γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd2)Οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές στον χώρο των μικρών τραπεζών είναι απαραίτητες καθώς ο κίνδυνος να εισέλθουν σε ένα σκοτεινό τούνελ στασιμότητας είναι μεγάλο.
Παράγουν όσα ξοδεύουν, διαθέτουν κεφάλαια ενώ η ρευστότητα τους είναι οριακή. Οι μικρές τράπεζες εάν ξεπεράσουν τις αγκυλώσεις μπορούν να ισχυροποιηθούν και να αποδείξουν ότι έχουν λόγο ύπαρξης στην αγορά...
Παράγουν όσα ξοδεύουν, διαθέτουν κεφάλαια ενώ η ρευστότητα τους είναι οριακή. Οι μικρές τράπεζες εάν ξεπεράσουν τις αγκυλώσεις μπορούν να ισχυροποιηθούν και να αποδείξουν ότι έχουν λόγο ύπαρξης στην αγορά...
Στην Ελλάδα υπάρχουν 6 μικρές και μεσαίες τράπεζες, εξαιρούνται οι συνεταιριστικές που διέπονται από ένα σχετικά διαφοροποιημένο καθεστώς και προφανώς οι ξένες για τα οποία τα στοιχεία «διαφάνειας» είναι περιορισμένα ελλείψει ανακοινώσεων επίσημων λογιστικών καταστάσεων.
Σκοπός αυτής της ανάλυσης είναι να καταδείξει τα ισχυρά σημεία και τις αδυναμίες των μικρών τραπεζών.
Ως πρώτο σχόλιο μπορεί να αναφερθεί ότι οι μικρές τράπεζες διαθέτουν μεγάλους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. Με χρηματιστηριακούς όρους είναι πολύ φθηνές με βάση το p/bv αλλά εξωφρενικά πανάκριβες με όρους p/e. Η πιο φθηνή με όρους p/bv είναι η Proton bank.
Η ΤτΕ έχει επιβάλλει στις μικρές τράπεζες να διαθέτουν πολύ υψηλότερους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας από τις μεγαλύτερες για λόγους ασφαλείας.
Οι τράπεζες μικρομεσαίας κλίμακας στην Ελλάδα διαθέτουν δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας από 11% έως 15,5%.
Κεφαλαιακά λοιπόν είναι ισχυρές.
Ωστόσο το δομικό πρόβλημα των μικρών τραπεζών είναι τα έσοδα τους σε σχέση με τα έξοδα τους.
Με βάση το υφιστάμενο μοντέλο λειτουργία τους οι μικρές τράπεζες είναι περίπου καταδικασμένες σε μια ιδιότυπη στασιμότητα.
Attica bank: Μόνο τα κεφάλαια δεν φθάνουν
Η μεγαλύτερη τράπεζα από τις μικρές είναι η Attica bank με 4,93 δις ευρώ ενεργητικό και 574 εκατ ευρώ ίδια κεφάλαια.
Σε αυτά περιλαμβάνονται και τα 100 εκατ ευρώ των προνομιούχων μετοχών άρα καθαρό κεφάλαιο 474 εκατ ευρώ.
Το συγκριτικό πλεονέκτημα της Attica bank είναι μόνο τα κεφάλαια της και το σχετικά συντηρητικό προφίλ της.
Τα δάνεια 3,8 δις ευρώ και οι καταθέσεις 3 δις ευρώ η τράπεζα έχει έλλειμμα ρευστότητας από τις καταθέσεις το οποίο αναπληρώνει με άλλες μορφές ρευστότητας.
Από την σχέση εσόδων – εξόδων πλην των προβλέψεων προκύπτει ότι η κατάσταση είναι οριακή εξού και οι ζημίες στο α΄ τρίμηνο.
Επιπλέον θέμα για την Attica bank το management ο κ Γαμβρίλλης του ΤΣΜΕΔΕ θα πρέπει να υποστηριχθεί από ένα έμπειρο τραπεζίτη.
Συν τοις άλλοις το ΤΣΜΕΔΕ θα πρέπει να αποφασίσει στρατηγικά πως θα κινηθεί στο μέλλον, να συγχωνευθεί σε ένα κρατικό πυλώνα η Attica bank θα ήταν καταστροφικό σενάριο, το οποίο θα πρέπει να αποφευχθεί. Επίσης ο ρόλος του ΤΤ με ποσοστό 22,4% θα πρέπει να αποσαφηνισθεί, θα πωλήσει ή όχι.
Η βέλτιστη λύση για την Attica bank θα ήταν να εξαγοράσει άλλη μικρή τράπεζα που να συμπληρώνει τις εργασίες της.
Με όρους χρηματιστηριακούς διαθέτει ικανοποιητικό p/bv στο 0,73 αρά με όρους p/e είναι εξωπραγματικά πανάκριβη.
Ωστόσο υπερτερεί η παράμετρος αυτή την περίοδο των κεφαλαίων.
Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων στα 280 εκατ ευρώ είναι χαμηλό και ανάλογο του επενδυτικού ρίσκου που θέλει να αναλάβει η τράπεζα.
Συμπέρασμα: Η Attica bank διαθέτει ισχυρά κεφάλαια αλλά θα κριθεί στην στρατηγική προσεχώς, θα είναι μεγάλη πρόκληση.
Θα κλείσει ο κύκλος των ζημιών στην Geniki bank;
Με 4,47 δις ευρώ ενεργητικό η Geniki bank είναι η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα από τις μικρές.
Δομικό πρόβλημα της τράπεζας τα προβληματικά δάνεια.
Το NPLs στο 18% κάθε 1,5 χρόνια οι προβλέψεις δαπανούν όλο το κεφάλαιο.
Η τράπεζα οδηγήθηκε σε αρνητική καθαρή θέση -39,2 εκατ ευρώ και υποχρεωτικά προχωράει σε αύξηση κεφαλαίου 340 εκατ ευρώ και σε reverse split. Μετά την αμκ θα διαθέτει κεφάλαια 300 εκατ και ποντάρει ότι θα ανακάμψει.
Οι ζημίες του α΄ 6μήνου 214 εκατ ευρώ όχι απλά προβλημάτισαν αλλά θέτουν σε συναγερμό την τράπεζα.
Η σχέση δανείων προς καταθέσεις αφήνει ένα μεγάλο έλλειμμα ρευστότητας το οποίο όμως το καλύπτει η Societe Generale που ελέγχει το 54% της Geniki bank.
Αν μετά από τις νέες ζημίες το 2010 η τράπεζα δεν αρχίσει να ανακάμπτει από το 2011 θα πρέπει με συνοπτικές διαδικασίες να πωληθεί.
Το μόνο ενθαρρυντικό στοιχείο είναι ότι η τα έσοδα είναι περισσότερα από τα έξοδα πλην προβλέψεων και αυτό αποδεικνύει ότι το βασικό πρόβλημα είναι τα προβληματικά δάνεια.
Για τα δάνεια φταίνε οι παλαιές διοικήσεις ευθύνονται και οι νέες.
Probank: Η 3η και καλύτερη αλλά….
Με βάση το ενεργητικό η Probank 3,6 δις ευρώ καταλαμβάνει την 3η θέση στον χώρο των μικρών τραπεζών.
Η Probank αποτελεί μια μικρογραφία μεγάλης τράπεζας του παρελθόντος στην εποχή της ανάπτυξης.
Εμφανίζει καλά στοιχεία π.χ. περισσότερες καταθέσεις , 334 εκατ ευρώ κεφάλαια και καλά έσοδα σχέση με τα έξοδα.
Η Probank ενώ είναι η καλύτερη από τις μικρές πλησιάζει γρήγορα τα σημεία κορεσμού της.
Η σχέση δανείων προς καταθέσεις το υποδηλώνει ενώ η πολιτική προβλέψεων της πλέον έχει εξορθολογιστεί.
Proton bank: Με 1,7 δις ευρώ ομόλογα είναι investment
H Proton bank θα μετεξελιχθεί σε investment bank δήλωσε πρόσφατα ο Τρύφων Κολλίντζας o CEO της τράπεζας.
Με 3,5 δις ευρώ ενεργητικό, 1,7 δις ευρώ ομόλογα και 1,29 δις ευρώ δάνεια και 1,4 δις καταθέσεις η Proton bank ορθά επιλέγει αυτό τον δρόμο.
Η σχέση εξόδων προς έσοδα είναι καλή.
Η τράπεζα δεν θέλει να γίνει universal η απόφαση αυτή είναι στρατηγικά σωστή ωστόσο χρειάζεται μεγαλύτερο μέγεθος για να μπορέσει να ανταπεξέλθει ως investment bank.
Με χρηματιστηριακούς όρους είναι μακράν η πιο φθηνή τράπεζα σε p/bv μεταξύ των μικρών.
Παρ΄ όλα αυτά η τράπεζα θα έχει μέλλον αν προχωρήσει σε εξαγορά άλλης τράπεζας που να έχει συγγενή χαρακτηριστικά.
TBank: Σταθεροποιήθηκε μεν αλλά τώρα τι;
Η εξαγορά της από το ΤΤ την σταθεροποίησε έδωσε και ένα δάνειο διατραπεζικής 50 εκατ ευρώ και πλέον η τράπεζα έχει σταθεροποιηθεί και σε καμία περίπτωση δεν κινδυνεύει, αυτά ανήκουν στο παρελθόν.
Διαθέτει 2,3 δις ευρώ ενεργητικό, 140 εκατ ίδια κεφάλαια ενώ οι προβλέψεις για προβληματικά δάνεια παραμένουν υψηλές.
Αν ενσωματωθεί με το ΤΤ τα 17,6 δις ευρώ ενεργητικού θα γίνουν περίπου 20 δις ευρώ ενεργητικού για το ΤΤ.
Μόνη της η T Bank όπως είναι πλέον δομημένη η τράπεζα χωρίς την ενεργή στήριξη του ΤΤ δεν μπορεί να συντηρηθεί.
Τα χαμηλής απόδοσης στοιχεία ενεργητικού συμβάλλουν και αυτά αρνητικά.
FBBank: Τακτοποιείτε μεν αλλά το μέλλον….
Το σημαντικό γύρισμα της FBΒank στο α΄ 3μηνο ζημίες μόλις 200 χιλ ευρώ και η αποπληρωμή του δανείου στην ΑΤΕ αποτέλεσαν θετική έκπληξη.
Διαθέτει ενεργητικό 1,935 δις ευρώ και δάνεια περίπου 1,45 δις ευρώ σε σχέση με τα 1,3 δις ευρώ καταθέσεις.
Τα 193 δις ευρώ κεφάλαια ή 140 εκατ ευρώ πλην των προνομιούχων μετοχών καταδεικνύουν ότι κεφαλαιακά έχει σταθεροποιηθεί σε σχετικά καλά επίπεδα μετά την τελευταία αύξηση.
Η τράπεζα παρά τις ιδιορρυθμίες της μετοχής της σύνθεσης έχει σταθεροποιηθεί, όμως ποιο μπορεί να είναι το μέλλον σε αυτή την τράπεζα;
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Συγκριτικός πίνακας μικρών τραπεζών
Ποσά σε εκ ευρώ
Τράπεζα ενεργητικό δάνεια κεφάλαια κέρδη
Attica bank 4.93 3.8 574 -7,8
Geniki bank 4.47 3.9 300 -214
Probank 3.6 2.74 334 -2,85
Proton 3.5 1.29 302 3,7
ΤΒank 2.3 1.8 140 -13,5
FBBank 1.93 1.45 193 -0,200
Σκοπός αυτής της ανάλυσης είναι να καταδείξει τα ισχυρά σημεία και τις αδυναμίες των μικρών τραπεζών.
Ως πρώτο σχόλιο μπορεί να αναφερθεί ότι οι μικρές τράπεζες διαθέτουν μεγάλους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. Με χρηματιστηριακούς όρους είναι πολύ φθηνές με βάση το p/bv αλλά εξωφρενικά πανάκριβες με όρους p/e. Η πιο φθηνή με όρους p/bv είναι η Proton bank.
Η ΤτΕ έχει επιβάλλει στις μικρές τράπεζες να διαθέτουν πολύ υψηλότερους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας από τις μεγαλύτερες για λόγους ασφαλείας.
Οι τράπεζες μικρομεσαίας κλίμακας στην Ελλάδα διαθέτουν δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας από 11% έως 15,5%.
Κεφαλαιακά λοιπόν είναι ισχυρές.
Ωστόσο το δομικό πρόβλημα των μικρών τραπεζών είναι τα έσοδα τους σε σχέση με τα έξοδα τους.
Με βάση το υφιστάμενο μοντέλο λειτουργία τους οι μικρές τράπεζες είναι περίπου καταδικασμένες σε μια ιδιότυπη στασιμότητα.
Attica bank: Μόνο τα κεφάλαια δεν φθάνουν
Η μεγαλύτερη τράπεζα από τις μικρές είναι η Attica bank με 4,93 δις ευρώ ενεργητικό και 574 εκατ ευρώ ίδια κεφάλαια.
Σε αυτά περιλαμβάνονται και τα 100 εκατ ευρώ των προνομιούχων μετοχών άρα καθαρό κεφάλαιο 474 εκατ ευρώ.
Το συγκριτικό πλεονέκτημα της Attica bank είναι μόνο τα κεφάλαια της και το σχετικά συντηρητικό προφίλ της.
Τα δάνεια 3,8 δις ευρώ και οι καταθέσεις 3 δις ευρώ η τράπεζα έχει έλλειμμα ρευστότητας από τις καταθέσεις το οποίο αναπληρώνει με άλλες μορφές ρευστότητας.
Από την σχέση εσόδων – εξόδων πλην των προβλέψεων προκύπτει ότι η κατάσταση είναι οριακή εξού και οι ζημίες στο α΄ τρίμηνο.
Επιπλέον θέμα για την Attica bank το management ο κ Γαμβρίλλης του ΤΣΜΕΔΕ θα πρέπει να υποστηριχθεί από ένα έμπειρο τραπεζίτη.
Συν τοις άλλοις το ΤΣΜΕΔΕ θα πρέπει να αποφασίσει στρατηγικά πως θα κινηθεί στο μέλλον, να συγχωνευθεί σε ένα κρατικό πυλώνα η Attica bank θα ήταν καταστροφικό σενάριο, το οποίο θα πρέπει να αποφευχθεί. Επίσης ο ρόλος του ΤΤ με ποσοστό 22,4% θα πρέπει να αποσαφηνισθεί, θα πωλήσει ή όχι.
Η βέλτιστη λύση για την Attica bank θα ήταν να εξαγοράσει άλλη μικρή τράπεζα που να συμπληρώνει τις εργασίες της.
Με όρους χρηματιστηριακούς διαθέτει ικανοποιητικό p/bv στο 0,73 αρά με όρους p/e είναι εξωπραγματικά πανάκριβη.
Ωστόσο υπερτερεί η παράμετρος αυτή την περίοδο των κεφαλαίων.
Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων στα 280 εκατ ευρώ είναι χαμηλό και ανάλογο του επενδυτικού ρίσκου που θέλει να αναλάβει η τράπεζα.
Συμπέρασμα: Η Attica bank διαθέτει ισχυρά κεφάλαια αλλά θα κριθεί στην στρατηγική προσεχώς, θα είναι μεγάλη πρόκληση.
Θα κλείσει ο κύκλος των ζημιών στην Geniki bank;
Με 4,47 δις ευρώ ενεργητικό η Geniki bank είναι η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα από τις μικρές.
Δομικό πρόβλημα της τράπεζας τα προβληματικά δάνεια.
Το NPLs στο 18% κάθε 1,5 χρόνια οι προβλέψεις δαπανούν όλο το κεφάλαιο.
Η τράπεζα οδηγήθηκε σε αρνητική καθαρή θέση -39,2 εκατ ευρώ και υποχρεωτικά προχωράει σε αύξηση κεφαλαίου 340 εκατ ευρώ και σε reverse split. Μετά την αμκ θα διαθέτει κεφάλαια 300 εκατ και ποντάρει ότι θα ανακάμψει.
Οι ζημίες του α΄ 6μήνου 214 εκατ ευρώ όχι απλά προβλημάτισαν αλλά θέτουν σε συναγερμό την τράπεζα.
Η σχέση δανείων προς καταθέσεις αφήνει ένα μεγάλο έλλειμμα ρευστότητας το οποίο όμως το καλύπτει η Societe Generale που ελέγχει το 54% της Geniki bank.
Αν μετά από τις νέες ζημίες το 2010 η τράπεζα δεν αρχίσει να ανακάμπτει από το 2011 θα πρέπει με συνοπτικές διαδικασίες να πωληθεί.
Το μόνο ενθαρρυντικό στοιχείο είναι ότι η τα έσοδα είναι περισσότερα από τα έξοδα πλην προβλέψεων και αυτό αποδεικνύει ότι το βασικό πρόβλημα είναι τα προβληματικά δάνεια.
Για τα δάνεια φταίνε οι παλαιές διοικήσεις ευθύνονται και οι νέες.
Probank: Η 3η και καλύτερη αλλά….
Με βάση το ενεργητικό η Probank 3,6 δις ευρώ καταλαμβάνει την 3η θέση στον χώρο των μικρών τραπεζών.
Η Probank αποτελεί μια μικρογραφία μεγάλης τράπεζας του παρελθόντος στην εποχή της ανάπτυξης.
Εμφανίζει καλά στοιχεία π.χ. περισσότερες καταθέσεις , 334 εκατ ευρώ κεφάλαια και καλά έσοδα σχέση με τα έξοδα.
Η Probank ενώ είναι η καλύτερη από τις μικρές πλησιάζει γρήγορα τα σημεία κορεσμού της.
Η σχέση δανείων προς καταθέσεις το υποδηλώνει ενώ η πολιτική προβλέψεων της πλέον έχει εξορθολογιστεί.
Proton bank: Με 1,7 δις ευρώ ομόλογα είναι investment
H Proton bank θα μετεξελιχθεί σε investment bank δήλωσε πρόσφατα ο Τρύφων Κολλίντζας o CEO της τράπεζας.
Με 3,5 δις ευρώ ενεργητικό, 1,7 δις ευρώ ομόλογα και 1,29 δις ευρώ δάνεια και 1,4 δις καταθέσεις η Proton bank ορθά επιλέγει αυτό τον δρόμο.
Η σχέση εξόδων προς έσοδα είναι καλή.
Η τράπεζα δεν θέλει να γίνει universal η απόφαση αυτή είναι στρατηγικά σωστή ωστόσο χρειάζεται μεγαλύτερο μέγεθος για να μπορέσει να ανταπεξέλθει ως investment bank.
Με χρηματιστηριακούς όρους είναι μακράν η πιο φθηνή τράπεζα σε p/bv μεταξύ των μικρών.
Παρ΄ όλα αυτά η τράπεζα θα έχει μέλλον αν προχωρήσει σε εξαγορά άλλης τράπεζας που να έχει συγγενή χαρακτηριστικά.
TBank: Σταθεροποιήθηκε μεν αλλά τώρα τι;
Η εξαγορά της από το ΤΤ την σταθεροποίησε έδωσε και ένα δάνειο διατραπεζικής 50 εκατ ευρώ και πλέον η τράπεζα έχει σταθεροποιηθεί και σε καμία περίπτωση δεν κινδυνεύει, αυτά ανήκουν στο παρελθόν.
Διαθέτει 2,3 δις ευρώ ενεργητικό, 140 εκατ ίδια κεφάλαια ενώ οι προβλέψεις για προβληματικά δάνεια παραμένουν υψηλές.
Αν ενσωματωθεί με το ΤΤ τα 17,6 δις ευρώ ενεργητικού θα γίνουν περίπου 20 δις ευρώ ενεργητικού για το ΤΤ.
Μόνη της η T Bank όπως είναι πλέον δομημένη η τράπεζα χωρίς την ενεργή στήριξη του ΤΤ δεν μπορεί να συντηρηθεί.
Τα χαμηλής απόδοσης στοιχεία ενεργητικού συμβάλλουν και αυτά αρνητικά.
FBBank: Τακτοποιείτε μεν αλλά το μέλλον….
Το σημαντικό γύρισμα της FBΒank στο α΄ 3μηνο ζημίες μόλις 200 χιλ ευρώ και η αποπληρωμή του δανείου στην ΑΤΕ αποτέλεσαν θετική έκπληξη.
Διαθέτει ενεργητικό 1,935 δις ευρώ και δάνεια περίπου 1,45 δις ευρώ σε σχέση με τα 1,3 δις ευρώ καταθέσεις.
Τα 193 δις ευρώ κεφάλαια ή 140 εκατ ευρώ πλην των προνομιούχων μετοχών καταδεικνύουν ότι κεφαλαιακά έχει σταθεροποιηθεί σε σχετικά καλά επίπεδα μετά την τελευταία αύξηση.
Η τράπεζα παρά τις ιδιορρυθμίες της μετοχής της σύνθεσης έχει σταθεροποιηθεί, όμως ποιο μπορεί να είναι το μέλλον σε αυτή την τράπεζα;
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Συγκριτικός πίνακας μικρών τραπεζών
Ποσά σε εκ ευρώ
Τράπεζα ενεργητικό δάνεια κεφάλαια κέρδη
Attica bank 4.93 3.8 574 -7,8
Geniki bank 4.47 3.9 300 -214
Probank 3.6 2.74 334 -2,85
Proton 3.5 1.29 302 3,7
ΤΒank 2.3 1.8 140 -13,5
FBBank 1.93 1.45 193 -0,200
Σχόλια αναγνωστών