Δύναμη πυρός 800 εκατ. ευρώ για μερίσματα και επενδύσεις από Avax – Το 2030 στα 150 εκατ. ευρώ τα EBITDA

Οι ισχυρές ταμειακές ροές και η δυνατότητα για αύξηση της μόχλευσης δημιουργούν σημαντική δύναμη πυρός 800 εκατ. ευρώ μέχρι το 2030 για τον όμιλο Avax.
Ουσιαστικά, τα 500 εκατ. ευρώ από αυτό το ποσό θα προέλθουν από τις ταμειακές ροές, ενώ ο δείκτης net debt /ΕΒΙΤDA από επιπλέον αύξηση δανεισμού κατά 300 εκατ. ευρώ δε θα πειραχτεί και θα είναι στις 2 φορές έως το 2030. 
Τα κεφάλαια αυτά θα κατευθυνθούν σε νέες επενδύσεις και διανομές στους μετόχους έως 450 εκατ. ευρώ, 240 εκατ. ευρώ σε εξυπηρέτηση χρέους και 110 εκατ. ευρώ σε επενδυτικές δαπάνες.
Η διοίκηση δίνει εκτίμηση για EBITDA το 2030 150 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων η κατασκευή θα δώσει 90 εκατ. ευρώ από 100 εκατ. ευρώ το 2025 και οι παραχωρήσεις 35 εκατ. ευρώ από 9 εκατ. ευρώ το 2025.
Επίσης, ο όμιλος στοχεύει στην επαναδραστηριοποίηση στον ενεργειακό κλάδο και διαμορφώνει τους στόχους αυτήν την περίοδο. 
Αναφορικά με το θέμα της νέας ημερομηνίας ολοκλήρωσης της γραμμής 4 του μετρό και το ενδεχόμενο επιστροφής του πριμ, η διοίκηση είπε στους αναλυτές, πως η συζήτηση που έχει γίνει με το αίτημά της και την απάντηση από την πλευρά του μετρό, είναι η συνήθης και τώρα περιμένει το επόμενο διάστημα την απάντηση του τεχνικού συμβούλου του υπουργείου και αν είναι όπως σε άλλες περιπτώσεις θα είναι θετική η απάντηση για την εταιρεία. 

Ισχυρές επιδόσεις

Το 2025 ήταν χρονιά μετασχηματισμού για τη Avax και πέτυχε ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές, ισχυροποίηση του ισολογισμού και κέρδη ρεκόρ. Τα EBITDA αυξήθηκαν στα 121 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 48 εκατ. ευρώ, παρά την επίδραση από την Αττική Οδό στο τελευταίο τρίμηνο.
Ισχυρές ήταν και οι λειτουργικές ταμειακές ροές και ο όμιλος πέτυχε περαιτέρω μείωση του καθαρού δανεισμού, ενώ ο δείκτης net debt/EBITDA είναι στις 1,7 φορές.
Από το 2023 τόσο ο τζίρος όσο και τα EBITDA έχουν διπλασιαστεί, υποστηριζόμενα από το υψηλό ανεκτέλεστο. Το 92% των έργων είναι στην Ελλάδα. 
Η βελτίωση των EBITDA, τα μικρότερα χρηματοοικονομικά και οι λιγότερες απομειώσεις που είχε το 2025 (10,7 εκατ. ευρώ) ενίσχυσαν την καθαρή κερδοφορία. Η βελτίωση του κεφαλαίου κίνησης έφερε ισχυρές λειτουργικές ταμειακές ροές και έβαλε τις βάσεις για περαιτέρω βελτίωση τα επόμενα χρόνια.
Η εταιρεία έχει μειώσει σημαντικά τις μέρες είσπραξης των απαιτήσεων και έχει κάνει στροφή σε έργα μικρότερης διάρκειας με ταχύτερες πιστοποιήσεις. 

Από που προέρχεται το ανεκτέλεστο

Στα 2,76 δισ. ευρώ ανέρχεται το ανεκτέλεστο υπόλοιπο του ομίλου με το μεγαλύτερο μέρος να αφορά στο μετρό και συγκεκριμένα τη γραμμή 4 της Αθήνας. Έχει υπόλοιπο 694 εκατ. ευρώ και ακολουθεί η κατασκευή των 3 νοσοκομείων από το ίδρυμα Σταύρος Νιάρχος με 356 εκατ. ευρώ, οι εργασίες στο Ελληνικό με 254 εκατ. ευρώ και έχοντας ολοκληρώσει το 45% των εργασιών και ο αυτοκινητόδρομος Μπράλος-Άμφισσα με 238 εκατ. ευρώ και με μόλις το 23% των εργασιών να έχει ολοκληρωθεί.
Τα έργα που αναμένονται στην Ελλάδα είναι της τάξης των 14,5 δισ. ευρώ με τον όμιλο να διεκδικεί 3,6 δισ. ευρώ, θέλοντας να διατηρήσει το μερίδιο αγοράς της τάξης του 25% που έχει. 
Από τις παραχωρήσεις αναμένει έσοδα 150 εκατ. ευρώ την περίοδο 2026-2030 με τα περισσότερα να προέρχονται από την Oλυμπία Οδό. Σημειώνεται πως το Μάρτιο η παραχωρησιούχος Ολυμπία Οδός, στην οποία ο όμιλος συμμετέχει με ποσοστό 23,01%, έλαβε έγκριση από το Ελληνικό Δημόσιο για σταδιακή μείωση έως 70 εκατ. ευρώ του μετοχικού της κεφαλαίου έως τα μέσα του 2028.
Μέχρι τον Ιούνιο 2026 προβλέπεται επιστροφή κεφαλαίων ύψους 27 εκατ. ευρώ, από τα οποία η εταιρεία θα λάβει κατά αναλογία το ποσό των 6,2 εκατ. ευρώ, ενώ η εναπομένουσα μείωση κεφαλαίου θα πραγματοποιηθεί σε κάθε ένα από τα επόμενα δύο έτη στο σύνολο της παραχώρησης. Επιπλέον, η παραχώρηση της Αττικής οδού έληξε τον Οκτώβριο του 2024 και πλέον αναμένονται επιστροφές καταβεβλημένων κεφαλαίων την περίοδο 2026-2027. 
 
Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr