σύμβολα :
ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΑΔΜΗΕ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ
Για τη μερισματική πολιτική, η διοίκηση επανέλαβε ότι η εταιρεία θα συνεχίσει τη διανομή του συνόλου των ποσών που λαμβάνει από τον ΑΔΜΗΕ, διατηρώντας το ιστορικό σταθερών επιστροφών προς τους μετόχους από την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο
Την προοπτική απόκτησης επενδυτικής βαθμίδας μέσα στους επόμενους 12 μήνες έθεσε ανοιχτά η διοίκηση του ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών κατά την τηλεδιάσκεψη της Παρασκευής με τους αναλυτές, σηματοδοτώντας τη μετάβαση του Διαχειριστή σε μια νέα φάση χρηματοοικονομικής ισχύος και επενδυτικής ωρίμανσης.
Όπως ανέφερε η διοίκηση, ο όμιλος θεωρεί ότι διαθέτει πλέον τα μεγέθη και τους δείκτες που απαιτούνται ώστε να διεκδικήσει αξιολόγηση investment grade από τη Moody’s ή την S&P Global περίπου μέσα σε έναν χρόνο. Καθοριστικό ρόλο παίζουν οι ισχυροί δείκτες μόχλευσης, όπως ο λόγος καθαρού δανεισμού προς τη Ρυθμιζόμενη Περιουσιακή Βάση (RAB) αλλά και ο δείκτης FFO (Funds From Operations) προς καθαρό δανεισμό, που χρησιμοποιείται στις εταιρείες υποδομών για την αξιολόγηση της δυνατότητας εξυπηρέτησης χρέους.
Η απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας θεωρείται κομβικής σημασίας για τον ΑΔΜΗΕ, καθώς θα μειώσει το κόστος δανεισμού και συνολικά το κόστος κεφαλαίου, θα ενισχύσει την αποτίμηση της εταιρείας και κυρίως θα ανοίξει την πόρτα σε μια νέα κατηγορία θεσμικών επενδυτών, όπως ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά funds που επενδύουν αποκλειστικά σε τίτλους investment grade.
Το νέο επενδυτικό αφήγημα του ΑΔΜΗΕ βασίζεται στο τεράστιο πρόγραμμα έργων ύψους περίπου 6 δισ. ευρώ που βρίσκεται σε εξέλιξη έως το 2029 και το οποίο οδηγεί σε εκρηκτική αύξηση της Ρυθμιζόμενης Περιουσιακής Βάσης. Σύμφωνα με τη διοίκηση, η RAB αναμένεται να υπερδιπλασιαστεί, από περίπου 3 δισ. ευρώ σήμερα σε 7 δισ. ευρώ το 2029, ενισχύοντας σημαντικά τα επιτρεπόμενα έσοδα, την κερδοφορία και τις αποδόσεις του Διαχειριστή.
Το αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον αποτυπώνεται και στην πορεία της μετοχής της εταιρείας στο δρόμο για την αύξηση κεφαλαίου έως 530 εκατ. ευρώ που βρίσκεται προ των πυλών. Η Έκτακτη Γενική Συνέλευση έχει προγραμματιστεί για τις 11 Ιουνίου, ενώ το βιβλίο προσφορών αναμένεται να ανοίξει προς τα τέλη του μήνα.
Για την άντληση των απαιτούμενων κεφαλαίων, το Ελληνικό Δημόσιο, το οποίο κατέχει το 51% της ADMIE Holding, έχει ήδη εκφράσει τη στήριξή του, δηλαδή την καταβολή τουλάχιστον 255 εκ. ευρώ. Σημειώνεται ότι η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών συμμετέχει κατά 51% στο Διαχειριστή ΑΔΜΗΕ, ο οποίος αμέσως μετά την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου της εισηγμένης θα πραγματοποιήσει αύξηση κεφαλαίου 1 δισ. ευρώ, στην οποία η ADMIE Holding θα συμμετάσχει τουλάχιστον με 510 εκ. ευρώ. Τα υπόλοιπα κεφάλαια θα καταβληθούν από το Δημόσιο (250 εκ. ευρώ) και την κινεζική State Grid (250 εκ. ευρώ).
Κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης ο Μάνος Μανουσάκης, Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος του Διαχειριστή ΑΔΜΗΕ, αποκάλυψε ότι αναμένει απόφαση της ΡΑΑΕΥ για τον χαρακτηρισμό της διασύνδεσης του Βορειοανατολικού Αιγαίου ως PMI (Project of Mutual Interest), δηλαδή ως έργου ευρωπαϊκού κοινού ενδιαφέροντος. Αν το αίτημα εγκριθεί, το έργο θα αποκτήσει πρόσθετο premium στο WACC για 12 χρόνια μετά την ηλεκτροδότησή του.
Η εταιρεία υπενθύμισε ότι αντίστοιχο premium έχει ήδη δοθεί στο έργο της Αριάδνης, λόγω της έγκαιρης ολοκλήρωσής του εντός προϋπολογισμού. Το premium στο WACC μεταφράζεται ουσιαστικά σε υψηλότερη επιτρεπόμενη απόδοση κεφαλαίου πάνω στη ρυθμιζόμενη βάση ενεργητικού, ενισχύοντας τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις του έργου.
Σε ό,τι αφορά τα τιμολόγια χρήσης συστήματος, η διοίκηση διευκρίνισε ότι σήμερα εφαρμόζονται ακόμη οι χρεώσεις του 2025 και ότι ενδεχόμενη καθυστέρηση στην έγκριση των χρεώσεων του 2026 δεν επηρεάζει ουσιαστικά τα οικονομικά μεγέθη, καθώς οι σχετικές ανακτήσεις θα μεταφερθούν σε επόμενες περιόδους και έχουν ήδη ενσωματωθεί στις προβλέψεις της εταιρείας.
Αναφέρθηκε επίσης ότι το 2025 καταγράφηκε υποανάκτηση εσόδων περίπου 60 εκατ. ευρώ, ποσό που θα ενσωματωθεί στα απαιτούμενα έσοδα του 2027 μέσω της σχετικής ρυθμιστικής προσαρμογής.
Για τη μερισματική πολιτική, η διοίκηση επανέλαβε ότι η εταιρεία θα συνεχίσει τη διανομή του συνόλου των ποσών που λαμβάνει από τον ΑΔΜΗΕ, διατηρώντας το ιστορικό σταθερών επιστροφών προς τους μετόχους από την εισαγωγή της στο Χρηματιστήριο.
Ιδιαίτερη αναφορά έγινε και στις επιδοτήσεις ύψους 1,3 δισ. ευρώ που αναμένει να εξασφαλίσει η εταιρεία από το Ταμείο Απανθρακοποίησης, τα Εθνικά Διαρθρωτικά Ταμεία και το PSLF Fund. Σύμφωνα με τη διοίκηση, οι διαδικασίες βρίσκονται σε ιδιαίτερα ώριμο στάδιο και τα σχετικά κονδύλια θεωρούνται ουσιαστικά διασφαλισμένα.
Απαντώντας σε ερωτήσεις για την πορεία των επενδύσεων μετά το 2030, η διοίκηση εξήγησε ότι η σημερινή ορατότητα περιορίζεται κυρίως στις μεγάλες διασυνδέσεις των Δωδεκανήσων και του Βορειοανατολικού Αιγαίου, οι οποίες ολοκληρώνονται έως το τέλος της δεκαετίας, χωρίς να έχουν ακόμη ωριμάσει αντίστοιχου μεγέθους νέα projects. Η διοίκηση αναγνώρισε επίσης ότι η αγορά καλωδίων θα μπορούσε να αποτελέσει πιθανό σημείο πίεσης για το επενδυτικό πρόγραμμα, ωστόσο σημείωσε ότι έχουν ήδη συναφθεί συμφωνίες-πλαίσιο και έχουν προχωρήσει σχετικοί διαγωνισμοί ώστε να περιοριστούν οι σχετικοί κίνδυνοι.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών