Μετά από 10 χρόνια εθνικής καταστροφής η Ελλάδα έχει γυρίσει σελίδα και οι επενδυτές δεν είναι διατεθειμένοι να χάσουν τις ευκαιρίες ούτε να παρασυρθούν από τα αρνητικά νέα… - Ωστόσο οι πικρές αλήθειες είναι υπαρκτές
Στο παρελθόν εν μέσω γενικευμένης καταστροφής κάθε θετικό νέο καιγόταν καθώς οι επενδυτές βλέποντας την μεγάλη εικόνα κατανοούσαν ότι οποιοδήποτε νέο θα επισκιάζεται… από την ωμή πραγματικότητα.
Στην παρούσα φάση όπου κυριαρχεί η αισιοδοξία κάθε αρνητικό νέο ξεπερνιέται εύκολα καθώς οι επενδυτές βλέπουν την μεγάλη εικόνα δεν υπάρχει κάποιο σοβαρό πρόβλημα που θα χαλάσει το ανοδικό κύκλο στην οικονομία και στο χρηματιστήριο…
Μετά από 10 χρόνια εθνικής καταστροφής η Ελλάδα έχει γυρίσει σελίδα και οι επενδυτές δεν είναι διατεθειμένοι να χάσουν τις ευκαιρίες ούτε να παρασυρθούν από τα αρνητικά νέα…
Ωστόσο οι πικρές αλήθειες είναι υπαρκτές
Πρώτη πικρή αλήθεια
Η Ελλάδα αναβαθμίστηκε σε επενδυτική βαθμίδα αλλά η αναβάθμιση είναι τυπική στα χαρτιά, ακόμη η Ελλάδα συμπεριφέρεται ως junk bond ως μια αγορά για τα σκουπίδια…
Πολλοί ξένοι αναγνωρίζουν ότι η τυπική αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα της Ελλάδος είναι γεγονός αλλά η οικονομία ακόμη δεν είναι στην κατάσταση της επενδυτικής βαθμίδας…
Υπάρχει ουσιώδης απόκλιση και είναι ορατή…
Το 10ετές ελληνικό ομόλογο από 4,5% υποχώρησε στο 3,27% αλλά και το Ιταλικό από 5% βρίσκεται στο 3,81% απλά η Ελλάδα ακολουθεί την τάση τίποτε περισσότερο.
Το Πορτογαλικό 10ετές ομόλογο έχει απόδοση 2,90%.
Δεύτερη πικρή αλήθεια
Η κυβέρνηση στην Ελλάδα δεν έχει αντίπαλο κομματικά ή πολιτικά.
Ωστόσο μια ώριμη οικονομία και επενδυτικής βαθμίδας θέλει μεγάλες μεταρρυθμίσεις… αλλά τίποτε από αυτά δεν έχει συμβεί…
Όλα αυτά τα χρόνια ακούμε απλά για παροχές μέσω pass… αυτό δεν είναι μεταρρύθμιση ειδικά στο σκέλος της δικαιοσύνης, αλλά μόνιμη παροχολογία.
Έχουν γίνει ελάχιστα βήματα ώστε η Ελλάδα με πολιτικούς και οικονομικούς όρους να θεωρείται ότι έχει γυρίσει σελίδα…
Άλλο κερδοσκοπία στο χρηματιστήριο και άλλο στρατηγικές επενδύσεις.
Τρίτη πικρή αλήθεια
Οι ξένοι επενδυτές γνωρίζουν ότι η τραπεζική ευφορία είναι κατασκευασμένη και ξεκάθαρα υποβοηθούμενη από το Euribor 3 μηνών στο 3,92% που είναι καθαρό κέρδος για τις τράπεζες όταν ειδικά τα επιτόκια καταθέσεων είναι στο 0,40% με 0,50%.
Μειώσεις από 11 Απριλίου 2024....
Το πιο ουσιώδες ερώτημα βέβαια είναι πότε θα ξεκινήσει η πρώτη μείωση των επιτοκίων η ΕΚΤ.
Τα επιτόκια 4,5% στο βασικό παρεμβατικό κάνουν μεγάλη ζημιά στην Γερμανική οικονομία και οι πιέσεις για μειώσεις θα ενταθούν.
Οι δύο κρίσιμες ημερομηνίες είναι 11 Απριλίου και 6 Ιουνίου 2024 με την 6η Ιουνίου να θεωρείται δεδομένο ότι θα υπάρξει μείωση αλλά μπορεί οι μειώσεις να ξεκινήσουν και από τον Απρίλιο 2024…και μάλλον αυτό θα συμβεί η πρώτη μείωση επιτοκίων θα έρθει τον Απρίλιο 2024.
Στόχος είναι στο τέλος του 2024 το βασικό παρεμβατικό επιτόκιο από 4,5% να μειωθεί στο 2,5% που σημαίνει ότι χωρούν 4 μειώσεις από 0,50% σε αυτό το διάστημα ή κάποιες και 0,25%....
Το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων από 4% θα μειωθεί στο 1,75% με 1,50%.
Το Euribor από 3,92% θα μειωθεί στο 2% - Απώλεια εντόκων εσόδων 2,5 δισεκ.
Το Euribor 3 μηνών από 3,92% της τρέχουσας περιόδου θα μειωθεί στο 2% με 2,5% έως τέλος του 2024 και η εξέλιξη αυτή θα επιφέρει ένα πλήγμα 2,5 δισεκ. σε έντοκα έσοδα τα οποία από 8,45 δισεκ. θα μειωθούν στα 6 δισεκ. ευρώ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι οι τράπεζες με ένα περίπου στατικό χαρτοφυλάκιο δανείων επιτυγχάνουν έντοκα έσοδα 8,45 δισεκ. και εάν συμπεριλάβουμε και τα ομόλογα που κατέχουν συνολικά 35 δισεκ. εταιρικά και κρατικά προκύπτει ότι από μια παθητική διαχείριση επιτυγχάνουν υπερκέρδη…
Επειδή οι αποδόσεις των ομολόγων θα μειωθούν και επειδή τα έντοκα έσοδα θα μειωθούν από τα δάνεια, οι ελληνικές τράπεζες θα πρέπει να αναπληρώσουν αυτή την μείωση 2,5 δισεκ. από νέα δάνεια μαζί με το ρίσκο για νέα NPEs που ακόμη δεν θέλουν να αναλάβουν…
Τι σημαίνει αυτή η απώλεια εσόδων με χρηματιστηριακούς όρους;
Η απώλεια εντόκων εσόδων σημαίνει ότι τα ανοδικά περιθώρια των τραπεζών δεν είναι ανεξάντλητα, οπότε οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν ότι η περίοδος υπερκερδών είναι 2023 και 2024 καθώς μετά θα έχουμε περίπου στάσιμες επιδόσεις με όρους οικονομικών επιδόσεων σε τριμηνιαία βάση...
Οι τράπεζες και το 2023 και το 2024 θα συνεχίσουν να βελτιώνουν τα κεφάλαια τους εξέλιξη θετική αλλά π.χ. πρέπει να είμαστε πολύ προσεκτικοί αφού κάθε τράπεζα πρέπει να πείσει για το πως θα καλύψει αυτή την απώλεια εντόκων εσόδων.
Οι ξένοι επενδυτές θα δώσουν πολύ μεγάλη βαρύτητα στο ποια τράπεζα θα παρουσιάσει πειστικό πλάνο για το πώς θα αναπληρώσει τα χαμένα έντοκα έσοδα με ορίζοντα το 2025 όπου οι διαφορές με το 2023 θα είναι εντυπωσιακά μεγάλες…
Το νέο αφήγημα των ελληνικών τραπεζών είναι το εξής: Πώς θα αναπληρώσουν την απώλεια εσόδων από τόκους λόγω της μεγάλης μείωσης του Euribor 3 μηνών που έρχεται στον ορίζοντα…
www.bankingnews.gr
Στην παρούσα φάση όπου κυριαρχεί η αισιοδοξία κάθε αρνητικό νέο ξεπερνιέται εύκολα καθώς οι επενδυτές βλέπουν την μεγάλη εικόνα δεν υπάρχει κάποιο σοβαρό πρόβλημα που θα χαλάσει το ανοδικό κύκλο στην οικονομία και στο χρηματιστήριο…
Μετά από 10 χρόνια εθνικής καταστροφής η Ελλάδα έχει γυρίσει σελίδα και οι επενδυτές δεν είναι διατεθειμένοι να χάσουν τις ευκαιρίες ούτε να παρασυρθούν από τα αρνητικά νέα…
Ωστόσο οι πικρές αλήθειες είναι υπαρκτές
Πρώτη πικρή αλήθεια
Η Ελλάδα αναβαθμίστηκε σε επενδυτική βαθμίδα αλλά η αναβάθμιση είναι τυπική στα χαρτιά, ακόμη η Ελλάδα συμπεριφέρεται ως junk bond ως μια αγορά για τα σκουπίδια…
Πολλοί ξένοι αναγνωρίζουν ότι η τυπική αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα της Ελλάδος είναι γεγονός αλλά η οικονομία ακόμη δεν είναι στην κατάσταση της επενδυτικής βαθμίδας…
Υπάρχει ουσιώδης απόκλιση και είναι ορατή…
Το 10ετές ελληνικό ομόλογο από 4,5% υποχώρησε στο 3,27% αλλά και το Ιταλικό από 5% βρίσκεται στο 3,81% απλά η Ελλάδα ακολουθεί την τάση τίποτε περισσότερο.
Το Πορτογαλικό 10ετές ομόλογο έχει απόδοση 2,90%.
Δεύτερη πικρή αλήθεια
Η κυβέρνηση στην Ελλάδα δεν έχει αντίπαλο κομματικά ή πολιτικά.
Ωστόσο μια ώριμη οικονομία και επενδυτικής βαθμίδας θέλει μεγάλες μεταρρυθμίσεις… αλλά τίποτε από αυτά δεν έχει συμβεί…
Όλα αυτά τα χρόνια ακούμε απλά για παροχές μέσω pass… αυτό δεν είναι μεταρρύθμιση ειδικά στο σκέλος της δικαιοσύνης, αλλά μόνιμη παροχολογία.
Έχουν γίνει ελάχιστα βήματα ώστε η Ελλάδα με πολιτικούς και οικονομικούς όρους να θεωρείται ότι έχει γυρίσει σελίδα…
Άλλο κερδοσκοπία στο χρηματιστήριο και άλλο στρατηγικές επενδύσεις.
Τρίτη πικρή αλήθεια
Οι ξένοι επενδυτές γνωρίζουν ότι η τραπεζική ευφορία είναι κατασκευασμένη και ξεκάθαρα υποβοηθούμενη από το Euribor 3 μηνών στο 3,92% που είναι καθαρό κέρδος για τις τράπεζες όταν ειδικά τα επιτόκια καταθέσεων είναι στο 0,40% με 0,50%.
Μειώσεις από 11 Απριλίου 2024....
Το πιο ουσιώδες ερώτημα βέβαια είναι πότε θα ξεκινήσει η πρώτη μείωση των επιτοκίων η ΕΚΤ.
Τα επιτόκια 4,5% στο βασικό παρεμβατικό κάνουν μεγάλη ζημιά στην Γερμανική οικονομία και οι πιέσεις για μειώσεις θα ενταθούν.
Οι δύο κρίσιμες ημερομηνίες είναι 11 Απριλίου και 6 Ιουνίου 2024 με την 6η Ιουνίου να θεωρείται δεδομένο ότι θα υπάρξει μείωση αλλά μπορεί οι μειώσεις να ξεκινήσουν και από τον Απρίλιο 2024…και μάλλον αυτό θα συμβεί η πρώτη μείωση επιτοκίων θα έρθει τον Απρίλιο 2024.
Στόχος είναι στο τέλος του 2024 το βασικό παρεμβατικό επιτόκιο από 4,5% να μειωθεί στο 2,5% που σημαίνει ότι χωρούν 4 μειώσεις από 0,50% σε αυτό το διάστημα ή κάποιες και 0,25%....
Το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων από 4% θα μειωθεί στο 1,75% με 1,50%.
Το Euribor από 3,92% θα μειωθεί στο 2% - Απώλεια εντόκων εσόδων 2,5 δισεκ.
Το Euribor 3 μηνών από 3,92% της τρέχουσας περιόδου θα μειωθεί στο 2% με 2,5% έως τέλος του 2024 και η εξέλιξη αυτή θα επιφέρει ένα πλήγμα 2,5 δισεκ. σε έντοκα έσοδα τα οποία από 8,45 δισεκ. θα μειωθούν στα 6 δισεκ. ευρώ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι οι τράπεζες με ένα περίπου στατικό χαρτοφυλάκιο δανείων επιτυγχάνουν έντοκα έσοδα 8,45 δισεκ. και εάν συμπεριλάβουμε και τα ομόλογα που κατέχουν συνολικά 35 δισεκ. εταιρικά και κρατικά προκύπτει ότι από μια παθητική διαχείριση επιτυγχάνουν υπερκέρδη…
Επειδή οι αποδόσεις των ομολόγων θα μειωθούν και επειδή τα έντοκα έσοδα θα μειωθούν από τα δάνεια, οι ελληνικές τράπεζες θα πρέπει να αναπληρώσουν αυτή την μείωση 2,5 δισεκ. από νέα δάνεια μαζί με το ρίσκο για νέα NPEs που ακόμη δεν θέλουν να αναλάβουν…
Τι σημαίνει αυτή η απώλεια εσόδων με χρηματιστηριακούς όρους;
Η απώλεια εντόκων εσόδων σημαίνει ότι τα ανοδικά περιθώρια των τραπεζών δεν είναι ανεξάντλητα, οπότε οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν ότι η περίοδος υπερκερδών είναι 2023 και 2024 καθώς μετά θα έχουμε περίπου στάσιμες επιδόσεις με όρους οικονομικών επιδόσεων σε τριμηνιαία βάση...
Οι τράπεζες και το 2023 και το 2024 θα συνεχίσουν να βελτιώνουν τα κεφάλαια τους εξέλιξη θετική αλλά π.χ. πρέπει να είμαστε πολύ προσεκτικοί αφού κάθε τράπεζα πρέπει να πείσει για το πως θα καλύψει αυτή την απώλεια εντόκων εσόδων.
Οι ξένοι επενδυτές θα δώσουν πολύ μεγάλη βαρύτητα στο ποια τράπεζα θα παρουσιάσει πειστικό πλάνο για το πώς θα αναπληρώσει τα χαμένα έντοκα έσοδα με ορίζοντα το 2025 όπου οι διαφορές με το 2023 θα είναι εντυπωσιακά μεγάλες…
Το νέο αφήγημα των ελληνικών τραπεζών είναι το εξής: Πώς θα αναπληρώσουν την απώλεια εσόδων από τόκους λόγω της μεγάλης μείωσης του Euribor 3 μηνών που έρχεται στον ορίζοντα…
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών