Το 2025 λόγω μείωσης εσόδων και αύξησης των διανεμόμενων κερδών το νέο κεφάλαιο που θα προστεθεί στις τράπεζες θα είναι μικρότερο σε σχέση π.χ. με το 2024
Οι ελληνικές τράπεζες επιτυγχάνουν περίπου 9,7 δισεκ. έντοκα έσοδα τα οποία κατά συντριπτικό ποσοστό προέρχονται από το περιθώριο κέρδους των δανείων που απορρέει από το Euribor 3 μηνών στο 2,40% ήταν περίπου 4% πριν κάποια τρίμηνα και βεβαίως από τις επενδύσεις τους στα ομόλογα ύψους 51 δισεκ. ευρώ.
Τα 9,7 δισεκ. έντοκα έσοδα προέρχονται λοιπόν από δάνεια και ομόλογα και η προοπτική είναι το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ να υποχωρήσει ίσως και κάτω από 1,75% από 2,5% της τρέχουσας περιόδου.
Σε ένα τέτοιο σενάριο οι ελληνικές τράπεζες θα χάσουν έντοκα έσοδα 1,2 δισεκ. ή περίπου 300 εκατ ετησίως η κάθε μία.
Βέβαια η αναλογία δεν είναι συγκρίσιμη αφού π.χ. η Eurobank π.χ. έχει 2,5 δισεκ. έντοκα έσοδα οπότε θα χάσει περισσότερα, αναλογικά λοιπόν με το χαρτοφυλάκιο δανείων και ομολόγων κάθε τράπεζας.
Την ίδια στιγμή οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν 30,54 δισεκ. ενσώματα κεφάλαια
Eurobank 8,5 δισεκ. ευρώ
Εθνική 7,8 δισεκ.
Πειραιώς 7,2 δισεκ.
Alpha bank 7,036 δισεκ.
Το 2025 λόγω μείωσης εσόδων και αύξησης των διανεμόμενων κερδών το νέο κεφάλαιο που θα προστεθεί στις τράπεζες θα είναι μικρότερο σε σχέση π.χ. με το 2024.
Η πιστωτική επέκταση δεν πάει καλά
Σε αντίθεση με την βασική επιχειρηματολογία ότι οι τράπεζες δίνουν δάνεια η πραγματικότητα είναι ότι ο ρυθμός αύξησης των νέων δανείων σε σχέση με τις εξοφλήσεις δανείων είναι οριακά θετικός…
Αυτό σημαίνει π.χ. ότι τα δάνεια ιδιωτικού τομέα – επιχειρήσεις και νοικοκυριά ανέρχονται σε 121 δισεκ. τον Ιανουάριο 2025 από 118 δισεκ. τον Ιούλιο 2024 μιλάμε για μια αύξηση 3 δισεκ. όταν στο παρελθόν προ κρίσης η αύξηση των δανείων στην Ελλάδα ήταν με ρυθμό 25 δισεκ. ετησίως.
Τι σημαίνει αυτό για τις μετοχές των τραπεζών;
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον η αποτίμηση P/BV δηλαδή χρηματιστηριακή αξία 30,68 δισεκ. προς ενσώματα κεφάλαια 30,54 δισεκ. 1 δηλαδή το 1 ευρώ κεφαλαίου αξίζει 1 ευρώ κεφάλαιο με χρηματιστηριακούς όρους.
Υπάρχουν κάποια ανοδικά περιθώρια αφού η Unicredit π.χ. στην Ιταλία έχει αποτίμηση 1,31 P/BV αλλά οι ελληνικές τράπεζες υποχρεωτικά πρέπει να διαπραγματεύονται με ένα discount.
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον
Η Eurobank 2,61 ευρώ τρέχουσα τιμή πάνω από 2,9 ευρώ θα είναι φούσκα
Η Εθνική 9,88 ευρώ τρέχουσα τιμή πάνω από 10,8 ευρώ θα είναι φούσκα
Η Πειραιώς 5,29 ευρώ τρέχουσα τιμή πάνω από 6,2 ευρώ θα είναι φούσκα
Η Alpha bank 2,31 ευρώ τρέχουσα τιμή πάνω από 2,8 ευρώ θα είναι φούσκα
www.bankingnews.gr
Τα 9,7 δισεκ. έντοκα έσοδα προέρχονται λοιπόν από δάνεια και ομόλογα και η προοπτική είναι το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ να υποχωρήσει ίσως και κάτω από 1,75% από 2,5% της τρέχουσας περιόδου.
Σε ένα τέτοιο σενάριο οι ελληνικές τράπεζες θα χάσουν έντοκα έσοδα 1,2 δισεκ. ή περίπου 300 εκατ ετησίως η κάθε μία.
Βέβαια η αναλογία δεν είναι συγκρίσιμη αφού π.χ. η Eurobank π.χ. έχει 2,5 δισεκ. έντοκα έσοδα οπότε θα χάσει περισσότερα, αναλογικά λοιπόν με το χαρτοφυλάκιο δανείων και ομολόγων κάθε τράπεζας.
Την ίδια στιγμή οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν 30,54 δισεκ. ενσώματα κεφάλαια
Eurobank 8,5 δισεκ. ευρώ
Εθνική 7,8 δισεκ.
Πειραιώς 7,2 δισεκ.
Alpha bank 7,036 δισεκ.
Το 2025 λόγω μείωσης εσόδων και αύξησης των διανεμόμενων κερδών το νέο κεφάλαιο που θα προστεθεί στις τράπεζες θα είναι μικρότερο σε σχέση π.χ. με το 2024.
Η πιστωτική επέκταση δεν πάει καλά
Σε αντίθεση με την βασική επιχειρηματολογία ότι οι τράπεζες δίνουν δάνεια η πραγματικότητα είναι ότι ο ρυθμός αύξησης των νέων δανείων σε σχέση με τις εξοφλήσεις δανείων είναι οριακά θετικός…
Αυτό σημαίνει π.χ. ότι τα δάνεια ιδιωτικού τομέα – επιχειρήσεις και νοικοκυριά ανέρχονται σε 121 δισεκ. τον Ιανουάριο 2025 από 118 δισεκ. τον Ιούλιο 2024 μιλάμε για μια αύξηση 3 δισεκ. όταν στο παρελθόν προ κρίσης η αύξηση των δανείων στην Ελλάδα ήταν με ρυθμό 25 δισεκ. ετησίως.
Τι σημαίνει αυτό για τις μετοχές των τραπεζών;
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον η αποτίμηση P/BV δηλαδή χρηματιστηριακή αξία 30,68 δισεκ. προς ενσώματα κεφάλαια 30,54 δισεκ. 1 δηλαδή το 1 ευρώ κεφαλαίου αξίζει 1 ευρώ κεφάλαιο με χρηματιστηριακούς όρους.
Υπάρχουν κάποια ανοδικά περιθώρια αφού η Unicredit π.χ. στην Ιταλία έχει αποτίμηση 1,31 P/BV αλλά οι ελληνικές τράπεζες υποχρεωτικά πρέπει να διαπραγματεύονται με ένα discount.
Σε ένα τέτοιο περιβάλλον
Η Eurobank 2,61 ευρώ τρέχουσα τιμή πάνω από 2,9 ευρώ θα είναι φούσκα
Η Εθνική 9,88 ευρώ τρέχουσα τιμή πάνω από 10,8 ευρώ θα είναι φούσκα
Η Πειραιώς 5,29 ευρώ τρέχουσα τιμή πάνω από 6,2 ευρώ θα είναι φούσκα
Η Alpha bank 2,31 ευρώ τρέχουσα τιμή πάνω από 2,8 ευρώ θα είναι φούσκα
www.bankingnews.gr
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
1746.1801
-0.03% (-0.49)
Σύμβολο
ΓΔ
Συν.Όγκος
39,375,345
Τζίρος
238,107,016
Υψηλό ημέρας
1749.55
Χαμηλό ημέρας
1734.03
Άνοιγμα ημέρας
1738.17
Προηγούμενο κλείσιμο
1746.67
Τελευταία Ενημέρωση 27/03/2025 17:19:31
FTSE ΧΑ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
1704.29
-1.03% (-17.8)
Σύμβολο
ΔΤΡ
Συν.Όγκος
25,870,265
Τζίρος
114,930,986
Υψηλό ημέρας
1716.09
Χαμηλό ημέρας
1690.39
Άνοιγμα ημέρας
1697.63
Προηγούμενο κλείσιμο
1722.09
Τελευταία Ενημέρωση 27/03/2025 17:19:31
Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος
10.04
-2.05% (-0.21)
Σύμβολο
ΕΤΕ
Συν.Όγκος
2,642,259
Τζίρος
26,556,845
Υψηλό ημέρας
10.19
Χαμηλό ημέρας
9.96
Άνοιγμα ημέρας
10
Προηγούμενο κλείσιμο
10.25
Τελευταία Ενημέρωση 27/03/2025 17:19:07
EUROBANK ERGASIAS ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΚΑΙ ΣΥΜ Α.Ε.
2.657
-1.92% (-0.052)
Σύμβολο
ΕΥΡΩΒ
Συν.Όγκος
5,503,515
Τζίρος
14,628,075
Υψηλό ημέρας
2.7
Χαμηλό ημέρας
2.62
Άνοιγμα ημέρας
2.68
Προηγούμενο κλείσιμο
2.709
Τελευταία Ενημέρωση 27/03/2025 17:14:32
ΠΕΙΡΑΙΩΣ FINANCIAL HOLDINGS Α.Ε.
5.522
1.47% (0.08)
Σύμβολο
ΠΕΙΡ
Συν.Όγκος
10,049,991
Τζίρος
55,125,492
Υψηλό ημέρας
5.536
Χαμηλό ημέρας
5.354
Άνοιγμα ημέρας
5.4
Προηγούμενο κλείσιμο
5.442
Τελευταία Ενημέρωση 27/03/2025 17:18:51
ALPHA ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ΚΑΙ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε
2.369
-1.04% (-0.025)
Σύμβολο
ΑΛΦΑ
Συν.Όγκος
7,643,922
Τζίρος
18,109,216
Υψηλό ημέρας
2.406
Χαμηλό ημέρας
2.342
Άνοιγμα ημέρας
2.367
Προηγούμενο κλείσιμο
2.394
Τελευταία Ενημέρωση 27/03/2025 17:19:42
Σχόλια αναγνωστών