Ο θρυλικός επενδυτής Jeremy Grantham προέβλεψε την πτώση της αγοράς λόγω πανδημίας — αλλά παραδέχεται ότι η επένδυσή του ήταν τόσο αδύναμη που «ίσως θα ήταν σαν να μην είχε κάνει τίποτα»
Ο θρυλικός επενδυτής Jeremy Grantham προειδοποιεί: η Wall Street κινδυνεύει από τη «φούσκα μέσα στη φούσκα» της τεχνητής νοημοσύνης.
Το ChatGPT ενδέχεται να πυροδοτήσει τη μεγαλύτερη χρηματιστηριακή πτώση στην ιστορία. Οι επενδυτές βρίσκονται αντιμέτωποι με ένα ζοφερό μέλλον χωρίς επιστροφή.
Ειδικότερα, ο Grantham, θρυλικός επενδυτής και συνιδρυτής της GMO, προειδοποίησε για την επερχόμενη φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης, αποκάλυψε ένα πανδημικό στοίχημα που δεν απέδωσε και συμβουλεύει τους νέους να μένουν μακριά από τη Wall Street, μέσα από τα απομνημονεύματά του που δημοσιεύτηκαν τον περασμένο μήνα.
Στο βιβλίο του «The Making of a Permabear: The Perils of Long-term Investing in a Short-term World», ο Grantham εξηγεί ότι η κυκλοφορία του ChatGPT στα τέλη του 2022 ενίσχυσε μια ήδη τρωτή χρηματιστηριακή αγορά και δημιούργησε μια «φούσκα μέσα στη φούσκα».
«Δεν υπάρχει προηγούμενο γι’ αυτό το παράξενο φαινόμενο» σημειώνει, εκτιμώντας όμως ότι η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης πιθανότατα θα ξεφουσκώσει έστω προσωρινά, οδηγώντας στην έκρηξη της αρχικής φούσκας της αγοράς.
Ο Grantham προειδοποιεί το μέλλον θα είναι ζοφερό: η απότομη άνοδος στις μετοχές έχει προκαταβάλει τις αποδόσεις, οπότε οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της αγοράς «φαίνονται τόσο κακές όσο σε σχεδόν οποιαδήποτε άλλη περίοδο της ιστορίας».
Οι επενδυτές αντιμετωπίζουν είτε «στασιμότητα για πάντα» είτε μια βαριά πτώση ακολουθούμενη από κανονικές αποδόσεις.
Παράλληλα, προβλέπει ότι οι αυξήσεις επιτοκίων και η «υπερβολική κερδοσκοπία» κατά τη διάρκεια και μετά την πανδημία θα καταλήξουν σε ύφεση.
«Η αγορά των ΗΠΑ βρίσκεται σε φούσκα τουλάχιστον από το 2020» γράφει, τονίζοντας ότι όλες οι φούσκες που εμφανίστηκαν στο παρελθόν έχουν τελικά σκάσει, ακόμα κι αν είναι απρόβλεπτες.
Σωστή πρόβλεψη, λάθος εκτέλεση
Ο Grantham αποκαλύπτει ότι είχε προβλέψει πτώση της αγοράς λόγω COVID-19, αλλά η επένδυσή του απέδωσε πολύ λιγότερο από όσο θα μπορούσε.
Από τον Ιανουάριο του 2020 παρακολουθούσε κάθε φήμη για τον νέο ιό και κατέληξε ότι αποτελούσε σοβαρή ιατρική και οικονομική απειλή.
Προφύλαξε το χαρτοφυλάκιο της οικογενειακής του Grantham Foundation for the Protection of the Environment από την πτώση των μετοχών και έπεισε αργότερα και τους συναδέλφους του στη GMO να προετοιμαστούν για προβλήματα.
«Μπορώ να καυχηθώ ότι κινηθήκαμε πολύ νωρίς σε σχέση με τους περισσότερους», γράφει.
«Το κακό ήταν ότι, όταν ο κουρνιαχτός έκατσε, η επένδυσή μας ήταν τόσο συντηρητική που ίσως ήταν σαν να μην είχαμε κάνει τίποτα».
Συγκρίνει την προσέγγισή του με αυτή του Bill Ackman, του οποίου το hedge fund Pershing Square επένδυσε 27 εκατ. δολάρια σε credit-default swaps (CDS) σε δείκτες επενδυτικής ποιότητας και υψηλής απόδοσης τον Φεβρουάριο του 2020.
Τα παράγωγα αυτά εκτοξεύτηκαν σε αξία μέσα σε λίγες εβδομάδες και ο Ackman τα πούλησε για 2,6 δισ. δολάρια μέχρι τα τέλη Μαρτίου, σημειώνοντας κέρδος 100 φορές μεγαλύτερο από την αρχική επένδυση.
Το υπερκέρδος κάλυψε τις ζημίες του χαρτοφυλακίου μετοχών της Pershing, ενώ επένδυσε πάνω από 2 δισ. δολ. σε μετοχές πριν την ανάκαμψή τους.
Ο Grantham παραδέχεται ότι η «μέτρια» του κίνηση κατά την πανδημία δείχνει πως είναι «καλός στην έρευνα, αλλά μερικές φορές μέτριος στην εφαρμογή».
Δίνει μάλιστα άλλο παράδειγμα: δημοσίευσε αισιόδοξη πρόβλεψη την ημέρα που η αγορά χτύπησε χαμηλό τον Μάρτιο του 2009, αλλά ούτε ο ίδιος ούτε η GMO ή το ίδρυμά του κατάφεραν να αξιοποιήσουν πλήρως την πρόβλεψη.
Προτροπή στους νέους: ξεχάστε καριέρα στα χρηματοοικονομικά
Στο βιβλίο του, ο Grantham γράφει ότι απολάμβανε την «πνευματική πρόκληση» της διαχείρισης επενδύσεων, αλλά πλέον τη θεωρεί «ασήμαντη».
«Αν ξεκινούσα από την αρχή, θα προτιμούσα να κάνω κάτι με κοινωνικό όφελος», λέει, τονίζοντας ότι ο κόσμος χρειάζεται περισσότερους ανθρώπους με πρακτικές και επιστημονικές δεξιότητες για να αντιμετωπίσουν κρίσεις και υπαρξιακούς κινδύνους, όπως η κλιματική αλλαγή.
«Έρχονται απελπιστικά χρόνια», γράφει. «Και θα συμβούλευα τους νέους με ταλέντο να ασχοληθούν σοβαρά με κάτι χρήσιμο: μηχανική, γεωργία, μεταλλουργία, σοβαρή επιστήμη και έρευνα.
Αυτές είναι οι δεξιότητες που θα χρειαζόμαστε».
Το ίδρυμά του επενδύει σε καινοτόμες επιχειρήσεις που θα μπορούσαν «να σώσουν την κατάσταση», αξιοποιώντας γεωθερμική ενέργεια ή αντικαθιστώντας επικίνδυνη συσκευασία τροφίμων με ασφαλές χαρτί.
«Η πρόοδος σε κάτι τόσο σημαντικό είναι πιο ικανοποιητική και συναρπαστική από την ίδια επιτυχία στο χρηματιστήριο», καταλήγει.
www.bankingnews.gr
Το ChatGPT ενδέχεται να πυροδοτήσει τη μεγαλύτερη χρηματιστηριακή πτώση στην ιστορία. Οι επενδυτές βρίσκονται αντιμέτωποι με ένα ζοφερό μέλλον χωρίς επιστροφή.
Ειδικότερα, ο Grantham, θρυλικός επενδυτής και συνιδρυτής της GMO, προειδοποίησε για την επερχόμενη φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης, αποκάλυψε ένα πανδημικό στοίχημα που δεν απέδωσε και συμβουλεύει τους νέους να μένουν μακριά από τη Wall Street, μέσα από τα απομνημονεύματά του που δημοσιεύτηκαν τον περασμένο μήνα.
Στο βιβλίο του «The Making of a Permabear: The Perils of Long-term Investing in a Short-term World», ο Grantham εξηγεί ότι η κυκλοφορία του ChatGPT στα τέλη του 2022 ενίσχυσε μια ήδη τρωτή χρηματιστηριακή αγορά και δημιούργησε μια «φούσκα μέσα στη φούσκα».
«Δεν υπάρχει προηγούμενο γι’ αυτό το παράξενο φαινόμενο» σημειώνει, εκτιμώντας όμως ότι η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης πιθανότατα θα ξεφουσκώσει έστω προσωρινά, οδηγώντας στην έκρηξη της αρχικής φούσκας της αγοράς.
Ο Grantham προειδοποιεί το μέλλον θα είναι ζοφερό: η απότομη άνοδος στις μετοχές έχει προκαταβάλει τις αποδόσεις, οπότε οι μακροπρόθεσμες προοπτικές της αγοράς «φαίνονται τόσο κακές όσο σε σχεδόν οποιαδήποτε άλλη περίοδο της ιστορίας».
Οι επενδυτές αντιμετωπίζουν είτε «στασιμότητα για πάντα» είτε μια βαριά πτώση ακολουθούμενη από κανονικές αποδόσεις.
Παράλληλα, προβλέπει ότι οι αυξήσεις επιτοκίων και η «υπερβολική κερδοσκοπία» κατά τη διάρκεια και μετά την πανδημία θα καταλήξουν σε ύφεση.
«Η αγορά των ΗΠΑ βρίσκεται σε φούσκα τουλάχιστον από το 2020» γράφει, τονίζοντας ότι όλες οι φούσκες που εμφανίστηκαν στο παρελθόν έχουν τελικά σκάσει, ακόμα κι αν είναι απρόβλεπτες.
Σωστή πρόβλεψη, λάθος εκτέλεση
Ο Grantham αποκαλύπτει ότι είχε προβλέψει πτώση της αγοράς λόγω COVID-19, αλλά η επένδυσή του απέδωσε πολύ λιγότερο από όσο θα μπορούσε.
Από τον Ιανουάριο του 2020 παρακολουθούσε κάθε φήμη για τον νέο ιό και κατέληξε ότι αποτελούσε σοβαρή ιατρική και οικονομική απειλή.
Προφύλαξε το χαρτοφυλάκιο της οικογενειακής του Grantham Foundation for the Protection of the Environment από την πτώση των μετοχών και έπεισε αργότερα και τους συναδέλφους του στη GMO να προετοιμαστούν για προβλήματα.
«Μπορώ να καυχηθώ ότι κινηθήκαμε πολύ νωρίς σε σχέση με τους περισσότερους», γράφει.
«Το κακό ήταν ότι, όταν ο κουρνιαχτός έκατσε, η επένδυσή μας ήταν τόσο συντηρητική που ίσως ήταν σαν να μην είχαμε κάνει τίποτα».
Συγκρίνει την προσέγγισή του με αυτή του Bill Ackman, του οποίου το hedge fund Pershing Square επένδυσε 27 εκατ. δολάρια σε credit-default swaps (CDS) σε δείκτες επενδυτικής ποιότητας και υψηλής απόδοσης τον Φεβρουάριο του 2020.
Τα παράγωγα αυτά εκτοξεύτηκαν σε αξία μέσα σε λίγες εβδομάδες και ο Ackman τα πούλησε για 2,6 δισ. δολάρια μέχρι τα τέλη Μαρτίου, σημειώνοντας κέρδος 100 φορές μεγαλύτερο από την αρχική επένδυση.
Το υπερκέρδος κάλυψε τις ζημίες του χαρτοφυλακίου μετοχών της Pershing, ενώ επένδυσε πάνω από 2 δισ. δολ. σε μετοχές πριν την ανάκαμψή τους.
Ο Grantham παραδέχεται ότι η «μέτρια» του κίνηση κατά την πανδημία δείχνει πως είναι «καλός στην έρευνα, αλλά μερικές φορές μέτριος στην εφαρμογή».
Δίνει μάλιστα άλλο παράδειγμα: δημοσίευσε αισιόδοξη πρόβλεψη την ημέρα που η αγορά χτύπησε χαμηλό τον Μάρτιο του 2009, αλλά ούτε ο ίδιος ούτε η GMO ή το ίδρυμά του κατάφεραν να αξιοποιήσουν πλήρως την πρόβλεψη.
Προτροπή στους νέους: ξεχάστε καριέρα στα χρηματοοικονομικά
Στο βιβλίο του, ο Grantham γράφει ότι απολάμβανε την «πνευματική πρόκληση» της διαχείρισης επενδύσεων, αλλά πλέον τη θεωρεί «ασήμαντη».
«Αν ξεκινούσα από την αρχή, θα προτιμούσα να κάνω κάτι με κοινωνικό όφελος», λέει, τονίζοντας ότι ο κόσμος χρειάζεται περισσότερους ανθρώπους με πρακτικές και επιστημονικές δεξιότητες για να αντιμετωπίσουν κρίσεις και υπαρξιακούς κινδύνους, όπως η κλιματική αλλαγή.
«Έρχονται απελπιστικά χρόνια», γράφει. «Και θα συμβούλευα τους νέους με ταλέντο να ασχοληθούν σοβαρά με κάτι χρήσιμο: μηχανική, γεωργία, μεταλλουργία, σοβαρή επιστήμη και έρευνα.
Αυτές είναι οι δεξιότητες που θα χρειαζόμαστε».
Το ίδρυμά του επενδύει σε καινοτόμες επιχειρήσεις που θα μπορούσαν «να σώσουν την κατάσταση», αξιοποιώντας γεωθερμική ενέργεια ή αντικαθιστώντας επικίνδυνη συσκευασία τροφίμων με ασφαλές χαρτί.
«Η πρόοδος σε κάτι τόσο σημαντικό είναι πιο ικανοποιητική και συναρπαστική από την ίδια επιτυχία στο χρηματιστήριο», καταλήγει.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών