Στο ραντάρ της Εuronext οι ναυτιλιακές - Το δέλεαρ που δίνει το χρηματιστήριο για ομόλογα και dual listing

Μέχρι σήμερα οι ναυτιλιακές εταιρείες ελληνικών συμφερόντων εκδίδουν ανεξασφάλιστα εταιρικά ομόλογα στο Euronext Athens -λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων- ωστόσο, σύμφωνα με πηγές του χρηματιστηρίου, προετοιμάζονται και εισαγωγές μετοχών αλλοδαπών εταιρειών για τις οποίες θα εφαρμόζεται το νομικό καθεστώς που ισχύει στην χώρα καταχώρησης (λ.χ. Μarshall Islands, Λιβερία κ.α.).
Μια πρώτη προσπάθεια εφαρμογής του νέου πλαισίου αποτέλεσε η τελευταία έκδοση του εταιρικού ομολόγου (250 εκατ. ευρώ) της Capital Tankers (κ. Ε. Μαρινάκης) η οποία πραγματοποιήθηκε με αυτό καθεστώς αφού η εταιρεία, λειτουργεί με βάση το νομικό καθεστώς των νησιών Marshall Islands, χώρα στην οποία είναι καταχωρημένα τα πλοία.
Μέχρι σήμερα, οι ναυτιλιακές εταιρείες ελληνικών συμφερόντων που εξέδωσαν εταιρικά ομόλογα, λειτούργησαν με μια πιο σύνθετη δομή, μέσω κυπριακών εταιρειών Offshore.

Το κίνητρο

Με δέλεαρ, λοιπόν, το νομικό καθεστώς της χώρας, όπου έχουν καταχωρηθεί τα πλοία, το Euronext Athens, επιχειρεί να προσελκύσει ναυτιλιακές εταιρείες ελληνικών συμφερόντων. Οι τελευταίες θα μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια από μια μεγαλύτερη δεξαμενή επενδυτών, όταν το ελληνικό χρηματιστήριο θα έχει ενταχθεί επισήμως στην ενιαία πλατφόρμα του Euronext (2027).
Συγκεκριμένα, δεν θα επιτρέπεται η εισαγωγή ελληνικών ναυτιλιακών, ενώ οι υποψήφιες εισηγμένες θα μπορούν να προχωρούν σε έκδοση ενημερωτικών δελτίων για την εισαγωγή μετοχών όπου θα αναφέρεται το νομικό καθεστώς που διέπει την λειτουργία των αλλοδαπών ναυτιλιακών εταιρειών, καθώς και όλες οι επιφυλάξεις.
Σύμφωνα με πληροφορίες, έχει εκδηλωθεί ενδιαφέρον που προέρχεται από εταιρείες ποντοπόρων πλοίων ελληνικών συμφερόντων οι οποίες δεν έχουν εισάγει μέχρι τώρα τις μετοχές τους σε χρηματιστήρια σε ΗΠΑ (Νέα Υόρκη) και Ευρώπη (Όσλο). Η έκρηξη των τιμών ναύλων μεταφοράς, τα τελευταία χρόνια έχει δημιουργήσει μια σειρά εταιρειών που έχουν βελτιώσει τους ισολογισμούς τους και αναζητούν τόσο την άντληση φθηνών κεφαλαίων, όσο και την εξασφάλιση φθηνού δανεισμού.

Πρόβλημα με την διπλή διαπραγμάτευση;

Αν και η υπόθεση της προσέλκυσης ναυτιλιακών ποντοπόρων πλοίων βρίσκεται ακόμα στα πρώτα βήματα, πιο δύσκολη είναι η διπλή διαπραγμάτευση μετοχών για τις ναυτιλιακές εταιρείες Ελληνών εφοπλιστών που είναι ήδη εισηγμένες είτε στο Nasdaq, είτε σε χρηματιστήρια της Ευρώπης, εξαιτίας και των διαφορετικών κατηγοριών μετοχών τις οποίες μπορούν να εκδίδουν σε ξένα χρηματιστήρια.
Όπως αναφέρουν ξένοι διαχειριστές κεφαλαίων, μια ναυτιλιακή δύναται να έχει τον έλεγχο της ιδιοκτησίας μέσω μετοχών, με δικαίωμα ψήφου οι οποίες,όμως δεν διαπραγματεύονται σε χρηματιστηριακή αγορά. Μια δεύτερη κατηγορία μετοχών, είναι όσες διαπραγματεύονται σε χρηματιστηριακή αγορά, δίχως όμως να παρέχεται δικαίωμα ψήφου. Αυτή η ουσιαστική διαφορά προκαλεί συχνά πολύχρονες δικαστικές διαμάχες μεταξύ των ιδιοκτητών που κατέχουν τον έλεγχο των εταιρειών και όσων έχουν αποκτήσει ποσοστά από το χρηματιστήριο.
Επιπλέον, το ερώτημα που προκύπτει είναι τι θα συμβεί με τις υπόλοιπες εισηγμένες εταιρείες εφόσον εισαχθούν μετοχές με αυτές δυο κατηγορίες μετοχών. Αν και ο εταιρικός νόμος 4548/2018, προβλέπει την έκδοση εξαιρετικών ιδρυτικών τίτλων, το ζήτημα είναι τι ισχύει στο καταστατικό των εισηγμένων εταιρειών.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr