Φαινόμενο SpaceX 1,75 τρισ. ή η φούσκα του αιώνα - Απόλυτος έλεγχος από τον Elon Musk, στο μισό η εύλογη αξία

Η μεγαλύτερη δημόσια εγγραφή στην ιστορία είναι πλέον γεγονός.
Η SpaceX ανακοίνωσε επίσημα την τιμή διάθεσης της μετοχής της στα 135 δολάρια, ολοκληρώνοντας μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) ύψους 75 δισ. δολαρίων, η οποία εκτοξεύει την εταιρεία στις κορυφαίες θέσεις των μεγαλύτερων εισηγμένων επιχειρήσεων παγκοσμίως και φέρνει τον ιδρυτή της, Elon Musk, ένα βήμα πριν γίνει ο πρώτος τρισεκατομμυριούχος στον κόσμο.

IPO-ρεκόρ με αποτίμηση 1,77 τρισ. δολαρίων

Παρότι υπήρχαν ελάχιστες αμφιβολίες για την τελική τιμή, καθώς λόγω της ιδιαίτερης δομής της δημόσιας εγγραφής είχε ουσιαστικά προεξοφληθεί ότι θα διαμορφωθεί στα 135 δολάρια ανά μετοχή, η SpaceX επιβεβαίωσε επίσημα την τιμολόγηση με την κατάθεση του σχετικού ενημερωτικού δελτίου (Free Writing Prospectus).
Η εταιρεία διέθεσε 555,6 εκατομμύρια μετοχές προς 135 δολάρια η καθεμία, συγκεντρώνοντας συνολικά 75 δισ. δολάρια, χωρίς να υπολογίζεται η πιθανή επιπλέον διάθεση μετοχών μέσω της επιλογής greenshoe.
Πρόκειται για τη μεγαλύτερη IPO όλων των εποχών, υπερδιπλάσια από την εισαγωγή της Saudi Aramco το 2019, η οποία είχε αντλήσει 29,4 δισ. δολάρια.

Η SpaceX ξεπερνά ακόμη και την Tesla

Με τιμή 135 δολάρια ανά μετοχή, η χρηματιστηριακή αξία της SpaceX διαμορφώνεται στα 1,77 τρισ. δολάρια.
Συνυπολογίζοντας τα δικαιώματα προαίρεσης εργαζομένων και τις δεσμευμένες μετοχές, η πλήρως απομειωμένη αποτίμηση φτάνει περίπου τα 1,8 τρισ. δολάρια.
Έτσι, η SpaceX εισέρχεται στην πρώτη δεκάδα των μεγαλύτερων εισηγμένων εταιρειών παγκοσμίως, ξεπερνώντας ακόμη και την Tesla του Elon Musk.
Σύμφωνα με την πλατφόρμα προβλέψεων Polymarket, υπάρχει πιθανότητα 84% η μετοχή να κλείσει την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης πάνω από την τιμή εισαγωγής, ενώ η πιθανότητα να καταγράψει άνοδο άνω του 20% υπολογίζεται στο 46%.

Τρεις δραστηριότητες, αλλά ζημιές σχεδόν 5 δισ. δολαρίων

Η SpaceX εμφάνισε καθαρές ζημιές ύψους 4,9 δισ. δολαρίων το 2025 και δραστηριοποιείται σε τρεις βασικούς τομείς.
Ο πρώτος αφορά τη διαστημική εξερεύνηση, μέσω των πυραύλων Falcon και Starship.
Ο δεύτερος είναι οι τηλεπικοινωνίες, με το δίκτυο δορυφόρων Starlink που παρέχει ευρυζωνική πρόσβαση στο διαδίκτυο.
Ο τρίτος είναι η τεχνητή νοημοσύνη, μέσω της θυγατρικής xAI.

Οι μικροεπενδυτές του Musk στηρίζουν την έκδοση

Η ισχυρή βάση υποστηρικτών του Elon Musk αποδείχθηκε καθοριστική για την επιτυχία της δημόσιας εγγραφής.
Σύμφωνα με το Bloomberg, οι ιδιώτες επενδυτές υπέβαλαν εντολές αγοράς που ξεπέρασαν τα 100 δισ. δολάρια, ποσό πολύ μεγαλύτερο από το 20% των μετοχών που είχε δεσμευθεί για αυτούς.

Οι σκεπτικιστές προειδοποιούν για υπερβολικές προσδοκίες

Παρά τον ενθουσιασμό, αρκετοί αναλυτές εμφανίζονται ιδιαίτερα επιφυλακτικοί.
Ο γνωστός επενδυτής που ειδικεύεται στις πτωτικές τοποθετήσεις, James Chanos, χαρακτήρισε την IPO «εισαγωγή βασισμένη σε ελπίδες και όνειρα», υποστηρίζοντας ότι η αποτίμηση στηρίζεται περισσότερο στη δημοφιλία του Elon Musk και στην αισιοδοξία γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη παρά στα πραγματικά οικονομικά μεγέθη της εταιρείας, η οποία δεν έχει ακόμη παρουσιάσει κερδοφορία.
Όπως δήλωσε στο συνέδριο iConnections Global Alts στη Νέα Υόρκη:
«Η συνολική δυνητική αγορά του διαστήματος είναι άπειρη.
Μπορεί κανείς να δημιουργήσει οποιαδήποτε αφήγηση επιθυμεί — αποικίες στον Άρη, εργοστάσια στη Σελήνη ή κέντρα δεδομένων στο διάστημα — για να δικαιολογήσει μια τόσο υψηλή αποτίμηση.»

Morningstar: Η πραγματική αξία είναι σχεδόν η μισή

Η Morningstar εκτιμά ότι η εύλογη αξία της SpaceX ανέρχεται μόλις στα 63 δολάρια ανά μετοχή, δηλαδή λιγότερο από τη μισή τιμή της δημόσιας εγγραφής.
Ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής μετοχών της εταιρείας, Michael Field, συμβουλεύει τους επενδυτές να αποφύγουν την IPO και να περιμένουν ένα πιο ελκυστικό σημείο εισόδου.
Όπως σημειώνει:
«Πιστεύουμε ότι η εταιρεία διαθέτει πραγματικά ισχυρά πλεονεκτήματα, ιδιαίτερα μέσω του Starlink.
Ωστόσο, μεγάλο μέρος της αποτίμησης βασίζεται σε άγνωστες και μη δοκιμασμένες τεχνολογίες, ειδικά στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, γεγονός που καθιστά την αποτίμηση εξαιρετικά κερδοσκοπική.»

Η AI τροφοδοτεί το νέο κύμα εισαγωγών

Παρά τις επιφυλάξεις, πολλοί αναγνωρίζουν ότι ο Elon Musk έχει μετατρέψει τόσο την Tesla όσο και τη SpaceX σε επιχειρηματικούς κολοσσούς που δημιούργησαν σημαντικές αποδόσεις για τους επενδυτές.
Επιπλέον, πιθανές αλλαγές στους κανονισμούς θα μπορούσαν να επιταχύνουν την ένταξη της μετοχής στον δείκτη Nasdaq-100, αυξάνοντας τη ζήτηση από παθητικά επενδυτικά κεφάλαια.
Η SpaceX αποτελεί την πρώτη από τρεις μεγάλες δημόσιες εγγραφές εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης που αναμένονται το επόμενο διάστημα.
Οι Anthropic και OpenAI εκτιμάται ότι θα μπορούσαν επίσης να εισαχθούν στο χρηματιστήριο μέσα στη χρονιά, επιδιώκοντας αποτιμήσεις που θα ξεπερνούν το 1 τρισ. δολάρια.

Το όνειρο του τρισεκατομμυριούχου

Μια επιτυχημένη πορεία της μετοχής θα μπορούσε να καταστήσει τον Elon Musk τον πρώτο άνθρωπο με προσωπική περιουσία ενός τρισεκατομμυρίου δολαρίων.
Η περιουσία του θα μπορούσε να αυξηθεί ακόμη περισσότερο εάν επιτύχει τους στόχους που συνδέονται με επιπλέον αμοιβές σε μετοχές κατηγορίας Β.
Για να αποκτήσει το σύνολο αυτών των δικαιωμάτων, η SpaceX θα πρέπει να φτάσει χρηματιστηριακή αξία 7,5 τρισ. δολαρίων, να ολοκληρώσει κέντρα δεδομένων εκτός Γης με υπολογιστική ισχύ 100 τεραβάτ ετησίως και να δημιουργήσει μόνιμη ανθρώπινη αποικία στον Άρη με τουλάχιστον ένα εκατομμύριο κατοίκους.

Απόλυτος έλεγχος από τον Elon Musk

Ο Elon Musk δεν θα μπορεί να πουλήσει μετοχές για έναν χρόνο μετά την έναρξη της διαπραγμάτευσης, ωστόσο μετά την IPO αναμένεται να ελέγχει το 84% των δικαιωμάτων ψήφου.
Η συγκεκριμένη δομή του παρέχει ουσιαστικά τον πλήρη έλεγχο της εταιρικής διακυβέρνησης και της σύνθεσης του διοικητικού συμβουλίου, γεγονός που σημαίνει ότι μόνο ο ίδιος μπορεί ουσιαστικά να αποφασίσει την απομάκρυνσή του από τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου.
Πλέον, η αγορά στρέφει το βλέμμα στην πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης της μετοχής, προκειμένου να διαπιστωθεί αν η περιορισμένη διασπορά μετοχών σε συνδυασμό με την τεράστια συμμετοχή των μικροεπενδυτών θα οδηγήσει σε ένα ακόμη ιστορικό χρηματιστηριακό ράλι.

www.bankingnews.gr