Η διεθνής αναταραχή στην αγορά ομολόγων έχει οδηγήσει τις αποδόσεις σε έντονη άνοδο
Το Ηνωμένο Βασίλειο βρίσκεται μπροστά σε ένα ιστορικά υψηλό κόστος δανεισμού, καθώς η νέα έκδοση κρατικού χρέους αναμένεται να πραγματοποιηθεί με την υψηλότερη απόδοση από το 1998.
Η διεθνής αναταραχή στην αγορά ομολόγων έχει οδηγήσει τις αποδόσεις σε έντονη άνοδο, αυξάνοντας παράλληλα την πίεση στα δημόσια οικονομικά της χώρας.
Σύμφωνα με το Bloomberg, το βρετανικό Δημόσιο διαθέτει προς πώληση το benchmark ομόλογο με λήξη τον Ιανουάριο του 2056, με την τιμολόγησή του να αντιστοιχεί σε απόδοση περίπου 0,75 έως 1 μονάδα βάσης υψηλότερη από εκείνη του gilt που λήγει το 2055. Όπως αναφέρουν άτομα με γνώση της διαδικασίας, εφόσον επιβεβαιωθεί η συγκεκριμένη τιμολόγηση, θα πρόκειται για την υψηλότερη απόδοση που έχει καταγραφεί σε έκδοση βρετανικού κρατικού ομολόγου από την ίδρυση του Debt Management Office το 1998.
Τα βρετανικά gilts εξακολουθούν να δέχονται ισχυρές πιέσεις, με τις αποδόσεις τους να βρίσκονται κοντά στα υψηλότερα επίπεδα πολλών δεκαετιών. Το τελευταίο διάστημα, το διεθνές sell-off στην αγορά κρατικών ομολόγων έχει πλήξει τα βρετανικά ομόλογα εντονότερα σε σχέση με τους αντίστοιχους τίτλους άλλων μεγάλων ανεπτυγμένων οικονομιών. Στους βασικούς παράγοντες περιλαμβάνονται ο φόβος για ένα ενεργειακό πληθωριστικό σοκ, η διεύρυνση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων, αλλά και οι μεγάλες εκδόσεις εταιρικού χρέους από επιχειρήσεις που πρωταγωνιστούν στην έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.
Η νέα βρετανική έκδοση, η τιμολόγηση της οποίας αναμενόταν να ολοκληρωθεί αργότερα την Τρίτη, αφορά συμπληρωματική πώληση τίτλων ύψους 5,9 δισ. λιρών. Τα συγκεκριμένα ομόλογα είχαν διατεθεί αρχικά τον Μάιο του 2025 με απόδοση 5,405%, η οποία αποτελούσε τότε ιστορικό υψηλό για κοινοπρακτική έκδοση. Ο στρατηγικός αναλυτής της RBC Capital Markets, Megum Muhic, εκτιμούσε ότι η νέα προσφορά θα μπορούσε να συγκεντρώσει έως και 5 δισ. λίρες.
Την Τρίτη, η απόδοση των υφιστάμενων βρετανικών 30ετών κρατικών ομολόγων διαμορφωνόταν στο 5,83%, ενώ μόλις την προηγούμενη εβδομάδα είχε αγγίξει το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 1998.
Η Βρετανία δεν θα πρέπει να καταστεί «δέσμια των αγορών ομολόγων»
Το αυξημένο κόστος χρηματοδότησης δεν αφορά μόνο το Ηνωμένο Βασίλειο. Τον προηγούμενο μήνα, οι ΗΠΑ άντλησαν κεφάλαια μέσω δημοπρασίας 30ετών ομολόγων με το υψηλότερο επιτόκιο από το 2001, ενώ η Γερμανία πραγματοποίησε κοινοπρακτική έκδοση με το υψηλότερο κόστος δανεισμού από το 2011. Παράλληλα, την προηγούμενη εβδομάδα η Βρετανία διέθεσε 25ετή ομόλογα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό, συνολικής αξίας 900 εκατ. λιρών, με την πρωτοφανή απόδοση του 2,496%.
Η εκτόξευση των αποδόσεων αυξάνει την πίεση στον υπουργό Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου, John Healey, καθώς πλησιάζει ο προϋπολογισμός του επόμενου μήνα. Σύμφωνα με το Bloomberg Economics, το δημοσιονομικό περιθώριο της κυβέρνησης, βάσει των ισχυόντων δημοσιονομικών κανόνων, έχει περιοριστεί στο μισό σε σχέση με την άνοιξη. Από τα 23,6 δισ. λίρες, το διαθέσιμο περιθώριο έχει συρρικνωθεί σημαντικά λόγω της ανόδου των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.
Στην πρώτη σημαντική ομιλία του μετά την ανάληψη των καθηκόντων του, ο Healey τόνισε ότι θα συνεχίσει την προσπάθεια του προκατόχου του για την ενίσχυση της αξιοπιστίας της Βρετανίας στις διεθνείς αγορές κρατικού χρέους. Όπως δήλωσε τη Δευτέρα, η δημοσιονομική πειθαρχία αποτελεί την εγγύηση για κάθε δέσμευση που αναλαμβάνει η κυβέρνηση.
Την ίδια στιγμή, το καθαρό δημόσιο χρέος της Βρετανίας ως ποσοστό του ΑΕΠ έχει αυξηθεί σημαντικά. Από περίπου 85% το οικονομικό έτος 2019-20, ξεπέρασε το 94% στα τέλη Ιουλίου, σύμφωνα με την Office for National Statistics, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από τη δεκαετία του 1960.
Το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους καταδεικνύει το μέγεθος της πίεσης. Μόνο τον Ιούλιο, οι δαπάνες για τόκους ανήλθαν σε 7,7 δισ. λίρες, ενώ κατά το οικονομικό έτος 2025-26 περίπου 8 πένες από κάθε λίρα κρατικών δαπανών κατευθύνθηκαν στην πληρωμή τόκων του δημόσιου χρέους, σύμφωνα με τη House of Commons Library.
Ο πρωθυπουργός Άντι Μπέρναμ είχε δηλώσει τον περασμένο Σεπτέμβριο ότι η Βρετανία δεν θα πρέπει να καταστεί «δέσμια των αγορών ομολόγων». Από την ανάληψη της πρωθυπουργίας, τον Ιούλιο, έχει ωστόσο δεσμευτεί να τηρήσει τους δημοσιονομικούς κανόνες της χώρας, ενώ παράλληλα επιδιώκει να διατηρήσει μεγαλύτερη «ευελιξία» στη δημοσιονομική πολιτική.
Ανάδοχοι της συγκεκριμένης βρετανικής έκδοσης είναι οι BofA Securities, Goldman Sachs International Bank, J.P. Morgan, Santander και UBS Investment Bank.
www.bankingnews.gr
Η διεθνής αναταραχή στην αγορά ομολόγων έχει οδηγήσει τις αποδόσεις σε έντονη άνοδο, αυξάνοντας παράλληλα την πίεση στα δημόσια οικονομικά της χώρας.
Σύμφωνα με το Bloomberg, το βρετανικό Δημόσιο διαθέτει προς πώληση το benchmark ομόλογο με λήξη τον Ιανουάριο του 2056, με την τιμολόγησή του να αντιστοιχεί σε απόδοση περίπου 0,75 έως 1 μονάδα βάσης υψηλότερη από εκείνη του gilt που λήγει το 2055. Όπως αναφέρουν άτομα με γνώση της διαδικασίας, εφόσον επιβεβαιωθεί η συγκεκριμένη τιμολόγηση, θα πρόκειται για την υψηλότερη απόδοση που έχει καταγραφεί σε έκδοση βρετανικού κρατικού ομολόγου από την ίδρυση του Debt Management Office το 1998.
Τα βρετανικά gilts εξακολουθούν να δέχονται ισχυρές πιέσεις, με τις αποδόσεις τους να βρίσκονται κοντά στα υψηλότερα επίπεδα πολλών δεκαετιών. Το τελευταίο διάστημα, το διεθνές sell-off στην αγορά κρατικών ομολόγων έχει πλήξει τα βρετανικά ομόλογα εντονότερα σε σχέση με τους αντίστοιχους τίτλους άλλων μεγάλων ανεπτυγμένων οικονομιών. Στους βασικούς παράγοντες περιλαμβάνονται ο φόβος για ένα ενεργειακό πληθωριστικό σοκ, η διεύρυνση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων, αλλά και οι μεγάλες εκδόσεις εταιρικού χρέους από επιχειρήσεις που πρωταγωνιστούν στην έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης.
Η νέα βρετανική έκδοση, η τιμολόγηση της οποίας αναμενόταν να ολοκληρωθεί αργότερα την Τρίτη, αφορά συμπληρωματική πώληση τίτλων ύψους 5,9 δισ. λιρών. Τα συγκεκριμένα ομόλογα είχαν διατεθεί αρχικά τον Μάιο του 2025 με απόδοση 5,405%, η οποία αποτελούσε τότε ιστορικό υψηλό για κοινοπρακτική έκδοση. Ο στρατηγικός αναλυτής της RBC Capital Markets, Megum Muhic, εκτιμούσε ότι η νέα προσφορά θα μπορούσε να συγκεντρώσει έως και 5 δισ. λίρες.
Την Τρίτη, η απόδοση των υφιστάμενων βρετανικών 30ετών κρατικών ομολόγων διαμορφωνόταν στο 5,83%, ενώ μόλις την προηγούμενη εβδομάδα είχε αγγίξει το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 1998.
Η Βρετανία δεν θα πρέπει να καταστεί «δέσμια των αγορών ομολόγων»
Το αυξημένο κόστος χρηματοδότησης δεν αφορά μόνο το Ηνωμένο Βασίλειο. Τον προηγούμενο μήνα, οι ΗΠΑ άντλησαν κεφάλαια μέσω δημοπρασίας 30ετών ομολόγων με το υψηλότερο επιτόκιο από το 2001, ενώ η Γερμανία πραγματοποίησε κοινοπρακτική έκδοση με το υψηλότερο κόστος δανεισμού από το 2011. Παράλληλα, την προηγούμενη εβδομάδα η Βρετανία διέθεσε 25ετή ομόλογα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό, συνολικής αξίας 900 εκατ. λιρών, με την πρωτοφανή απόδοση του 2,496%.
Η εκτόξευση των αποδόσεων αυξάνει την πίεση στον υπουργό Οικονομικών του Ηνωμένου Βασιλείου, John Healey, καθώς πλησιάζει ο προϋπολογισμός του επόμενου μήνα. Σύμφωνα με το Bloomberg Economics, το δημοσιονομικό περιθώριο της κυβέρνησης, βάσει των ισχυόντων δημοσιονομικών κανόνων, έχει περιοριστεί στο μισό σε σχέση με την άνοιξη. Από τα 23,6 δισ. λίρες, το διαθέσιμο περιθώριο έχει συρρικνωθεί σημαντικά λόγω της ανόδου των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.
Στην πρώτη σημαντική ομιλία του μετά την ανάληψη των καθηκόντων του, ο Healey τόνισε ότι θα συνεχίσει την προσπάθεια του προκατόχου του για την ενίσχυση της αξιοπιστίας της Βρετανίας στις διεθνείς αγορές κρατικού χρέους. Όπως δήλωσε τη Δευτέρα, η δημοσιονομική πειθαρχία αποτελεί την εγγύηση για κάθε δέσμευση που αναλαμβάνει η κυβέρνηση.
Την ίδια στιγμή, το καθαρό δημόσιο χρέος της Βρετανίας ως ποσοστό του ΑΕΠ έχει αυξηθεί σημαντικά. Από περίπου 85% το οικονομικό έτος 2019-20, ξεπέρασε το 94% στα τέλη Ιουλίου, σύμφωνα με την Office for National Statistics, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από τη δεκαετία του 1960.
Το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους καταδεικνύει το μέγεθος της πίεσης. Μόνο τον Ιούλιο, οι δαπάνες για τόκους ανήλθαν σε 7,7 δισ. λίρες, ενώ κατά το οικονομικό έτος 2025-26 περίπου 8 πένες από κάθε λίρα κρατικών δαπανών κατευθύνθηκαν στην πληρωμή τόκων του δημόσιου χρέους, σύμφωνα με τη House of Commons Library.
Ο πρωθυπουργός Άντι Μπέρναμ είχε δηλώσει τον περασμένο Σεπτέμβριο ότι η Βρετανία δεν θα πρέπει να καταστεί «δέσμια των αγορών ομολόγων». Από την ανάληψη της πρωθυπουργίας, τον Ιούλιο, έχει ωστόσο δεσμευτεί να τηρήσει τους δημοσιονομικούς κανόνες της χώρας, ενώ παράλληλα επιδιώκει να διατηρήσει μεγαλύτερη «ευελιξία» στη δημοσιονομική πολιτική.
Ανάδοχοι της συγκεκριμένης βρετανικής έκδοσης είναι οι BofA Securities, Goldman Sachs International Bank, J.P. Morgan, Santander και UBS Investment Bank.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών