Ο πρόεδρος της Fed, Jerome Powell, προειδοποιεί για υψηλότερα επιτόκια λόγω «σοκ προσφοράς»
Πως τα μακροπρόθεσμα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά, καθώς η οικονομία μεταβάλλεται και το πλαίσιο της νομισματικής πολιτικής είναι ιδιαίτερα ρευστό, ανέφερε ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Federal Reserve), Jerome Powell, στο ερευνητικό συνέδριο Thomas Laubach στην Ουάσινγκτον.
Ειδικότερα, σε δηλώσεις του που επικεντρώθηκαν στην αναθεώρηση του πλαισίου πολιτικής της κεντρικής τράπεζας —μια διαδικασία που ολοκληρώθηκε τελευταία φορά το καλοκαίρι του 2020— ο Powell σημείωσε ότι οι συνθήκες έχουν αλλάξει σημαντικά τα τελευταία πέντε χρόνια.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η Fed αντιμετώπισε ένα κύμα εκτίναξης του πληθωρισμού, γεγονός που την οδήγησε σε ιστορικά επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων.
Ο Powell δήλωσε ότι, παρότι οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι σε μεγάλο βαθμό ευθυγραμμισμένες με τον στόχο του 2% της Fed, η εποχή των σχεδόν μηδενικών επιτοκίων δεν θα επιστρέψει σύντομα.
«Τα υψηλότερα πραγματικά επιτόκια μπορεί επίσης να αντανακλούν την πιθανότητα ο πληθωρισμός να γίνει πιο ασταθής στο μέλλον σε σύγκριση με την περίοδο της δεκαετίας του 2010», ανέφερε ο Powell.
«Ίσως εισερχόμαστε σε μια περίοδο πιο συχνών και ενδεχομένως πιο επίμονων σοκ προσφοράς —μια δύσκολη πρόκληση για την οικονομία και για τις κεντρικές τράπεζες».
Υπενθυμίζεται πως η Fed διατήρησε το βασικό της επιτόκιο δανεισμού κοντά στο μηδέν για επτά χρόνια μετά την οικονομική κρίση του 2008.
Από τον Δεκέμβριο του 2024, το επιτόκιο διαμορφώνεται στο εύρος 4,25%-4,5%, με την τελευταία διαπραγμάτευση να δείχνει 4,33%.
Οι παρατηρήσεις του Powell για τα «σοκ προσφοράς» επαναλαμβάνουν πρόσφατες δηλώσεις του, προειδοποιώντας ότι οι μεταβολές στην πολιτική μπορεί να φέρουν τη Fed σε δύσκολη θέση όσον αφορά την εξισορρόπηση μεταξύ στήριξης της απασχόλησης και ελέγχου του πληθωρισμού.
Αν και δεν αναφέρθηκε ρητά στους δασμούς του Αμερικανού προέδρου Donald Trump, ο Powell τις τελευταίες ημέρες έχει επισημάνει ότι οι δασμοί πιθανότατα θα επιβραδύνουν την ανάπτυξη και θα ενισχύσουν τον πληθωρισμό.
Ωστόσο, το μέγεθος της επίδρασης αυτής είναι δύσκολο να εκτιμηθεί, ιδίως καθώς ο Trump έχει πρόσφατα υπαναχωρήσει από τις πιο επιθετικές επιβαρύνσεις ενόψει ενός διαπραγματευτικού παραθύρου 90 ημερών.
Σημειωτέον, η Fed εμφανίζεται απρόθυμη να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική, παρά το γεγονός ότι πέρυσι μείωσε το βασικό επιτόκιο κατά μία ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα.
Αναδρομή και μελλοντικά σχέδια
Όσον αφορά την τρέχουσα αναθεώρηση του πλαισίου πολιτικής, η Fed θα επιδιώξει να καταρτίσει ένα πενταετές σχέδιο για τον τρόπο λήψης αποφάσεων και τη στρατηγική επικοινωνίας τους προς το κοινό.
Ο Powell δήλωσε ότι η διαδικασία αυτή τη φορά θα εξετάσει διάφορους παράγοντες.
Αυτοί περιλαμβάνουν τον τρόπο με τον οποίο η Fed επικοινωνεί τις προσδοκίες της για το μέλλον, καθώς και την αναθεώρηση του προηγούμενου πλαισίου.
Μέσα στο ταραχώδες καλοκαίρι του 2020, η Fed είχε ανακοινώσει μια προσέγγιση «ευέλικτου μέσου στόχου πληθωρισμού», που της επέτρεπε να ανέχεται πληθωρισμό πάνω από τον στόχο της προκειμένου να επιτευχθεί πλήρης και χωρίς αποκλεισμούς απασχόληση.
Ωστόσο, ο στόχος αυτός έχασε το νόημά του καθώς οι τιμές εκτοξεύθηκαν μετά την πανδημία Covid, αναγκάζοντας τη Fed να προχωρήσει σε μια σειρά ιστορικών αυξήσεων επιτοκίων.
Η παρούσα αναθεώρηση θα εξετάσει τον τρόπο με τον οποίο η Fed λαμβάνει υπόψη τις «υστερήσεις» στους στόχους της για τον πληθωρισμό και την απασχόληση.
Ο Powell και οι συνεργάτες του αρχικά χαρακτήρισαν την άνοδο του πληθωρισμού το 2021 ως «παροδική», αποδίδοντάς την σε ειδικούς παράγοντες της πανδημίας. Ωστόσο, αρκετοί αξιωματούχοι της Fed έχουν δηλώσει ότι η υιοθέτηση του πλαισίου του 2020 δεν αποτέλεσε παράγοντα για τη διατήρηση των επιτοκίων κοντά στο μηδέν, ακόμη και όταν ο πληθωρισμός αυξανόταν.
«Στις συζητήσεις μας μέχρι τώρα, οι συμμετέχοντες έκριναν σκόπιμο να επανεξεταστεί η διατύπωση σχετικά με τις υστερήσεις», ανέφερε.
«Και στη συνεδρίασή μας την περασμένη εβδομάδα, είχαμε παρόμοια άποψη και για τον μέσο στόχο πληθωρισμού.
Θα διασφαλίσουμε ότι η νέα μας δήλωση συναίνεσης θα είναι ανθεκτική σε ένα ευρύ φάσμα οικονομικών καταστάσεων και εξελίξεων».
Αναφερόμενος περαιτέρω στην πιθανότητα νέων σοκ προσφοράς και στις επιπτώσεις τους στη χάραξη πολιτικής, ο Powell τόνισε ότι η αναθεώρηση θα εστιάσει και στην επικοινωνία.
«Αν και οι ακαδημαϊκοί και οι συμμετέχοντες στις αγορές γενικά θεωρούν την επικοινωνία της Fed αποτελεσματική, πάντα υπάρχει περιθώριο βελτίωσης», είπε.
«Σε περιόδους με μεγαλύτερα, πιο συχνά ή πιο διαφορετικά σοκ, η αποτελεσματική επικοινωνία απαιτεί να μεταφέρουμε την αβεβαιότητα που περιβάλλει την κατανόησή μας για την οικονομία και τις προοπτικές της.
Θα εξετάσουμε τρόπους βελτίωσης προς αυτή την κατεύθυνση καθώς προχωρούμε».
Ο Powell δεν προσδιόρισε πότε θα ολοκληρωθεί η αναθεώρηση, δηλώνοντας μόνο ότι την αναμένει «τους επόμενους μήνες».
Κατά την προηγούμενη αναθεώρηση, είχε χρησιμοποιήσει την ετήσια ομιλία του στο συμπόσιο του Jackson Hole στο Ουαϊόμινγκ για να παρουσιάσει το πλαίσιο πολιτικής.
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, σε δηλώσεις του που επικεντρώθηκαν στην αναθεώρηση του πλαισίου πολιτικής της κεντρικής τράπεζας —μια διαδικασία που ολοκληρώθηκε τελευταία φορά το καλοκαίρι του 2020— ο Powell σημείωσε ότι οι συνθήκες έχουν αλλάξει σημαντικά τα τελευταία πέντε χρόνια.
Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η Fed αντιμετώπισε ένα κύμα εκτίναξης του πληθωρισμού, γεγονός που την οδήγησε σε ιστορικά επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων.
Ο Powell δήλωσε ότι, παρότι οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι σε μεγάλο βαθμό ευθυγραμμισμένες με τον στόχο του 2% της Fed, η εποχή των σχεδόν μηδενικών επιτοκίων δεν θα επιστρέψει σύντομα.
«Τα υψηλότερα πραγματικά επιτόκια μπορεί επίσης να αντανακλούν την πιθανότητα ο πληθωρισμός να γίνει πιο ασταθής στο μέλλον σε σύγκριση με την περίοδο της δεκαετίας του 2010», ανέφερε ο Powell.
«Ίσως εισερχόμαστε σε μια περίοδο πιο συχνών και ενδεχομένως πιο επίμονων σοκ προσφοράς —μια δύσκολη πρόκληση για την οικονομία και για τις κεντρικές τράπεζες».
Υπενθυμίζεται πως η Fed διατήρησε το βασικό της επιτόκιο δανεισμού κοντά στο μηδέν για επτά χρόνια μετά την οικονομική κρίση του 2008.
Από τον Δεκέμβριο του 2024, το επιτόκιο διαμορφώνεται στο εύρος 4,25%-4,5%, με την τελευταία διαπραγμάτευση να δείχνει 4,33%.
Οι παρατηρήσεις του Powell για τα «σοκ προσφοράς» επαναλαμβάνουν πρόσφατες δηλώσεις του, προειδοποιώντας ότι οι μεταβολές στην πολιτική μπορεί να φέρουν τη Fed σε δύσκολη θέση όσον αφορά την εξισορρόπηση μεταξύ στήριξης της απασχόλησης και ελέγχου του πληθωρισμού.
Αν και δεν αναφέρθηκε ρητά στους δασμούς του Αμερικανού προέδρου Donald Trump, ο Powell τις τελευταίες ημέρες έχει επισημάνει ότι οι δασμοί πιθανότατα θα επιβραδύνουν την ανάπτυξη και θα ενισχύσουν τον πληθωρισμό.
Ωστόσο, το μέγεθος της επίδρασης αυτής είναι δύσκολο να εκτιμηθεί, ιδίως καθώς ο Trump έχει πρόσφατα υπαναχωρήσει από τις πιο επιθετικές επιβαρύνσεις ενόψει ενός διαπραγματευτικού παραθύρου 90 ημερών.
Σημειωτέον, η Fed εμφανίζεται απρόθυμη να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική, παρά το γεγονός ότι πέρυσι μείωσε το βασικό επιτόκιο κατά μία ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα.
Αναδρομή και μελλοντικά σχέδια
Όσον αφορά την τρέχουσα αναθεώρηση του πλαισίου πολιτικής, η Fed θα επιδιώξει να καταρτίσει ένα πενταετές σχέδιο για τον τρόπο λήψης αποφάσεων και τη στρατηγική επικοινωνίας τους προς το κοινό.
Ο Powell δήλωσε ότι η διαδικασία αυτή τη φορά θα εξετάσει διάφορους παράγοντες.
Αυτοί περιλαμβάνουν τον τρόπο με τον οποίο η Fed επικοινωνεί τις προσδοκίες της για το μέλλον, καθώς και την αναθεώρηση του προηγούμενου πλαισίου.
Μέσα στο ταραχώδες καλοκαίρι του 2020, η Fed είχε ανακοινώσει μια προσέγγιση «ευέλικτου μέσου στόχου πληθωρισμού», που της επέτρεπε να ανέχεται πληθωρισμό πάνω από τον στόχο της προκειμένου να επιτευχθεί πλήρης και χωρίς αποκλεισμούς απασχόληση.
Ωστόσο, ο στόχος αυτός έχασε το νόημά του καθώς οι τιμές εκτοξεύθηκαν μετά την πανδημία Covid, αναγκάζοντας τη Fed να προχωρήσει σε μια σειρά ιστορικών αυξήσεων επιτοκίων.
Η παρούσα αναθεώρηση θα εξετάσει τον τρόπο με τον οποίο η Fed λαμβάνει υπόψη τις «υστερήσεις» στους στόχους της για τον πληθωρισμό και την απασχόληση.
Ο Powell και οι συνεργάτες του αρχικά χαρακτήρισαν την άνοδο του πληθωρισμού το 2021 ως «παροδική», αποδίδοντάς την σε ειδικούς παράγοντες της πανδημίας. Ωστόσο, αρκετοί αξιωματούχοι της Fed έχουν δηλώσει ότι η υιοθέτηση του πλαισίου του 2020 δεν αποτέλεσε παράγοντα για τη διατήρηση των επιτοκίων κοντά στο μηδέν, ακόμη και όταν ο πληθωρισμός αυξανόταν.
«Στις συζητήσεις μας μέχρι τώρα, οι συμμετέχοντες έκριναν σκόπιμο να επανεξεταστεί η διατύπωση σχετικά με τις υστερήσεις», ανέφερε.
«Και στη συνεδρίασή μας την περασμένη εβδομάδα, είχαμε παρόμοια άποψη και για τον μέσο στόχο πληθωρισμού.
Θα διασφαλίσουμε ότι η νέα μας δήλωση συναίνεσης θα είναι ανθεκτική σε ένα ευρύ φάσμα οικονομικών καταστάσεων και εξελίξεων».
Αναφερόμενος περαιτέρω στην πιθανότητα νέων σοκ προσφοράς και στις επιπτώσεις τους στη χάραξη πολιτικής, ο Powell τόνισε ότι η αναθεώρηση θα εστιάσει και στην επικοινωνία.
«Αν και οι ακαδημαϊκοί και οι συμμετέχοντες στις αγορές γενικά θεωρούν την επικοινωνία της Fed αποτελεσματική, πάντα υπάρχει περιθώριο βελτίωσης», είπε.
«Σε περιόδους με μεγαλύτερα, πιο συχνά ή πιο διαφορετικά σοκ, η αποτελεσματική επικοινωνία απαιτεί να μεταφέρουμε την αβεβαιότητα που περιβάλλει την κατανόησή μας για την οικονομία και τις προοπτικές της.
Θα εξετάσουμε τρόπους βελτίωσης προς αυτή την κατεύθυνση καθώς προχωρούμε».
Ο Powell δεν προσδιόρισε πότε θα ολοκληρωθεί η αναθεώρηση, δηλώνοντας μόνο ότι την αναμένει «τους επόμενους μήνες».
Κατά την προηγούμενη αναθεώρηση, είχε χρησιμοποιήσει την ετήσια ομιλία του στο συμπόσιο του Jackson Hole στο Ουαϊόμινγκ για να παρουσιάσει το πλαίσιο πολιτικής.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών