Οι κεντρικοί τραπεζίτες περιμένουν νέα «σοκ» από Ουάσιγκτον
Δεν ηρέμησαν οι Ευρωπαίοι κεντρικοί τραπεζίτες μετά την ετήσια συνάντηση με τους Αμερικανούς ομολόγους τους.
Αντίθετα, φεύγουν με την αίσθηση ότι οι κανόνες του παιχνιδιού στη διεθνή συνεργασία δεν είναι πια δεδομένοι, και ότι έρχονται κι άλλα «απρόοπτα» στη ρημαγμένη σχέση με την κυβέρνηση Trump.
Αυτό αναφέρουν πηγές του Reuters μετά το φετινό Jackson Hole.
Η Fed προσπάθησε να παίξει τον ρόλο του «καθησυχαστή», διαβεβαιώνοντας ότι θα σταθεί στις δεσμεύσεις της.
Το πρόβλημα είναι ότι, όσο κι αν θέλει, δεν μπορεί να εγγυηθεί τίποτα για την επόμενη κίνηση του Λευκού Οίκου — η κεντρική τράπεζα κι η κυβέρνηση είναι, τυπικά, δύο διαφορετικά πράγματα. Αυτό παραδέχτηκαν πάνω από έξι αξιωματούχοι που βρέθηκαν στο συμπόσιο του Κάνσας Σίτι.
Αυτό που «έκαψε» ιδιαίτερα τους Ευρωπαίους ήταν οι πρόσφατες κινήσεις του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών: παρέμβαση για στήριξη του γιεν και προσπάθεια συγκράτησης του κόστους δανεισμού των ΗΠΑ. Και τα δύο, λένε, μυρίζουν σαν πρόβα για κάτι μεγαλύτερο.
«Έπρεπε να μας πάρουν τηλέφωνο»
Στις 1η Αυγούστου, το Υπουργείο Οικονομικών πούλησε ευρώ για να αγοράσει γιεν. Ο Scott Bessent το παρουσίασε ως απλή «ανακατανομή πόρων» και διευκρίνισε αργότερα ότι τα κεφάλαια βγήκαν από το Ταμείο Σταθεροποίησης Συναλλάγματος.
Αυτό που ενόχλησε δεν ήταν τόσο η κίνηση όσο ο τρόπος: καμία προειδοποίηση στους Ευρωπαίους, παρότι πρόκειται για κάτι που κανονικά προαναγγέλλεται.
«Ήταν εξοργιστικό», λέει ένας αξιωματούχος. «Σηκώνεις το τηλέφωνο, δεν είναι δύσκολο. Το μήνυμα που περνάει είναι πως η Ουάσιγκτον κάνει ό,τι θέλει, όποτε θέλει».
Κάποιοι το πήραν πιο ελαφριά — «τόσο ασυνήθιστη κίνηση, μπορεί απλώς να ξέχασαν». ΕΚΤ και Fed δεν σχολίασαν. Αμερικανός αξιωματούχος υποστήριξε ότι στόχος ήταν να μπει τάξη στην αγορά συναλλάγματος, «όχι να στοχοποιηθεί κανείς», τονίζοντας ότι το Treasury κρατά ανοιχτές γραμμές επικοινωνίας αλλά δεν σχολιάζει τις λεπτομέρειες.
Το επόμενο βήμα
Ανησυχία προκαλεί και το σχέδιο Bessent να αυξήσει τις επαναγορές μακροπρόθεσμων ομολόγων — κάτι που ίσως χρειαστεί να χρηματοδοτηθεί με νέο βραχυπρόθεσμο χρέος.
Για τους Ευρωπαίους, είναι άλλο ένα δείγμα διάθεσης να «κουρευτούν» κανόνες προκειμένου να πέσουν τα επιτόκια δανεισμού.
«Αυτές οι παρεμβάσεις δίνουν συνήθως προσωρινή ανάσα, τίποτα παραπάνω», λέει δεύτερη πηγή. «Το ερώτημα είναι τι θα κάνουν όταν δουν ότι δεν φτάνει. Θα πιέσουν τη Fed να αγοράσει κι αυτή ομόλογα;»
Η Fed παραμένει, θεσμικά, ανεξάρτητη. Όμως οι πηγές θυμίζουν πως ο Trump έχει δείξει ότι δεν διστάζει να πάει στα άκρα για να επιβάλει τη γνώμη του — και κάτι τέτοιο θα μπορούσε να ρίξει λάδι στη φωτιά πολύ πέρα από τα σύνορα των ΗΠΑ.
Ο Αμερικανός αξιωματούχος επέμεινε ότι πρόκειται απλώς για ενίσχυση της ρευστότητας, «όχι νομισματική πολιτική». Την Πέμπτη όμως, στέλεχος του Υπουργείου είχε πει ανοιχτά σε δημοσιογράφους ότι στόχος είναι να «κατέβουν» οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις, αφού είχαν ξεπεράσει το επίπεδο που θεωρούν «λογικό».
Ο «κόκκινος διάδρομος»
Το πιο ευαίσθητο σημείο, ωστόσο, είναι κάτι άλλο: μήπως η πολιτική παρέμβαση φτάσει ως τις γραμμές ρευστότητας σε δολάριο που δίνει η Fed στις μεγάλες κεντρικές τράπεζες του κόσμου.
Πρόκειται για μηχανισμό-κλειδί για τη σταθερότητα του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος: χάρη σε αυτόν, οι τράπεζες εκτός ΗΠΑ έχουν πρόσβαση σε δολάρια όποτε χρειαστεί, χωρίς να αναγκάζονται να ξεφορτώνουν αμερικανικά ομόλογα σε στιγμές κρίσης.
«Η λογική όμως δεν είναι πάντα ο οδηγός αυτής της κυβέρνησης», προειδοποιεί τρίτη πηγή. «Αν μπει σε εμπορικό πόλεμο ακόμη και με στενούς συμμάχους, ο Trump μπορεί απλώς να πει “μας εκμεταλλεύονται” — και τα swap lines να χαθούν από τη μια μέρα στην άλλη».
Καμία ένδειξη κινδύνου δεν υπάρχει προς το παρόν, σπεύδουν να πουν οι ίδιες πηγές — οι αποφάσεις για τα swap lines ανήκουν αποκλειστικά στη Fed, μέσω της FOMC, όχι στην κυβέρνηση. «Ό,τι έχει ανακοινωθεί για το γιεν ή τις επαναγορές δεν αλλάζει αυτό», ξεκαθάρισε ο αξιωματούχος του Υπουργείου.
Μια χειραψία με νόημα
Σε πιο χαμηλούς τόνους, ο νέος πρόεδρος της Fed, Kevin Warsh, μόλις έναν μήνα μετά την ανάληψη καθηκόντων, ταξίδεψε στην Ευρώπη και προσπάθησε να «χτίσει γέφυρες» με τους εκεί αξιωματούχους — με αρκετά θετικό απόηχο, σύμφωνα με τις πηγές.
Στην πρώτη του εμφάνιση ως επικεφαλής της Fed στο Jackson Hole, φωτογραφήθηκε και με τον διοικητή της Τράπεζας του Καναδά, Tiff Macklem — μικρή κίνηση, αλλά με νόημα, τη στιγμή που ο Trump έχει ανοίξει εμπορικό μέτωπο ακριβώς με τον Καναδά.
www.bankingnews.gr
Αντίθετα, φεύγουν με την αίσθηση ότι οι κανόνες του παιχνιδιού στη διεθνή συνεργασία δεν είναι πια δεδομένοι, και ότι έρχονται κι άλλα «απρόοπτα» στη ρημαγμένη σχέση με την κυβέρνηση Trump.
Αυτό αναφέρουν πηγές του Reuters μετά το φετινό Jackson Hole.
Η Fed προσπάθησε να παίξει τον ρόλο του «καθησυχαστή», διαβεβαιώνοντας ότι θα σταθεί στις δεσμεύσεις της.
Το πρόβλημα είναι ότι, όσο κι αν θέλει, δεν μπορεί να εγγυηθεί τίποτα για την επόμενη κίνηση του Λευκού Οίκου — η κεντρική τράπεζα κι η κυβέρνηση είναι, τυπικά, δύο διαφορετικά πράγματα. Αυτό παραδέχτηκαν πάνω από έξι αξιωματούχοι που βρέθηκαν στο συμπόσιο του Κάνσας Σίτι.
Αυτό που «έκαψε» ιδιαίτερα τους Ευρωπαίους ήταν οι πρόσφατες κινήσεις του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών: παρέμβαση για στήριξη του γιεν και προσπάθεια συγκράτησης του κόστους δανεισμού των ΗΠΑ. Και τα δύο, λένε, μυρίζουν σαν πρόβα για κάτι μεγαλύτερο.
«Έπρεπε να μας πάρουν τηλέφωνο»
Στις 1η Αυγούστου, το Υπουργείο Οικονομικών πούλησε ευρώ για να αγοράσει γιεν. Ο Scott Bessent το παρουσίασε ως απλή «ανακατανομή πόρων» και διευκρίνισε αργότερα ότι τα κεφάλαια βγήκαν από το Ταμείο Σταθεροποίησης Συναλλάγματος.
Αυτό που ενόχλησε δεν ήταν τόσο η κίνηση όσο ο τρόπος: καμία προειδοποίηση στους Ευρωπαίους, παρότι πρόκειται για κάτι που κανονικά προαναγγέλλεται.
«Ήταν εξοργιστικό», λέει ένας αξιωματούχος. «Σηκώνεις το τηλέφωνο, δεν είναι δύσκολο. Το μήνυμα που περνάει είναι πως η Ουάσιγκτον κάνει ό,τι θέλει, όποτε θέλει».
Κάποιοι το πήραν πιο ελαφριά — «τόσο ασυνήθιστη κίνηση, μπορεί απλώς να ξέχασαν». ΕΚΤ και Fed δεν σχολίασαν. Αμερικανός αξιωματούχος υποστήριξε ότι στόχος ήταν να μπει τάξη στην αγορά συναλλάγματος, «όχι να στοχοποιηθεί κανείς», τονίζοντας ότι το Treasury κρατά ανοιχτές γραμμές επικοινωνίας αλλά δεν σχολιάζει τις λεπτομέρειες.
Το επόμενο βήμα
Ανησυχία προκαλεί και το σχέδιο Bessent να αυξήσει τις επαναγορές μακροπρόθεσμων ομολόγων — κάτι που ίσως χρειαστεί να χρηματοδοτηθεί με νέο βραχυπρόθεσμο χρέος.
Για τους Ευρωπαίους, είναι άλλο ένα δείγμα διάθεσης να «κουρευτούν» κανόνες προκειμένου να πέσουν τα επιτόκια δανεισμού.
«Αυτές οι παρεμβάσεις δίνουν συνήθως προσωρινή ανάσα, τίποτα παραπάνω», λέει δεύτερη πηγή. «Το ερώτημα είναι τι θα κάνουν όταν δουν ότι δεν φτάνει. Θα πιέσουν τη Fed να αγοράσει κι αυτή ομόλογα;»
Η Fed παραμένει, θεσμικά, ανεξάρτητη. Όμως οι πηγές θυμίζουν πως ο Trump έχει δείξει ότι δεν διστάζει να πάει στα άκρα για να επιβάλει τη γνώμη του — και κάτι τέτοιο θα μπορούσε να ρίξει λάδι στη φωτιά πολύ πέρα από τα σύνορα των ΗΠΑ.
Ο Αμερικανός αξιωματούχος επέμεινε ότι πρόκειται απλώς για ενίσχυση της ρευστότητας, «όχι νομισματική πολιτική». Την Πέμπτη όμως, στέλεχος του Υπουργείου είχε πει ανοιχτά σε δημοσιογράφους ότι στόχος είναι να «κατέβουν» οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις, αφού είχαν ξεπεράσει το επίπεδο που θεωρούν «λογικό».
Ο «κόκκινος διάδρομος»
Το πιο ευαίσθητο σημείο, ωστόσο, είναι κάτι άλλο: μήπως η πολιτική παρέμβαση φτάσει ως τις γραμμές ρευστότητας σε δολάριο που δίνει η Fed στις μεγάλες κεντρικές τράπεζες του κόσμου.
Πρόκειται για μηχανισμό-κλειδί για τη σταθερότητα του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος: χάρη σε αυτόν, οι τράπεζες εκτός ΗΠΑ έχουν πρόσβαση σε δολάρια όποτε χρειαστεί, χωρίς να αναγκάζονται να ξεφορτώνουν αμερικανικά ομόλογα σε στιγμές κρίσης.
«Η λογική όμως δεν είναι πάντα ο οδηγός αυτής της κυβέρνησης», προειδοποιεί τρίτη πηγή. «Αν μπει σε εμπορικό πόλεμο ακόμη και με στενούς συμμάχους, ο Trump μπορεί απλώς να πει “μας εκμεταλλεύονται” — και τα swap lines να χαθούν από τη μια μέρα στην άλλη».
Καμία ένδειξη κινδύνου δεν υπάρχει προς το παρόν, σπεύδουν να πουν οι ίδιες πηγές — οι αποφάσεις για τα swap lines ανήκουν αποκλειστικά στη Fed, μέσω της FOMC, όχι στην κυβέρνηση. «Ό,τι έχει ανακοινωθεί για το γιεν ή τις επαναγορές δεν αλλάζει αυτό», ξεκαθάρισε ο αξιωματούχος του Υπουργείου.
Μια χειραψία με νόημα
Σε πιο χαμηλούς τόνους, ο νέος πρόεδρος της Fed, Kevin Warsh, μόλις έναν μήνα μετά την ανάληψη καθηκόντων, ταξίδεψε στην Ευρώπη και προσπάθησε να «χτίσει γέφυρες» με τους εκεί αξιωματούχους — με αρκετά θετικό απόηχο, σύμφωνα με τις πηγές.
Στην πρώτη του εμφάνιση ως επικεφαλής της Fed στο Jackson Hole, φωτογραφήθηκε και με τον διοικητή της Τράπεζας του Καναδά, Tiff Macklem — μικρή κίνηση, αλλά με νόημα, τη στιγμή που ο Trump έχει ανοίξει εμπορικό μέτωπο ακριβώς με τον Καναδά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών