Σε ένα από τα πιο ανησυχητικά προειδοποιητικά της μηνύματα των τελευταίων ετών, κάνει λόγο για πιθανή παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση αντίστοιχη –αν όχι μεγαλύτερη– από εκείνη του 2007-2008, αφήνοντας να εννοηθεί πως το διεθνές σύστημα βρίσκεται ήδη στο χείλος ενός νέου αχαρτογράφητου χάους.
Η προειδοποίηση αυτή δεν είναι απλώς ένας θεωρητικός φόβος.
Είναι καταγεγραμμένη με δραματικό τρόπο στο προσχέδιο «Κύριες Κατευθύνσεις για την Ανάπτυξη της Ρωσικής Χρηματοπιστωτικής Αγοράς», όπου η Κεντρική Τράπεζα χαρακτηρίζει το σενάριο «επικίνδυνο» και «πιθανό» αν οι σημερινές τάσεις κλιμακωθούν.
Η Τράπεζα της Ρωσίας προειδοποιεί για κρίση μεγέθους 2008
Σύμφωνα με το ρωσικό έγγραφο, σε ένα σενάριο ακραίων εξελίξεων:
- η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη θα μπορούσε να μηδενιστεί,
- τα υψηλά επιτόκια και οι «συσσωρευμένες ανισορροπίες» απειλούν τη σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος,
- ενώ η εποχή της παγκοσμιοποίησης «έχει τελειώσει», αφήνοντας πίσω της έναν κόσμο διασπασμένο σε ανταγωνιστικά μπλοκ.
Η Κεντρική Τράπεζα επισημαίνει ότι η σταδιακή κατάρρευση του ενιαίου διεθνούς οικονομικού χώρου οδηγεί σε έναν γεμάτο συγκρούσεις πλανήτη, όπου ο ανταγωνισμός υπερισχύει της συνεργασίας — μια συνθήκη που, ιστορικά, προμηνύει κρίσεις.
«Η εποχή της παγκοσμιοποίησης, που βασίζεται στον καταμερισμό της εργασίας και την ευρεία συνεργασία, δίνει τη θέση της σε μια περίοδο κατά την οποία οι χώρες επικεντρώνονται ολοένα και περισσότερο σε ζητήματα ανταγωνισμού και περιορίζουν την πρόσβαση των ανταγωνιστών στις οικονομίες και τις τεχνολογίες τους. Αντί για έναν ενιαίο, διασυνδεδεμένο χώρο, αναδύονται περιφερειακά μπλοκ και ο κόσμος γίνεται ολοένα και πιο κατακερματισμένος», εξηγεί η Κεντρική Τράπεζα.
Εάν υλοποιηθεί το χειρότερο σενάριο, η κρίση θα μπορούσε να είναι συγκρίσιμη με τα γεγονότα του 2008, συμπεριλαμβανομένης μιας βαθιάς ύφεσης, πτώσης των τιμών του πετρελαίου και κατάρρευσης των χρηματιστηρίων. Οι χώρες που θα μπορούσαν να πληγούν σοβαρά από την παγκόσμια κρίση περιλαμβάνουν τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρωζώνη.
Η κατάσταση στα αμερικανικά χρηματοοικονομικά καθορίζει σε μεγάλο βαθμό τις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Εν τω μεταξύ, οι αναλυτές του αμερικανικού τραπεζικού ομίλου Goldman Sachs Group προβλέπουν ότι η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ, η οποία έχει ξεπεράσει τον υπόλοιπο κόσμο σε ανάπτυξη εδώ και πολλά χρόνια, θα υποχωρήσει στην τελευταία θέση τα επόμενα χρόνια.
Η φούσκα θα σκάσει
Η Goldman Sachs δημοσίευσε πρόσφατα την πρόβλεψή της για τις ετήσιες αποδόσεις της χρηματιστηριακής αγοράς παγκοσμίως. Οι αναλυτές προβλέπουν ότι η αγορά των ΗΠΑ θα έχει απόδοση 6,5% ετησίως κατά την επόμενη δεκαετία, η χειρότερη στον κόσμο.
Μια ομάδα αναλυτών της Goldman Sachs με επικεφαλής τον Peter Oppenheimer δήλωσε ότι η αξία των αμερικανικών μετοχών είναι υπερτιμημένη, γεγονός που καθιστά αναπόφευκτη την πτώση τους.
Από τη μεριά του, ο πρόεδρος της Rockefeller Capital, Ruchir Sharma, πιστεύει ότι η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ θα καταρρεύσει ήδη από το 2026, καθώς οι επενδυτές αρχίζουν να «τιμωρούν τις ΗΠΑ για τα αυξανόμενα προβλήματα χρέους τους».
Σε άρθρο των Financial Times, ο πρόεδρος της Rockefeller Capital δήλωσε ότι η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ θα μπορούσε σύντομα να υποαποδώσει σε σχέση με τους παγκόσμιους ομολόγους της, σπάζοντας μια μακροχρόνια τάση υπεραπόδοσης της αμερικανικής αγοράς.
Εκτιμά ότι οι κορυφαίες αμερικανικές μετοχές θα μπορούσαν να υποαποδώσουν σε σχέση με την παγκόσμια αγορά κατά περίπου 10% τον επόμενο χρόνο, αντιπροσωπεύοντας μια πολύ χειρότερη απόδοση από ό,τι το 2024, όταν οι κορυφαίες αμερικανικές μετοχές ξεπέρασαν την αγορά κατά περίπου 20%.
Περισσότεροι από τους μισούς παγκόσμιους επενδυτές που συμμετείχαν σε έρευνα της Bank of America δήλωσαν ότι τα χρόνια υπεραπόδοσης για τις αμερικανικές μετοχές φτάνουν στο τέλος τους, με την πλειοψηφία των ερωτηθέντων να πιστεύει ότι οι διεθνείς μετοχές θα σημειώσουν υπεραπόδοση τα επόμενα χρόνια.
Εν τω μεταξύ, η συνολική κεφαλαιοποίηση των παγκόσμιων χρηματιστηρίων έχει πλησιάσει τα 150 τρισεκατομμύρια δολάρια, ένα ιστορικό υψηλό. Αυξάνεται παρά τις προφανείς γεωπολιτικές αναταραχές και τον εμπορικό πόλεμο των ΗΠΑ με τον υπόλοιπο κόσμο. Οι χρηματιστηριακές αγορές βιώνουν ρεκόρ ανάπτυξης παντού: στη Γερμανία, την Πολωνία, τη Νότια Κορέα και τη Βραζιλία. Μία από τις βασικές αγορές στις οποίες επενδύουν οι επενδυτές είναι η τεχνητή νοημοσύνη και οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτός ο επενδυτικός κύκλος είναι πρωτοφανής. Οι επενδυτές κυνηγούν γρήγορα κέρδη: η τεχνητή νοημοσύνη βρίσκεται επί του παρόντος σε άνοδο, πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχει δυνατότητα κέρδους — έστω και βραχυπρόθεσμα και κερδοσκοπικά. Αλλά είναι οι εταιρείες που στοιχηματίζουν στην τεχνητή νοημοσύνη ικανές να αποφέρουν κέρδη;
Αυτό είναι εξαιρετικά αμφισβητήσιμο.
Το μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξης στον S&P 500 οφείλεται σε εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης.
Η αυξανόμενη κυριαρχία των εταιρειών που βασίζονται στην τεχνητή νοημοσύνη σημαίνει ότι ένας συρρικνούμενος κύκλος τεχνολογικών γιγάντων αντιπροσωπεύει πλέον τη μερίδα του λέοντος στα χαρτοφυλάκια των περισσότερων επενδυτών.
Τα στοιχεία... μιλάνε
Σύμφωνα με την JPMorgan, μόνο 41 μετοχές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη —περίπου το 8% του δείκτη— αντιπροσωπεύουν πλέον το ρεκόρ του 47% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς του S&P 500. Συγκριτικά, οι υπόλοιπες 459 μετοχές, που αντιπροσωπεύουν το 92% του δείκτη, αντιπροσωπεύουν μόνο το 53% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς του.
Σύμφωνα με την JPMorgan, η ομάδα που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη περιλαμβάνει 29 μεγάλες εταιρείες, όπως Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL) και Amazon (AMZN).
«Το 47% της κεφαλαιοποίησης του δείκτη επικεντρώνεται σε ένα θέμα: την τεχνητή νοημοσύνη», σημειώνει ο οικονομικός αναλυτής Jim Bianco. «Αυτό είναι μοναδικό και αντιπροσωπεύει τη σημαντικότερη συγκέντρωση γύρω από ένα μόνο θέμα στην ιστορία».
Ταυτόχρονα, πολλές εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης είναι ζημιογόνες.
Ο S&P 500 είναι ένας χρηματιστηριακός δείκτης που αποτελείται από ένα καλάθι 500 επιλεγμένων εισηγμένων εταιρειών με τις μεγαλύτερες κεφαλαιοποιήσεις αγοράς.
Σύμφωνα με το Conference Board, το 72% των εταιρειών του S&P 500 ανέφεραν την τεχνητή νοημοσύνη ως σημαντικό κίνδυνο το 2025, σημειώνοντας μεγάλη αύξηση σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια. Η μετατόπιση αυτή αντικατοπτρίζει τη μετάβαση της τεχνητής νοημοσύνης από το στάδιο του πειραματισμού σε ευρεία υιοθέτηση.
Οι εταιρείες ανησυχούν κυρίως για τους κινδύνους φήμης (38%), για κινδύνους υλοποίησης και υιοθέτησης, για κινδύνους στην αλληλεπίδραση με καταναλωτές, καθώς και για κυβερνοαπειλές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Η Κίνα αγοράζει μυστικά χρυσό
Πολλές εταιρείες αναφέρουν επίσης κινδύνους για μη συμμόρφωση με τους κανονισμούς της τεχνητής νοημοσύνης, ιδιαίτερα με τη νομοθεσία της ΕΕ.
Ο παγκόσμιος αγώνας για την κυριαρχία στην τεχνητή νοημοσύνη επιταχύνεται και απαιτεί τεράστιες ποσότητες δεδομένων, ενέργειας και κεφαλαίων. Ωστόσο, τα κέρδη παραμένουν χαμηλά και ορισμένοι οικονομολόγοι προειδοποιούν για φούσκα.
Ο Άντι Γου, αναπληρωτής καθηγητής στο Harvard Business School, σημειώνει ότι η παραγωγική τεχνητή νοημοσύνη έχει υψηλό κόστος και χαμηλές αποδόσεις. Προβλέπει πιθανή κρίση στα επόμενα χρόνια, καθώς πολλές εταιρείες υφίστανται τεράστιες ζημιές και εξαρτώνται από συνεχή χρηματοδότηση.
Οι αναλυτές της Goldman Sachs προειδοποιούν ότι η διαφημιστική εκστρατεία της αγοράς γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να μοιάσει με τη φούσκα των dot-com. Η φούσκα εκείνη έσκασε το 2002, με μετοχές να καταρρέουν έως και 77%.
Οι Wilson και Chang εντοπίζουν προειδοποιητικά σημάδια: κορύφωση επενδυτικών δαπανών, μείωση κερδών, αύξηση εταιρικού χρέους, χαμηλά επιτόκια, και διεύρυνση πιστωτικών spreads.
Ένας ακόμη δείκτης αστάθειας της παγκόσμιας αγοράς είναι η μυστική, μεγάλης κλίμακας αγορά χρυσού από την Κίνα. Οι πραγματικές αγορές ενδέχεται να είναι πάνω από δέκα φορές υψηλότερες από τα επίσημα στοιχεία. Αυτή η κίνηση αποτελεί προσπάθεια αποδολαριοποίησης.
Αναλυτές της Société Générale εκτιμούν ότι οι συνολικές αγορές χρυσού της Κίνας φέτος θα μπορούσαν να φτάσουν τους 250 τόνους. Άλλοι ειδικοί υπολογίζουν ότι τα κινεζικά αποθέματα ίσως πλησιάζουν τους 5.000 τόνους.
Οι τιμές του χρυσού βρίσκονται ήδη σε ιστορικά υψηλά, έχοντας φτάσει τα 4.180,3 δολάρια ανά ουγγιά τον Νοέμβριο.
Και άλλες κεντρικές τράπεζες αγοράζουν χρυσό. Τον Σεπτέμβριο καταγράφηκαν 39 τόνοι αγορών, 79% περισσότερες από τον Αύγουστο.
Το περιοδικό The Economist γράφει ότι ενδεχόμενη κατάρρευση της αγοράς τεχνολογίας στις ΗΠΑ μπορεί να είναι ένα από τα πιο προβλέψιμα κραχ της ιστορίας, με τους επενδυτές και τους τραπεζίτες να έχουν ήδη προειδοποιήσει για υπερβολικές αποτιμήσεις.
Ο οικονομικός blogger Michael Snyder σημειώνει ότι η «μεγαλύτερη τρύπα χρέους στην ανθρώπινη ιστορία» οδηγεί αναπόφευκτα σε κρίση.
Η προσθήκη της ταχέως αυξανόμενης φούσκας της τεχνητής νοημοσύνης στο αμερικανικό χρέος των 36 τρισεκατομμυρίων δολαρίων θα αποτελούσε μια «ζοφερή» κατάσταση για την Αμερική και το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα που βασίζεται στο δολάριο.
Είναι δύσκολο να προβλεφθεί πότε θα ξεσπάσει η κρίση, αλλά πολλοί συμφωνούν ότι η πορεία προς αυτήν έχει διαμορφωθεί από την αμερικανική τεχνολογική υπερβολή και τους εμπορικούς πολέμους της Ουάσιγκτον.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών