Ουρές για χρυσό κάνουν οι Τούρκοι επενδυτές
Καθώς το sell-off στο τουρκικό νόμισμα φέρνει τη λίρα σε συνεχή ιστορικά χαμηλά, οι Τούρκοι σπεύδουν να προστατεύσουν τις αποταμιεύσεις τους αγοράζοντας χρυσό.
Η καλύτερη επένδυση στην Τουρκία φέτος πωλείται στο Μεγάλο Παζάρι στην Κωνσταντινούπολη.
Η Παλιά Πόλη είναι το κέντρο του τουρκικού εμπορίου χρυσού, όπως αναφέρει η γερμανική εφημερίδα Handelsblatt.
Στις αρχές του έτους, μια ουγγιά χρυσού κόστιζε 9.000 τουρκικές λίρες, αλλά η τιμή έχει πλέον ανέλθει σε περίπου 14.700 λίρες - αύξηση 63%.
Σχεδόν καμία άλλη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων δεν έχει αναπτυχθεί στην Τουρκία τόσο πολύ μετά το ξέσπασμα της πανδημίας.
Και οι Τούρκοι συνεχίζουν να αγοράζουν.
Μόνο το πρώτο εξάμηνο του έτους, η Τουρκία εισήγαγε 137 τόνους χρυσού - τρεις φορές περισσότερο από την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.
Όμως, η επιθυμία πολλών Τούρκων να πουλήσουν λίρα και να αγοράσουν χρυσό ή δολάρια αποτελεί πρόβλημα για την κεντρική τράπεζα της χώρας: Από την αρχή του έτους, η λίρα έχει απολέσει πάνω από 25% της αξίας της έναντι του δολαρίου.
Η τουρκική κεντρική τράπεζα υπήρξε επίσης ένας από τους μεγαλύτερους αγοραστές χρυσού στην αγορά τα τελευταία χρόνια.
Επομένως, η αύξηση της τιμής του χρυσού στη γείτονα χώρα αυξάνει επίσης την αξία του μέρους του αποθεματικού νομίσματος που επενδύεται σε χρυσό.
Ωστόσο, τα υψηλά ποσοστά χρυσού στον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας δεν μπόρεσαν να εμποδίσουν την πτώση της λίρας.
Oι ειδικοί αμφιβάλλουν
Πολλές κεντρικές τράπεζες αγοράζουν χρυσό για να ενισχύσουν τη σταθερότητα του νομίσματος.
Αλλά αυτή η στρατηγική δεν είναι πολύ επιτυχής.
«Οι μεγάλες επενδύσεις σε χρυσό εκ μέρους μιας κεντρικής τράπεζας δεν αποτρέπουν τις νομισματικές κρίσεις» λέει ο Adrian Ash, Επικεφαλής Έρευνας του προμηθευτή χρυσού Bullionvault.
Βέβαια, μια συγκεκριμένη ποσότητα χρυσού στα συναλλαγματικά αποθέματα είναι λογική για τη διαφοροποίησή τους.
Σε τελική ανάλυση, ο χρυσός είναι «η μόνη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο που δεν εξαρτάται από την πιστοληπτική ικανότητα ενός άλλου μέρους».
Ο Τhu Lan Nguyen, εμπειρογνώμονας συναλλάγματος στην Commerzbank, είναι ακόμη πιο επιφυλακτικός:
«Ο χρυσός είναι αναποτελεσματικός ως αποθεματικό νομίσματος».
Για μια κεντρική τράπεζα ο χρυσός είναι «περισσότερο αντικείμενο επένδυσης» και δεν εκπληρώνει «κανένα πραγματικό οικονομικό σκοπό».
Σύμφωνα με όσα υποστηρίζουν οι αναλυτές… είναι λογικό να διατηρούνται υψηλά τα νομίσματα των σημαντικότερων εμπορικών εταίρων της Τουρκίας.
Διότι όταν το δικό της νόμισμα δέχεται πίεση, αυτά είναι σε ζήτηση.
Σύμφωνα με αυτό το κριτήριο, το δολάριο και το ευρώ θα είναι πάντα η πρώτη επιλογή ως αντισταθμιστικά μέσα.
Ακόμα, όμως, κι αν οι κεντρικές τράπεζες διατηρούν τα συναλλαγματικά τους αποθέματα όχι σε χρυσό αλλά σε άλλα νομίσματα, όπως το ευρώ και το δολάριο, τίθεται το ερώτημα του τι θα χρησιμοποιήσουν πραγματικά σε περίπτωση κρίσης.
Τα συναλλαγματικά αποθέματα είναι σαν μια σταγόνα στον ωκεανό
Η Κίνα έχει τα υψηλότερα αποθέματα σε ξένο σκληρό νόμισμα νομισμάτων στον κόσμο.
Ωστόσο, το 2015, δεν μπόρεσε να βοηθήσει το γιουάν.
Εκείνη την εποχή, τα αποθέματα κάηκαν μέσα λίγους μήνες.
Η κινεζική κεντρική τράπεζα έκαψε περίπου 500 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ αλλά δεν μπόρεσε να σταματήσει την πτώση του γιουάν.
Τελικά, η Κίνα αναγκάστηκε να εισαγάγει αυστηρότερους κεφαλαιακούς ελέγχους.
Τα συναλλαγματικά αποθέματα είναι, λοιπόν, σαν μια σταγόνα στον ωκεανό.
Το πρόβλημα;
Εάν οι επενδυτές πιστεύουν ότι ένα νόμισμα έχει υπερτιμηθεί, μπορούν εύκολα να κινητοποιήσουν τεράστια χρηματικά ποσά για να στοιχηματίσουν κατά του.
Στην κρίση της στερλίνας του 1992, για παράδειγμα, ο George Soros δανείστηκε 10 δισεκατομμύρια δολάρια για να στοιχηματίσει κατά του βρετανικού νομίσματος.
Από την άλλη, εάν μια κεντρική τράπεζα παρέμβει στην αγορά συναλλάγματος και «κάψει» αποθεματικά, αυτό αυξάνει τις αμφιβολίες για το νόμισμα.
«Μια κεντρική τράπεζα μπορεί να χρησιμοποιήσει τα αποθεματικά της για να περιορίσει το ποσοστό υποτίμησης ενός νομίσματος ή να διορθώσει βραχυπρόθεσμα κάποιες υπερβολές» λέει ο Nguyen, ο οποίος θεωρεί ότι οι έλεγχοι κεφαλαίου είναι πιο αποτελεσματικοί βραχυπρόθεσμα, αλλά ούτε αυτοί είναι βιώσιμοι.
Tο πρόβλημα της Τουρκίας
Το πρόβλημα της Τουρκίας είναι το εξωπραγματικό εξωτερικό χρέος.
Ο Nguyen ασκεί σκληρή κριτική στη νομισματική πολιτική της Τουρκίας.
«Είμαστε πολύ επιφυλακτικοί για την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας».
Πέρυσι, ο Τούρκος πρόεδρος Recep Tayyip Erdogan απέλυσε τον τότε επικεφαλής της τουρκικής κεντρικής τράπεζας.
Έκτοτε, οι επενδυτές ανησυχούν ιδιαίτερα για την ανεξαρτησία των νομισματικών αρχών στην Τουρκία.
O νέος επικεφαλής της τουρκικής κεντρικής τράπεζας μείωσε ακόμα περισσότερο τα επιτόκια όπως ζήτησε ο Erdogan.
Τον Ιούνιο του 2019 ήταν ακόμη στο 24% - σήμερα είναι 10,25%.
Στο μεταξύ ήταν ακόμη χαμηλότερα.
Παρά τη χαμηλή τιμή του πετρελαίου και την κρίση του κορωνοϊού, που τείνουν να επηρεάζουν την τιμή, η Commerzbank προβλέπει πληθωρισμό περίπου 16% για την Τουρκία στο τέλος του έτους.
Ο Paul McNamara, διαχειριστής κεφαλαίων και ειδικός σε ομόλογα αναδυόμενων αγορών στην ελβετική εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων GAM, βλέπει επίσης σημαντικούς κινδύνους για την Τουρκία.
Κατά τη γνώμη του, ένα μεγάλο πρόβλημα είναι το υψηλό χρέος σε ξένο νόμισμα.
Εάν η λίρα υποτιμηθεί έναντι του ευρώ ή του δολαρίου, το βάρος αυτού του χρέους αυξάνεται.
Η κυβέρνηση Erdogan είχε ενθαρρύνει τις τράπεζες να δανείζουν εταιρείες και νοικοκυριά ακόμη και πριν από την πανδημία για να τροφοδοτήσουν την οικονομική ανάπτυξη.
Οι τράπεζες έχουν εκδώσει πολλά δάνεια σε ευρώ και δολάρια.
Το αποτέλεσμα;
«Περιμένω πολλές πτωχεύσεις», λέει ο McNamara.
«Οι τουρκικές τράπεζες φαίνονται επίσης ασταθείς» προσθέτει.
Ο κορωνοϊός είναι τεράστια πληγή για την Τουρκία.
Η χώρα εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τον τουρισμό, ο οποίος σχεδόν έχει σταματήσει.
Υπάρχουν επίσης σημαντικές αμφιβολίες σχετικά με τους επίσημους αριθμούς των κρουσμάτων.
Η νομισματική πολιτική στην Τουρκία είναι επίσης πολύ χαλαρή λόγω του υψηλού πληθωρισμού και η λίρα συνεχίζει να εξασθενεί.
Έτσι, οι κίνδυνοι για το τουρκικό νόμισμα είναι μεγάλοι.
Συνεπώς, το νόμισμα της Τουρκίας βρίσκεται υπό αφόρητη πίεση.
Οι μαζικές αγορές χρυσού δεν το άλλαξαν αυτό.
Όσον αφορά την κερδοσκοπία, η επένδυση μπορεί να έχει αποδώσει.
Επειδή η τιμή του χρυσού έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια.
Ωστόσο, αυτό δεν αποτελεί αντιστάθμιση έναντι σημαντικών ζημιών....
www.bankingnews.gr
Η καλύτερη επένδυση στην Τουρκία φέτος πωλείται στο Μεγάλο Παζάρι στην Κωνσταντινούπολη.
Η Παλιά Πόλη είναι το κέντρο του τουρκικού εμπορίου χρυσού, όπως αναφέρει η γερμανική εφημερίδα Handelsblatt.
Στις αρχές του έτους, μια ουγγιά χρυσού κόστιζε 9.000 τουρκικές λίρες, αλλά η τιμή έχει πλέον ανέλθει σε περίπου 14.700 λίρες - αύξηση 63%.
Σχεδόν καμία άλλη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων δεν έχει αναπτυχθεί στην Τουρκία τόσο πολύ μετά το ξέσπασμα της πανδημίας.
Και οι Τούρκοι συνεχίζουν να αγοράζουν.
Μόνο το πρώτο εξάμηνο του έτους, η Τουρκία εισήγαγε 137 τόνους χρυσού - τρεις φορές περισσότερο από την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.
Όμως, η επιθυμία πολλών Τούρκων να πουλήσουν λίρα και να αγοράσουν χρυσό ή δολάρια αποτελεί πρόβλημα για την κεντρική τράπεζα της χώρας: Από την αρχή του έτους, η λίρα έχει απολέσει πάνω από 25% της αξίας της έναντι του δολαρίου.
Η τουρκική κεντρική τράπεζα υπήρξε επίσης ένας από τους μεγαλύτερους αγοραστές χρυσού στην αγορά τα τελευταία χρόνια.
Επομένως, η αύξηση της τιμής του χρυσού στη γείτονα χώρα αυξάνει επίσης την αξία του μέρους του αποθεματικού νομίσματος που επενδύεται σε χρυσό.
Ωστόσο, τα υψηλά ποσοστά χρυσού στον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας δεν μπόρεσαν να εμποδίσουν την πτώση της λίρας.
Oι ειδικοί αμφιβάλλουν
Πολλές κεντρικές τράπεζες αγοράζουν χρυσό για να ενισχύσουν τη σταθερότητα του νομίσματος.
Αλλά αυτή η στρατηγική δεν είναι πολύ επιτυχής.
«Οι μεγάλες επενδύσεις σε χρυσό εκ μέρους μιας κεντρικής τράπεζας δεν αποτρέπουν τις νομισματικές κρίσεις» λέει ο Adrian Ash, Επικεφαλής Έρευνας του προμηθευτή χρυσού Bullionvault.
Βέβαια, μια συγκεκριμένη ποσότητα χρυσού στα συναλλαγματικά αποθέματα είναι λογική για τη διαφοροποίησή τους.
Σε τελική ανάλυση, ο χρυσός είναι «η μόνη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο που δεν εξαρτάται από την πιστοληπτική ικανότητα ενός άλλου μέρους».
Ο Τhu Lan Nguyen, εμπειρογνώμονας συναλλάγματος στην Commerzbank, είναι ακόμη πιο επιφυλακτικός:
«Ο χρυσός είναι αναποτελεσματικός ως αποθεματικό νομίσματος».
Για μια κεντρική τράπεζα ο χρυσός είναι «περισσότερο αντικείμενο επένδυσης» και δεν εκπληρώνει «κανένα πραγματικό οικονομικό σκοπό».
Σύμφωνα με όσα υποστηρίζουν οι αναλυτές… είναι λογικό να διατηρούνται υψηλά τα νομίσματα των σημαντικότερων εμπορικών εταίρων της Τουρκίας.
Διότι όταν το δικό της νόμισμα δέχεται πίεση, αυτά είναι σε ζήτηση.
Σύμφωνα με αυτό το κριτήριο, το δολάριο και το ευρώ θα είναι πάντα η πρώτη επιλογή ως αντισταθμιστικά μέσα.
Ακόμα, όμως, κι αν οι κεντρικές τράπεζες διατηρούν τα συναλλαγματικά τους αποθέματα όχι σε χρυσό αλλά σε άλλα νομίσματα, όπως το ευρώ και το δολάριο, τίθεται το ερώτημα του τι θα χρησιμοποιήσουν πραγματικά σε περίπτωση κρίσης.
Τα συναλλαγματικά αποθέματα είναι σαν μια σταγόνα στον ωκεανό
Η Κίνα έχει τα υψηλότερα αποθέματα σε ξένο σκληρό νόμισμα νομισμάτων στον κόσμο.
Ωστόσο, το 2015, δεν μπόρεσε να βοηθήσει το γιουάν.
Εκείνη την εποχή, τα αποθέματα κάηκαν μέσα λίγους μήνες.
Η κινεζική κεντρική τράπεζα έκαψε περίπου 500 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ αλλά δεν μπόρεσε να σταματήσει την πτώση του γιουάν.
Τελικά, η Κίνα αναγκάστηκε να εισαγάγει αυστηρότερους κεφαλαιακούς ελέγχους.
Τα συναλλαγματικά αποθέματα είναι, λοιπόν, σαν μια σταγόνα στον ωκεανό.
Το πρόβλημα;
Εάν οι επενδυτές πιστεύουν ότι ένα νόμισμα έχει υπερτιμηθεί, μπορούν εύκολα να κινητοποιήσουν τεράστια χρηματικά ποσά για να στοιχηματίσουν κατά του.
Στην κρίση της στερλίνας του 1992, για παράδειγμα, ο George Soros δανείστηκε 10 δισεκατομμύρια δολάρια για να στοιχηματίσει κατά του βρετανικού νομίσματος.
Από την άλλη, εάν μια κεντρική τράπεζα παρέμβει στην αγορά συναλλάγματος και «κάψει» αποθεματικά, αυτό αυξάνει τις αμφιβολίες για το νόμισμα.
«Μια κεντρική τράπεζα μπορεί να χρησιμοποιήσει τα αποθεματικά της για να περιορίσει το ποσοστό υποτίμησης ενός νομίσματος ή να διορθώσει βραχυπρόθεσμα κάποιες υπερβολές» λέει ο Nguyen, ο οποίος θεωρεί ότι οι έλεγχοι κεφαλαίου είναι πιο αποτελεσματικοί βραχυπρόθεσμα, αλλά ούτε αυτοί είναι βιώσιμοι.
Tο πρόβλημα της Τουρκίας
Το πρόβλημα της Τουρκίας είναι το εξωπραγματικό εξωτερικό χρέος.
Ο Nguyen ασκεί σκληρή κριτική στη νομισματική πολιτική της Τουρκίας.
«Είμαστε πολύ επιφυλακτικοί για την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας».
Πέρυσι, ο Τούρκος πρόεδρος Recep Tayyip Erdogan απέλυσε τον τότε επικεφαλής της τουρκικής κεντρικής τράπεζας.
Έκτοτε, οι επενδυτές ανησυχούν ιδιαίτερα για την ανεξαρτησία των νομισματικών αρχών στην Τουρκία.
O νέος επικεφαλής της τουρκικής κεντρικής τράπεζας μείωσε ακόμα περισσότερο τα επιτόκια όπως ζήτησε ο Erdogan.
Τον Ιούνιο του 2019 ήταν ακόμη στο 24% - σήμερα είναι 10,25%.
Στο μεταξύ ήταν ακόμη χαμηλότερα.
Παρά τη χαμηλή τιμή του πετρελαίου και την κρίση του κορωνοϊού, που τείνουν να επηρεάζουν την τιμή, η Commerzbank προβλέπει πληθωρισμό περίπου 16% για την Τουρκία στο τέλος του έτους.
Ο Paul McNamara, διαχειριστής κεφαλαίων και ειδικός σε ομόλογα αναδυόμενων αγορών στην ελβετική εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων GAM, βλέπει επίσης σημαντικούς κινδύνους για την Τουρκία.
Κατά τη γνώμη του, ένα μεγάλο πρόβλημα είναι το υψηλό χρέος σε ξένο νόμισμα.
Εάν η λίρα υποτιμηθεί έναντι του ευρώ ή του δολαρίου, το βάρος αυτού του χρέους αυξάνεται.
Η κυβέρνηση Erdogan είχε ενθαρρύνει τις τράπεζες να δανείζουν εταιρείες και νοικοκυριά ακόμη και πριν από την πανδημία για να τροφοδοτήσουν την οικονομική ανάπτυξη.
Οι τράπεζες έχουν εκδώσει πολλά δάνεια σε ευρώ και δολάρια.
Το αποτέλεσμα;
«Περιμένω πολλές πτωχεύσεις», λέει ο McNamara.
«Οι τουρκικές τράπεζες φαίνονται επίσης ασταθείς» προσθέτει.
Ο κορωνοϊός είναι τεράστια πληγή για την Τουρκία.
Η χώρα εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τον τουρισμό, ο οποίος σχεδόν έχει σταματήσει.
Υπάρχουν επίσης σημαντικές αμφιβολίες σχετικά με τους επίσημους αριθμούς των κρουσμάτων.
Η νομισματική πολιτική στην Τουρκία είναι επίσης πολύ χαλαρή λόγω του υψηλού πληθωρισμού και η λίρα συνεχίζει να εξασθενεί.
Έτσι, οι κίνδυνοι για το τουρκικό νόμισμα είναι μεγάλοι.
Συνεπώς, το νόμισμα της Τουρκίας βρίσκεται υπό αφόρητη πίεση.
Οι μαζικές αγορές χρυσού δεν το άλλαξαν αυτό.
Όσον αφορά την κερδοσκοπία, η επένδυση μπορεί να έχει αποδώσει.
Επειδή η τιμή του χρυσού έχει αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια.
Ωστόσο, αυτό δεν αποτελεί αντιστάθμιση έναντι σημαντικών ζημιών....
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών