Ψήφος εμπιστοσύνης από τη DBRS σε Eurobank και Εθνική - Αναβαθμίζει σε BBΒ την αξιολόγηση, παγιώνεται η επενδυτική βαθμίδα

Σε ΒΒΒ -από ΒΒΒ (low)- αναβάθμισε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα (καταθέσεις) για Eurobank και Εθνική Τράπεζα η DBRS, με τις προοπτικές επαναξιολόγησης (trend) να ορίζονται σε θετικές (από σταθερές) και σταθερές (αμετάβλητες) αντίστοιχα.

Eurobank

Η αναβάθμιση λαμβάνει υπόψη τη μεγαλύτερη ικανότητα του Ομίλου να διατηρήσει τη βελτιωμένη κερδοφορία του και το προφίλ ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων, με επαρκή αποθέματα κεφαλαίου, παρά την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο.
Σύμφωνα με τη Morningstar DBRS, η κερδοφορία της Eurobank θα παραμείνει σε επαρκή επίπεδα στο εγγύς μέλλον, καθώς η αρνητική επίδραση από τα χαμηλότερα επιτόκια και τα υψηλότερα λειτουργικά έξοδα αναμένεται να μετριαστεί από την αύξηση των δανείων, καθώς και από τη μεγαλύτερη διαφοροποίηση των εσόδων, τη βελτιστοποίηση του κόστους και τις συνέργειες από την ενοποίηση της Ελληνικής.
Ταυτόχρονα, εκτιμά ότι η Eurobank θα πρέπει να είναι σε θέση να διατηρήσει ένα γενικά σταθερό προφίλ ποιότητας περιουσιακών στοιχείων, καθώς οι νέες ροές μη εξυπηρετούμενων εκθέσεων (NPEs) θα εξισορροπηθούν σε μεγάλο βαθμό από την ισχυρή κάλυψη και την επέκταση του δανειακού χαρτοφυλακίου.

Παρ' όλα αυτά, οι αξιολογήσεις αντικατοπτρίζουν τη μέτρια διαφοροποίηση του Ομίλου ως προς την επιχειρηματική δραστηριότητα, το μείγμα εσόδων και τη δομή χρηματοδότησης, καθώς και το σημαντικό, αν αναμένεται να μειωθεί ταχύτερα, επίπεδο αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs).

Τα επόμενα βήματα

Η αναβάθμιση της μακροπρόθεσμης αξιολόγησης θα απαιτούσε από την Eurobank να ολοκληρώσει επιτυχώς την ενοποίηση της Ελληνικής Τράπεζας και να εκμεταλλευτεί τη βελτιωμένη γεωγραφική της διαφοροποίηση, διατηρώντας παράλληλα υγιή κερδοφορία, ποιότητα περιουσιακών στοιχείων και κεφαλαιοποίηση, και συνεχίζοντας να βελτιώνει την ποιότητα του κεφαλαίου της.
Δεδομένης του θετικού trend, μια υποβάθμιση των πιστοληπτικών αξιολογήσεων είναι απίθανη. Ωστόσο, μπορεί να αναθεωρηθεί σε σταθερό σε περίπτωση σημαντικών κινδύνων που θα προκύψουν από την ενοποίηση της Ελληνικής Τράπεζας και προκλήσεων στην επίτευξη οφέλους από τη γεωγραφική διαφοροποίησή της και/ή σημαντικής επιδείνωσης της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων και της θεμελιώδους κερδοφορίας της Eurobank.

Εθνική Τράπεζα

Οι αναβαθμίσεις των αξιολογήσεων πιστωτικής ικανότητας και το σταθερό trend λαμβάνουν υπόψη ότι η Εθνική Τράπεζα έχει αναφέρει σταθερή βελτίωση στα επίπεδα κερδοφορίας, ενώ έχει ενισχύσει περαιτέρω το προφίλ ποιότητας των περιουσιακών της στοιχείων.
Αυτό επέτρεψε στην Τράπεζα να συνεχίσει να συσσωρεύει κεφάλαιο, με αποτέλεσμα η Εθνική να διαθέτει σημαντικά αποθέματα κεφαλαίου πάνω από τις εποπτικές απαιτήσεις.
Ο καναδικός οίκος αξιολόγησης αναμένει η κερδοφορία να μειωθεί κυρίως λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων και των αυξημένων λειτουργικών εξόδων. Ωστόσο, οι νέοι όγκοι δανείων, σε συνδυασμό με υψηλότερη συνεισφορά από τα έσοδα από προμήθειες και περαιτέρω μέτρα αποδοτικότητας κόστους, αναμένεται να συνεισφέρουν στη μείωση του αρνητικού αντίκτυπου.
Ταυτόχρονα, η ισχυρή κάλυψη NPΕs και η αύξηση των δανείων, πιθανόν να επιτρέψουν στη Εθνική να αντισταθμίσει οποιαδήποτε πιθανή αύξηση των νέων ροών NPEs, διασφαλίζοντας τη σχετική σταθερότητα στο προφίλ ποιότητας των περιουσιακών της στοιχείων στο άμεσο μέλλον.
Η Morningstar DBRS αναμένει ότι η Τράπεζα θα αξιοποιήσει τα υπερβάλλοντα κεφάλαιά της, διατηρώντας επαρκή αποθέματα, καθώς ο εσωτερικός στόχος υποδεικνύει ότι οι τρέχοντες δείκτες είναι ικανοποιητικοί.
Οι αξιολογήσεις συνεχίζουν να λαμβάνουν υπόψη την ηγετική θέση της Εθνικής στο λιανικό και εταιρικό τραπεζικό τομέα στην Ελλάδα, καθώς και τη σταθερή χρηματοδότηση και ρευστότητά της, που επωφελούνται κυρίως από μια μεγάλη και σταθερή εγχώρια βάση καταθέσεων.

Παρ' όλα αυτά, αντικατοπτρίζουν τη μέτρια διαφοροποίηση της Τράπεζας ανά τομέα, πηγές εσόδων και χρηματοδοτική δομή, καθώς και το σημαντικό, αν αναμένεται να μειωθεί ταχύτερα, επίπεδο αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs).
Οι αξιολογήσεις είναι τοποθετημένες σύμφωνα με την αξιολόγηση BBB για το Ελληνικό Δημόσιο και η Morningstar DBRS θεωρεί ότι είναι απίθανο η Εθνική να αξιολογηθεί υψηλότερα από το κράτος, δεδομένης της συγκέντρωσης της δραστηριότητάς της στην εγχώρια αγορά και της σημαντικής έκθεσής της σε ομόλογα του ελληνικού δημοσίου.

Τα επόμενα βήματα

Η αναβάθμιση της αξιολόγησης θα απαιτούσε την αναβάθμιση της αξιολόγησης πιστωτικής ικανότητας της Ελλάδας και διατήρηση υγιών επιπέδων κερδοφορίας, ποιότητας περιουσιακών στοιχείων και κεφαλαιοποίησης από την Τράπεζα, ενώ θα πρέπει επίσης να συνεχίσει να βελτιώνει την ποιότητα του κεφαλαίου.
Μία υποβάθμιση των αξιολογήσεων πιστωτικής ικανότητας θα προερχόταν από την υποβάθμιση της Ελλάδας ή από σημαντική επιδείνωση της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων ή των επιπέδων κερδοφορίας της Τράπεζας.

www.bankingnews.gr