Μετά το άνοιγμα του Χ.Α. – Οριακές απώλειες – Focus στα αποτελέσματα – Ξεκλείδωσε η Attica Bank από το limit down

ΑΓΟΡΑ: Ήπια πτωτικό το ξεκίνημα των αγορών του εξωτερικού και εμείς ακολουθούμε. Λόγω αποτελεσμάτων θα μπορούσαμε να διαφοροποιηθούμε. Όσα έχουν δημοσιευτεί μπορούμε να πούμε πως μας αρέσουν. Δεν υπάρχει αρνητική έκπληξη από κάποια. Στο επίκεντρο και η ΑTT μαζί με ΟΠΑΠ, ΚΟΥΕΣ, ΕΛΧΑ και ΜΟΗ, αφού ξεκλείδωσε από το limit down.

MOTOR OIL: Διαβάζουμε διάφορα και μας έρχονται και κάποια μηνύματα απογοήτευσης από επενδυτές. Προφανώς και η απογοήτευση έχει να κάνει με τη σύγκριση των φετινών κερδών με τα περσινά. Μην τρελαθούμε παιδιά! Η περσινή χρονιά ήταν μία άλλη χρονιά. Φέτος κατέρρευσαν να περιθώρια, κάηκε μέρος του διυλιστηρίου και έγιναν πολλά. Γι’ αυτό και η τιμή της μετοχής δεν είναι στα 30 ευρώ αλλά στα 19 ευρώ. Τώρα, η αποτίμηση είναι 2,1 δισ. ευρώ. Τι μας λέει λοιπόν αυτή η σύγκριση της αποτίμησης με τα κέρδη; Ότι τα κέρδη παρά την έκτακτη φορολογία και την κατάρρευση των περιθωρίων ήταν στα 220 εκατ. ευρώ. Δηλαδή πάλι θα είναι μονοψήφιο το P/E. Χωρίς την έκτακτη φορολογία θα ήταν 420 εκατ. ευρώ και σε προσαρμοσμένο επίπεδο 461 εκατ. ευρώ.

Δηλαδή είναι τόσο κακά τα αποτελέσματα; Υπάρχει μία αύξηση του καθαρού δανεισμού στα 1,83 δισ. ευρώ, αλλά υπάρχει και η εκτίμηση μέχρι το 2030 που δίνει δείκτη net debt/EBITDA κάτω από 3,5 φορές. Τότε από δραστηριότητες εκτός καυσίμων θα έχει EBITDA 250 εκατ. ευρώ. Προσθέστε και αυτά που βλέπετε τώρα από την παραδοσιακή δραστηριότητα και εκτιμήστε αν η μετοχή πρέπει να πάει κάτω ή πάνω. Μπορούμε να βρούμε και κάποια αρνητικά από τη σύγκριση με την περσινή ενημέρωση του στρατηγικού πλάνου, όπως ότι μέσα σε ένα χρόνο πρόσθεσε μόνο 2MW ΑΠΕ στο χαρτοφυλάκιο. Τώρα έχει εγκατεστημένη ισχύ 839MW. Από το 2027 και μετά θα δούμε σημαντική αύξηση. Με απώλειες 1,51% η μετοχή και στα 18,96 ευρώ, με τους αναλυτές να λένε πως ήταν καλύτερα των εκτιμήσεων τα κέρδη.


ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ: Ξεκινάμε από την αποτίμηση των 617 εκατ. ευρώ. Και από τις λειτουργικές ταμειακές ροές που και φέτος ήταν υψηλές και ανήλθαν στα 192,7 εκατ. ευρώ. Κρίσιμη αυτή η πορεία γιατί μειώνει τον καθαρό δανεισμό και έτσι έχουμε απομόχλευση. Παράλληλα όμως ο όμιλος είχε και καθαρά κερδοφορία 70,9 εκατ. ευρώ υπερδιπλάσια, από πέρυσι στο εννεάμηνο. Αυτά τα κέρδη με παρόμοιες πωλήσεις σε σύγκριση με πέρυσι. Νομίζουμε πως είναι σε καλό δρόμο η εταιρεία και γίνεται αυτό που θέλει η στήλη, δηλαδή απομόχλευση με καλή κερδοφορία. Η αποτίμηση μάλλον είναι εξαιρετικά χαμηλή. Με άνοδο 3% ο τίτλος.


ΟΠΑΠ: Ξέρει η διοίκηση πως να κρατάει ικανοποιημένους τους μετόχους. Νομίζουμε πως ήταν δεδομένο ότι η εκτίμηση που είχε δώσει για τα EBITDA θα πήγαινε προς το πάνω μέρος δηλαδή προς τα 770 εκατ. ευρώ. Ήδη αρκετοί αναλυτές έχουν εκεί ή και λίγο πιο πάνω τη δική τους εκτίμηση. Μηχανή παραγωγής μετρητών ο Οργανισμός παίζει με net debt/ΕΒΙΤDA μόλις με 0,18x μαζί με τις μισθώσεις. Έχει δώσει ένα δυνατό προμέρισμα και παρά τη διανομή το ξαναγέμισε το ταμείο και περιμένουμε και φέτος ένα εξαιρετικό υπόλοιπο μερίσματος. Τα καθαρά κέρδη στο εννεάμηνο ανήλθαν στα 352 εκατ. ευρώ αυξημένα κατά 14,4%. Η αποτίμηση στα 5,56 δισ. ευρώ. Στο +1% η μετοχή.


QUEST: Αν και αύξησε 12% τις πωλήσεις και 8,9% τα EBITDA, τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν μόλις 2,4% και στα 32,6 εκατ. ευρώ. Η αποτίμηση των 600 εκατ. ευρώ δεν είναι υψηλή, αλλά αίσθηση της στήλης είναι ότι απουσιάζει το story. Έχει ανακοινωθεί η κίνηση με την ACS που δίνει από μόνη της ένα περιθώριο ανόδου σημαντικό, αλλά θα πρέπει να δούμε και τη συνέχεια. Στην πληροφορική, παρά τη μεγάλη αύξηση του τζίρου, τα κέρδη αυξήθηκαν πολύ οριακά.


IDEAL: Έχει έκτακτα από την πώληση δραστηριότητας και μάλιστα πολλά, ήτοι 74,6 εκατ. ευρώ. Σε συγκρίσιμα μεγέθη και χωρίς δηλαδή τα έκτακτα είχε κέρδη στο εννεάμηνο 7,8 εκατ. ευρώ από 6,7 εκατ. ευρώ αυξημένα κατά 17% ενώ ο τζίρος είχε αύξηση 26%.

ATTICA BANK: Με όγκο 1,2 εκατ. τεμάχια στο ξεκίνημα και ανεκτέλεστα 2,6 εκατ. ευρώ στο ξεκίνημα αλλά μετά ακυρώθηκαν και ξεκλείδωσε! Δηλαδή υπήρχε εντολή πώλησης 2,6 εκατ. τεμαχίων από ένα προφανώς παίκτη οποίος την ακύρωσε. Κάπου εδώ και ίσως και λίγο πιο πάνω ο μέσος όρος όσων είχαν μετοχές λίγες μέρες πριν κόψει το δικαίωμα. Η αποτίμηση 847 εκατ. ευρώ που μας φαίνεται χαμηλή, για αυτά που περιμένουμε. Σε δημοπρασία πήγε λίγο μετά η μετοχή.

Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr

Τα αναγραφόμενα στη στήλη είναι για την ενημέρωση των αναγνωστών και δεν πρέπει να θεωρηθούν ως πρόταση για αγορά ή πώληση μετοχών. Οι πληροφορίες συλλέγονται από αξιόπιστες πηγές αλλά δεν υπάρχει εξασφάλιση ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς.