Η επενδυτική εταιρεία τονίζει πως το περιβάλλον αυτό καταργεί την αξία των παραδοσιακών μακροχρόνιων υποθέσεων που καθόριζαν τις επενδυτικές στρατηγικές επί δεκαετίες
Η BlackRock, η μεγαλύτερη εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων στον κόσμο, υποστηρίζει εδώ και χρόνια πως οι «μεγα-δυνάμεις» που διαμορφώνουν τον παγκόσμιο καμβά – όπως η γεωπολιτική κατακερματισμένη τάξη – δημιουργούν έναν νέο κόσμο.
Και πλέον, η εμπορική πολιτική των ΗΠΑ προστίθεται ως καταλύτης σε αυτόν τον μετασχηματισμό.
Πρόκειται όχι για έναν απλό οικονομικό κύκλο, αλλά για μια βαθιά, δομική στροφή με αβέβαιες συνέπειες στις παγκόσμιες αγορές.
Η BlackRock τονίζει πως το περιβάλλον αυτό καταργεί την αξία των παραδοσιακών μακροχρόνιων υποθέσεων που καθόριζαν τις επενδυτικές στρατηγικές επί δεκαετίες. Οι επενδυτές πλέον καλούνται να επανεκτιμούν διαρκώς τον μακροπρόθεσμο ορίζοντα των αποφάσεών τους, καθώς οι βραχυπρόθεσμες εξελίξεις αποκτούν δυσανάλογη βαρύτητα.
Η εταιρεία εντοπίζει τη δυναμική της Τεχνητής Νοημοσύνης ως τη βασική δύναμη που αναμένεται να τροφοδοτήσει τις αποδόσεις, κυρίως στις ΗΠΑ.
Ταυτόχρονα, ωστόσο, παρακολουθεί με ανησυχία τον συνδυασμό γεωπολιτικών εντάσεων και ριζικών αλλαγών στην αρχιτεκτονική του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος – δύο "μεγα-δυνάμεις" που συγκρούονται.
Το μέλλον των αμερικανικών ομολόγων: Ένα εύθραυστο ισοζύγιο
Το ερώτημα για τη μελλοντική θέση των αμερικανικών κρατικών ομολόγων (Treasuries) στα επενδυτικά χαρτοφυλάκια παραμένει καίριο.
Η BlackRock είχε ήδη από το 2021 προειδοποιήσει ότι ο συνδυασμός υψηλού πληθωρισμού, αυξημένων επιτοκίων και ιστορικά υψηλού χρέους δημιουργεί μια «εύθραυστη ισορροπία» για τα αμερικανικά ομόλογα – μια ισορροπία που εξαρτάται άμεσα από την εμπιστοσύνη των επενδυτών.
Η πρόσφατη ταυτόχρονη πτώση των μετοχών και του δολαρίου, παράλληλα με άνοδο των αποδόσεων στα Treasuries, υποδηλώνει ότι οι αγορές απαιτούν πλέον υψηλότερο premium για τον κίνδυνο.
Αυτή η μεταβολή, σύμφωνα με τη BlackRock, αναδεικνύει την αστάθεια του σημερινού δημοσιονομικού και νομισματικού καθεστώτος.
Η "παγίδα" των εμπορικών ελλειμμάτων και οι κανόνες της οικονομίας
Η εταιρεία τονίζει ότι η εμμονή των ΗΠΑ να μειώσουν απότομα το εμπορικό τους έλλειμμα μπορεί να έχει το αντίθετο αποτέλεσμα: να υπονομεύσει τη δυνατότητα χρηματοδότησης του δημόσιου χρέους.
Ήδη το 30% του χρέους κατέχεται από ξένους επενδυτές και μια πιθανή αποδυνάμωση της εμπιστοσύνης, μέσω απρόβλεπτων εμπορικών διαπραγματεύσεων, μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερα επιτόκια και επιβαρύνσεις εξυπηρέτησης του χρέους.
Η προσπάθεια επανασχεδίασης των παγκόσμιων εφοδιαστικών αλυσίδων δεν μπορεί να γίνει άμεσα, χωρίς σοβαρές αναταράξεις.
Οι δασμοί αυξάνουν το κόστος παραγωγής και ενδέχεται να περιορίσουν την πρόσβαση σε κρίσιμες πρώτες ύλες – κάτι που αυξάνει τον κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού.
Έτσι, τα όρια της νομισματικής πολιτικής στενεύουν.
Μια παγκόσμια αγορά σε μετάβαση – και η στρατηγική της BlackRock
Σύμφωνα με την BlackRock, οι αλλαγές στην εμπορική πολιτική των ΗΠΑ επιταχύνουν τις ήδη υπάρχουσες δομικές μετατοπίσεις.
Δεν μπορούμε πλέον να βασιζόμαστε σε δεδομένες υποθέσεις, ούτε να διαχωρίζουμε απόλυτα τις τακτικές από τις στρατηγικές επιλογές.
Αντίθετα, απαιτείται συνεχής αναπροσαρμογή και παρακολούθηση των παγκόσμιων εξελίξεων.
Η αυξημένη αβεβαιότητα αναγκάζει όλο και περισσότερους επενδυτές – ιδιαίτερα εκτός ΗΠΑ – να διατηρούν κεφάλαια σε τοπικές αγορές. Για την Ευρώπη, η BlackRock βλέπει επιλεκτικές ευκαιρίες στον τραπεζικό και αμυντικό τομέα, με προτίμηση στα ευρωπαϊκά ομόλογα και εταιρικά χρεόγραφα έναντι των αμερικανικών Treasuries.
Συμπέρασμα
Η νέα παγκόσμια οικονομική πραγματικότητα είναι πολυδιάστατη και απρόβλεπτη.
Η BlackRock επιλέγει να κινείται δυναμικά, παρακολουθώντας όχι τις πολιτικές δηλώσεις αλλά τους διαχρονικούς οικονομικούς κανόνες.
Στο μεταξύ, διατηρεί θετική στάση για τις αμερικανικές μετοχές μέσω της θεματικής έκθεσης στην τεχνητή νοημοσύνη και εμφανίζεται επιλεκτική στην Ευρώπη – υποτιμώντας παράλληλα τα αμερικανικά ομόλογα.
www.bankingnews.gr
Και πλέον, η εμπορική πολιτική των ΗΠΑ προστίθεται ως καταλύτης σε αυτόν τον μετασχηματισμό.
Πρόκειται όχι για έναν απλό οικονομικό κύκλο, αλλά για μια βαθιά, δομική στροφή με αβέβαιες συνέπειες στις παγκόσμιες αγορές.
Η BlackRock τονίζει πως το περιβάλλον αυτό καταργεί την αξία των παραδοσιακών μακροχρόνιων υποθέσεων που καθόριζαν τις επενδυτικές στρατηγικές επί δεκαετίες. Οι επενδυτές πλέον καλούνται να επανεκτιμούν διαρκώς τον μακροπρόθεσμο ορίζοντα των αποφάσεών τους, καθώς οι βραχυπρόθεσμες εξελίξεις αποκτούν δυσανάλογη βαρύτητα.
Η εταιρεία εντοπίζει τη δυναμική της Τεχνητής Νοημοσύνης ως τη βασική δύναμη που αναμένεται να τροφοδοτήσει τις αποδόσεις, κυρίως στις ΗΠΑ.
Ταυτόχρονα, ωστόσο, παρακολουθεί με ανησυχία τον συνδυασμό γεωπολιτικών εντάσεων και ριζικών αλλαγών στην αρχιτεκτονική του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος – δύο "μεγα-δυνάμεις" που συγκρούονται.
Το μέλλον των αμερικανικών ομολόγων: Ένα εύθραυστο ισοζύγιο
Το ερώτημα για τη μελλοντική θέση των αμερικανικών κρατικών ομολόγων (Treasuries) στα επενδυτικά χαρτοφυλάκια παραμένει καίριο.
Η BlackRock είχε ήδη από το 2021 προειδοποιήσει ότι ο συνδυασμός υψηλού πληθωρισμού, αυξημένων επιτοκίων και ιστορικά υψηλού χρέους δημιουργεί μια «εύθραυστη ισορροπία» για τα αμερικανικά ομόλογα – μια ισορροπία που εξαρτάται άμεσα από την εμπιστοσύνη των επενδυτών.
Η πρόσφατη ταυτόχρονη πτώση των μετοχών και του δολαρίου, παράλληλα με άνοδο των αποδόσεων στα Treasuries, υποδηλώνει ότι οι αγορές απαιτούν πλέον υψηλότερο premium για τον κίνδυνο.
Αυτή η μεταβολή, σύμφωνα με τη BlackRock, αναδεικνύει την αστάθεια του σημερινού δημοσιονομικού και νομισματικού καθεστώτος.
Η "παγίδα" των εμπορικών ελλειμμάτων και οι κανόνες της οικονομίας
Η εταιρεία τονίζει ότι η εμμονή των ΗΠΑ να μειώσουν απότομα το εμπορικό τους έλλειμμα μπορεί να έχει το αντίθετο αποτέλεσμα: να υπονομεύσει τη δυνατότητα χρηματοδότησης του δημόσιου χρέους.
Ήδη το 30% του χρέους κατέχεται από ξένους επενδυτές και μια πιθανή αποδυνάμωση της εμπιστοσύνης, μέσω απρόβλεπτων εμπορικών διαπραγματεύσεων, μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερα επιτόκια και επιβαρύνσεις εξυπηρέτησης του χρέους.
Η προσπάθεια επανασχεδίασης των παγκόσμιων εφοδιαστικών αλυσίδων δεν μπορεί να γίνει άμεσα, χωρίς σοβαρές αναταράξεις.
Οι δασμοί αυξάνουν το κόστος παραγωγής και ενδέχεται να περιορίσουν την πρόσβαση σε κρίσιμες πρώτες ύλες – κάτι που αυξάνει τον κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού.
Έτσι, τα όρια της νομισματικής πολιτικής στενεύουν.
Μια παγκόσμια αγορά σε μετάβαση – και η στρατηγική της BlackRock
Σύμφωνα με την BlackRock, οι αλλαγές στην εμπορική πολιτική των ΗΠΑ επιταχύνουν τις ήδη υπάρχουσες δομικές μετατοπίσεις.
Δεν μπορούμε πλέον να βασιζόμαστε σε δεδομένες υποθέσεις, ούτε να διαχωρίζουμε απόλυτα τις τακτικές από τις στρατηγικές επιλογές.
Αντίθετα, απαιτείται συνεχής αναπροσαρμογή και παρακολούθηση των παγκόσμιων εξελίξεων.
Η αυξημένη αβεβαιότητα αναγκάζει όλο και περισσότερους επενδυτές – ιδιαίτερα εκτός ΗΠΑ – να διατηρούν κεφάλαια σε τοπικές αγορές. Για την Ευρώπη, η BlackRock βλέπει επιλεκτικές ευκαιρίες στον τραπεζικό και αμυντικό τομέα, με προτίμηση στα ευρωπαϊκά ομόλογα και εταιρικά χρεόγραφα έναντι των αμερικανικών Treasuries.
Συμπέρασμα
Η νέα παγκόσμια οικονομική πραγματικότητα είναι πολυδιάστατη και απρόβλεπτη.
Η BlackRock επιλέγει να κινείται δυναμικά, παρακολουθώντας όχι τις πολιτικές δηλώσεις αλλά τους διαχρονικούς οικονομικούς κανόνες.
Στο μεταξύ, διατηρεί θετική στάση για τις αμερικανικές μετοχές μέσω της θεματικής έκθεσης στην τεχνητή νοημοσύνη και εμφανίζεται επιλεκτική στην Ευρώπη – υποτιμώντας παράλληλα τα αμερικανικά ομόλογα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών