Η κρίση στα ομόλογα κλυδωνίζει τράπεζες -3% και ΧΑ -1,65% στις 2.693 μον. – Αρνητική και η Moody’s για τα δάνεια στην Ελλάδα

(upd14) Ισχυρή πτώση καταγράφεται στο ελληνικό χρηματιστήριο στις 2.692 μονάδες, ακολουθώντας το διεθνές ρεύμα, με σημαντικές απώλειες στις τράπεζες, με την Πειραιώς -3%, αλλά και στο σύνολο σχεδόν των μη τραπεζικών blue chips. .
Η στασιμότητα στις ειρηνευτικές συνομιλίες μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν, οι οποίες αποσκοπούν στον τερματισμό της επτάμηνης σύγκρουσης, έχει κάνει ελάχιστα για να περιορίσει την ανησυχία στις αγορές ενέργειας, διατηρώντας τις παγκόσμιες τιμές του αργού πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα.
Το Brent κινείται στα 100,35 δολάρια το βαρέλι, με άνοδο +2,4%, ενώ το αμερικανικό WTI διαμορφώνεται στα 92,60 δολάρια, ενισχυμένο κατά +2,4%.
Την ίδια ώρα sell off καταγράφεται στα ομόλογα με τους επενδυτές να προετοιμάζονται πλέον για ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων, καθώς η εκτίναξη του ενεργειακού κόστους τροφοδοτεί τον πληθωρισμό
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, που αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού και την αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων σε ολόκληρο τον κόσμο, άγγιξε την Πέμπτη το 5,35%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
Η εξέλιξη των αποδόσεων έχει ιδιαίτερη σημασία για την παγκόσμια οικονομία. Υψηλότερα επιτόκια σημαίνουν αυξημένο κόστος χρηματοδότησης για τις επιχειρήσεις και υψηλότερες δόσεις για τους δανειολήπτες στεγαστικών δανείων. Ταυτόχρονα, αυξάνεται το κόστος εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους, περιορίζοντας τα διαθέσιμα κεφάλαια που μπορούν να κατευθυνθούν σε κοινωνικές δαπάνες και άλλες δημόσιες πολιτικές.
Αναλυτικά, οι μεγαλύτερες πιέσεις ασκούνται σε Πειραιώς -2,5% και Alpha Bank - 2,5% και ακολουθούν Εθνική -2,3% και Eurobank -2%. 
Στα μη τραπεζικά blue chips, με τις μεγαλύτερες απώλειες  ΕΥΔΑΠ -2,6%, ΔΑΑ -2,4%, ΓΕΚ Τέρνα -2,3%, Motor Oil -2,5%, Coca Cola -2%...ενώ ανοδικά επιχειρούν μόνο Jumbo +0,80% και Allwyn +0,40%.
Αρνητικά επιδρά και το γεγονός, ότι η Moody’s υποβάθμισε τις πιστωτικές συνθήκες στην Ελλάδα. Ειδικότερα,  ζητά ταχύτερη επιστροφή των «θεραπευμένων» δανείων στις ελληνικές τράπεζες και περισσότερες συναλλαγές, προκειμένου να περιοριστεί ο όγκος των κόκκινων δανείων που παραμένουν εκτός τραπεζικού συστήματος και οικονομίας.
Παρά τη σημαντική μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων από 47 δισ. ευρώ το 2020 σε περίπου 6 δισ. ευρώ το 2026, η Moody’s επισημαίνει ότι περίπου 77 δισ. ευρώ προβληματικών δανείων παραμένουν εκτός οικονομίας, δεσμεύοντας περιουσιακά στοιχεία σε πολυετείς διαδικασίες και στερώντας από τους οφειλέτες την πρόσβαση σε τραπεζική χρηματοδότηση.
Στο πλαίσιο αυτό, προκρίνεται η πώληση θεραπευμένων δανείων, ώστε να ενισχυθεί η πιστωτική επέκταση σε κατηγορίες όπως τα καταναλωτικά και στεγαστικά, όπου οι ελληνικές τράπεζες υπολείπονται των ρυθμών ανάπτυξης των ευρωπαϊκών.
Ωστόσο, οι τράπεζες εμφανίζονται επιφυλακτικές, καθώς δεν θέλουν να επιβαρύνουν εκ νέου τους ισολογισμούς τους. Για τον λόγο αυτό, πριν από οποιαδήποτε συναλλαγή θα πρέπει να διασφαλίζεται η ποιότητα των δανείων, κυρίως ως προς τις εξασφαλίσεις και τη συνέπεια των πληρωμών.

Ο Trump απειλεί Ιράν με χάος 3-4/10,

Μια νέα διάσταση λαμβάνει το θρίλερ στον Περσικό Κόλπο καθώς το Ιράν παραμένει ακλόνητο στις θέσεις του, ετοιμάζεται για το χειρότερο σενάριο και απαιτεί συνθήκη ειρήνης που θα ικανοποιούν τους όρους του Ιράν…
Το Ιράν υποστηρίζει ότι οι ΗΠΑ έχουν χάσει κάθε δυνατότητα αντίδρασης και θεωρούν ότι η δύναμη κρούσης του Ιράν έχει ισχυροποιηθεί…
Στην άλλη πλευρά ο Trump βρίσκεται σε στρατηγικό αδιέξοδο αφού έχει ελάχιστες επιλογές… πάντως σε νέες δηλώσεις του προειδοποίησε ότι θα βομβαρδίσει ξανά το Ιράν προκαλώντας χάος… και μάλιστα άφησε να εννοηθεί ότι θα μποούσε να χτυπήσει στις 3 με 4 Οκτωβρίου 2026.
Ωστόσο αυτό που περιπλέκει το θρίλερ είναι η επίσκεψη Netanyahu του Πρωθυπουργού του Ισραήλ στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα και με βάσει πληροφορίες εστίασαν στο Ιράν και ειδικά στο όρος Koh Kalang και στην τοποθεσία «Pix X» όπου κρύβονται οι υπόγειες πόλεις πυραύλων και drones αλλά και το απεμπλουτισμένο Ουράνιο του Ιράν…

Βόμβα 79 δισ. από ομόλογα στις ελληνικές τράπεζες, έως 1 δισ. η λογιστική ζημιά - Λάθος να φορολογηθούν εκτάκτως τα κέρδη

Η εκτίναξη των αποδόσεων των ομολόγων π.χ. το 10ετές ομόλογο του ελληνικού δημοσίου Οκτώβριο 2026 έχει απόδοση 4,56% από 3,35% Οκτώβριο του 2025… προκαλεί τριγμούς στους ισολογισμούς των τραπεζών αλλά όχι πανικό…
Η κρίση είναι παγκόσμια, το 10ετές Αμερικανικό ομόλογο έχει εκτοξευθεί στο 5,35% απόρροια της κρίσης χρέους που πλησιάζει στις ΗΠΑ με χρέος 40 τρισεκ. και την ενεργειακή κρίση να επιδρά μόνο αρνητικά.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν συνολικά επενδυτικά χαρτοφυλάκια σε ομόλογα και μετοχές 85 δισεκ. εκ των οποίων 79 δισεκ. είναι κρατικά και εταιρικά ομόλογα, είναι το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων που κατέχουν οι τράπεζες μετά την κατάρρευσή τους με το PSI.
Με βάση την αύξηση των αποδόσεων και άρα πτώση των τιμών… εμφανίζεται λογιστική ζημία 1 δισεκ. ευρώ στις τράπεζες.
Ορισμένες διευκρινήσεις
1) στα ομόλογα μας ενδιαφέρει πολύ το θέμα της τιμής καθώς με βάση τις τιμές αποτιμώνται τα χαρτοφυλάκια.
2) Ταυτόχρονα ένα πολύ ενδιαφέρον στοιχείο – που λειτουργεί ως δικλείδα ασφαλείας – είναι ότι το 84% των χαρτοφυλακίων ομολόγων είναι τοποθετημένα στην κατηγορία επενδύσεων διακράτηση έως την λήξη.
3) Επίσης ένα πρόσθετο στοιχείο είναι ότι οι τράπεζες ακολουθούν ένα μηχανισμό αντιστάθμισης κινδύνων για τα κρατικά και εταιρικά ομόλογα.
Στο πλαίσιο αυτό η Eurobank έχει επενδυτικό χαρτοφυλάκιο 25 δισεκ. ευρώ. η Εθνική 22 δισεκ. ευρώ, η Alpha bank 18 δισεκ. και η Πειραιώς 17 δισεκ. και η Optima bank 1,3 δισεκ. και η Credia bank 1,6 δισεκ. ευρώ.
Κατά καιρούς κόμματα και πολιτικοί αναφέρουν ότι τα κέρδη των ελληνικών τραπεζών πρέπει να φορολογηθούν εκτάκτως π.χ. με 20% σε σύνολο κερδών μετά φόρων 4,6 δισεκ. ευρώ δηλαδή οι τράπεζες να δώσουν 920 εκατ ευρώ.
Το επιχείρημα που προβάλλεται είναι ότι οι τράπεζες δεν αποδίδουν φόρο λόγω της αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης που προήλθε από τις ζημιές και τις αρνητικές καθαρές θέσεις των τραπεζών λόγω PSI+ του haircut των ομολόγων και των κόκκινων δανείων.
Η συνολική αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση ανέρχεται περίπου στα 8,8 δισεκ. ευρώ με αναγωγή τέλους έτους.
Είναι προφανές ότι όταν ελλοχεύουν τέτοιοι παγκόσμιοι κίνδυνοι, όπως στα ομόλογα οποιαδήποτε κουβέντα για έκτακτη φορολόγηση των τραπεζών είναι εγκληματικό και ολέθριο λάθος…
Δεν έχει να κάνει με μικροπολιτική αλλά σεβασμού στους κανόνες της αγοράς.
Είναι απόλυτα ξεκάθαρο ότι οποιαδήποτε σχέδιο έκτακτης φορολόγησης θα είναι απαράδεκτο λάθος, θα πλήξει την αξιοπιστία των τραπεζών, θα φοβίσει τους επενδυτές – λιγότερη σημασία έχει το διανεμόμενο μέρισμα – όσο οι σταθεροί κανόνες λειτουργίας μιας αγοράς και ειδικά των τραπεζών που εποπτεύονται από τον SSM τον Μόνιμο Εποπτικό Μηχανισμό των Τραπεζών που θα έχει ξεκάθαρα αρνητική τοποθέτηση σε ένα σενάριο έκτακτης φορολόγησης.

Έσπασαν τα κοντέρ τα κέρδη των εισηγμένων εταιρών στα 7,34 δισ. ευρώ αυξημένα κατά 20%

Οι ανακοινώσεις εταιρικών αποτελεσμάτων των εισηγμένων εταιρειών ολοκληρώθηκαν χθές 30/9 καταγράφοντας ισχυρές επιδόσεις στο πρώτο εξάμηνο της χρήσης. Η συνολική κερδοφορία 145 εταιρειών αυξήθηκε 20% και ανήλθε στα 7,342 δισ. ευρώ από 6,120 δισ. ευρώ στο αντίστοιχο περσινό εξάμηνο.
Τα EBITDA των μη χρηματοοικονομικών εταιρειών βελτιώθηκαν 27% και στα 9,68 δισ. ευρώ και ο τζίρος είχε άνοδο 18,2% και διαμορφώθηκε στα 58,37 δισ. ευρώ. Η πορεία των τιμών του πετρελαίου από τη μία ενίσχυσε τα κέρδη των εταιρειών διύλισης βοηθώντας τη συνολική πορεία, ενώ από την άλλη επηρέασε αρκετές εταιρείες, λόγω αύξησης του κόστους. Στις πιο κερδοφόρες , η Motor Oil με 623 εκατ. ευρώ και ακολούθησε η Coca Cola με 548,5 εκατ. ευρώ, η HelleniQ Energy με 393 εκατ. ευρώ, η ΔΕΗ με 316 εκατ. ευρώ, η Metlen με 313 εκατ. ευρώ, ο ΟΤΕ με 283,2 εκατ. ευρώ, η Viohalco με 218,7 εκατ. ευρώ και η Star Bulk με 203,4 εκατ. δολάρια.
Οι τράπεζες πήγαν αρκετά καλά βελτιώνοντας κατά 5% την κερδοφορία, ενώ βελτιωμένες είναι και οι προοπτικές για το σύνολο της χρονιάς μετά και τις αυξήσεις επιτοκίων.

Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση

Πτωτικά  ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη -0,78% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο -1,23%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο κινείται με ισχυρή πτώση -1,67% στις 2.692 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.716,92 μονάδες και χαμηλό τις 2.677,58 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε ικανοποιητικά επίπεδα και είναι επικεντρωμένος στις τράπεζες...
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώνεται στα 151 εκατ. ευρώ, εξ αυτών τα 51,7 εκατ. ευρώ σε πακέτα,  ο όγκος στα 20 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 16 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες.
Προσυμφωνημένες συναλλαγές αξίας 51,73 εκατ. ευρώ και όγκο 6,4 εκατ. τεμαχίων πραγματοποιήθηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Αναλυτικά, η Εθνική διακίνησε 715 χιλ. τεμάχια αξίας 12,23 εκατ. ευρώ, η Eurobank 4,43 εκατ. τεμάχια αξίας 21,53 εκατ. ευρώ, η Alpha Bank 335,8 χιλ. τεμάχια αξίας 1,6 εκατ. ευρώ, η Πειραιώς 221,8 χιλ. τεμάχια αξίας 2,36 εκατ. ευρώ και η Optima Bank 363 χιλ. τεμάχια αξίας 5,27 εκατ. ευρώ.
Η ΔΕΗ 120,6 χιλ. τεμάχια αξίας 2,77 εκατ. ευρώ, o ΟΤΕ 16,3 χιλ. τεμάχια αξίας 317 χιλ. ευρώ, η ΓΕΚ Τέρνα 49,7 χιλ. τεμάχια αξίας 2,15 εκατ. ευρώ, η Jumbo 21,5 χιλ. τεμάχια αξίας 539,4 χιλ. ευρώ
Η Trastor 32,9 χιλ. τεμάχια αξίας 30,7 χιλ. ευρώ και η Κρι - Κρι 91,7 χιλ. τεμάχια αξίας 2,9 εκατ. ευρώ. .

Τα τεχνικά σημεία

Ο Γενικός Δείκτης κινείται στις 2.693 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 2.650 μονάδες και ακολουθούν οι 2.600, οι 2.585, οι 2.500, οι 2.470, οι 2.420, οι 2.400, οι 2.392 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.368 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 2.750 μονάδες και ακολουθούν οι 2.780, οι 2.800 μονάδες και οι 2.850 μονάδες.
Ο Τραπεζικός Δείκτης κινείται στις 3.372 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 3.250 μονάδες  και ακολουθούν , οι 3.200, οι 3.100, οι 3.075, οι 3.000, οι 2.950, οι 2.900, οι 2.850, οι 2.720, οι 2.742 μονάδες o εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.715 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 3.350 μονάδες και ακολουθούν οι 3.380 και οι 3.400 μονάδες.

Sell off στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -16 μ.β.

Sell off  καταγράφεται σήμερα, 1/10, στην αγορά ομολόγων,  καθώς οι αγορές συνεχίζουν να προεξοφλούν ότι οι Κεντρικές Τράπεζες ετοιμάζονται να προχωρήσουν σε νέες αυξήσεις επιτοκίων..
Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη έχει ήδη ξεπεράσει το 3% και ενδέχεται να πλησιάσει το 4% μέχρι το τέλος του έτους, δηλαδή περίπου στο διπλάσιο επίπεδο από τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας.
Οι επενδυτές αποτιμούν σχεδόν τέσσερις επιπλέον αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης στο επιτόκιο καταθέσεων μέσα στους επόμενους 12 μήνες, πέραν των δύο αυξήσεων που έχουν ήδη πραγματοποιηθεί.
Η αγορά ομολόγων βρίσκεται πλέον αντιμέτωπη με μια νέα πραγματικότητα: η επιστροφή σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων καθυστερεί, ενώ ο πληθωρισμός και οι ισχυρές επενδύσεις στην οικονομία της τεχνητής νοημοσύνης αυξάνουν τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Το μεγάλο ερώτημα για τις αγορές πλέον είναι εάν το sell-off των κρατικών ομολόγων έχει ακόμη δρόμο, καθώς οι επενδυτές επαναπροσδιορίζουν τις προσδοκίες τους για την πορεία των επιτοκίων μέχρι το 2027.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,56% και το 10ετές ιταλικό 4,72% με το μεταξύ τους spread στις -16 μονάδες βάσης.
Σημαντικές πωλήσεις καταγράφονται και στα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 5,35% και το 2ετές στο 4,92%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνος που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκίνησε την Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, με τη διατήρηση της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB, αναθεωρώντας τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές.
Σε αναβάθμιση πολιτικού τύπου της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας σε BBB+ από BBB προχώρησε η Scope Ratings στις 18/9 , διατηρώντας σταθερό το outlook, σε μια κίνηση που φέρνει τη χώρα ένα βήμα πριν από την κατηγορία Α.
Την ίδια ημέρα η Moody’s Ratings αναβάθμισε τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σε θετικές, διατηρώντας την αξιολόγηση στο Baa3, δηλαδή στο χαμηλότερο επίπεδο της επενδυτικής βαθμίδας.
Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την S&P και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.

Μεικτές τάσεις στις ασιατικές αγορές - Ο Νikkei +3%, ο S&P/ASX 200 -2%

Με μεικτές τάσεις έκλεισαν σήμερα 1/10 οι ασιατικές αγορές με επίκεντρο τις εξελίξεις στον Περσικό Κόλπο, το πετρέλαιο και την αγορά ομολόγων, ενώ τα ηπιότερα του αναμενομένου στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ περιόρισαν τις προσδοκίες για νέα αύξηση επιτοκίων από τη Federal Reserve τον Οκτώβριο.
Ο Nikkei 225 ενισχύθηκε κατά 3,3%, με τις μετοχές του κλάδου των chips να πρωταγωνιστούν , ειδικότερα της Micron η οποία προέβλεψε έσοδα για το α' τρίμηνο υψηλότερα από τις εκτιμήσεις των αναλυτών, ενισχύοντας τις προσδοκίες ότι η ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη θα συνεχίσει να τροφοδοτεί τις πωλήσεις chips μνήμης.
Ισχυρή ήταν η εικόνα και από το μέτωπο του εξωτερικού εμπορίου της Νότιας Κορέας, με το εμπορικό πλεόνασμα να ανέρχεται σε 49,85 δις. δολάρια τον Σεπτέμβριο, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις, σύμφωνα με προκαταρκτικά στοιχεία Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 83,5% σε ετήσια βάση, ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 26% σε ετήσια βάση. Οι εξαγωγές ημιαγωγών έφτασαν σε επίπεδο-ρεκόρ, καθώς οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζουν να ενισχύουν τη ζήτηση για chips.
Αντίθετα, ο S&P/ASX 200 της Αυστραλίας υποχώρησε κατά 2%, μετά τη σημαντική συρρίκνωση του εμπορικού πλεονάσματος της χώρας τον Αύγουστο στα 495 εκατ. δολάρια Αυστραλίας, από 1,351 δισ. τον Ιούλιο.
Αναλυτικά, ο δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο +3,37%, ο δείκτης Kospi στην Ν. Κορέα στο +1,80% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία -1,90%.
Οι αγορές της ηπειρωτικής Κίνας και του Χονγκ Κονγκ παρέμειναν κλειστές λόγω της εθνικής εορτής.
Τα κινεζικά χρηματιστήρια θα παραμείνουν κλειστά έως τις 7 Οκτωβρίου και θα επαναλειτουργήσουν στις 8 Οκτωβρίου.

Πιέσεις στις ευρωπαϊκές αγορές

Πτωτικά κινούνται οι ευρωπαϊκές αγορές, καθώς οι επίμονες ανησυχίες για τον ενεργειακό πληθωρισμό και το αδιέξοδο στη διαδικασία ειρήνευσης στη Μέση Ανατολή  παραμένουν...
Η ευρωζώνη εξακολουθεί να υφίσταται άμεσα τις οικονομικές επιπτώσεις από το αυξημένο κόστος των καυσίμων.
Τα προκαταρκτικά στοιχεία για τον Σεπτέμβριο έδειξαν ότι οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν πολύ ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν σε αρκετές από τις μεγαλύτερες οικονομίες της ευρωζώνης, μεταξύ των οποίων η Γαλλία, η Ιταλία και η Ισπανία, λόγω των απότομων αυξήσεων στις τιμές της βενζίνης, του diesel και του φυσικού αερίου χονδρικής.
Οι επίμονες πληθωριστικές πιέσεις ενίσχυσαν τις ανησυχίες ότι η ΕΚΤ θα αναγκαστεί να διατηρήσει για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα την περιοριστική νομισματική της πολιτική, προκειμένου να αποτρέψει το ενδεχόμενο ο υψηλός πληθωρισμός να καταστεί διαρθρωτικός.
Η αγορά ομολόγων βρίσκεται πλέον αντιμέτωπη με μια νέα πραγματικότητα: η επιστροφή σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων καθυστερεί, ενώ ο πληθωρισμός και οι ισχυρές επενδύσεις στην οικονομία της τεχνητής νοημοσύνης αυξάνουν τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Σήμερα, το Brent κινείται στα 100,35 δολάρια το βαρέλι, με άνοδο +2,4%, ενώ το αμερικανικό WTI διαμορφώνεται στα 92,60 δολάρια, ενισχυμένο κατά +2,4%.
Άνοδος +1,7% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Οκτωβρίου στα 73,60 ευρώ.
Οι τιμές του πετρελαίου, παραμένοντας τους βασικούς παράγοντες που διαμορφώνουν την τάση των επενδυτών.
Στα νέα οικονομικά δεδομένα, ο ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού στην Ελβετία ανήλθε στο 1% τον Σεπτέμβριο, σημειώνοντας άνοδο από το 0,8% που καταγράφηκε τον Αύγουστο, Σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα, ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ) παρέμεινε αμετάβλητος.
Οι πωλήσεις λιανικής της Ελβετίας αυξήθηκαν κατά 3% σε πραγματικούς όρους τον Αύγουστο, στην προκαταρκτική έκθεση , ενώ σε ονομαστικούς όρους, το ποσοστό αυξήθηκε κατά 1,8%.
Η ετήσια αύξηση των τιμών των κατοικιών στο Ηνωμένο Βασίλειο μειώθηκε στο 0,8% τον Σεπτέμβριο. Το ποσοστό μειώθηκε από τον Αύγουστο, όταν ανήλθε στο 1,6%.
Αναλυτικά, ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο -1,25%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι -1,25%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο -1,15%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο -1,6% και ο FTSE 100 στο Λονδίνο -1,7%..
Στη Wall Street, τα futures του Dow Jones κινούνται στο -0,25%, του S&P 500 στο +0,25%και του Nasdaq στο +0,70%.

Ισχυρές πιέσεις στις τράπεζες, με ικανοποιητικές συναλλαγές

Ισχυρές πιέσεις καταγράφονται στις τράπεζες, με ικανοποιητικές συναλλαγές.
Η Εθνική στα 17,40 ευρώ, με πτώση -2,52% με όγκο 2,2 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 15,71 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,008 ευρώ προ RS ή 0,12 ευρώ μετά reverse split (στις 15 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στο 0,0066 προ RS ή 0,099 μετά reverse split.
Με το νέο reverse split στις 10 παλαιές 1 νέα στις 3 Σεπτεμβρίου 2018 το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο προσαρμόστηκε στα 1,20 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό στα 0,99 ευρώ.
Ας σημειωθεί ότι το νέο χαμηλό ιστορικό της Εθνικής πραγματοποιήθηκε στις 17/3/2020 στα 0,8150 ευρώ.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η ΑΜΚ του 2015 υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ είχε τελευταία τιμή 0,0010 ευρώ και τέθηκε εκτός διαπραγμάτευσης οριστικά.
Η Alpha Bank στα 4,73 ευρώ, με πτώση -2,67% με όγκο 2,3 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 10,67 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Alpha Βank είνα ι στα 1,16 ευρώ ή προ RS στα 0,0232 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016(στις 50 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στο 0,01898 προ RS ή 0,949 μετά reverse split.
Ας σημειωθεί ότι το νέο ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Alpha Bank πραγματοποιήθηκε στις 2/11/2020 στα 0,4250 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στις 30/10/2020 στα 0,4032 ευρώ.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η τιμή της ΑΜΚ του 2015 ήταν στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ βρέθηκε στα 0,0010 ευρώ όπου και σταμάτησε πλέον να διαπραγματεύεται.
Η Πειραιώς στα 10,67 ευρώ, με πτώση -2,73% με όγκο 1,23 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 13,18 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0008 ευρώ προ RS ή 0,081 ευρώ μετά reverse split ( στις 100 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό ήταν 0,00067 πρ0 RS ή 0,067 ευρώ μετά RS.
Με το νέο reverse split στις 20 παλαιές 1 νέα δωρεάν τον Ιούλιο 2017 το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο προσαρμόστηκε στα 1,62 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό στα 1,34 ευρώ.
Το νέο ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς πραγματοποιήθηκε στις 14/7/2022 στα 0,04303 ευρώ ή 0,71 ευρώ μετά το τελευταίο reverse split στις 16,5 παλαιές 1 νέα (14/4/2021).
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η ΑΜΚ του 2015 στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ σταμάτησε να διαπραγματεύεται και είχε τελευταία τιμή στα 0,0010 ευρώ.
Η Eurobank στα 4,8230 ευρώ, με πτώση -2,37% με όγκο 7,6 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 17,43 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό ενδοσυνεδριακό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS (στις 100 παλαιές 1 νέα).
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου στα 10,81 ευρώ, με πτώση 1,64% και όγκο 77 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 4,72 δισεκ. ευρώ.
Η Crediabank στα 1,0040 ευρώ, με πτώση -0,59% και όγκο 2 εκατ. τεμάχια και αποτίμηση στα 2,01 δισεκ. ευρώ.
Η Optima στα 14,51 ευρώ, με πτώση -1,83% με όγκο 470 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 3,21 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στα 15,10 ευρώ, με άνοδο +0,67% και κεφαλαιοποίηση 300 εκατ. ευρώ.

Απώλειες στα μη τραπεζικά blue chips με ικανοποιητικές συναλλαγές

Ανοδικά κινείται η πλειονότητα των μη τραπεζικών blue chips με ικανοποιητικές συναλλαγές
Τη μεγαλύτερη πτώση καταγράφουν ΕΥΔΑΠ, ΔΑΑ, ΓΕΚ Τέρνα, Motor Oil, Coca Cola..
Στον αντίποδα, ανοδικά επιχειρούν μόνο Jumbo και Allwyn.
Η Coca Cola στα 50,50 ευρώ, με πτώση -1,75% και κεφαλαιοποίηση στα 18,84 δισ. ευρώ και βρίσκεται στην 1η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Η ΔΕΗ στα 22,92 ευρώ, με πτώση -1,29% και αποτίμηση 13,70 δισ. ευρώ, στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στα μη τραπεζικά blue chips.
Η Allwyn (ΟΠΑΠ) στα 11,4850 ευρώ, με άνοδο +0,75% και αποτίμηση 9,27 δισ. ευρώ και βρίσκεται στη 3η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Ο ΟΤΕ στα 19,25 ευρώ, με πτώση -1,69% και αποτίμηση 7,59 δισ. ευρώ και βρίσκεται στη 4η θέση των εφαλαιοποιήσεων.
Η μετοχή της Μotor Oil στα 68,25 ευρώ, με πτώση -2,01% και κεφαλαιοποίηση 7,57 δισ. ευρώ.
Η Metlen στα 48,68 ευρώ, με πτώση -0,98% και κεφαλαιοποίηση 6,97 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ στα 18,23 ευρώ, με πτώση -2,15% και κεφαλαιοποίηση 5,57 δισ. ευρώ.
Η ΓΕΚ Τέρνα στα 43,40 ευρώ, με πτώση -2,25% και κεφαλαιοποίηση 5,16 δισ. ευρώ.
Η Viohalco στα 17,54 ευρώ, με πτώση -1,57% και κεφαλαιοποίηση στα 4,54 δισ. ευρώ.
Ο Titan Cement International στα 48,28 ευρώ, με πτώση -1,23% και κεφαλαιοποίηση 3,78 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Jumbo στα 25,02 ευρώ, με άνοδο +0,64% και κεφαλαιοποίηση 3,36 δισ. ευρώ.
Ο Aktor στα 9,65 ευρώ, με πτώση -0,21% και κεφαλαιοποίηση 2,52 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ στα 12,00 ευρώ, με πτώση -2,6% και κεφαλαιοποίηση 1,28 δισ. ευρώ.
Η MIG (που είναι εκτός FTSE 25) στα 3,22 ευρώ, με πτώση -0,62% και κεφαλαιοποίηση 101 εκατ. ευρώ.

Ισχυρές πωλήσεις στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με τη Γερμανία στις 92 μ.β.

Ισχυρές πωλήσεις καταγράφονται σήμερα 1/10 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,56% και το 10ετές ιταλικό 4,72% με το μεταξύ τους spread στις -16 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 92 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 36 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,35% ή 350 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -16 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 47 μονάδες βάσης.

Μεγάλη επιδείνωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης

Μεγάλη επιδείνωση καταγράφεται σήμερα 1/10 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 1 Οκτωβρίου του 2026 στο 4,72%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 1/10/2026 στο 3,64%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,77% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 4,09% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 4,21% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,72% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 4,15%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.

www.bankingnews.gr