Τελευταία Νέα
Τραπεζικά νέα

Πόσο ακριβές είναι οι ελληνικές τράπεζες; - H φήμη Alpha με Optima, η ΑΜΚ της Attica bank 550 εκατ – Το deal ΤΕΝΕΡΓ έως 17/5

Πόσο ακριβές είναι οι ελληνικές τράπεζες; - H φήμη Alpha με Optima, η ΑΜΚ της Attica bank 550 εκατ – Το deal ΤΕΝΕΡΓ έως 17/5
Χρειάζεται νέο αφήγημα η Alpha bank  - Έως 17 Μαίου 2024 το deal για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή
Σήμερα θα επικεντρωθούμε περισσότερο σε τραπεζικές ειδήσεις…
Θα εστιάσουμε στο πόσο ακριβές είναι οι ελληνικές τράπεζες και θα κάνουμε μια απλουστευμένη αναγωγή με βάση τα κεφάλαια που θα έχουν τέλη του 2024… με βάση την κερδοφορία τους.

Η εικόνα των τραπεζών

Οι ελληνικές τράπεζες έφθασαν να έχουν αποτίμηση P/BV 1 προβλέψιμο αλλά δεν συμπεριλαμβάνουμε την τράπεζα - φούσκα Optima bank.
Οι τράπεζες θα βελτιώσουν τα κεφάλαια τους κατά 2,2 δισεκ. το 2024 - μαζί με την Ελληνική Κύπρου στην Eurobank -
Τα αποτελέσματα α΄ τριμήνου 2024 θα ανακοινωθούν
Πειραιώς 30 Απριλίου 2024
Εθνική 1 Μαίου 2024
Eurobank 16 Μαίου 2024
Alpha bank 16 Μαίου 2024
Τα αποτελέσματα α΄ τριμήνου θα είναι δυνατά λόγω της διατήρησης του Euribor 3 μηνών στην ζώνη του 3,88%

Eurobank με Ελληνική Κύπρου έχουν ακόμη ανοδικά περιθώρια

Η Eurobank με 1,13 δισεκ. κέρδη, περίπου 7,6 δισεκ. κεφάλαια και 80 δισεκ ενεργητικό έχει χρηματιστηριακή αξία 7,5 δισεκ.
Η σχέση P/BV χρηματιστηριακή αξία προς ίδια κεφάλαια (P/BV) διαμορφώνεται σε 1….
Είναι πανάκριβη.
Ωστόσο η Eurobank θα έχει τέλη του 2024 περίπου 8,8 δισεκ. κεφάλαια αφού θα πρέπει να συμπεριλάβουμε και την Ελληνική Κύπρου.
Οπότε το P/BV διαμορφώνεται σε 0,84… οπότε έχει ανοδικά περιθώρια και δικαιολογεί περαιτέρω άνοδο…

Η Εθνική χωρίς εξαγορά θα παραμείνει στην δεύτερη θέση

Η Εθνική τράπεζα με 1,1 δισεκ. κέρδη, περίπου 7,1 δισεκ. κεφάλαια και 75 δισεκ ενεργητικό έχει χρηματιστηριακή αξία 7 δισεκ.
Η σχέση P/BV χρηματιστηριακή αξία προς ίδια κεφάλαια (P/BV) διαμορφώνεται περίπου σε 1….
Η Εθνική θα έχει κέρδη 1,2 δισεκ. το 2024 και τα κεφάλαια θα ανέλθουν στα 7,7 δισεκ. ευρώ στο τέλος του 2024 οπότε η σχέση P/BV διαμορφώνεται σε 0,90…
Η Eurobank έχει μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου από την Εθνική οπότε η Eurobank δεν θα χάσει την πρώτη θέση στις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις.
Αυτό θα μπορούσε να αλλάξει μόνο εάν η Εθνική προχωρήσει σε κάποια εξαγορά.

Η Πειραιώς έχει ανοδικά περιθώρια

Η Πειραιώς με 788 εκατ. κέρδη, περίπου 6,4 δισεκ. κεφάλαια και 77 δισεκ ενεργητικό έχει χρηματιστηριακή αξία 5 δισεκ.
Η σχέση P/BV χρηματιστηριακή αξία προς ίδια κεφάλαια (P/BV) διαμορφώνεται περίπου σε 0,78….
Υπολογίζουμε ότι τα κεφάλαια της Πειραιώς στο τέλος του 2024 θα είναι 7 δισεκ. ευρώ
Οπότε η σχέση P/BV διαμορφώνεται σε 0,71 οπότε υπάρχουν ανοδικά περιθώρια για την Πειραιώς με στόχο P/BV στο 0,85

Χρειάζεται νέο αφήγημα η Alpha bank

Η Alpha bank με 611 εκατ. κέρδη, περίπου 6,4 δισεκ. κεφάλαια και 74 δισεκ ενεργητικό έχει χρηματιστηριακή αξία 3,8 δισεκ.
Είναι ξεκάθαρο ότι η Alpha bank είναι η πιο υποτιμημένη τράπεζα με P/BV 0,59.
Τα κεφάλαια στο τέλος του 2024 θα ανέλθουν σε 6,8 δισεκ. οπότε η σχέση P/BV διαμορφώνεται σε 0,55 είναι μακράν η φθηνότερη τράπεζα.
Η φήμη ότι θα απορροφήσει την Optima Bank με σχέση ανταλλαγής χρήζει προσοχής γιατί η Optima Bank είναι μια ακραία πανάκριβη τράπεζα με P/BV 1,5….
Η φήμη έχει διαψευστεί αλλά κάποιοι θέλουν να συντηρούν το σενάριο αυτό.

Η φήμη για Optima bank και Alpha bank…. διαψεύδεται μεν αλλά…

Είναι προφανές ότι η Alpha bank με P/BV 0,55 εάν απορροφούσε την Optima bank με αποτίμηση 1,5… δεν είμαστε σίγουροι ότι θα κέρδιζε σε αποτίμηση σπουδαία πράγματα καθώς η φούσκα της Optima θα εξαϋλωνόταν.
Η Optima bank με 785 εκατ χρηματιστηριακή αξία εάν ενσωματωθεί στην Alpha bank η αξία της θα υποχωρήσει στα 450 με 500 εκατ καθώς η αγορά θα την ξεφουσκώσει και θα την οδηγήσει στην πραγματική της αξία.
Η φήμη περί εξαγοράς της Optima bank από την Alpha bank με σχέση ανταλλαγής μετοχών διαψεύδεται μεν αλλά κάποιοι επιμένουν να την διακινούν.

Έως 17 Μαίου 2024 το deal για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή

Στα 20,5 ή 20,6 ευρώ θα κλείσει το deal της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής με το Αραβικό fund που ολοκλήρωσε τον οικονομικό έλεγχο
Οι ανακοινώσεις αναμένονται έως 17 Μαίου 2024.
Η μετάθεση από τέλη Απριλίου σε μέσα Μαίου αποδίδεται σε ορισμένες τεχνικές λεπτομέρειες που πρέπει να διευκρινιστούν.
Οι ελληνικές τράπεζες αξιολόγησαν το business plan και το σχέδιο χρηματοδότησης του κρατικού αραβικού fund για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και έδωσαν το πράσινο φως.
Το σχέδιο το οποίο έχουν εγκρίνει οι τράπεζες περιλαμβάνει τους εξής άξονες.
Οι Άραβες αγοράζουν το 37,30% της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και το 5,98% της Atale (Μαρινάκης) και το 5% από το 11% του Γ. Περιστέρη και ακολούθως υλοποιούν δημόσια πρόταση στο χρηματιστήριο με στόχο τουλάχιστον 75%.
Εάν το deal υλοποιηθεί στην τιμή 20,5 ευρώ για το 75% (118,10 εκατ μετοχές Χ 75%= 88,58 εκατ μετοχές Χ 20,5 ευρώ = 1,81 δισεκ. ευρώ).
Με 20,5 ευρώ συνολικά η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή αποτιμάται 118,105 εκατ μετοχές Χ 20,5 ευρώ = 2,42 δισεκ. ευρώ από 2,13 δισεκ. συνολική αποτίμηση της τρέχουσας περιόδου και 18,1 ευρώ ανά μετοχή.
Τα 1,81 δισεκ. ευρώ θα χρηματοδοτηθούν με 800 εκατ δάνεια από το σχήμα των ελληνικών τραπεζών με επιτόκιο δανεισμού 5,2% και τα υπόλοιπα 1 δισεκ ευρώ ίδια συμμετοχή των Αράβων.

Η αύξηση κεφαλαίου της Attica bank θα είναι 550 εκατ ευρώ

Η αύξηση κεφαλαίου της Attica bank θα φθάσει έως τα 550 εκατ και θα υλοποιηθεί Νοέμβριο 2024, έρχεται και νέος επενδυτής πέραν από την Thrivest που θα είναι ο στρατηγικός επενδυτής
Η Attica bank στην οποία το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με ποσοστό 72,5% είναι ο βασικός μέτοχος και με μετόχους μειοψηφίας Thrivest και Παγκρήτια εστιάζει αφενός στην ένταξη των NPEs στον Ηρακλή 3 και για το θέμα αυτό πολύ σύντομα η DBRS ο καναδικός οίκος αξιολόγησης θα παρουσιάσει την ανάλυση του για το τελικό ύψος των ζημιών, αφετέρου θα πρέπει να καθοριστεί σχετικά σύντομα το ύψος της αύξησης κεφαλαίου που θα ακολουθήσει και θα αφορά τις συγχωνευόμενες τράπεζες Attica bank και Παγκρήτια.
Το σκέλος του Ηρακλή 3 θα καθορίσει και το τελικό ύψος της αύξησης κεφαλαίου…
Η ένταξη στον Ηρακλή 3 θα πραγματοποιηθεί Μάιο 2024.
Στην ανάλυση αυτή θα πρέπει να αποτιμήσουμε τα εξής στοιχεία

1)Τα κεφάλαια της Attica bank 446 εκατ και της Παγκρήτιας 250 εκατ.
To άθροισμα φθάνει τα 700 εκατ ευρώ, συμπεριλαμβανομένου και του αρνητικού goodwill της HSBC υπολογιζόμενου σε 125 εκατ.

2)Το ύψος των NPEs των κόκκινων δανείων που θα ενσωματωθούν στον Ηρακλή 3 που υπολογίζονται σε 3 δισεκ. για να μειωθεί το NPEs ratio κάτω από 5%

3)Το ύψος της ζημίας που θα προκύψει για τους μετόχους των τραπεζών που υπολογίζεται σε 550 εκατ ευρώ – αποτελεί εκτίμηση του BN -
Η ζημία αναλογεί στο 18% του χαρτοφυλακίου NPEs κοντά στις παραδοχές των άλλων τραπεζών.

4)Πόσα κεφάλαια θα είναι διατεθειμένοι να επενδύσουν η Thrivest των Μπάκου, Καυμενάκη και Εξάρχου, πόσα κεφάλαια θα επενδύσει το ΤΧΣ το οποίο έχει ένα όριο επένδυσης και εάν θα εμφανιστεί και νέος επενδυτής που θα στηρίξει την αύξηση κεφαλαίου και θα αποτελεί φίλια δύναμη με την Thrivest.
Εικάζουμε ότι το ΤΧΣ δεν θα θέλει να επενδύσει πάνω από 150 με 160 εκατ γιατί ήδη έχει επενδύσει σημαντικά κεφάλαια στην Attica bank σχεδόν 450 εκατ ευρώ.

Συμπέρασμα

Η νέα Attica bank μαζί με την συγχωνευόμενη Παγκρήτια χρειάζεται ριζική και τελική εξυγίανση, όχι σε δόσεις αλλά γενναία και αποφασιστική εξυγίανση, ώστε να γίνει το restart το 2025…
Χωρίς ριζική και τελική εξυγίανση restart το 2025 δεν έχει…
Θα κάνουμε ένα απλουστευμένο υπολογισμό…
700 εκατ τα υφιστάμενα κεφάλαια – 550 εκατ η ζημία Attica bank και Παγκρήτια θα μείνουν με 150 εκατ κεφάλαια.
Η νέα αύξηση πρέπει να είναι 550 εκατ για να έχει αέρα στο σχέδιο ανάκαμψης της η Attica bank και θα υλοποιηθεί Νοέμβριο 2024.
Στην νέα Attica bank η Thrivest θα ελέγχει τουλάχιστον το 51% και το ΤΧΣ θα έχει υποχωρήσει στο 30% με 32% περίπου.
Οπότε σε μια ΑΜΚ 550 εκατ το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα πρέπει να επενδύσει 170 εκατ… ενώ θα συμμετάσχει και το ΕΦΚΑ.
Η Thrivest θα πρέπει να επενδύσει 280 εκατ ευρώ και απομένουν άλλα 100 εκατ που θα συγκεντρωθούν με άνεση από επενδυτές ή επενδυτή…
Ήδη αναζητείται επενδυτής για τον σκοπό αυτό... και κάποιος έχει βρεθεί... που θα εκπλήξει...
Κάπως έτσι έχει η ιστορία εξυγίανσης της Attica bank και Παγκρήτιας και θα έχει αίσια κατάληξη γιατί όλοι έχουν αποφασίσει να γυρίσουν σελίδα σε αυτή την πολύπαθη τράπεζα.

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης