Ισχυρές πιέσεις καταγράφονται σήμερα στην αγορά ομολόγων της Ευρωζώνης, καθώς οι επενδυτές παρακολουθούν με ανησυχία τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή μετά τα πλήγματα ΗΠΑ και Ισραήλ στο Ιράν και τα ιρανικά αντίποινα στην ευρύτερη περιοχή.
Η γεωπολιτική ένταση δεν οδηγεί αυτή τη φορά σε μαζική στροφή προς την ασφάλεια των κρατικών τίτλων.
Αντίθετα, παρατηρούνται πωλήσεις, επιβεβαιώνοντας ότι το παραδοσιακό «καταφύγιο» των ομολόγων δεν λειτουργεί πλέον όπως στο παρελθόν.
Ρωγμές στην κλασική στρατηγική 60/40
Για δεκαετίες, η αρνητική συσχέτιση μεταξύ μετοχών και ομολόγων αποτελούσε τη βάση της στρατηγικής διασποράς κινδύνου.
Όταν οι μετοχές υποχωρούσαν, οι επενδυτές κατευθύνονταν σε κρατικούς τίτλους, ανεβάζοντας τις τιμές τους και εξισορροπώντας τις απώλειες.
Το κλασικό χαρτοφυλάκιο 60% μετοχές – 40% ομόλογα στηρίχθηκε ακριβώς σε αυτή τη δυναμική.
Ωστόσο, από το 2020 και μετά –με την πανδημία, τα σοκ στην προσφορά και την έκρηξη του πληθωρισμού– η σχέση αυτή έχει διαταραχθεί. Σύμφωνα με αναλύσεις του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, μετοχές και ομόλογα τείνουν πλέον να κινούνται προς την ίδια κατεύθυνση σε περιόδους έντονων διορθώσεων.
Το αποτέλεσμα; Διπλό πλήγμα για τα χαρτοφυλάκια, καθώς οι απώλειες δεν αντισταθμίζονται αλλά συσσωρεύονται.
Ελληνικό vs Ιταλικό 10ετές: Το spread περνά σε αρνητικό έδαφος
Στην περιφέρεια της Ευρωζώνης, οι αποδόσεις κινούνται ανοδικά:
-
Το ελληνικό 10ετές διαμορφώνεται στο 3,30%
-
Το ιταλικό 10ετές στο 3,35%
Το spread μεταξύ των δύο τίτλων βρίσκεται στις -2 μονάδες βάσης, ένδειξη ότι η ελληνική αγορά διαπραγματεύεται ελαφρώς ισχυρότερα από την ιταλική, σε μια εξέλιξη που θα φάνταζε αδιανόητη πριν από λίγα χρόνια.
Πωλήσεις σημειώνονται και στα αμερικανικά ομόλογα:
-
Το 10ετές κινείται στο 3,99%
-
Το 2ετές στο 3,44%
Η απόδοση του 10ετούς παραμένει υψηλότερη από εκείνη του 2ετούς, αντανακλώντας τη λογική ότι τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας ενσωματώνουν υψηλότερο κίνδυνο και απαιτούν μεγαλύτερη ανταμοιβή.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 2 Μαρτίου του 2026 στο 3,35%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 2/3/2026 στο 2,70%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 2,98% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,07% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 3,12% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 3,35% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 3,13%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.
Η νέα πραγματικότητα στις αγορές
Το βασικό μήνυμα από τις σημερινές κινήσεις είναι σαφές:
Τα κρατικά ομόλογα δεν αποτελούν πλέον το αξιόπιστο «μαξιλάρι» που προστάτευε τα χαρτοφυλάκια σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας.
Σε ένα περιβάλλον επίμονου πληθωρισμού, γεωπολιτικών εντάσεων και αβέβαιης νομισματικής πολιτικής, η παραδοσιακή εξίσωση κινδύνου έχει αλλάξει.
Και αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές καλούνται να επαναπροσδιορίσουν τα εργαλεία διαχείρισης ρίσκου σε μια αγορά όπου ακόμη και τα «ασφαλή» καταφύγια δείχνουν πλέον ευάλωτα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών