Τo private equity είχε ακαθάριστα έσοδα 1,84 δισ. ευρώ από την Ελλάδα τα 4 τελευταία χρόνια - Πτώση 8% για την μετοχή μετά τις χαμηλότερες προβλέψεις
Το 4% των ακαθάριστων εσόδων του CVC Capital (1,84 δισ. ευρώ) τα τέσσερα τελευταία χρόνια προήλθε από την Ελλάδα, με βάση την παρουσίαση του private Equity για το 2025. Όπως θα δούμε, όμως, οι υψηλές αποδόσεις επί των επενδεδυμένων κεφαλαίων και αποτιμήσεις θα μετριαστούν καθώς οι προβλέψεις για τα κέρδη του CVC (2026-2027) ήταν χαμηλότερες των εκτιμήσεων με αποτέλεσμα την βουτιά των μετοχών του έως 8% στο χρηματιστήριο του Άμστερνταμ.
Ειδικότερα, σε συνολικές ρευστοποιήσεις συμμετοχών 46 δισ. ευρώ, η συμβολή των ελληνικών συμμετοχών στα ακαθάριστα έσοδα του CVC Capital ανήλθε σε 1,84 δισ. ευρώ ή 4%, ενώ, όπως θα δούμε, οι αποδόσεις σε κέρδη ήταν πολλαπλάσιες – αν και λόγω της πολύπλοκης και αδιαφανούς δομής με τις θυγατρικές σε Jersey και Λουξεμβούργο oυδείς γνωρίζει τα πραγματικά κέρδη.
Συνολικά, όμως, οι αποδόσεις του private equity δεν πείθουν τους επενδυτές με αποτέλεσμα την πτώση της μετοχής του από τα 20 ευρώ στα 10, 8 ευρώ χθες.
Το CVC, με υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία, ύψους 205 δις. ευρώ, για το 2025 εμφάνισε καθαρά κέρδη 873 εκατ. ευρώ σημειώνοντας άνοδο 5% και την περίοδο 2026-2027 αναμένει κέρδη 1,1 δισ. ευρώ.
Τα έξοδα διαχείρισης ,όμως, αυξήθηκαν κατά 9% σε 1,5 δισ. ευρώ ενώ τα λειτουργικά κέρδη είχαν άνοδο 13% φθάνοντας το 1,1 δισ. ευρώ.
Τι είχε επενδύσει και τι ρευστοποίησε στην Ελλάδα – Χαμηλότερες από εδώ και στο εξής οι αποτιμήσεις
Η πώληση της νοσοκομείων του 60% της Hellenic Health Care έναντι 800 εκατ. ευρώ στην Αραβικών συμφερόντων Pure Ηealth είναι πολύ ανώτερη από τον πολλαπλασιαστή επί των επενδεδυμένων κεφαλαίων ( MOIC ) που ανακοινώνει το CVC ( 3,2 x ) για τα funds που διαχειρίζεται.
To private equity είχε επενδύσει 290 εκατ. ευρώ για το Υγεία, 80 εκατ. ευρώ για το Metropolitan, 19,5 εκατ. ευρώ για το Metropolitan General και περί τα 50 εκατ. ευρώ για τις κλινικές στην Κύπρο ( σ.σ δεν είχαν ανακοινωθεί τιμήματα) Συνολικά, δηλαδή τα κεφάλαια που επενδύθηκαν ανήλθαν σε 440 -450 εκατ. ευρώ.
Από τις επιστροφές κεφαλαίου, όμως, μέσω των δυο θυγατρικών ΗHGI και HHG2 εισέπραξε 322,7 εκατ. ευρώ.
Από την πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής στην Πειραιώς το CVC εισέπραξε 600 εκατ. ευρώ.
Είχε αποκτήσει την εταιρεία με 235 εκατ. ευρώ από την Εθνική Τράπεζα με την δέσμευση να καταβάλλει δόσεις μέχρι το 2026 άλλα 215 εκατ. ευρώ.
Επιπλέον, το CVC είχε εισπράξει από την Ασφαλιστική σε μερίσματα 150 εκατ. ευρώ.
Από την πώληση της Mπάρμπα Στάθης στην Ideal εισέπραξε 130 εκατ. ευρώ και από την πώληση της Δωδώνης στον όμιλο Σαράντη ένα τίμημα μεταξύ 180-200 εκατ. ευρώ. Συνολικά, από τις πωλήσεις των συμμετοχών του στην Ελλάδα το CVC Capital υπολογίζεται ότι εισέπραξε 1,7 δισ. ευρώ ή 1,84 δισ. ευρώ, όπως ανακοίνωσε στο χρηματιστήριο του Άμστερνταμ. Στα παραπάνω, πρέπει να συνυπολογιστούν και οι φόροι που αποφεύγει μέσω των πωλήσεων που πραγματοποιούνται από την θυγατρική CVC luxemburg sarl.
Οι αβεβαιότητες του πολέμου
Οι υψηλές αποδόσεις που πέτυχε το CVC με την HHG και την Εθνική Ασφαλιστική δεν είναι βέβαιο ότι, θα επιτευχθούν στον κλάδο των τροφίμων, ειδικά εάν συνεχιστεί για μήνες ο πόλεμος.
Σύμφωνα με πηγές, από την αγορά το CVC Capital ζήτησε για την ΔΕΛΤΑ ένα τίμημα περί τα 400 εκατ. ευρώ ενώ το ίδιο ποσό διαπραγματευόταν για την Everest – Goody’s.
Για την δεύτερη περίπτωση, μάλιστα, το private Εquity εξετάζει και την εισαγωγή στο χρηματιστήριο.
Επειδή, υπάρχουν οι πιέσεις από τους επενδυτές εν όψει της επόμενης διετίας, οι διαχειριστές της Ελλάδας (κ. Α. Φωτακίδης) θα εξαναγκαστούν σε πιο χαμηλά τιμήματα, έτσι οι εταιρείες τροφίμων και λιανικής θα βρεθούν σε ελληνικά χέρια με πιο λογικές αποτιμήσεις.
Η εναλλακτική λύση βεβαίως είναι να μεταφέρει βεβαίως τις εταιρείες σε άλλα funds, ωστόσο επειδή η άνοδος των επιτοκίων της ΕΚΤ ίσως έλθει νωρίτερα τότε οι πιέσεις στις εταιρείες θα είναι ακόμα μεγαλύτερες.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, σε συνολικές ρευστοποιήσεις συμμετοχών 46 δισ. ευρώ, η συμβολή των ελληνικών συμμετοχών στα ακαθάριστα έσοδα του CVC Capital ανήλθε σε 1,84 δισ. ευρώ ή 4%, ενώ, όπως θα δούμε, οι αποδόσεις σε κέρδη ήταν πολλαπλάσιες – αν και λόγω της πολύπλοκης και αδιαφανούς δομής με τις θυγατρικές σε Jersey και Λουξεμβούργο oυδείς γνωρίζει τα πραγματικά κέρδη.
Συνολικά, όμως, οι αποδόσεις του private equity δεν πείθουν τους επενδυτές με αποτέλεσμα την πτώση της μετοχής του από τα 20 ευρώ στα 10, 8 ευρώ χθες.
Το CVC, με υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία, ύψους 205 δις. ευρώ, για το 2025 εμφάνισε καθαρά κέρδη 873 εκατ. ευρώ σημειώνοντας άνοδο 5% και την περίοδο 2026-2027 αναμένει κέρδη 1,1 δισ. ευρώ.
Τα έξοδα διαχείρισης ,όμως, αυξήθηκαν κατά 9% σε 1,5 δισ. ευρώ ενώ τα λειτουργικά κέρδη είχαν άνοδο 13% φθάνοντας το 1,1 δισ. ευρώ.
Τι είχε επενδύσει και τι ρευστοποίησε στην Ελλάδα – Χαμηλότερες από εδώ και στο εξής οι αποτιμήσεις
Η πώληση της νοσοκομείων του 60% της Hellenic Health Care έναντι 800 εκατ. ευρώ στην Αραβικών συμφερόντων Pure Ηealth είναι πολύ ανώτερη από τον πολλαπλασιαστή επί των επενδεδυμένων κεφαλαίων ( MOIC ) που ανακοινώνει το CVC ( 3,2 x ) για τα funds που διαχειρίζεται.
To private equity είχε επενδύσει 290 εκατ. ευρώ για το Υγεία, 80 εκατ. ευρώ για το Metropolitan, 19,5 εκατ. ευρώ για το Metropolitan General και περί τα 50 εκατ. ευρώ για τις κλινικές στην Κύπρο ( σ.σ δεν είχαν ανακοινωθεί τιμήματα) Συνολικά, δηλαδή τα κεφάλαια που επενδύθηκαν ανήλθαν σε 440 -450 εκατ. ευρώ.
Από τις επιστροφές κεφαλαίου, όμως, μέσω των δυο θυγατρικών ΗHGI και HHG2 εισέπραξε 322,7 εκατ. ευρώ.
Από την πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής στην Πειραιώς το CVC εισέπραξε 600 εκατ. ευρώ.
Είχε αποκτήσει την εταιρεία με 235 εκατ. ευρώ από την Εθνική Τράπεζα με την δέσμευση να καταβάλλει δόσεις μέχρι το 2026 άλλα 215 εκατ. ευρώ.
Επιπλέον, το CVC είχε εισπράξει από την Ασφαλιστική σε μερίσματα 150 εκατ. ευρώ.
Από την πώληση της Mπάρμπα Στάθης στην Ideal εισέπραξε 130 εκατ. ευρώ και από την πώληση της Δωδώνης στον όμιλο Σαράντη ένα τίμημα μεταξύ 180-200 εκατ. ευρώ. Συνολικά, από τις πωλήσεις των συμμετοχών του στην Ελλάδα το CVC Capital υπολογίζεται ότι εισέπραξε 1,7 δισ. ευρώ ή 1,84 δισ. ευρώ, όπως ανακοίνωσε στο χρηματιστήριο του Άμστερνταμ. Στα παραπάνω, πρέπει να συνυπολογιστούν και οι φόροι που αποφεύγει μέσω των πωλήσεων που πραγματοποιούνται από την θυγατρική CVC luxemburg sarl.
Οι αβεβαιότητες του πολέμου
Οι υψηλές αποδόσεις που πέτυχε το CVC με την HHG και την Εθνική Ασφαλιστική δεν είναι βέβαιο ότι, θα επιτευχθούν στον κλάδο των τροφίμων, ειδικά εάν συνεχιστεί για μήνες ο πόλεμος.
Σύμφωνα με πηγές, από την αγορά το CVC Capital ζήτησε για την ΔΕΛΤΑ ένα τίμημα περί τα 400 εκατ. ευρώ ενώ το ίδιο ποσό διαπραγματευόταν για την Everest – Goody’s.
Για την δεύτερη περίπτωση, μάλιστα, το private Εquity εξετάζει και την εισαγωγή στο χρηματιστήριο.
Επειδή, υπάρχουν οι πιέσεις από τους επενδυτές εν όψει της επόμενης διετίας, οι διαχειριστές της Ελλάδας (κ. Α. Φωτακίδης) θα εξαναγκαστούν σε πιο χαμηλά τιμήματα, έτσι οι εταιρείες τροφίμων και λιανικής θα βρεθούν σε ελληνικά χέρια με πιο λογικές αποτιμήσεις.
Η εναλλακτική λύση βεβαίως είναι να μεταφέρει βεβαίως τις εταιρείες σε άλλα funds, ωστόσο επειδή η άνοδος των επιτοκίων της ΕΚΤ ίσως έλθει νωρίτερα τότε οι πιέσεις στις εταιρείες θα είναι ακόμα μεγαλύτερες.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών