Η Bank of England διατηρεί αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο, παρά την άνοδο του πληθωρισμού στο 3,1% – Στο επίκεντρο οι αυξήσεις στις τιμές των καυσίμων – Οι αγορές βλέπουν πλέον αυξημένες πιθανότητες αύξησης των επιτοκίων τον Νοέμβριο
Η Bank of England επέλεξε να διατηρήσει αμετάβλητο το βασικό της επιτόκιο στο 3,75%, παρά το γεγονός ότι ο πληθωρισμός στο Ηνωμένο Βασίλειο κινήθηκε αισθητά πάνω από τον στόχο του 2%.
Η απόφαση της βρετανικής κεντρικής τράπεζας έρχεται σε διαφορετική κατεύθυνση από αυτή άλλων μεγάλων κεντρικών τραπεζών, με τις αγορές να στρέφουν πλέον το ενδιαφέρον τους στην επόμενη συνεδρίαση του Νοεμβρίου, όπου προεξοφλείται ευρέως αύξηση των επιτοκίων κατά τουλάχιστον 25 μονάδες βάσης.
Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, οι αγορές είχαν προεξοφλήσει σε ποσοστό 76% τη διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων κατά τη συνεδρίαση της Πέμπτης.
Η Bank of England κρατά στάση αναμονής
Η Bank of England δεν έχει μεταβάλει το βασικό της επιτόκιο από την αρχή του 2026. Η τελευταία αλλαγή είχε πραγματοποιηθεί τον Δεκέμβριο, όταν η τράπεζα προχώρησε σε μείωση κατά 25 μονάδες βάσης.
Η απόφαση να διατηρηθεί το Bank Rate στο 3,75% έρχεται παρά την εκ νέου επιτάχυνση του πληθωρισμού, ο οποίος σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία της Office for National Statistics (ONS) αυξήθηκε στο 3,1% τον Αύγουστο, από 2,9% τον Ιούλιο. Πρόκειται για την πρώτη φορά από τον Μάρτιο που ο πληθωρισμός ξεπερνά το επίπεδο του 3%.
Η εξέλιξη αυτή εντείνει τις πιέσεις προς τη βρετανική κεντρική τράπεζα, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει σημαντικά υψηλότερος από τον επίσημο στόχο του 2%. Η ίδια η Bank of England αναφέρει ως τρέχον επίπεδο πληθωρισμού το 3,1%, με στόχο το 2%.
Τα καύσιμα «καίνε» τον πληθωρισμό
Βασικός παράγοντας πίσω από την άνοδο του πληθωρισμού ήταν το κόστος των καυσίμων κίνησης.
Σύμφωνα με την ONS, οι τιμές των καυσίμων αυξήθηκαν κατά 23% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, αποτελώντας τον σημαντικότερο παράγοντα που συνέβαλε στην επιτάχυνση του πληθωρισμού.
Η μέση τιμή της βενζίνης αυξήθηκε κατά 9,1 πένες ανά λίτρο μεταξύ Ιουλίου και Αυγούστου 2026, φθάνοντας στις 161,3 πένες ανά λίτρο, το υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2022.
Παράλληλα, η τιμή του diesel αυξήθηκε κατά 14,2 πένες ανά λίτρο και διαμορφώθηκε στις 181,8 πένες ανά λίτρο.
Οι εξελίξεις αυτές είχαν ως αποτέλεσμα οι συνολικές τιμές των καυσίμων κίνησης να αυξηθούν κατά 23% στο δωδεκάμηνο έως τον Αύγουστο.
Διαφορετική πορεία από Fed και ΕΚΤ
Η απόφαση της Bank of England σηματοδοτεί διαφοροποίηση από την κατεύθυνση άλλων μεγάλων κεντρικών τραπεζών.
Η Federal Reserve των ΗΠΑ ανακοίνωσε την Τετάρτη αύξηση του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, στην πρώτη αύξηση από το 2023.
Την προηγούμενη εβδομάδα, η European Central Bank (ECB) ανακοίνωσε τη δεύτερη αύξηση επιτοκίων μέσα στο 2026, μετά την αύξηση του Ιουνίου, η οποία ήταν η πρώτη αύξηση της ΕΚΤ μετά από τρία χρόνια.
Την ίδια στιγμή, η Bank of Japan αναμενόταν να αυξήσει το βασικό της επιτόκιο στο τέλος της διήμερης συνεδρίασής της την Παρασκευή.
Έτσι, η Bank of England επιλέγει προς το παρόν τη στάση αναμονής, παρά τις ενδείξεις ότι οι πληθωριστικές πιέσεις εντείνονται εκ νέου.
Kevin Warsh και Andrew Bailey στο Jackson Hole
Η διαφορετική προσέγγιση των κεντρικών τραπεζών έρχεται λίγες εβδομάδες μετά την παρουσία των κορυφαίων κεντρικών τραπεζιτών στο Jackson Hole Economic Symposium.
Στις 28 Αυγούστου 2026, ο Kevin Warsh, πρόεδρος της Federal Reserve, και ο Andrew Bailey, διοικητής της Bank of England, συμμετείχαν στο ετήσιο οικονομικό συμπόσιο στο Moran του Wyoming.
Η στάση των δύο κεντρικών τραπεζών απέναντι στις πληθωριστικές πιέσεις και στα επιτόκια βρίσκεται πλέον στο επίκεντρο των αγορών, καθώς οι οικονομίες αντιμετωπίζουν ταυτόχρονα υψηλότερο ενεργειακό κόστος και αυξημένες γεωπολιτικές αβεβαιότητες.
Η Βρετανία παραμένει ευάλωτη στο ενεργειακό σοκ
Ως καθαρός εισαγωγέας ενέργειας, το Ηνωμένο Βασίλειο είναι ιδιαίτερα ευάλωτο σε εξωτερικά ενεργειακά σοκ.
Η βρετανική οικονομία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει τις συνέπειες της κρίσης του κόστους διαβίωσης, η οποία προκλήθηκε από τον πληθωρισμό μετά την πανδημία της Covid και από τις επιπτώσεις του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας στις προμήθειες φυσικού αερίου.
Παράλληλα, η άνοδος των ενεργειακών τιμών εξακολουθεί να περνά σταδιακά στις τιμές που αντιμετωπίζουν οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά.
Η ίδια η Bank of England έχει επισημάνει ότι οι υψηλές και ευμετάβλητες τιμές ενέργειας, λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, αυξάνουν το κόστος καυσίμων και λογαριασμών για τα νοικοκυριά, ενώ δημιουργούν αβεβαιότητα για την πορεία του πληθωρισμού.
Στο 6% οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων βρετανικών ομολόγων
Την ίδια ώρα, οι παγκόσμιες ανησυχίες για τον πληθωρισμό, η πολιτική αστάθεια και οι ανησυχίες για τη δημοσιονομική πολιτική του Ηνωμένου Βασιλείου έχουν ασκήσει πιέσεις στα βρετανικά κρατικά ομόλογα, τα γνωστά gilts.
Η Βρετανία εμφανίζει πλέον το υψηλότερο κόστος δανεισμού μεταξύ των χωρών του G7, με τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων gilts διάρκειας 20 και 30 ετών να πλησιάζουν το 6%.
Η εξέλιξη αυτή αποτελεί έναν ακόμη πονοκέφαλο για τη βρετανική κυβέρνηση, καθώς η αύξηση του κόστους εξυπηρέτησης του χρέους περιορίζει τα περιθώρια δημοσιονομικών κινήσεων.
Σταματά τις πωλήσεις 20ετών και 30ετών gilts;
Νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα, η βρετανική εφημερίδα The Telegraph μετέδωσε ότι η Bank of England αναμενόταν να ανακοινώσει σχέδια για τη διακοπή των πωλήσεων κρατικών ομολόγων 20 και 30 ετών, παράλληλα με την απόφαση για τα επιτόκια.
Η εξέλιξη αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία σε μια περίοδο κατά την οποία η αγορά βρετανικών κρατικών ομολόγων βρίσκεται υπό αυξημένη πίεση και το κόστος δανεισμού του Δημοσίου έχει αυξηθεί σημαντικά.
«Δεν αρκεί ακόμη για αύξηση επιτοκίων»
Ο Scott Gardner, investment strategist στην J.P. Morgan Personal Investing, δήλωσε ότι η άνοδος του πληθωρισμού είναι «απίθανο να πείσει τη Bank of England να αυξήσει τα επιτόκια ακόμη», ωστόσο θα μπορούσε να προκαλέσει νέες ανησυχίες μεταξύ των policymakers για τις προοπτικές του πληθωρισμού.
Όπως ανέφερε σε σημείωμά του την Τετάρτη, η σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν ξεκίνησε πριν από περισσότερο από έξι μήνες, όμως το υψηλότερο ενεργειακό κόστος εξακολουθεί να περνά στις τιμές των εισροών των επιχειρήσεων και στις καταναλωτικές δαπάνες των νοικοκυριών.
Η εξέλιξη αυτή δημιουργεί τον κίνδυνο οι υψηλότερες τιμές ενέργειας να αποκτήσουν πιο επίμονη επίδραση στον πληθωρισμό, εφόσον συνεχιστούν για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Οι αγορές περιορίζουν τα στοιχήματα για άμεση αύξηση
Ο Shreyas Gopal, FX strategist της Deutsche Bank, ανέφερε σε σημείωμά του την Τετάρτη ότι η απουσία σημαντικών «hawkish» εκπλήξεων τόσο στα στοιχεία της αγοράς εργασίας όσο και στα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Ηνωμένου Βασιλείου αυτή την εβδομάδα ήταν αρκετή ώστε οι αγορές να περιορίσουν εκ νέου τις προεξοφλήσεις για αυξήσεις επιτοκίων στην τρέχουσα συνεδρίαση.
Με άλλα λόγια, παρά την άνοδο του πληθωρισμού στο 3,1%, τα πρόσφατα στοιχεία δεν ήταν αρκετά ισχυρά ώστε να αναγκάσουν τη Bank of England να κινηθεί άμεσα προς μια αύξηση επιτοκίων.
Ωστόσο, το σκηνικό αλλάζει για τους επόμενους μήνες, με τις αγορές να στρέφονται πλέον στη συνεδρίαση του Νοεμβρίου, όπου μια αύξηση τουλάχιστον 25 μονάδων βάσης έχει αρχίσει να θεωρείται ολοένα και πιο πιθανό σενάριο.
Η Bank of England έχει ήδη προγραμματίσει την επόμενη συνεδρίαση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής για τις 5 Νοεμβρίου 2026, όταν θα δημοσιευθεί και η νέα έκθεση νομισματικής πολιτικής.
www.bankingnews.gr
Η απόφαση της βρετανικής κεντρικής τράπεζας έρχεται σε διαφορετική κατεύθυνση από αυτή άλλων μεγάλων κεντρικών τραπεζών, με τις αγορές να στρέφουν πλέον το ενδιαφέρον τους στην επόμενη συνεδρίαση του Νοεμβρίου, όπου προεξοφλείται ευρέως αύξηση των επιτοκίων κατά τουλάχιστον 25 μονάδες βάσης.
Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, οι αγορές είχαν προεξοφλήσει σε ποσοστό 76% τη διατήρηση των επιτοκίων αμετάβλητων κατά τη συνεδρίαση της Πέμπτης.
Η Bank of England κρατά στάση αναμονής
Η Bank of England δεν έχει μεταβάλει το βασικό της επιτόκιο από την αρχή του 2026. Η τελευταία αλλαγή είχε πραγματοποιηθεί τον Δεκέμβριο, όταν η τράπεζα προχώρησε σε μείωση κατά 25 μονάδες βάσης.
Η απόφαση να διατηρηθεί το Bank Rate στο 3,75% έρχεται παρά την εκ νέου επιτάχυνση του πληθωρισμού, ο οποίος σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία της Office for National Statistics (ONS) αυξήθηκε στο 3,1% τον Αύγουστο, από 2,9% τον Ιούλιο. Πρόκειται για την πρώτη φορά από τον Μάρτιο που ο πληθωρισμός ξεπερνά το επίπεδο του 3%.
Η εξέλιξη αυτή εντείνει τις πιέσεις προς τη βρετανική κεντρική τράπεζα, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει σημαντικά υψηλότερος από τον επίσημο στόχο του 2%. Η ίδια η Bank of England αναφέρει ως τρέχον επίπεδο πληθωρισμού το 3,1%, με στόχο το 2%.
Τα καύσιμα «καίνε» τον πληθωρισμό
Βασικός παράγοντας πίσω από την άνοδο του πληθωρισμού ήταν το κόστος των καυσίμων κίνησης.
Σύμφωνα με την ONS, οι τιμές των καυσίμων αυξήθηκαν κατά 23% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, αποτελώντας τον σημαντικότερο παράγοντα που συνέβαλε στην επιτάχυνση του πληθωρισμού.
Η μέση τιμή της βενζίνης αυξήθηκε κατά 9,1 πένες ανά λίτρο μεταξύ Ιουλίου και Αυγούστου 2026, φθάνοντας στις 161,3 πένες ανά λίτρο, το υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2022.
Παράλληλα, η τιμή του diesel αυξήθηκε κατά 14,2 πένες ανά λίτρο και διαμορφώθηκε στις 181,8 πένες ανά λίτρο.
Οι εξελίξεις αυτές είχαν ως αποτέλεσμα οι συνολικές τιμές των καυσίμων κίνησης να αυξηθούν κατά 23% στο δωδεκάμηνο έως τον Αύγουστο.
Διαφορετική πορεία από Fed και ΕΚΤ
Η απόφαση της Bank of England σηματοδοτεί διαφοροποίηση από την κατεύθυνση άλλων μεγάλων κεντρικών τραπεζών.
Η Federal Reserve των ΗΠΑ ανακοίνωσε την Τετάρτη αύξηση του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, στην πρώτη αύξηση από το 2023.
Την προηγούμενη εβδομάδα, η European Central Bank (ECB) ανακοίνωσε τη δεύτερη αύξηση επιτοκίων μέσα στο 2026, μετά την αύξηση του Ιουνίου, η οποία ήταν η πρώτη αύξηση της ΕΚΤ μετά από τρία χρόνια.
Την ίδια στιγμή, η Bank of Japan αναμενόταν να αυξήσει το βασικό της επιτόκιο στο τέλος της διήμερης συνεδρίασής της την Παρασκευή.
Έτσι, η Bank of England επιλέγει προς το παρόν τη στάση αναμονής, παρά τις ενδείξεις ότι οι πληθωριστικές πιέσεις εντείνονται εκ νέου.
Kevin Warsh και Andrew Bailey στο Jackson Hole
Η διαφορετική προσέγγιση των κεντρικών τραπεζών έρχεται λίγες εβδομάδες μετά την παρουσία των κορυφαίων κεντρικών τραπεζιτών στο Jackson Hole Economic Symposium.
Στις 28 Αυγούστου 2026, ο Kevin Warsh, πρόεδρος της Federal Reserve, και ο Andrew Bailey, διοικητής της Bank of England, συμμετείχαν στο ετήσιο οικονομικό συμπόσιο στο Moran του Wyoming.
Η στάση των δύο κεντρικών τραπεζών απέναντι στις πληθωριστικές πιέσεις και στα επιτόκια βρίσκεται πλέον στο επίκεντρο των αγορών, καθώς οι οικονομίες αντιμετωπίζουν ταυτόχρονα υψηλότερο ενεργειακό κόστος και αυξημένες γεωπολιτικές αβεβαιότητες.
Η Βρετανία παραμένει ευάλωτη στο ενεργειακό σοκ
Ως καθαρός εισαγωγέας ενέργειας, το Ηνωμένο Βασίλειο είναι ιδιαίτερα ευάλωτο σε εξωτερικά ενεργειακά σοκ.
Η βρετανική οικονομία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει τις συνέπειες της κρίσης του κόστους διαβίωσης, η οποία προκλήθηκε από τον πληθωρισμό μετά την πανδημία της Covid και από τις επιπτώσεις του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας στις προμήθειες φυσικού αερίου.
Παράλληλα, η άνοδος των ενεργειακών τιμών εξακολουθεί να περνά σταδιακά στις τιμές που αντιμετωπίζουν οι επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά.
Η ίδια η Bank of England έχει επισημάνει ότι οι υψηλές και ευμετάβλητες τιμές ενέργειας, λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, αυξάνουν το κόστος καυσίμων και λογαριασμών για τα νοικοκυριά, ενώ δημιουργούν αβεβαιότητα για την πορεία του πληθωρισμού.
Στο 6% οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων βρετανικών ομολόγων
Την ίδια ώρα, οι παγκόσμιες ανησυχίες για τον πληθωρισμό, η πολιτική αστάθεια και οι ανησυχίες για τη δημοσιονομική πολιτική του Ηνωμένου Βασιλείου έχουν ασκήσει πιέσεις στα βρετανικά κρατικά ομόλογα, τα γνωστά gilts.
Η Βρετανία εμφανίζει πλέον το υψηλότερο κόστος δανεισμού μεταξύ των χωρών του G7, με τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων gilts διάρκειας 20 και 30 ετών να πλησιάζουν το 6%.
Η εξέλιξη αυτή αποτελεί έναν ακόμη πονοκέφαλο για τη βρετανική κυβέρνηση, καθώς η αύξηση του κόστους εξυπηρέτησης του χρέους περιορίζει τα περιθώρια δημοσιονομικών κινήσεων.
Σταματά τις πωλήσεις 20ετών και 30ετών gilts;
Νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα, η βρετανική εφημερίδα The Telegraph μετέδωσε ότι η Bank of England αναμενόταν να ανακοινώσει σχέδια για τη διακοπή των πωλήσεων κρατικών ομολόγων 20 και 30 ετών, παράλληλα με την απόφαση για τα επιτόκια.
Η εξέλιξη αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία σε μια περίοδο κατά την οποία η αγορά βρετανικών κρατικών ομολόγων βρίσκεται υπό αυξημένη πίεση και το κόστος δανεισμού του Δημοσίου έχει αυξηθεί σημαντικά.
«Δεν αρκεί ακόμη για αύξηση επιτοκίων»
Ο Scott Gardner, investment strategist στην J.P. Morgan Personal Investing, δήλωσε ότι η άνοδος του πληθωρισμού είναι «απίθανο να πείσει τη Bank of England να αυξήσει τα επιτόκια ακόμη», ωστόσο θα μπορούσε να προκαλέσει νέες ανησυχίες μεταξύ των policymakers για τις προοπτικές του πληθωρισμού.
Όπως ανέφερε σε σημείωμά του την Τετάρτη, η σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν ξεκίνησε πριν από περισσότερο από έξι μήνες, όμως το υψηλότερο ενεργειακό κόστος εξακολουθεί να περνά στις τιμές των εισροών των επιχειρήσεων και στις καταναλωτικές δαπάνες των νοικοκυριών.
Η εξέλιξη αυτή δημιουργεί τον κίνδυνο οι υψηλότερες τιμές ενέργειας να αποκτήσουν πιο επίμονη επίδραση στον πληθωρισμό, εφόσον συνεχιστούν για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Οι αγορές περιορίζουν τα στοιχήματα για άμεση αύξηση
Ο Shreyas Gopal, FX strategist της Deutsche Bank, ανέφερε σε σημείωμά του την Τετάρτη ότι η απουσία σημαντικών «hawkish» εκπλήξεων τόσο στα στοιχεία της αγοράς εργασίας όσο και στα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Ηνωμένου Βασιλείου αυτή την εβδομάδα ήταν αρκετή ώστε οι αγορές να περιορίσουν εκ νέου τις προεξοφλήσεις για αυξήσεις επιτοκίων στην τρέχουσα συνεδρίαση.
Με άλλα λόγια, παρά την άνοδο του πληθωρισμού στο 3,1%, τα πρόσφατα στοιχεία δεν ήταν αρκετά ισχυρά ώστε να αναγκάσουν τη Bank of England να κινηθεί άμεσα προς μια αύξηση επιτοκίων.
Ωστόσο, το σκηνικό αλλάζει για τους επόμενους μήνες, με τις αγορές να στρέφονται πλέον στη συνεδρίαση του Νοεμβρίου, όπου μια αύξηση τουλάχιστον 25 μονάδων βάσης έχει αρχίσει να θεωρείται ολοένα και πιο πιθανό σενάριο.
Η Bank of England έχει ήδη προγραμματίσει την επόμενη συνεδρίαση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής για τις 5 Νοεμβρίου 2026, όταν θα δημοσιευθεί και η νέα έκθεση νομισματικής πολιτικής.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών