Η συζήτηση γύρω από τα stablecoins αναζωπυρώνεται και η ένταση μεταξύ τραπεζιτών και παικτών της crypto αγοράς αυξάνεται.
Για ορισμένους πρόκειται για μια καινοτομία που μπορεί να εκσυγχρονίσει το χρηματοπιστωτικό σύστημα· για άλλους, για μια ωρολογιακή βόμβα.
Ένα κύμα stablecoins φαίνεται να πλήττει διαδοχικά τις παγκόσμιες τράπεζες, προκαλώντας ένα φαινόμενο ντόμινο από τις Ηνωμένες Πολιτείες προς τον υπόλοιπο κόσμο.
Η «σιωπηλή τραπεζική φυγή» που ανησυχεί τις αγορές
Στις 27 Ιανουαρίου 2026, η Standard Chartered δημοσίευσε μια έκθεση που προκάλεσε σοκ: τα stablecoins, τα ψηφιακά νομίσματα συνδεδεμένα με το δολάριο, θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μαζική εκροή καταθέσεων από τις αμερικανικές τράπεζες.
Σύμφωνα με τον Geoff Kendrick, επικεφαλής έρευνας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της τράπεζας, έως και 500 δισ. δολάρια ενδέχεται να φύγουν από τραπεζικούς λογαριασμούς μέχρι το 2028.
Ο Geoffrey Kendrick, υποστηρίζει ότι η υιοθέτηση των stablecoins δεν αποτελεί πλέον πρόβλημα περιορισμένο στις αναδυόμενες αγορές, αλλά ένα δομικό ζήτημα για τις τράπεζες των ανεπτυγμένων οικονομιών, συμπεριλαμβανομένων αυτών των ΗΠΑ.
Ο Kendrick εντοπίζει το καθαρό περιθώριο επιτοκίου (NIM) ως ποσοστό των συνολικών εσόδων ως τον πιο ακριβή δείκτη έκθεσης στα stablecoins, δεδομένου ότι οι καταθέσεις αποτελούν τον βασικό μοχλό του NIM.
Με βάση αυτό το κριτήριο, οι περιφερειακές τράπεζες των ΗΠΑ εμφανίζονται σημαντικά πιο ευάλωτες από τις μεγάλες, διαφοροποιημένες τράπεζες ή τις επενδυτικές τράπεζες, οι οποίες βασίζονται περισσότερο σε προμήθειες, συναλλαγές και δραστηριότητες κεφαλαιαγοράς.
Η διάκριση αυτή είναι κρίσιμη, καθώς τα stablecoins απορροφούν ολοένα και περισσότερο χαμηλής απόδοσης συναλλακτικά υπόλοιπα, δηλαδή ακριβώς τον τύπο καταθέσεων από τον οποίο εξαρτώνται περισσότερο οι περιφερειακές τράπεζες.
Οι μεγάλες, διαφοροποιημένες τράπεζες εμφανίζονται καλύτερα θωρακισμένες, ενώ οι επενδυτικές τράπεζες θεωρούνται οι λιγότερο εκτεθειμένες, λόγω της περιορισμένης εξάρτησής τους από τη χρηματοδότηση μέσω καταθέσεων.
Το πρόβλημα επιτείνεται από το γεγονός ότι οι δύο μεγαλύτεροι εκδότες stablecoins, η Tether και η Circle, διατηρούν μόνο ένα ελάχιστο ποσοστό των αποθεματικών τους σε τράπεζες: 0,02% για την Tether και 14,5% για την Circle. Με άλλα λόγια, τα κεφάλαια εγκαταλείπουν το τραπεζικό σύστημα χωρίς να επιστρέφουν σε αυτό.
Ο Kendrick είναι κατηγορηματικός: για τον ίδιο, τα stablecoins συνιστούν πραγματικό κίνδυνο για τις παραδοσιακές τράπεζες, έναν συστημικό κίνδυνο που πολλοί εξακολουθούν να αγνοούν.
Ρυθμιστικό αδιέξοδο και πολιτική σύγκρουση στις ΗΠΑ
Στην καρδιά αυτής της σιωπηλής κρίσης βρίσκεται μια πολιτική αντιπαράθεση ανάμεσα στην παραδοσιακή χρηματοδότηση και τη βιομηχανία των crypto, σύμφωνα με το Cointribune.
Το νομοσχέδιο CLARITY Act, που αποσκοπεί στη ρύθμιση των εκδοτών stablecoins, παραμένει μπλοκαρισμένο στο Κογκρέσο των ΗΠΑ.
Το σχέδιο νόμου απαγορεύει την πληρωμή τόκων στα stablecoins, μέτρο που στηρίζεται από τις μεγάλες τράπεζες αλλά απορρίπτεται από εταιρείες όπως η Coinbase, οι οποίες το θεωρούν πλήγμα στην καινοτομία.
Την ίδια στιγμή, τα stablecoins πολλαπλασιάζονται χωρίς σαφές νομικό πλαίσιο, λειτουργώντας τόσο ως καταφύγιο από τη μεταβλητότητα των crypto όσο και ως εναλλακτική λύση στα παραδοσιακά τραπεζικά συστήματα πληρωμών.
Για τη Standard Chartered, αυτή η επέκταση τροφοδοτεί μια μόνιμη διάβρωση των τραπεζικών καταθέσεων και αποδυναμώνει ιδιαίτερα τις περιφερειακές τράπεζες.
Ο Kendrick επισημαίνει ότι η εγχώρια ζήτηση για stablecoins «στεγνώνει» τις τοπικές καταθέσεις, ενώ η εξωτερική ζήτηση όχι. Όπως εξηγεί, περίπου τα δύο τρίτα της σημερινής ζήτησης προέρχονται από αναδυόμενες αγορές και το ένα τρίτο από ανεπτυγμένες οικονομίες.
Το παράδοξο του «ψηφιακού δολαρίου»
Το παράδοξο είναι προφανές: το tokenized δολάριο ενισχύει τη διεθνή ισχύ του αμερικανικού νομίσματος, αλλά ταυτόχρονα αποδυναμώνει τους ίδιους τους τραπεζικούς θεσμούς που το στηρίζουν.
Στο Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ του Νταβός, ο CEO της Circle, Jeremy Allaire, απέρριψε τους φόβους, χαρακτηρίζοντάς τους «εντελώς παράλογους». Σύμφωνα με τον ίδιο, τα stablecoins δεν καταστρέφουν τη χρηματοδότηση, αλλά τη μετασχηματίζουν.
Ωστόσο, η παρατεταμένη ρυθμιστική αδράνεια ενδέχεται να επιτρέψει στην crypto αγορά να διαμορφώσει, de facto, τη σταθερότητα του τραπεζικού συστήματος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών