McDonald (πρώην αντιπρόεδρος Morgan Stanley): Οι αγορές βρίσκονται σε mini bull market – Άνοδος 10% στον S&P 500 και πάλι πτώση…

Την άποψη πως δεν βρισκόμαστε ούτε σε bull market ούτε σε bear market, αλλά σε bear market rally, εξέφρασε με ανάλυσή του ο πρώην αντιπρόεδρος της Μorgan Stanley, Michael James McDonald, που υποστηρίζει πως ο δείκτης βαρόμετρο της Wall Street S&P 500 θα τρέξει με 12% τους επόμενους μήνες, ήτοι θα φτάσει στις 4.800 μον., και κατόπιν θα υποχωρήσει ξανά…
Ειδικότερα, σύμφωνα με τον McDonald, όπως όλοι γνωρίζουν, ως bear market λογίζεται μια σημαντική πτώση στις τιμές των μετοχών.
Παρότι δεν υπάρχει ακριβής ορισμός, συνήθως ορίζεται ως πτώση -20% ή περισσότερο από τα ιστορικά υψηλά.
Επίσης, στις bear market δεν τίθεται χρονικός περιορισμός…
Με άλλα λόγια, μπορεί να διαρκέσει από δύο μήνες ή μέχρι πέντε χρόνια – που είναι η μακροβιότερη bear market και συνέβη το 1928.
Μπορεί να είναι προάγγελος μιας οικονομικής ύφεσης ή όχι
Για παράδειγμα, το κραχ του 1987 οφειλόταν σε παράγωγα της αγοράς και δεν σχετιζόταν με κάποιο οικονομικό πρόβλημα.
Έτσι ήταν και το κραχ του 1962.
Μερικές φορές η πτώση της τιμής συμβαίνει εν ριπή οφθαλμού, ενώ άλλες φορές συμβαίνει με δύο ή τρεις διαδοχικές πτώσεις.
Οι διαδοχικές πτώσεις χωρίζονται από περιόδους ανόδων, που ονομάζονται bear market rally.
Oι πλέον μακροχρόνιες bear market και bear market rally στην Ιστορία
Τα τρία πλέον μακροχρόνια bear market rally από το 1928 είναι: 5,06 μήνες (από τις 12 Νοεμβρίου 1929 έως τις 18 Απριλίου 1930) 5,8 μήνες (από τις 21 Σεπτεμβρίου 2001 έως τις 19 Απριλίου 2002) 7,2 μήνες (από τις 31 Μαρτίου 1938 έως τις 10 Νοεμβρίου 1938)
To τελευταίο (7,2 μήνες) ήταν επίσης μέρος μιας μεγάλης bear market - η αγορά αρκούδων από το 1937 έως το 1942 (παρεμπιπτόντως, ο Warren Buffett αγόρασε την πρώτη του μετοχή γύρω στο 1942).
Και η bear market και το bear market rally φαίνονται στο παρακάτω διάγραμμα.
Το κόκκινο οβάλ περικυκλώνει το πλέον μακροχρόνιο bear market rally στην ιστορία.

Το σημερινό bear market rally…

Πολλοί άνθρωποι εξακολουθούν να θεωρούν την τρέχουσα ανόδο bear market rally.
Αλλά αν είναι, πώς γίνεται να έχει τόσο μεγάλη διάρκειά;
Ας δούμε. Όλα φαίνονται παρακάτω.
Η κόκκινη γραμμή απεικονίζει το S&P 500 για τα τελευταία δύο χρόνια.
Η πρώτη bear market του 2022 διήρκεσε εννέα μήνες και υποχώρησε στα πλέον χαμηλά επίπεδα της στις 10 Οκτωβρίου.
Από τότε, οι αποτιμήσεις αυξήθηκαν, φτάνοντας σε νέα υψηλά την περασμένη Παρασκευή.
Για να συγκρίνουμε τις δύο ανόδους, έχουμε συγχρονίσει το χαμηλό του περασμένου έτους τον Οκτώβριο με το χαμηλό της bear market του 1938 τον Μάρτιο.
Η μπλε καμπύλη είναι η αγορά αρκούδων του 1937-1938.
Η χρονική κλίμακα στο κάτω μέρος είναι η ίδια.
Το πλάτος του πράσινου πλαισίου περικλείει το bear market rally του 1938.
Όπως μπορείτε να δείτε από το μαύρο οβάλ, αν εξακολουθεί να είναι bear market rally, η τρέχουσα ανόδος είναι πλέον πέντε μέρες πιο μακριά από το ρεκόρ του μακροβιότερου bear market rally

Τα χρονικά όρια ενός bear market rally

Υπάρχουν χρονικά όρια για τα bear market rally.
Χρονικά, πρέπει να είναι στο ίδιο μέγεθος με τις πτώσεις.
Για παράδειγμα, δεν μπορείτε να έχετε μια εξάμηνη πτώση ακολουθούμενη από μια διετή άνοδο και στη συνέχεια άλλη μια εξάμηνη πτώση.
Η ανόδος θα ήταν πολύ μεγάλη και μακρά.
Μια ανόδος αυτού του μεγέθους θα θεωρούνταν νέα ανόδος αγοράς.
Νομίζουμε ότι ξεπεράσαμε τα χρονικά όρια της τρέχουσας ανόδου αυτή την εβδομάδα.
Με άλλα λόγια, η εννεάμηνη αγορά αρκούδων του 2022 του περασμένου έτους έχει τελειώσει.

Λοιπόν, είναι bull market, σωστά;

Αν δεν είναι πλέον bear market, πρέπει να είναι bull market αγοράς, σωστά;
Η σωστή απάντηση είναι "Όχι."
Η πιο απλοϊκή απάντηση είναι ότι αυτή είναι η αρχή μιας νέας bull market.
Ωστόσο, η ανεπάρκεια της οικονομικής εικόνας υποδεικνύει ότι η ανόδος μπορεί να αποτελεί μέρος κάτι πολύ πιο πολύπλοκου.
Θεωρούμε ότι βρισκόμαστε ενώπιον μιας mini bull market που θα διαρκέσει ίσως έναν χρόνο και διαχωρίζει δύο πτώσεις ή bear market.
Σε μια mini bull market, η αγορά δεν φτάνει σε νέα υψηλά, αλλά φέρνει τις αποτιμήσεις στα προηγούμενα επίπεδα (ο S&P 500 στις 4.800 μον.)
Στη συνέχεια, θα δημιουργήσει μια διπλή κορυφή.

Συμπέρασμα…

Η αρχή της bull market υποδηλώνει ότι δεν έχουμε πλέον bear market rally και δεν βρισκόμαστε πλέον σε bear market.
Έτσι, αυτή η ανόδος είναι κάτι άλλο.
Πολλοί λένε τώρα ότι είναι η αρχή μιας νέας bull market.
Εμείς, ωστόσο, πιστεύουμε ότι έχουμε μια mini bull market που θα ανεβάσει το S&P 500 πίσω στα προηγούμενα υψηλά των 4.800 μον. πριν αναστραφεί ξανά».

www.bankingnews.gr