυτό το «τέρας».
Η παγκόσμια οικονομία είναι σήμερα σημαντικά λιγότερο ενεργοβόρα απ’ ό,τι τη δεκαετία του 1970 και η νομισματική πολιτική είναι πολύ πιο πειθαρχημένη.
Ωστόσο, ο ρόλος των τιμών ενέργειας στη διαμόρφωση του πληθωρισμού είναι αμετάβλητος.
Η άνοδος του ενεργειακού πληθωρισμού έπαιξε κρίσιμο ρόλο στις δύο σημαντικές εξάρσεις γενικού πληθωρισμού της τελευταίας δεκαετίας: το 2016–2018 και μετά την πανδημία COVID-19 το 2021–2022.
Αντίστοιχα, η επιβράδυνση του παγκόσμιου πληθωρισμού μεταξύ Ιανουαρίου 2023 και του πολέμου με το Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου 2026 θα ήταν αδιανόητη χωρίς μια παρατεταμένη κατάρρευση του πληθωρισμού στις παγκόσμιες τιμές ενέργειας.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, υπήρξαν μόνο έξι μήνες στους οποίους ο ρυθμός αύξησης των παγκόσμιων τιμών ενέργειας ήταν πάνω από το μηδέν· τον υπόλοιπο χρόνο, οι τιμές ενέργειας μειώνονταν.
Αυτή η αποπληθωριστική τάση άνοιξε τον δρόμο για απότομη πτώση του συνολικού ΔΤΚ (CPI).
Ο ρόλος της ζήτησης
Μια σημαντική ένσταση σε αυτή την προσέγγιση είναι ότι συγχέει το αίτιο με το αποτέλεσμα: θα μπορούσε κανείς να υποστηρίξει ότι, στην πραγματικότητα, μόνον οι συνθήκες ζήτησης, που διαμορφώνονται από τη νομισματική πολιτική, και όχι οι διαταραχές στην προσφορά, καθορίζουν την τιμή της ενέργειας και άρα τις επιπτώσεις της στον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή.
Για παράδειγμα, υπάρχει η άποψη ότι η μεταπανδημική έκρηξη του πληθωρισμού κατέστη δυνατή μόνο λόγω των υπερβολικά χαλαρών νομισματικών και δημοσιονομικών πολιτικών που εφάρμοσαν πολλές κυβερνήσεις για να αμβλύνουν το οικονομικό σοκ της πανδημίας.
Αυτές οι πολιτικές επέτρεψαν στη διεθνή ζήτηση να ξεπεράσει την προσφορά, προκαλώντας πληθωρισμό σε αγαθά και υπηρεσίες συνολικά, συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας.
Ωστόσο, αυτή η προσέγγιση δεν λειτουργεί το ίδιο καλά προς την αντίθετη κατεύθυνση, όταν από τα τέλη του 2022 άρχισε η γενική πτώση του παγκόσμιου πληθωρισμού.
Αυτή η πτώση δεν συνοδεύτηκε από σημαντική μείωση της παγκόσμιας ζήτησης, παρότι σχεδόν όλες οι κεντρικές τράπεζες είχαν αυστηροποιήσει τη νομισματική πολιτική τους.
Αντίθετα, το βασικό μακροοικονομικό αφήγημα των τελευταίων τριών ετών ήταν η εντυπωσιακή ανθεκτικότητα της ζήτησης, με την παγκόσμια ανάπτυξη να κινείται στο 3,3% τόσο το 2024 όσο και το 2025, αρκετά πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 2,7%, παρά τη νομισματική σύσφιξη διεθνώς.
Αντίθετα, ο παγκόσμιος ενεργειακός πληθωρισμός ήταν ο βασικός μοχλός του γενικότερου πληθωρισμού.
Eπιπτώσεις
Με αυτά τα δεδομένα, η τρέχουσα εκτίναξη των τιμών πετρελαίου είναι πιθανό να προκαλέσει μεγάλη ανησυχία στους κεντρικούς τραπεζίτες.
Φυσικά, δεν μπορούν να κάνουν πολλά για να αντιμετωπίσουν τις άμεσες συνέπειες των υψηλότερων τιμών ενέργειας — οι αυξήσεις επιτοκίων δεν μπορούν να μειώσουν την τιμή του πετρελαίου.
Ωστόσο, θα πρέπει να ανησυχούν ιδιαίτερα για τις «δευτερογενείς επιπτώσεις», δηλαδή για τον τρόπο με τον οποίο οι αρχικές αυξήσεις στις τιμές ενέργειας διαχέονται στις ευρύτερες διαδικασίες που διαμορφώνουν τον πληθωρισμό.
Ένας από τους πλέον σεβαστούς κεντρικούς τραπεζίτες, ο Νοτιοαφρικανός Lesetja Kganyago, το ξεκαθάρισε αυτό σε πρόσφατη ομιλία του.
Ο πρώτος παράγοντας ανησυχίας είναι ότι το επερχόμενο πληθωριστικό σοκ του 2026 έρχεται αμέσως μετά από εκείνο που ακολούθησε την πανδημία COVID-19.
Επειδή εκείνο το επεισόδιο ήταν τόσο επώδυνο, οι πληθωριστικές προσδοκίες ίσως ενεργοποιούνται σήμερα πολύ πιο εύκολα.
Με τη μνήμη του 2021–2022 ακόμη νωπή, η ανησυχία για τον πληθωρισμό μεταξύ επιχειρήσεων και νοικοκυριών μπορεί σύντομα να επηρεάσει τη διαμόρφωση τιμών και μισθών, ενισχύοντας περαιτέρω τον πληθωρισμό.
Ο κίνδυνος αυτός είναι ιδιαίτερα έντονος στις αναδυόμενες οικονομίες που εισάγουν ενέργεια, όπως οι Φιλιππίνες και η Τουρκία, των οποίων τα νομίσματα έχουν υποτιμηθεί έντονα λόγω του πολέμου με το Ιράν, καθώς το υψηλότερο κόστος ενέργειας συνδυάζεται με το αυξημένο κόστος αγοράς δολαρίων.
Δημοσιονομικές ανησυχίες
Το δεύτερο πρόβλημα αφορά τον τρόπο με τον οποίο ο πόλεμος με το Ιράν θα επηρεάσει τη σκέψη γύρω από τη δημοσιονομική πολιτική.
Οι κυβερνήσεις παντού θα ανησυχούν πλέον βαθιά για την ενεργειακή ασφάλεια, την ασφάλεια των εφοδιαστικών αλυσίδων και, σε ορισμένες περιπτώσεις, για την ανάγκη επιτάχυνσης της μετάβασης μακριά από την εξάρτηση από τα ορυκτά καύσιμα.
Αν μία από τις οικονομικές συνέπειες του πολέμου είναι η χαλάρωση της δημοσιονομικής πολιτικής, τότε οι πληθωριστικές πιέσεις είναι πιθανότερο να ενισχυθούν μέσω των κρατικών προϋπολογισμών.
Το μεγαλύτερο άμεσο ερώτημα είναι αν οι αυξανόμενες πληθωριστικές πιέσεις μπορεί να απαιτήσουν αύξηση επιτοκίων στις ΗΠΑ.
Οι αγορές έχουν αρχίσει να ανησυχούν και πλέον τιμολογούν το βασικό επιτόκιο της Fed πάνω από το 3,8% για τον Ιούνιο του επόμενου έτους, από 2,9% λίγο πριν ξεκινήσει ο πόλεμος με το Ιράν.
Ο Kevin Warsh, ο νέος πρόεδρος της Federal Reserve, θα βρεθεί παγιδευμένος ανάμεσα σε έναν πρόεδρο που επιθυμεί χαμηλότερα επιτόκια και σε μια πραγματικότητα που ίσως απαιτεί υψηλότερα.
Χωρίς τη μάλλον απίθανη προοπτική γρήγορης επιστροφής σε προσιτές τιμές ενέργειας, τον περιμένει ένα εξαιρετικά δύσκολο έργο σε μια παγκόσμια οικονομία που δεν έχει ακόμη αισθανθεί πλήρως τις συνέπειες της ενεργειακής κρίσης του Hormuz, καταλήγει το Chatham House.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών