Η Γαλλία απειλείται με υποβαθμίσεις - Χάνει τη λάμψη του το γαλλικό δημόσιο χρέος

Με ένα σημαντικό τριπλό τεστ επικείμενων αξιολογήσεων θα βρεθεί αντιμέτωπη η αγορά ομολόγων της Γαλλίας.
Το πρώτο πλήγμα θα μπορούσε να έρθει σύντομα, σημειώνει το Bloomberg, όταν οι οίκοι αξιολόγησης Moody’s Ratings και Fitch Ratings επανεξετάσουν την πιστοληπτική ικανότητα του έθνους.
Η αγορά εκτιμά αυξημένη πιθανότητα υποβάθμισης του outlook της γαλλικής οικονομίας από τους οίκους αξιολόγησης σε αρνητικές.
Μια πραγματική υποβάθμιση θα μπορούσε να έρθει τον Ιούνιο, με την S&P Global Ratings πιθανώς να προχωρήσει σε μια απόφαση την οποία μελετά εδώ και 18 μήνες.

Δημοσιονομικό κενό

Οι ανησυχίες για τα οικονομικά της Γαλλίας αυξάνονται δεδομένου του υψηλότερου προβλεπόμενου δημοσιονομικού κενού τα επόμενα χρόνια.
Ενώ η γαλλική κυβέρνηση έχει ανακοινώσει έκτακτες περικοπές δαπανών, έχει ήδη αναγνωρίσει ότι δεν θα μπορέσει να επιτύχει τους στόχους τόσο γρήγορα όσο έχει δεσμευτεί, δεδομένου του ότι η οικονομία παραμένει αδύναμη και τα φορολογικά έσοδα χαμηλότερα από το αναγκαίο.
«Βλέπω σίγουρα πιθανότητες αρνητικής προοπτικής αυτή την Παρασκευή, αν όχι υποβάθμισης από τη Moody’s», δήλωσε ο Άνταμ Κούρπιελ, επικεφαλής στρατηγικής επιτοκίων της Societe Generale.
Για τις αγορές, μια κίνηση αυτή την εβδομάδα θα ήταν μια «προειδοποιητική βολή», αλλά όχι εντελώς απρόσμενη.
Το γαλλικό χρέος, το οποίο εδώ και καιρό θεωρείται ένα από τα ασφαλέστερα της Eυρωζώνης, αναμφισβήτητα δεύτερο μετά το γερμανικό, σταδιακά χάνει τη λάμψη του καθώς η δημοσιονομική εικόνα επιδεινώνεται.
Η απόδοση των 10ετών ομολόγων σε σχέση με τους γερμανικούς τίτλους έχει διπλασιαστεί από τα επίπεδ προ πανδημίας.
Πιο αξιοσημείωτη είναι η δυσμενέστερη πορεία του γαλλικού χρέους έναντι των ισπανικών, ιταλικών και πορτογαλικών τίτλων, οι οποίοι έχουν χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα.
Το επιπλέον κόστος που καταβάλλει η Ισπανία για να δανειστεί σε σύγκριση με τη Γαλλία έχει σχεδόν μειωθεί στο μισό τους τελευταίους έξι μήνες.
«Αυτό που διακυβεύεται για τη Γαλλία είναι το αν σκοπεύει να βρίσκεται πιο κοντά στη Γερμανία ή στην Ιταλία», δήλωσε ο επικεφαλής επενδύσεων της Amundi, Βίνσεντ Μορτιέ.
Η Ιταλία είναι ένα από τα πιο υπερχρεωμένα έθνη στο μπλοκ και τα ομόλογά της θεωρούνται ευρέως μερικά από τα πιο επικίνδυνα.
Η Societe Generale εκτιμά ότι τα γαλλικά ομόλογα θα συνεχίσουν να υποφέρουν, οδηγώντας το premium απόδοσης έναντι του γερμανικού χρέους προς τις 60 μονάδες βάσης από περίπου 50 μονάδες βάσης σήμερα.
Η AllianceBernstein Holding έχει περιορισμένες επενδυτικές τοποθετήσεις στα γαλλικά ομόλογα έναντι στα αντίστοιχα γερμανικά, επισημαίνοντας ως κύριο λόγο τη «σταδιακή επιδείνωση» της πιστοληπτικής ικανότητας της Γαλλίας.

Προειδοποιήσεις

Οι οίκοι αξιολόγησης έχουν επισημάνει τους κινδύνους για την πιστοληπτική αξιολόγηση της Γαλλίας εδώ και μήνες.
Η Fitch υποβάθμισε τη χώρα πριν από ένα χρόνο και τον Οκτώβριο εξέδωσε άλλη μία ανάλυση, υποστηρίζοντας ότι μια μεγάλη και επίμονη αύξηση του χρέους θα μπορούσε να προκαλέσει περαιτέρω υποβάθμιση. Η JPMorgan Chase και η Commerzbank βλέπουν, πια, πιθανότητα μείωσης των προοπτικών του οίκου αξιολόγησης σε αρνητικές.
Η Moody’s, η οποία έχει διατηρήσει τις προοπτικές της για τη Γαλλία σταθερές για περισσότερα από τέσσερα χρόνια, ανέφερε στα τέλη του 2022 ότι η αποδυνάμωση της δέσμευσης για δημοσιονομική εξυγίανση θα αυξήσει τις καθοδικές πιστωτικές πιέσεις.
Ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ της Γαλλίας αυξήθηκε από περίπου 98% πριν από την πανδημία, σε 110,6% το 2023 και αναμένεται να συνεχίσει να διευρύυνεται στο 113,1% το 2025, σύμφωνα με τις κυβερνητικές προβλέψεις.

www.bankingnews.gr