Παρά την ένταση από τον πόλεμο μεταξύ ΗΠΑ–Ισραήλ και Ιράν και την άνοδο των τιμών του πετρελαίου, ο χρυσός –που παραδοσιακά θεωρείται «ασφαλές καταφύγιο»– παραμένει απρόσμενα σταθερός, γύρω στα 5.000 δολάρια ανά ουγγιά.
Τι συμβαίνει συνήθως σε κρίσεις
Σε περιόδους γεωπολιτικής αβεβαιότητας ή πολέμων, οι επενδυτές στρέφονται στον χρυσό για προστασία, ανεβάζοντας την τιμή του.
Αυτό συνέβη, για παράδειγμα, μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, όταν οι αγορές αντέδρασαν με έντονο φόβο και οι κεντρικές τράπεζες αύξησαν τις αγορές χρυσού.
Στην τρέχουσα κρίση, όμως, η αντίδραση είναι διαφορετική.
Οι βασικοί λόγοι που ο χρυσός μένει «κολλημένος»
Ισχυρό δολάριο
Η ενίσχυση του δολαρίου λειτουργεί ανασταλτικά για τον χρυσό.
Επειδή ο χρυσός αποτιμάται σε δολάρια, όταν το νόμισμα ανεβαίνει, γίνεται πιο ακριβός για διεθνείς επενδυτές. Παράλληλα, το ίδιο το δολάριο λειτουργεί ως εναλλακτικό «ασφαλές καταφύγιο».
Προσδοκίες για επιτόκια
Οι αγορές εκτιμούν ότι η Federal Reserve ίσως καθυστερήσει τις μειώσεις επιτοκίων ή ακόμη και να τα αυξήσει λόγω πληθωρισμού. Αυτό ευνοεί τα επενδυτικά προϊόντα σε δολάρια που αποδίδουν τόκο, σε αντίθεση με τον χρυσό που δεν αποδίδει.
Ο χρυσός είχε ήδη ανέβει πολύ
Οι τιμές του χρυσού είχαν ήδη φτάσει σε ιστορικά υψηλά πριν ξεσπάσει η κρίση. Αυτό σημαίνει ότι ένα μέρος της «ανησυχίας» είχε ήδη ενσωματωθεί στις τιμές, περιορίζοντας τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου.
Αυξημένη μεταβλητότητα
Ο χρυσός εμφανίζει μεγαλύτερη μεταβλητότητα το τελευταίο διάστημα, κάτι που αποθαρρύνει πιο συντηρητικούς επενδυτές, όπως οι κεντρικές τράπεζες.
Αντίληψη ότι ο πόλεμος ίσως δεν διαρκέσει πολύ
Οι αγορές φαίνεται να πιστεύουν –τουλάχιστον προς το παρόν– ότι η σύγκρουση μπορεί να μην παραταθεί υπερβολικά. Αυτό μειώνει την ανάγκη για «καταφύγια» όπως ο χρυσός.
Είναι ακόμη ασφαλής επιλογή ο χρυσός;
Προς το παρόν, λιγότερο από ό,τι στο παρελθόν.
Ορισμένοι αναλυτές θεωρούν ότι έχει αποκτήσει πιο «κερδοσκοπικό» χαρακτήρα και δεν λειτουργεί με την ίδια αξιοπιστία ως αντιστάθμιση κινδύνου όπως πριν από λίγα χρόνια.
Τι θα μπορούσε να αλλάξει την πορεία του
Η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να κινηθεί πιο έντονα αν συμβούν δύο βασικά πράγματα:
Πρώτον, αν η Federal Reserve δώσει σαφή σήματα για μείωση επιτοκίων, κάτι που θα αποδυναμώσει το δολάριο.
Δεύτερον, αν ο πόλεμος παραταθεί ή κλιμακωθεί σημαντικά, αυξάνοντας την αβεβαιότητα και τον φόβο στις αγορές.
Συνολικά, η στασιμότητα του χρυσού δεν σημαίνει ότι η αγορά αγνοεί τον κίνδυνο, αλλά ότι αυτή τη φορά άλλοι παράγοντες –κυρίως το δολάριο και τα επιτόκια– υπερισχύουν της παραδοσιακής «λογικής του φόβου».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών