Πλέον,η Morgan Stanley βλέπει περιθώριο για την τιμή του πολύτιμου μετάλλου να ξεπεράσει τα 5.000 δολάρια ανά ουγγιά το 2027
Ο χρυσός έφτασε νωρίτερα από το αναμενόμενο στον στόχο που είχε θέσει η Morgan Stanley για το τέταρτο τρίμηνο του έτους, γεγονός που οδήγησε την αμερικανική τράπεζα σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών της.
Πλέον,η Morgan Stanley βλέπει περιθώριο για την τιμή του πολύτιμου μετάλλου να ξεπεράσει τα 5.000 δολάρια ανά ουγγιά το 2027, προειδοποιώντας ωστόσο ότι η πορεία προς αυτά τα επίπεδα δεν θα είναι ευθύγραμμη και θα χαρακτηρίζεται από έντονες διακυμάνσεις.
«Ο χρυσός έφτασε στην πρόβλεψή μας για το τέταρτο τρίμηνο, στα 4.450 δολάρια ανά ουγγιά, ταχύτερα από ό,τι αναμέναμε», ανέφερε σε σημερινή έκθεσή της η αναλύτρια της Morgan Stanley, Έιμι Γκάουερ. Όπως σημείωσε, τα νέα δεδομένα επιτρέπουν στην τράπεζα να διαμορφώσει ένα σενάριο σύμφωνα με το οποίο η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να κινηθεί πάνω από τα 5.000 δολάρια το 2027, χωρίς όμως να αποκλείονται σημαντικές διορθώσεις και υψηλή μεταβλητότητα μέχρι τότε.
Επιστρέφουν οι επενδυτές στα ETFs χρυσού
Σημαντικό στήριγμα για την ανοδική προοπτική του χρυσού αποτελεί η αλλαγή στις προσδοκίες των αγορών για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve.
Όπως επισημαίνει η Morgan Stanley, η μειωμένη πιθανότητα περαιτέρω αυξήσεων των αμερικανικών επιτοκίων έχει ενισχύσει εκ νέου το επενδυτικό ενδιαφέρον για διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETFs) που έχουν ως υποκείμενο τον χρυσό.
Μόνο τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, οι εισροές ανήλθαν συνολικά σε περίπου 70 μετρικούς τόνους χρυσού, ανατρέποντας σε μεγάλο βαθμό την εικόνα των δύο προηγούμενων μηνών. Τον Μάιο και τον Ιούνιο είχαν καταγραφεί εκροές περίπου 93 τόνων.
Οι οικονομολόγοι της Morgan Stanley προβλέπουν παράλληλα ότι η Fed θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια έως το τέλος του 2026, εξέλιξη που εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να λειτουργεί υποστηρικτικά για τον χρυσό.
Κεντρικές τράπεζες: Στο επίκεντρο Κίνα και Πολωνία
Σταθερά ισχυρή παραμένει και η ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες εκμεταλλεύονται τις διορθώσεις στην αγορά για να ενισχύσουν τις τοποθετήσεις τους σε χρυσό.
Η Κίνα έχει αυξήσει τα αποθέματά της κατά περίπου 60 τόνους από τις αρχές του έτους, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ετήσια ενίσχυση από το 2023.
Ακόμη πιο επιθετικά κινήθηκε η Πολωνία, η οποία πρόσθεσε 82 τόνους, ανεβάζοντας τα συνολικά αποθέματά της στους 632 τόνους. Με τον τρόπο αυτό πλησιάζει τον στόχο των 700 τόνων που έχει θέσει για τα αποθέματα χρυσού της.
Η συνεχής αύξηση των αποθεμάτων από τις κεντρικές τράπεζες έχει εξελιχθεί τα τελευταία χρόνια σε έναν από τους σημαντικότερους διαρθρωτικούς παράγοντες που στηρίζουν τις τιμές του πολύτιμου μετάλλου.
Ο χρυσός απομακρύνεται από τη σχέση του με τις πραγματικές αποδόσεις
Ένα ακόμη στοιχείο που ξεχωρίζει στη νέα ανάλυση της Morgan Stanley είναι η αλλαγή στη σχέση μεταξύ του χρυσού και των μακροπρόθεσμων πραγματικών αποδόσεων των ομολόγων.
Υπό κανονικές συνθήκες, η άνοδος των πραγματικών αποδόσεων ασκεί πιέσεις στον χρυσό, καθώς αυξάνει το κόστος ευκαιρίας για την κατοχή ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν αποδίδει τόκο.
Η Morgan Stanley διαπιστώνει, ωστόσο, ότι αυτή η παραδοσιακή σχέση αρχίζει να εξασθενεί. Στις αρχές Αυγούστου, ο χρυσός συνέχισε να καταγράφει κέρδη, παρότι οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις παρέμεναν σε γενικές γραμμές σταθερές.
Κατά την εκτίμηση της τράπεζας, οι επενδυτές φαίνεται πλέον να επικεντρώνονται περισσότερο στις δημοσιονομικές ανησυχίες που συνδέονται με την άνοδο των αποδόσεων και λιγότερο στο ίδιο το επίπεδο των επιτοκίων.
Επιπλέον στήριξη προσέφεραν οι πληροφορίες σχετικά με την ενδεχόμενη ενίσχυση των επαναγορών αμερικανικών κρατικών ομολόγων από το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, σε μια συγκυρία κατά την οποία εντείνονται οι ανησυχίες για το αμερικανικό δημόσιο χρέος και τη σταθερότητα στην αγορά ομολόγων.
Οι παράγοντες που απειλούν το ανοδικό σενάριο
Παρά την αισιόδοξη μακροπρόθεσμη εκτίμησή της, η Morgan Stanley προειδοποιεί ότι η πορεία του χρυσού μπορεί να παρουσιάσει σημαντικές αναταράξεις στο βραχυπρόθεσμο διάστημα.
Ιδιαίτερη σημασία έχουν τα επόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Μια ένδειξη υψηλότερη των προβλέψεων θα μπορούσε να αναζωπυρώσει τις προσδοκίες για πιο αυστηρή νομισματική πολιτική από τη Fed και να ασκήσει πιέσεις στο πολύτιμο μέταλλο.
Παράλληλα, οι καθαρές short θέσεις στην αγορά COMEX βρίσκονται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο του 2020. Αυτό περιορίζει το περιθώριο για μαζικό κλείσιμο short θέσεων, το οποίο θα μπορούσε υπό άλλες συνθήκες να λειτουργήσει ως επιπλέον καύσιμο για την άνοδο του χρυσού.
Έτσι, παρότι η Morgan Stanley θεωρεί πλέον πιθανή την υπέρβαση των 5.000 δολαρίων ανά ουγγιά το 2027, δεν αναμένει μια ομαλή πορεία προς αυτόν τον στόχο. Οι αποφάσεις της Fed, η δημοσιονομική εικόνα των ΗΠΑ και η συνεχιζόμενη συσσώρευση χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες αναμένεται να αποτελέσουν τους βασικούς παράγοντες που θα καθορίσουν την πορεία του πολύτιμου μετάλλου.
www.bankingnews.gr
Πλέον,η Morgan Stanley βλέπει περιθώριο για την τιμή του πολύτιμου μετάλλου να ξεπεράσει τα 5.000 δολάρια ανά ουγγιά το 2027, προειδοποιώντας ωστόσο ότι η πορεία προς αυτά τα επίπεδα δεν θα είναι ευθύγραμμη και θα χαρακτηρίζεται από έντονες διακυμάνσεις.
«Ο χρυσός έφτασε στην πρόβλεψή μας για το τέταρτο τρίμηνο, στα 4.450 δολάρια ανά ουγγιά, ταχύτερα από ό,τι αναμέναμε», ανέφερε σε σημερινή έκθεσή της η αναλύτρια της Morgan Stanley, Έιμι Γκάουερ. Όπως σημείωσε, τα νέα δεδομένα επιτρέπουν στην τράπεζα να διαμορφώσει ένα σενάριο σύμφωνα με το οποίο η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να κινηθεί πάνω από τα 5.000 δολάρια το 2027, χωρίς όμως να αποκλείονται σημαντικές διορθώσεις και υψηλή μεταβλητότητα μέχρι τότε.
Επιστρέφουν οι επενδυτές στα ETFs χρυσού
Σημαντικό στήριγμα για την ανοδική προοπτική του χρυσού αποτελεί η αλλαγή στις προσδοκίες των αγορών για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve.
Όπως επισημαίνει η Morgan Stanley, η μειωμένη πιθανότητα περαιτέρω αυξήσεων των αμερικανικών επιτοκίων έχει ενισχύσει εκ νέου το επενδυτικό ενδιαφέρον για διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETFs) που έχουν ως υποκείμενο τον χρυσό.
Μόνο τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, οι εισροές ανήλθαν συνολικά σε περίπου 70 μετρικούς τόνους χρυσού, ανατρέποντας σε μεγάλο βαθμό την εικόνα των δύο προηγούμενων μηνών. Τον Μάιο και τον Ιούνιο είχαν καταγραφεί εκροές περίπου 93 τόνων.
Οι οικονομολόγοι της Morgan Stanley προβλέπουν παράλληλα ότι η Fed θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια έως το τέλος του 2026, εξέλιξη που εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να λειτουργεί υποστηρικτικά για τον χρυσό.
Κεντρικές τράπεζες: Στο επίκεντρο Κίνα και Πολωνία
Σταθερά ισχυρή παραμένει και η ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες εκμεταλλεύονται τις διορθώσεις στην αγορά για να ενισχύσουν τις τοποθετήσεις τους σε χρυσό.
Η Κίνα έχει αυξήσει τα αποθέματά της κατά περίπου 60 τόνους από τις αρχές του έτους, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ετήσια ενίσχυση από το 2023.
Ακόμη πιο επιθετικά κινήθηκε η Πολωνία, η οποία πρόσθεσε 82 τόνους, ανεβάζοντας τα συνολικά αποθέματά της στους 632 τόνους. Με τον τρόπο αυτό πλησιάζει τον στόχο των 700 τόνων που έχει θέσει για τα αποθέματα χρυσού της.
Η συνεχής αύξηση των αποθεμάτων από τις κεντρικές τράπεζες έχει εξελιχθεί τα τελευταία χρόνια σε έναν από τους σημαντικότερους διαρθρωτικούς παράγοντες που στηρίζουν τις τιμές του πολύτιμου μετάλλου.
Ο χρυσός απομακρύνεται από τη σχέση του με τις πραγματικές αποδόσεις
Ένα ακόμη στοιχείο που ξεχωρίζει στη νέα ανάλυση της Morgan Stanley είναι η αλλαγή στη σχέση μεταξύ του χρυσού και των μακροπρόθεσμων πραγματικών αποδόσεων των ομολόγων.
Υπό κανονικές συνθήκες, η άνοδος των πραγματικών αποδόσεων ασκεί πιέσεις στον χρυσό, καθώς αυξάνει το κόστος ευκαιρίας για την κατοχή ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν αποδίδει τόκο.
Η Morgan Stanley διαπιστώνει, ωστόσο, ότι αυτή η παραδοσιακή σχέση αρχίζει να εξασθενεί. Στις αρχές Αυγούστου, ο χρυσός συνέχισε να καταγράφει κέρδη, παρότι οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις παρέμεναν σε γενικές γραμμές σταθερές.
Κατά την εκτίμηση της τράπεζας, οι επενδυτές φαίνεται πλέον να επικεντρώνονται περισσότερο στις δημοσιονομικές ανησυχίες που συνδέονται με την άνοδο των αποδόσεων και λιγότερο στο ίδιο το επίπεδο των επιτοκίων.
Επιπλέον στήριξη προσέφεραν οι πληροφορίες σχετικά με την ενδεχόμενη ενίσχυση των επαναγορών αμερικανικών κρατικών ομολόγων από το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, σε μια συγκυρία κατά την οποία εντείνονται οι ανησυχίες για το αμερικανικό δημόσιο χρέος και τη σταθερότητα στην αγορά ομολόγων.
Οι παράγοντες που απειλούν το ανοδικό σενάριο
Παρά την αισιόδοξη μακροπρόθεσμη εκτίμησή της, η Morgan Stanley προειδοποιεί ότι η πορεία του χρυσού μπορεί να παρουσιάσει σημαντικές αναταράξεις στο βραχυπρόθεσμο διάστημα.
Ιδιαίτερη σημασία έχουν τα επόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ. Μια ένδειξη υψηλότερη των προβλέψεων θα μπορούσε να αναζωπυρώσει τις προσδοκίες για πιο αυστηρή νομισματική πολιτική από τη Fed και να ασκήσει πιέσεις στο πολύτιμο μέταλλο.
Παράλληλα, οι καθαρές short θέσεις στην αγορά COMEX βρίσκονται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο του 2020. Αυτό περιορίζει το περιθώριο για μαζικό κλείσιμο short θέσεων, το οποίο θα μπορούσε υπό άλλες συνθήκες να λειτουργήσει ως επιπλέον καύσιμο για την άνοδο του χρυσού.
Έτσι, παρότι η Morgan Stanley θεωρεί πλέον πιθανή την υπέρβαση των 5.000 δολαρίων ανά ουγγιά το 2027, δεν αναμένει μια ομαλή πορεία προς αυτόν τον στόχο. Οι αποφάσεις της Fed, η δημοσιονομική εικόνα των ΗΠΑ και η συνεχιζόμενη συσσώρευση χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες αναμένεται να αποτελέσουν τους βασικούς παράγοντες που θα καθορίσουν την πορεία του πολύτιμου μετάλλου.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών