Το φάντασμα της ελληνικής κρίσης επιστρέφει στη Βενεζουέλα – Η μάχη για τη μεγαλύτερη αναδιάρθρωση όλων των εποχών
Η Βενεζουέλα ετοιμάζεται να ανοίξει τον φάκελο της μεγαλύτερης αναδιάρθρωσης κρατικού χρέους που έχει καταγραφεί ποτέ, με συνολικές υποχρεώσεις που εκτιμάται ότι αγγίζουν τα 240 δισ. δολάρια, ξεπερνώντας ακόμη και το ελληνικό PSI της περιόδου της κρίσης χρέους.
Το τεράστιο αυτό οικονομικό διακύβευμα έχει ήδη πυροδοτήσει σκληρή σύγκρουση στη Wall Street, με κορυφαίες επενδυτικές τράπεζες να διεκδικούν την πολυπόθητη συμβουλευτική εντολή που συνοδεύεται από αμοιβές δεκάδων εκατομμυρίων δολαρίων και σημαντική γεωπολιτική επιρροή.
Η μάχη για την αναδιάρθρωσης χρέους 240 δισ. δολαρίων
Οι επενδυτικές τράπεζες αφιερώνουν συνήθως το μεγαλύτερο μέρος του χρόνου τους προσπαθώντας να πείσουν τους πελάτες ότι αξίζουν κάθε δολάριο των αμοιβών τους.
Η Lazard, ωστόσο, επέλεξε πρόσφατα μια διαφορετική στρατηγική.
Καθώς εντεινόταν ο ανταγωνισμός για τη συμβουλευτική ανάθεση της επικείμενης αναδιάρθρωσης του κρατικού χρέους της Βενεζουέλας, η Lazard απέστειλε πρόταση στο Καράκας προσφέροντας τις υπηρεσίες της έναντι περίπου 25 εκατ. δολαρίων — μια σταθερή αμοιβή που θεωρήθηκε χαμηλότερη από εκείνες των ανταγωνιστών της.
Παρότι το ποσό μόνο μικρό δεν μπορεί να χαρακτηριστεί, ο χώρος της επενδυτικής τραπεζικής είναι ένας κλάδος όπου οι σύμβουλοι προβάλλουν διαρκώς τις σχέσεις και τη φήμη τους και σχεδόν ποτέ δεν ανταγωνίζονται με όρους τιμής.
Για τον λόγο αυτό, η Wall Street παρακολουθούσε με ιδιαίτερο ενδιαφέρον εάν η προσπάθεια της Lazard θα κατάφερνε να ανατρέψει μια ανάθεση που πολλοί θεωρούσαν ότι είχε ήδη εξασφαλίσει η Centerview Partners και ο πολιτικά δικτυωμένος και φιλόδοξος τραπεζίτης της, Matthieu Pigasse.
Τελικά, η κυβέρνηση της Βενεζουέλας απέρριψε την πρόταση της Lazard.
Η Centerview επικράτησε, προσφέροντας μια σημαντική νίκη στον Pigasse, τον Γάλλο τραπεζίτη που πέρασε δεκαετίες στη Lazard συμβάλλοντας καθοριστικά στη δημιουργία αυτού που πολλοί θεωρούν κορυφαίο franchise αναδιαρθρώσεων κρατικού χρέους στη Wall Street, πριν αποχωρήσει για τη Centerview το 2020.
Άγνωστες οι αμοιβές της Centerview
Παραμένει άγνωστο το ύψος των αμοιβών που θα αποκομίσει η Centerview από μια διαδικασία που αναμένεται να αποτελέσει τη μεγαλύτερη και πιο σύνθετη αναδιάρθρωση κρατικού χρέους στην ιστορία.
Σύμφωνα με αποκλειστικές πληροφορίες των Financial Times, η Βενεζουέλα αναμένεται να παρουσιάσει συνολικές υποχρεώσεις ύψους περίπου 240 δισ. δολαρίων.
Το ποσό αυτό ξεπερνά την αναδιάρθρωση χρέους της Ελλάδας, η οποία ανήλθε σε περίπου 200 δισ. δολάρια κατά τη διάρκεια της κρίσης της Ευρωζώνης, δημιουργώντας μια πρόκληση πρωτοφανούς κλίμακας τόσο για τους συμβούλους όσο και για τους πιστωτές.
Το αποτέλεσμα κρύβει μια ιδιαίτερη ειρωνεία. Η Lazard ουσιαστικά επιχείρησε να υποσκελίσει οικονομικά έναν από τους ανθρώπους που συνέβαλαν καθοριστικά στην ανάδειξή της ως κυρίαρχου ονόματος στις αναδιαρθρώσεις κρατικού χρέους.
Ο ρόλος του Pigasse
Ο Pigasse συμμετείχε ως σύμβουλος σε αναδιαρθρώσεις χρέους στην Αργεντινή, την Ελλάδα, το Ιράκ και άλλες χώρες, συμβάλλοντας στη διαμόρφωση πολλών από τις πρακτικές που σήμερα θεωρούνται πρότυπο στις διαδικασίες αναδιάρθρωσης κρατικού χρέους.
Όταν αποχώρησε για τη Centerview, μέρος αυτής της τεχνογνωσίας τον ακολούθησε. Αργότερα, τον δρόμο του ακολούθησε και ο επί χρόνια συνεργάτης του στη Lazard, Hamouda Chekir.
Η ανάθεση της Βενεζουέλας αποτελεί την κορύφωση μιας πολυετούς μεταβολής στον κόσμο των αναδιαρθρώσεων χρέους.
Για δεκαετίες, οι αναδιαρθρώσεις κρατικού χρέους ήταν σχεδόν συνώνυμες με τη Lazard.
Ωστόσο, ολοένα και περισσότερο, κυβερνήσεις που αντιμετωπίζουν τα πιο περίπλοκα προβλήματα χρέους επιλέγουν να ακολουθήσουν συγκεκριμένους συμβούλους και όχι τα εταιρικά brands που τους εκπροσωπούν.
Αυτό ενδέχεται να εξηγεί και γιατί η προσπάθεια της Lazard να ανταγωνιστεί μέσω χαμηλότερης τιμής δεν απέδωσε.
Το περιστατικό αναδεικνύει επίσης μια άβολη αλήθεια για την επενδυτική τραπεζική. Οι πελάτες συχνά διαμαρτύρονται ότι οι αμοιβές των συμβούλων είναι υπερβολικά υψηλές.
Ωστόσο, όταν μια ανάθεση έχει πραγματικά κρίσιμη σημασία, το κόστος των συμβουλευτικών υπηρεσιών σπάνια αποτελεί τον καθοριστικό παράγοντα λήψης αποφάσεων.
www.bankingnews.gr
Το τεράστιο αυτό οικονομικό διακύβευμα έχει ήδη πυροδοτήσει σκληρή σύγκρουση στη Wall Street, με κορυφαίες επενδυτικές τράπεζες να διεκδικούν την πολυπόθητη συμβουλευτική εντολή που συνοδεύεται από αμοιβές δεκάδων εκατομμυρίων δολαρίων και σημαντική γεωπολιτική επιρροή.
Η μάχη για την αναδιάρθρωσης χρέους 240 δισ. δολαρίων
Οι επενδυτικές τράπεζες αφιερώνουν συνήθως το μεγαλύτερο μέρος του χρόνου τους προσπαθώντας να πείσουν τους πελάτες ότι αξίζουν κάθε δολάριο των αμοιβών τους.
Η Lazard, ωστόσο, επέλεξε πρόσφατα μια διαφορετική στρατηγική.
Καθώς εντεινόταν ο ανταγωνισμός για τη συμβουλευτική ανάθεση της επικείμενης αναδιάρθρωσης του κρατικού χρέους της Βενεζουέλας, η Lazard απέστειλε πρόταση στο Καράκας προσφέροντας τις υπηρεσίες της έναντι περίπου 25 εκατ. δολαρίων — μια σταθερή αμοιβή που θεωρήθηκε χαμηλότερη από εκείνες των ανταγωνιστών της.
Παρότι το ποσό μόνο μικρό δεν μπορεί να χαρακτηριστεί, ο χώρος της επενδυτικής τραπεζικής είναι ένας κλάδος όπου οι σύμβουλοι προβάλλουν διαρκώς τις σχέσεις και τη φήμη τους και σχεδόν ποτέ δεν ανταγωνίζονται με όρους τιμής.
Για τον λόγο αυτό, η Wall Street παρακολουθούσε με ιδιαίτερο ενδιαφέρον εάν η προσπάθεια της Lazard θα κατάφερνε να ανατρέψει μια ανάθεση που πολλοί θεωρούσαν ότι είχε ήδη εξασφαλίσει η Centerview Partners και ο πολιτικά δικτυωμένος και φιλόδοξος τραπεζίτης της, Matthieu Pigasse.
Τελικά, η κυβέρνηση της Βενεζουέλας απέρριψε την πρόταση της Lazard.
Η Centerview επικράτησε, προσφέροντας μια σημαντική νίκη στον Pigasse, τον Γάλλο τραπεζίτη που πέρασε δεκαετίες στη Lazard συμβάλλοντας καθοριστικά στη δημιουργία αυτού που πολλοί θεωρούν κορυφαίο franchise αναδιαρθρώσεων κρατικού χρέους στη Wall Street, πριν αποχωρήσει για τη Centerview το 2020.
Άγνωστες οι αμοιβές της Centerview
Παραμένει άγνωστο το ύψος των αμοιβών που θα αποκομίσει η Centerview από μια διαδικασία που αναμένεται να αποτελέσει τη μεγαλύτερη και πιο σύνθετη αναδιάρθρωση κρατικού χρέους στην ιστορία.
Σύμφωνα με αποκλειστικές πληροφορίες των Financial Times, η Βενεζουέλα αναμένεται να παρουσιάσει συνολικές υποχρεώσεις ύψους περίπου 240 δισ. δολαρίων.
Το ποσό αυτό ξεπερνά την αναδιάρθρωση χρέους της Ελλάδας, η οποία ανήλθε σε περίπου 200 δισ. δολάρια κατά τη διάρκεια της κρίσης της Ευρωζώνης, δημιουργώντας μια πρόκληση πρωτοφανούς κλίμακας τόσο για τους συμβούλους όσο και για τους πιστωτές.
Το αποτέλεσμα κρύβει μια ιδιαίτερη ειρωνεία. Η Lazard ουσιαστικά επιχείρησε να υποσκελίσει οικονομικά έναν από τους ανθρώπους που συνέβαλαν καθοριστικά στην ανάδειξή της ως κυρίαρχου ονόματος στις αναδιαρθρώσεις κρατικού χρέους.
Ο ρόλος του Pigasse
Ο Pigasse συμμετείχε ως σύμβουλος σε αναδιαρθρώσεις χρέους στην Αργεντινή, την Ελλάδα, το Ιράκ και άλλες χώρες, συμβάλλοντας στη διαμόρφωση πολλών από τις πρακτικές που σήμερα θεωρούνται πρότυπο στις διαδικασίες αναδιάρθρωσης κρατικού χρέους.
Όταν αποχώρησε για τη Centerview, μέρος αυτής της τεχνογνωσίας τον ακολούθησε. Αργότερα, τον δρόμο του ακολούθησε και ο επί χρόνια συνεργάτης του στη Lazard, Hamouda Chekir.
Η ανάθεση της Βενεζουέλας αποτελεί την κορύφωση μιας πολυετούς μεταβολής στον κόσμο των αναδιαρθρώσεων χρέους.
Για δεκαετίες, οι αναδιαρθρώσεις κρατικού χρέους ήταν σχεδόν συνώνυμες με τη Lazard.
Ωστόσο, ολοένα και περισσότερο, κυβερνήσεις που αντιμετωπίζουν τα πιο περίπλοκα προβλήματα χρέους επιλέγουν να ακολουθήσουν συγκεκριμένους συμβούλους και όχι τα εταιρικά brands που τους εκπροσωπούν.
Αυτό ενδέχεται να εξηγεί και γιατί η προσπάθεια της Lazard να ανταγωνιστεί μέσω χαμηλότερης τιμής δεν απέδωσε.
Το περιστατικό αναδεικνύει επίσης μια άβολη αλήθεια για την επενδυτική τραπεζική. Οι πελάτες συχνά διαμαρτύρονται ότι οι αμοιβές των συμβούλων είναι υπερβολικά υψηλές.
Ωστόσο, όταν μια ανάθεση έχει πραγματικά κρίσιμη σημασία, το κόστος των συμβουλευτικών υπηρεσιών σπάνια αποτελεί τον καθοριστικό παράγοντα λήψης αποφάσεων.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών