Τελευταία Νέα
Τραπεζικά νέα

Ο ΟΔΔΗΧ μετατρέπει 30 δισ. σε 24,3 δισ. λογιστικό κέρδος 5,7 δισ – Τα επιτόκια 4,90% - 6,30% - Τι να πράξουν οι μικροί ομολογιούχοι

Ο ΟΔΔΗΧ μετατρέπει 30 δισ. σε 24,3 δισ. λογιστικό κέρδος 5,7 δισ – Τα επιτόκια 4,90% - 6,30% - Τι να πράξουν οι μικροί ομολογιούχοι
Αντί για 20 ομόλογα θα δημιουργηθούν 4 νέα από 5 δισεκ. η κάθε έκδοση 7 ετών, 10 ετών, 15 ετών και 20 ετών.
Η διαδικασία μετατροπής swaps των 20 παλαιών ομολόγων του 2012 σε 4 νέα ομόλογα 7ετούς, 10ετούς, 15ετούς και 20ετούς διάρκειας είναι προ των πυλών.
Το βασικό ζήτημα που θα αναλύσουμε σήμερα είναι τι να πράξουν οι μικροί ομολογιούχοι που κατέχουν αυτά τα ομόλογα και ουσιαστικά έχουν τραυματική εμπειρία από το PSI+ όπου καταστράφηκαν.
Πρωτίστως η διαδικασία είναι προαιρετική όχι υποχρεωτική.
Εάν η διαδικασία μετατροπής των 20 παλαιών ομολόγων σε 4 νέα ήταν υποχρεωτική θα οδηγούσε σε default.
Η διαδικασία είναι προαιρετική.
Όμως με ποιο τρόπο θα γίνει η διαδικασία μετατροπής;
Πρωτίστως θα πρέπει να δούμε ποια είναι η σημερινή μέση τιμή των 20 ομολόγων που βρίσκονται στις ηλεκτρονικές πλατφόρμες, δηλαδή τα παλαιά ομόλογα του PSI+….
Η μέση τιμή των 20 ομολόγων είναι 80,90 μονάδες βάσης με τάσεις αύξησης δηλαδή να γίνει 81 ή 82 μονάδες βάσης...αν και το ελληνικό δημόσιο θα ήθελε οι τιμές να υποχωρούν και όχι να αυξάνονται.  
Αυτό σημαίνει ότι η διαδικασία μετατροπής από την αρχική ονομαστική αξία των 20 ομολόγων στο 100% δηλαδή ή περίπου 30 δισεκ. στο 80,90 μονάδες βάσης σημαίνει ότι τα 30 δισεκ. θα μετατραπούν στα 24,30 δισεκ. ευρώ δηλαδή λογιστικό και πραγματικό κέρδος 5,7 δισεκ. για το ελληνικό κράτος.
Εάν η τιμή ανέβει το κέρδος μειώνεται και εάν υποχωρήσει η τιμή το κέρδος για το ελληνικό κράτος αυξάνεται.
Το ελληνικό δημόσιο και ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους ουσιαστικά μετατρέπουν σε τρέχουσες τιμές τα παλαιά ομόλογα.
Αντί για 20 ομόλογα θα δημιουργηθούν 4 νέα από 5 δισεκ. η κάθε έκδοση 7 ετών, 10 ετών, 15 ετών και 20 ετών.
Με βάση τις τρέχουσες τιμές με ημερομηνία 18/10/2017,
-το 7ετές θα είχε απόδοση 4,80% με 4,90%
-το 10ετές θα είχε απόδοση 5,50%
-το15ετές θα είχε απόδοση 6% με 6,10%
-το 20ετές θα είχε απόδοση 6,30%....

Τι μπορεί να πράξει ο μικρός ομολογιούχος

Ο μικρός ομολογιούχος έχει τις εξής επιλογές.
Η διαδικασία είναι προαιρετική όπως τονίσαμε.
Όμως εάν αποφασίσει να μετατρέψει τα ομόλογα του με βάση τις 4 νέες εκδόσεις ομολόγων.
Ας υποθέσουμε ότι η ονομαστική αξία των ομολόγων του 2012 που κατέχει είναι 100.000 ευρώ.
Με βάση τις σημερινές τιμές – 18/10/2017- η τιμή μετατροπής  (παίρνουμε τον μέσο μόρο των 20 ομολόγων) είναι 80,90 μονάδες βάσης.
Άρα τα 100.000 ευρώ θα μετατραπούν σε 80.900 ευρώ δηλαδή απώλεια 19.100 ευρώ.
Πως θα μπορούσε δυνητικά να κερδίσει ο μικρός ομολογιούχος;
Μόνο εάν οι τιμές των 4 νέων ομολόγων κινηθούν πολύ υψηλότερα και αφού θα έχουν ονομαστική αξία 100 να κινηθούν στο 105 μονάδες βάσης ή και υψηλότερα.
Για να τεθεί πιο απλά.
Εκ πρώτης όψεως  ο μικρός ομολογιούχος έχει αρχική ονομαστική αξία…στο παράδειγμα μας 100.000 ευρώ και θα βρεθεί στις 80.900 ευρώ λόγω της μετατροπής σοβαρή απώλεια.
Δυνητικά η ζημία αυτή μπορεί να ελαχιστοποιηθεί εάν οι τιμές των 4 νέων ομολόγων ανέβουν και από ότι φαίνεται οι αποδόσεις θα υποχωρήσουν άρα οι τιμές θα ανέβουν.
Π.χ. η 15ετία δεν θα έχει σε 1,5 χρόνο από σήμερα 6,10% απόδοση αλλά 5% κ.α.
Ο κάθε ομολογιούχος πρέπει να σκεφθεί ότι βραχυπρόθεσμα χάνει – δεν θα είναι η πρώτη φορά που χάνει – και στο μέλλον μπορεί να ανακτήσει μεγάλο μέρος της ζημίας του.
Από την άλλη μπορεί και να μην κάνει τίποτε και να περιμένει την λήξη των παλαιών ομολόγων…
Εάν συμμετάσχουν θα αναγνωρίσουν ότι από 100.000 ευρώ του παραδείγματος μας έχασαν τα 19.100 ευρώ και θα ποντάρουν σε άνοδο των τιμών μήπως και ανακτήσουν την ζημία αυτή. 
Εάν δεν συμμετάσχουν και περιμένουν στην λήξη των παλαιών ομολόγων του PSI+ θα πάρουν την αρχική ονομαστική αξία δηλαδή τα 100.000 ευρώ του παραδείγματος μας.

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης