Τα πρόσφατα στοιχεία υποδεικνύουν ότι η δυναμική της ανάπτυξης στην Ευρωζώνη αναμένεται να παραμείνει υποτονική βραχυπρόθεσμα, με τη χαμηλή «κληρονομιά» από το τέλος του 2025 να στηρίζει την εκτίμηση της Oxford Economics, για ανάπτυξη του α' τριμήνου 2026.
Τα στοιχεία για τη βιομηχανική παραγωγή και τις λιανικές πωλήσεις τον Δεκέμβριο δείχνουν μια αδύναμη εκκίνηση του έτους, επιβεβαιώνοντας τις προσδοκίες για μόνο σταδιακή βελτίωση.
Παρά τη βελτίωση των δεικτών εμπιστοσύνης, όπως ο Sentix, τα σκληρά δεδομένα παραμένουν πίσω.
Η άνοδος των γερμανικών παραγγελιών εργοστασίων, που οφείλεται κυρίως σε δημοσιονομικά μέτρα, δεν αναμένεται να αποδώσει άμεσα αύξηση παραγωγής λόγω συμφόρησης σε συγκεκριμένους τομείς. Επιπλέον, τα διαθέσιμα εθνικά στοιχεία για τη βιομηχανική παραγωγή τον Δεκέμβριο δείχνουν σημαντική αρνητική επίδοση για την Ευρωζώνη.
Η τελευταία Σύνοδος Κορυφής της ΕΕ για την ανταγωνιστικότητα ανέδειξε τις συνεχιζόμενες διαφωνίες, με την επαναλαμβανόμενη πρόταση του Γάλλου προέδρου Emmanuel Macron για ευρωομόλογα να απορρίπτεται και πάλι.
Χωρίς έναν συντονισμένο στρατηγικό επενδυτικό σχεδιασμό και προσπάθειες μείωσης των παραγωγικών ανισοτήτων μεταξύ των κρατών-μελών, οι διαρθρωτικές προκλήσεις αναμένεται να παραμείνουν, περιορίζοντας τις προοπτικές για μια βιώσιμη βελτίωση της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης στην Ευρωζώνη.
Ρήγμα για ευρωομόλογα
Ένας βασικός παράγοντας είναι κατά πόσο η πρόβλεψη για φέτος, που βρίσκεται μόλις κάτω από το consensus για την Ευρωζώνη, παραμένει κατάλληλα βαθμονομημένη.
Τα πρόσφατα στοιχεία για το τέλος του 2025 δεν υποδεικνύουν επιτάχυνση της δυναμικής.
Αντίθετα, δείχνουν ότι η «κληρονομιά» για το νέο έτος ήταν σχετικά αδύναμη, επιβεβαιώνοντας την πρόβλεψή μας για ανάπτυξη 0,2% το Α’ τρίμηνο – μια μικρή επιβράδυνση σε σχέση με το Δ’ τρίμηνο.
Ο δείκτης Sentix για τον Φεβρουάριο ανέδειξε θετικά σήματα, επιστρέφοντας σε θετικό έδαφος και φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2025, με τις προσδοκίες να ενισχύονται κυρίως από τη Γερμανία.
Ωστόσο, τα σκληρά δεδομένα για τον Δεκέμβριο παραμένουν αρνητικά.
Οι εθνικές εκθέσεις για τη βιομηχανική παραγωγή δείχνουν μείωση περίπου 1,5% στην Ευρωζώνη, με όλα τα βασικά κράτη-μέλη να καταγράφουν μηνιαία πτώση.
Οι λιανικές πωλήσεις της Ευρωζώνης τον Δεκέμβριο μειώθηκαν κατά 0,5%, ενώ μόνο η Γερμανία ανάμεσα στις μεγαλύτερες χώρες δεν παρουσίασε αρνητική απόδοση.
Οι μεγάλες αυξήσεις στις γερμανικές παραγγελίες εργοστασίων τον Νοέμβριο και τον Δεκέμβριο οφείλονται κυρίως σε δημοσιονομικό «μπόνους», αλλά θα χρειαστεί χρόνος πριν αποτυπωθούν στην πραγματική οικονομία, καθώς οι αυξήσεις συγκεντρώνονται σε τομείς που ήδη λειτουργούν σε πλήρη δυναμικότητα.
Παράλληλα, η σύνοδος κορυφής ανέδειξε τις επίμονες διαφωνίες στην Ευρώπη. Η επαναλαμβανόμενη πρόταση του Γάλλου προέδρου για ευρωομόλογα απορρίφθηκε από τη Γερμανίδα καγκελάριο, με την Ιταλίδα πρωθυπουργό Giorgia Meloni να συντάσσεται με τη γερμανική θέση, τονίζοντας ότι δεν θέλει να θυσιάσει την εθνική κυριαρχία για μείωση του χρέους, ακόμη και με χαμηλό spread για την Ιταλία.
Καταδικασμένες οι προοπτικές
Η εκτίμηση των αναλυτών παραμένει ότι η απλή απελευθέρωση αγορών και deregulation δεν θα αλλάξει ουσιαστικά το παιχνίδι.
Χωρίς έναν συντονισμένο επενδυτικό σχεδιασμό – πιθανώς με κοινά εργαλεία όπως τα Eurobonds – και προσπάθειες να μειωθούν οι παραγωγικές ανισότητες μεταξύ των κρατών-μελών, οι προοπτικές για μια βιώσιμη μακροπρόθεσμη βελτίωση στην Ευρωζώνη παραμένουν περιορισμένες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών