Πικρές αλήθειες - Μηδενική η απόδοση του χρηματιστηρίου μεταξύ της αρχικής και τελευταίας αναβάθμισης – Ο Γολγοθάς ξεκινάει

Από τις αρχές Σεπτεμβρίου 2023 οπότε και η Ελλάδα αναβαθμίστηκε σε επενδυτική βαθμίδα έως την 1η Δεκεμβρίου 2023 που επίσης η Fitch αναβάθμισε την Ελλάδα σε BBB- δηλαδή σε επενδυτική βαθμίδα… η κίνηση του χρηματιστηρίου είναι μηδενική…
Ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται πέριξ των 1.280 μονάδων, όπου ήταν αρχές Σεπτεμβρίου 2023, δηλαδή σε 4 μήνες το ελληνικό χρηματιστήριο έφθασε εκεί που ξεκίνησε…
Οπότε όποιος αγόρασε λίγο πριν την επενδυτική βαθμίδα ποντάροντας σε όρους Γενικού Δείκτη να πάρει μια υπεραξία… δεν πήρε απολύτως τίποτε…
Αυτά προφανώς δεν θα σας τα πουν γιατί όλοι θέλουν να πουλήσουν το αφήγημα της επενδύσιμης οικονομίας.…

Ωστόσο ο Γολγοθάς τώρα ξεκινάει… αφού ακόμη και εάν πάρουμε το θετικό σενάριο του χρηματιστηρίου για να βρεθούν οι τράπεζες σε κεφαλαιοποίηση 22 με 23 δισεκ. θα χρειαστούν πολύ δρόμο… καθώς μόνο τα έντοκα έσοδα που αυξάνονται για λίγο ακόμη… δεν επαρκούν…
Ο Μυτιληναίος θέλει κεφαλαιοποίηση 6 δισεκ. από 5,2 δισεκ. για να μπει και στο χρηματιστήριο του Λονδίνου αλλά για να επιτευχθεί ο στόχος των 6 δισεκ. ή 42 ευρώ ανά μετοχή είναι πολύ δύσκολος…
Η ΔΕΗ για να φθάσει τα 5 δισεκ. και ο ΟΠΑΠ τα 6 δισεκ. ή ακόμη και ο Ελλάκτωρ στο 1 δισεκ. χρειάζεται να παρουσιαστεί μια πιο σαφής και ολοκληρωμένη επενδυτική ιστορία που θα πείσει και τους πιο δύσπιστους…

Οι ελληνικές τράπεζες είναι πολύ ακριβές σε σχέση με τις ευρωπαϊκές

Θα δούμε τρία παραδείγματα τραπεζών που αντικατοπτρίζουν, τις εξής τάσεις
1)Αυξάνουν τα κέρδη τους και τα κεφάλαια τους
2)Διανείμουν ήδη μερίσματα και επαναγοράζουν τις μετοχές τους

BNP Paribas
Η Γαλλική τράπεζα BNP Paribas με 121,7 δισεκ. κεφάλαια έχει 67 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία διαμορφώνοντας το P/BV στο 0,55…
Όλες οι ελληνικές τράπεζες αποτιμώνται υψηλότερα από την BNP Paribas, μάλιστα ορισμένες ελληνικές τράπεζες είναι πανάκριβες σε σχέση με την BNP Paribas.

Unicredit
Η Ιταλική τράπεζα Unicredit διαθέτει tangible book κεφάλαια 55 δισεκ. και 62,5 δισεκ. συνολικά κεφάλαια με 44 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία διαμορφώνοντας το P/BV στο 0,80.
Ήδη η Unicredit έχει ανακοινώσει σχέδιο επαναγοράς ιδίων μετοχών ύψους 3,34 δισεκ. ευρώ, διένειμε μέρισμα 1,9 δισεκ. και επαναγοράζει και κεφάλαια AT1 ύψους 1,25 δισεκ.

Intesa San Paolo
Η Ιταλική τράπεζα Intesa San Paolo διαθέτει tangible book κεφάλαια 53 δισεκ. και 63 δισεκ. συνολικά κεφάλαια με 48 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία διαμορφώνοντας το P/BV στο 0,90.
H Intesa έχει 1,038 τρισεκ. συνολικά assets.

Συμπέρασμα

Οι ελληνικές τράπεζες χωρίζονται σε δύο κατηγορίες τις ακριβές Eurobank και Εθνική και τις φθηνότερες Alpha bank και Πειραιώς.
Επειδή είναι φθηνότερες η Alpha και η Πειραιώς χαμηλώνουν τον πήχη αποτίμησης… οπότε νομίζουμε ότι οι επενδυτές πρέπει να είναι προσεκτικοί αφού… τα μερίσματα θα έρθουν από το 2024 ενώ οι επαναγορές π.χ. της Eurobank το 1,4% του ΤΧΣ έχει ήδη προεξοφληθεί.
Επίσης ακόμη δεν έχουμε δει τις κινήσεις της UniCredit στην Alpha bank ενώ θα δίναμε βαρύτητα στο placement 27% της Πειραιώς τον Μάρτιο 2024.

www.bankingnews.gr